贝恩资本和KKR，抢购这家软件公司！

在(zài)日本金(jīn)融市场，一场引人注目的收购战(zhàn)正悄然拉开帷幕(mù)。这场较量的焦点，是一家名为富士软件的系统开发商，而背后的角力者(zhě)，则是两大私募
巨头——贝恩资本与KKR。

故事的开端，要追溯到8月。当时，KKR率先出手，宣布计划以每股8800日元的价格收(shōu)购富士软件所有(yǒu)流通股，总(zǒng)价约为5600亿日元（约合38亿美元）。这一报价瞬间在市场上掀起波澜，然而，这仅(jǐn)仅是序幕。

近日，另一(yī)家私募巨头贝恩(ēn)资本出人(rén)意(yì)料地加(jiā)入(rù)了(le)这场角逐。据日本经济(jì)新(xīn)闻消息，贝恩资本的报价(jià)更
高，达到了每股9200日元至9300日(rì)元，较(jiào)KKR的(de)报价(jià)高出约5%，总金额约为
6000亿日元（约合41亿(yì)美元）。这(zhè)一举动不仅提升(shēng)了富士软件的市值，也将原本(běn)单向的收购变(biàn)成了激(jī)烈的竞争。<贝恩资本和KKR，抢购这家软件公司！/p>

在日(rì)本，像富士软件这样(yàng)的大型(xíng)企业通常不会陷入公开的收购战(zhàn)，尤其是在已有买家提出高价收购的情况下。这一幕不(bù)禁(jìn)让人联想到去年另一桩罕见的收购案：第一生命险(xiǎn)控(kòng)股成功(gōng)竞购了M3公司原本(běn)打算收购的Benefit One。这场竞购战中(zhōng)，第一生命(mìng)不断加码，最终以每股
2173日元、总价2920亿日元的价格胜出。M3于去年11月以每股1600日(rì)元的价格对Benefit One发起了要约收购，但第一生命在去年12月宣布了一个(gè)竞争性提案，出价(jià)每股2123日元，而收购价格最终定为2920亿日元（约合20亿美元），即每股2173日元。然(rán)而，与这次富士软贝恩资本和KKR，抢购这家软件公司！件的收购案相(xiāng)比，那场战役的规模显得(dé)相形见绌。

富士软件的收购战(zhàn)不 仅关乎价格，更牵动着(zhe)市场背后的复杂情(qíng)势。长期以来(lái)，激进投资(zī)者(zhě)一直敦促富士软件(jiàn)通过分拆或交易来释(shì)放(fàng)更多
的企业价值。作(zuò)为富(fù)士通有限公司的软件(jiàn)外包开发商，富士软件的客户名单中包(bāo)括了日本几(jǐ)大银行如 瑞穗金融集团，以(yǐ)及多家政府机构。贝(bèi)恩资本(běn)的收(shōu)购提(tí)议，在这个以保守闻名的市场上，无疑注入了一剂强心剂。

日本近(jìn)年来的并购市(shì)场正在发生微妙的(de)变化。尽管传统上并购多在幕后(hòu)进行，但随着日(rì)元贬值及监管机构对股东价值的重视，公开(kāi)的收(shōu)购战逐渐(jiàn)成为(wèi)可能。最近的例子是(shì)加拿(ná)大便利(lì)店(diàn)运营商Alimentation Couche-Tard Inc.提出收购7-Eleven母(mǔ)公司Seven & I Holdings Co.的提(tí)议，如果成功，将是日(rì)本公司(sī)史上最大(dà)规模的收(shōu)购案。在(zài)收购消息(xī)公布后(hòu)，Seven & I Holdings Co.公司股(gǔ)价大涨超过20%，最新(xīn)市值约为382亿美元。

一(yī)直以来，由(yóu)于政(zhèng)府的(de)保护主义(yì)倾向(xiàng)以及企业董事会将稳定置于股东价值之(zhī)上，外界普遍认为试图以如此规模收购如此知名的日本企业是大胆且不可(kě)能(néng)的。但随着新(xīn)的公(gōng)司治理准则旨在通过改进治理和保护投资(zī)者权益来为日本企业注入更多活力，这一趋势可能正在发(fā)生改变。

虽然，目前尚不清楚规模小于(yú)Seven & I 的(de)Couche-Tard公司(sī)将提出什么样的收购价格和方案，以及他们寻求的是部(bù)分(fēn)收(shōu)购还是(shì)完全(quán)收(shōu)购。不过，加拿大公司将从潜在盟友ValueAct Capital Management LP那里获得支持。这家激进基金一直在(zài)敦促Seven & I 管理层将(jiāng)业务(wù)重点缩减至7-Eleven门店，称这些门店如果单独上市将更有价值，并于去年 试图替换首席执(zhí)行官Ryuichi Isaka。作为回应(yīng)，Isaka采 取了重组(zǔ)措施(shī)并启动了回购计划。从数据看，虽(suī)然Couche-Tard规模小于(yú)Seven & I，拥有约(yuē)16700家门(mén)店，而Seven & I 拥有85000多家门店，但加(jiā)拿大公司的估值更高，约为585亿美元(yuán)。Couche-Tard的负债也更多，手头现金(jīn)也少于Seven & I 。叠加日元贬值因素，也让该公司对潜在买家更具吸引力。

回顾历史，外资试图收购日本知名企业的案例并不鲜见，但成功的并不多(duō)。近(jìn)年来，东芝、象印等公司曾遭遇(yù)外资收购的尝试，然而，这一(yī)次，贝恩资本是否能打(dǎ)破常规，成功收购富(fù)士软件？这场(chǎng)收购战将如何收场？答案或许将在(zài)不久的(de)将来揭(jiē)晓。

校对：王朝全

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