“漫长的基金”留下了啥？

蒋光祥

近日，多只2021年成(chéng)立的(de)三年(nián)持有期主动权益基金(jīn)相(xiāng)继公告解(jiě)除锁定期
。当初这种一封三五年的公募(mù)基金面世，令人十分惊(jīng)喜，因为“漫长的基金”代表(biǎo)了投资(zī)人(rén)对基金公司与基金经理的(de)信(xìn)任与肯定，基民愿意牺牲流动性(xìng)来换取较高的收益。但事与愿违(wéi)，从业绩(jì)来(lái)看，三年持有期权益基金目前无一取得(dé)正(zhèng)收益，三年平均下挫幅度超过30%，部(bù)分(fēn)产品三年后的回报率竟然接近腰斩。其赎回概(gài)况(kuàng)也让人替当前疲弱的(de)股市捏了一把汗。不过，三年持有期权益(yì)基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)集中到期的规模并不算高，二十多只(zhǐ)基金一(yī)两百亿左右的总规(guī)模(mó)即便全(quán)部赎光，连带基金经理变卖股票，对市场整体的影响(xiǎng)也相当有限。而已经打开的基金(jīn)实(shí)际赎回(huí)比例多(duō)在10%左右(yòu)，特别是年内涨幅不
错、回本有(yǒu)望的基金，赎回比例更(gèng)是只在个位数。

值得一提的还(hái)有(yǒu)当初的三年持有期基(jī)金销售盛况，它们多由具备相当市场号(hào)召(zhào)力的明星乃至“顶流”基
金经理担纲，多只 还因为超募而启动了比例配售(shòu)，规模超过10亿(yì)元的产(chǎn)品(pǐn)比例过半，还出现(xiàn)了数(shù)只百(bǎi)亿“巨无霸”。但随着“核心资(zī)产”行情在 2021年初的戛然而止，其中多只基金遭遇“开局即巅峰(fēng)”，净(jìng)值曲线调头直冲1元以下。三年持有期产品的主要特 征在(zài)于投资者可以在任意时(shí)点申购基金(jīn)，但申购后须持有三年才能(néng)赎回。这类产品的出现初衷是想帮基民“管住手”，避免追涨杀跌(diē)，体验
与收获长期投资的价值。而基金经理也得以摆脱流动性(xìng)的压力，安心做好价值投资，“做时间的朋友”。但出现(xiàn)当下这一尴“漫长的基金”留下了啥？尬的成绩单，基民与基(jī)金公司，尤其是基(jī)金经理都需反思(sī)。

实事求是地(dì)讲，当(dāng)初三年持有期基金能顺利发行，与2021年初的A股核(hé)心资(zī)产热浪密切(qiè)相关。犹记“搞钱第一”的深圳女孩，代表了很多新生代群体对“来钱快”的股票、基金(jīn)的追捧，甚至还出现了明星基金经理 “饭圈化(huà)”的趋势。但(dàn)遗憾的(de)是，这些人最初(chū)闻风而动，接触权益类(lèi)产品，却选在了(le)一个不适合(hé)建(jiàn)仓的(de)市场高点。除了敢(gǎn)于放大风险外，很多人还(hái)选择(zé)了明显(xiǎn)不适合 自身特点(diǎn)的权益产品，特别是他们(men)倾向购(gòu)买新基金而不是已经做出口碑的老基金，更是
说明了这一点。同时，数百亿规模的单(dān)只基金操盘向来不是易事，过往的收益率统计也不乐观。而对(duì)于基金公司这样(yàng)的专业机构来说(shuō)，没(méi)有克制住规模冲动，也没有理性控制新发基金(jīn)的节奏，而是将三年后的事情交给运气，属(shǔ)于(yú)对基民的(de)引导与投(tóu)资者教育的重大缺失(shī)。倘若没有来自(zì)外部
压力的募集上(shàng)限，受伤的基民 只会更(gèng)多。相关基金经理尤其是(shì)明星基金经理更是难辞其咎。尽管这两三年的市场走熊，但也不乏亮点(diǎn)和(hé)局部机会(huì)。毕竟(jìng)，基金经理(lǐ)作为专(zhuān)业投资人，如果最终业绩相较散户没有什么胜算甚至 更烂，如何对得(dé)住他（她(tā)）们(men)的高薪与自诩卓越(yuè)的研究能力呢(ne)？而即便(biàn)跌幅巨大，照(zhào)收不误的基金管
理费更是引发了很多基民的质(zhì)疑，这些质疑也不能说全无道(dào)理。

三年期持有(yǒu)期权益产品业绩尽墨的同时，也(yě)不是一点好消息没有
，其(qí)中有部分主动权益产品(pǐn)业(yè)绩(jì)回暖，年 内均(jūn)取得 了大(dà)幅超越年内沪深指数(shù)的
正收益，其中不乏一度回撤40%左右的基金。这说明这(zhè)些产品的基金经(jīng)理(lǐ)做到了知(zhī)错能改，及(jí)时止损(sǔn)或者调仓，等到了弥(mí)补净值折损 的风来。但对于产(chǎn)品持有人来说，是否(fǒu)还有足够的耐心和信任去等待，则是另外一个问题。亡羊(yáng)补牢，犹未为(wèi)晚。三年乃至更长持有期的基金产品，带给我们的警 示是实实在(zài)在的。基民择“基”，基金经理(lǐ)与基金公司择时，在(zài)市场趋冷、估值较低的时(shí)候越(yuè)要有(yǒu)热情去引导投资(zī)者加大布局，在市场爆火(huǒ)、估值较高的时候(hòu)要有定力去(qù)教育投资(zī)者落 袋为安。资金也终将流(liú)向“漫长的基金”留下了啥？这些能够给予基民更好体验与回报的基金经理与基金公司。

本报专栏文章仅代表作者个人观点。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 “漫长的基金”留下了啥？