美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟

　　华尔街见闻

　　股市等风险资(zī)产抛售(shòu)加剧，加入债(zhài)券及大宗(zōng)商品押注经济衰退担忧的队列(liè)中(zhōng)。分析称，8月初的暴跌来的快去的也快，但这次或许更加
糟糕：经济可(kě)能突然(rán)快速停滞，美联储无法在不紧急(jí)出手的情(qíng)况下挽救它。

　　8月初暴(bào)跌阴影再度笼罩，这一次或许更糟(zāo)！

　　本周美国一系列(liè)就(jiù)业及经济数据持(chí)续疲(pí)软：ADP新增就业降至逾3年最低、制造(zào)业PMI爆(bào)冷等。昨晚（9月(yuè)6日），非农
数据不 及预期再(zài)添劳动力市(shì)场降温证据，不过失(shī)业率从4.3%降(jiàng)至4.2%符合(hé)预期。昨晚 的数据整体来说好坏参半(bàn)，似乎也没(méi)有(yǒu)差到极致。

　　但市场先恐慌上了，除(chú)了美债几乎全军覆没：股市大跌、美元跳水、比特币直线下挫、原油大跌，就连避险资产黄金也走低了。

　　恐慌蔓延的同时，押(yā)注降息的期货(huò)交易爆表。昨日美国联邦基金期货第二档合约(yuē)成交量创下(xià)历史记录(lù)，10月交易量也(yě)突破了(le)硅(guī)谷(gǔ)银行倒闭震撼(hàn)金融市场当月所创(chuàng)的历史最高水平。

　　Zerohedge点评称这一次或许比8月更糟：

　　经济衰退担忧再度加剧，彭博(bó)文(wén)章点(diǎn)评称，最新的暴跌与（8月初）第一次暴跌的担忧如出一(yī)辙——经(jīng)济可能突然(rán)快速停滞，美联储(chǔ)无法在不紧急出手的情况下挽救它(tā)。

　　美股、风险资产大跌，押注降息的期货交易爆表、成 交量(liàng)创记(jì)录

　　“黑色星 期一”曾
在8月(yuè)5日上演(yǎn)，全(quán)球(qiú)金融市场崩盘式暴跌，日经225暴跌(diē)逾12%，美股纳斯(sī)达克(kè)100指数期(qī)货跌超5%。经济“硬着(zhe)陆”预期(qī)急剧(jù)升温，悲观情绪被无限放大。但短短两(liǎng)周时间，美股就重新(xīn)从“ICU过渡到KTV”，全球股市(shì)也纷纷V型反转。

　　8月(yuè)的暴跌来的快去的
也快。然而，进入9月，一系列疲软的就业数(shù)据让 美股持续阴跌(diē)，本周(zhōu)标普500指数已经(jīng)连续四天下跌，信用利差以(yǐ)8月初以来最快的速度扩大。在“非农日”，美股更是开启暴(bào)跌模式，与其他风险资产一起几乎全军覆没。

　　隔(gé)夜美股三大指(zhǐ)数全线(xiàn)下跌：标普500大盘收跌1.73%，本周累计下跌4.25%，创2023年(nián)3月(yuè)份以来最大单周跌幅。与经(jīng)济周期密切相关的道指跌1%，本周累(lèi)计(jì)跌近3%；科(kē)技股居多的纳指跌2.6%，本周累计跌5.8%入技术位(wèi)盘整。

　　加(jiā)密(mì)货币(bì)大幅下跌至 七个(gè)月最(zuì)低。市值最大的龙头比特币尾盘跌(diē)5.75%，报52980.00美元，本周累计下跌10.51%。

　　美元走(zǒu)弱(ruò)，日(rì)元上涨(zhǎng)。

　　布伦特(tè)原油收创2021年底以来的近三年最低(dī)且全(quán)周跌近10%。

　　黄金也(yě)未能幸免
，就业数据(jù)出(chū)炉后(hòu)短暂(zàn)创(chuàng)下历史新高，随即又跌至盘中低点。

　　不(bù)仅(jǐn)是英伟达，美股(gǔ)“七姐妹”现在都回到了8月5日(rì)暴跌后的水平。

　　唯有债(zhài)券表现较为坚挺，10年期美债收益率先是(shì)大幅下(xià)跌，然后飙升(shēng)，然后再次下跌，最后收于(yú)盘中高点附近。

　　随着恐慌蔓延，押注降息的期货交易在昨夜爆表。

　　彭博汇编数据显示，截至美(měi)东时间9月6日周五13点整(zhěng)、北京时(shí)间周六凌晨1点，通常交投最活(huó)跃的美国联邦基金期(qī)货(huò)第二档合约成交量达到90万(wàn)份，创1988年出现这一交易品种(zhǒng)以(yǐ)来任何合约的单日成交(jiāo)最高纪录。10月合(hé)约(yuē)的成交(jiāo)量也创新高，突(tū)破了(le)2023年3月、也就是硅谷银(yín)行倒闭震撼金融(róng)市场当
月所创(chuàng)的(de)历史最高(gāo)水平。

　　“经济(jì)可能突然快速停滞！”股市意识到衰(shuāi)退(tuì)风险、加(jiā)入债 券队(美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟duì)列

　　“对于那些坚持看好经济前景的华尔街投资者来说，日子正(zhèng)变得(dé)愈发艰难。”

　　彭博文章点评 称，8月初，劳动力市场疲(pí)软的早期迹象导致债券收益率和股票在一场波动风(fēng)暴中暴跌，而(ér)这场风暴来得快去得也快(kuài)。最新的暴跌反映了导致第一次(cì)暴跌的同(tóng)一套担忧——经济可能（突然）快速停滞
，美联储无法在不紧急采取政策(cè)补救措施(shī)的(de)情
况下挽救它。

　　当前(qián)，债券和大(dà)宗(zōng)商品市(shì)场走势比股市等风险资产更早的预言了对经济衰退的担忧(yōu)，开始定价更快的降息。在彭博看来，债
券投资者(zhě)通常被称为“聪明(míng)钱(qián)”，因为(wèi)他们有能力预见(jiàn)经济走向的变(biàn)化。两(liǎng)年期美债收益率(lǜ)跌至2022年以来的最低水平。同样，大宗商品也发(fā)出经济担忧预警，石油、铜等商品跌幅明显。

　　摩根大通分析师的模型显示(shì)，截至周三，股票和投(tóu)资级信
用(yòng)市场预计经济衰退的概率仅为9%，而大(dà)宗商品和债券市场则定(dìng)价了更(gèng)高的衰退概率，分别为62%和70%。

　　股市等(děng)风险资产却还没意识到(dào)危机所在，直到(dào)这次暴跌发生(shēng)。这次(cì)市场急剧的变化“唤(huàn)醒了”风险资(zī)产交(jiāo)易员开始担忧经
济，风险资产抛售加剧。

　　“投资者可能(néng)现在才意识到衰退风险，但在此之前，他们已经按下了十次‘贪睡’按钮(niǔ)，”JonesTrading的首席市场策略(lüè)师(shī)Michael O’Rourke表示(shì)，“无论(lùn)是从经济数据还是(shì)后续(xù)的(de)收益报告来看(kàn)，环境只是在恶化(huà)。”

　　摩(mó)根大通资产管理公司
投资组合经理Priya Misra则(zé)表示：“我认为没(méi)有任何市场真正定价(jià)了合理(lǐ)的衰退概率，但所有数据表明衰退风险正在增加。虽然美联(lián)储在9月(yuè)降息25个基(jī)点或(huò)50个基点仍(réng)然争论(lùn)不休，但如果衰退真的到来，所有市场都会受影(yǐng)响。降息需(xū)要一段时间才能渗透到经济中。”

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责任编辑：于健 SF069

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