【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会

机(jī)构指出，在政(zhèng)策引(yǐn)导下，氢能有望在交通、冶金、炼化等领域铺开应用，氢能下游需求提升或引导上游规模化投(tóu)资，具备技(jì)术优势的电解槽、燃【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会料电池、氢储运、加注装置企业(yè)有望(wàng)受益。

核心逻辑

1.氢(qīng)能(néng)利好政策频频加码，产业发展(zhǎn)驶(shǐ)入“快车道(dào)”。春(chūn)节后我国多个地方政府密集(jí)出(chū)台了氢能相关利好政策，旨在推动氢能产业有(yǒu)序快速发展。近日山东省发(fā)布了《关于对氢(qīng)能(néng)车(chē)辆(liàng)暂(zàn)免收取高速公路通行费的通知》，通知要求从2024年3月1日起对行驶山东(dōng)省高(gāo)速公路安装ETC套(tào)装设备的氢(qīng)能车辆暂免收高速费，政策试行期2年(nián)。根据势银能(néng)链(liàn)测算，免除高速(sù)费对于(yú)长途(tú)氢能牵引车TCO成(chéng)本的降低幅度可达到20%以上，将有效削减氢储运成本；此(cǐ)外为保障氢车(chē)的(de)加注需求，山东高速沿途加氢站和(hé)综合能源加氢站的建设速度也有望进一步加快。除了山东省以外，北京、内蒙古、吉林(lín)等省(shěng)市均在年后出台氢能利(lì)好政策，支持手段包括了(le)加氢站补贴和许可、绿氢补贴等，在提高氢能产业经济性的同时，还有望为其他地(dì)区起到示范(fàn)和引领作(zuò)用，带动包括终端用氢等环节在内的推广与发展。

2.氢能产业链覆盖制(zhì)取、储运加及(jí)应用，绿氢(qīng)制(zhì)取环节有望最先受益。1）制取：氢能主要(yào)分为灰氢(qīng)、蓝氢和绿氢，【研报掘金】机构：氢能有望在交通等领域应用关注相关产业链机会其中绿氢的生产过程中不会有(yǒu)碳排(pái)放产(chǎn)生。预计随着“双碳”政策的推进(jìn)以及绿(lǜ)氢制取技术的不断(duàn)突破，绿氢能有(yǒu)望成为(wèi)未来主要发展方向。绿氢的主要生产方式是电解水制氢，其(qí)中碱(jiǎn)性电解水制(zhì)氢技术发展最为成熟，PEM电解水制氢(qīng)技(jì)术处于商业(yè)化初期，发展前景广阔。2）储运加：气态、低压氢能(néng)储(chǔ)运技术为(wèi)当前国内发展主流，未来将按照“低压到(dào)高压”、“气态到多相态”的技(jì)术方向发(fā)展。我国加氢站发展已初具规模，然而由于技术不够成熟、下游市场未形成规模(mó)等，目前不具备经济性。3）应用：氢能应用目前以传统石油化工生(shēng)产(chǎn)为(wèi)主，预计未来绿氢将在交通、储能、工业、建筑(zhù)等多领域得到广泛应用。

3.绿氢产量有望超过规划目标，电解槽未来市场空间广(guǎng)阔。2022年我(wǒ)国氢气产(chǎn)量为4004万(wàn)吨，同比增长21%，2022年全国电解槽出货量近800MW，较2021年实(shí)现翻倍增长。2023年上半年电解(jiě)设备共计(jì)招标(biāo)已超600MW，其中PEM电解设备占(zhàn)比较2022年提升8个百分点，2023年电解槽全年需求量有望持续实现(xiàn)翻倍。绿氢产量和需(xū)求量快速增长(zhǎng)，预期到2025年(nián)我国绿氢的需求量达到 130万吨，远超国家氢能规划中可再生能源制氢年产量10万—20万吨的目标，到2030年绿氢产量将达到(dào)770万吨。根据测算，若考虑市场中仅(jǐn)有碱性电解槽的情况，则2025年、2030年电解(jiě)槽新增市场空间(jiān)分别约为60亿元、200亿元；参考海外情况，若考(kǎo)虑PEM电解槽在国内市(shì)场的(de)占比逐渐提升，至2030年PEM电解水制氢产量增长至绿氢总产量的40%，则2025年(nián)、2030年电(diàn)解槽市场空间分别约为100亿元(yuán)、300亿元。

利好个股

信(xìn)达(dá)证券认为，氢能行业尚处于发展初期，绿氢(qīng)制氢端降本空间较大，未来市场(chǎng)前景广阔，预计电(diàn)解槽(cáo)市场有望迎来快速增长，建议从制氢设备端入手，关注隆基绿能、华(huá)光环能(néng)、华电重工、昇辉科技等公司。

中银证券指出，在政策引导下，氢能有望在交通、冶金、炼化(huà)等领域(yù)铺开应用，氢能下游需求提升或引(yǐn)导(dǎo)上游规模化投资，具备技术优势的电解槽、燃料电池、氢储运(yùn)、加注装置企业有(yǒu)望(wàng)受益(yì)。推荐隆基绿能(néng)、阳光(guāng)电源、兰石重装、华光环能(néng)、华电(diàn)重(zhòng)工、石化机械，建议关注昇辉科技、雄韬股份(fèn)、冰轮环(huán)境、开山(shān)股份、中集安瑞科、厚普股(gǔ)份、雪人股份。

本文内(nèi)容精选(xuǎn)自以(yǐ)下研(yán)报：

华福(fú)证券《氢能利好政策频出，行业迎来密集(jí)催化》

中银证(zhèng)券《氢能(néng)行业动态(tài)点评(píng)：氢(qīng)能政(zhèng)策持续催化，绿氢应用(yòng)经济性提(tí)升》

信达证券《氢能行业深度报告：绿(lǜ)氢平价在即，电解槽市场空间广阔》

校对：姚远

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