开源证券：中国 宏桥产销稳定 价增本减盈利提升 维持“买入”评级

　　开源证券发表研究报(bào)告称，中国宏桥（01378）业绩充(chōng)分受益(yì)铝价上涨，可转债记账影响非(fēi)经损益，维持(chí)公司(sī)“买入(rù)”评级。预计(jì)公司2024~2026 年实现收入 1441.0、1467.4、1490.5 亿开源证券：中国宏桥产销稳定 价增本减盈利提升 维持“买入”评级元，同比分别变动+5.8%、+1.8%、+1.6%，实现归(guī)母公司净利润195.3、195.7、195.8 亿元，同比分(fēn)别变动+70.4%、+0.2%、+0.02%，EPS 分别为 2.06、2.07、2.07 元/股(gǔ)。

　　2024 年上半年中国(guó)宏桥（01378）实现营业收入 735.9 亿(yì)元，同(tóng)比+12%，实现净利润 100.08亿元(yuán)，同比+237%，高于(yú)此前盈利预告同比(bǐ)+220%的预期，公(gōng)司实现扣非归母净利润 91.55亿元(yuán)，同比+273%。开源证券指出，公司非经常(cháng)损(sǔn)益对(duì)扣非净利润形成一定拖累，非(fēi)经(jīng)损益主要由金融工具公允价值变动亏损 16.1 亿元导致（去年同期为+0.14亿元），分项目看，其一是(shì)可转债衍生工具实(shí)现亏损(sǔn) 13.9 亿元(yuán)，其二是按公允价值计入损益的金(jīn)融资(zī)产 2.3 亿元，若加回非经常性损益项目损失，公司 2024年上半年(nián)经营性利润达 107.6 亿元，符合预(yù)期(qī)。

　　开源证券(quàn)认为(wèi)，中国宏桥产品产(chǎn)销
稳定，价增本(běn)减利润弹性充分释放。从产(chǎn)销侧来看，公司2024 年上(shàng)半年实现铝合金产品产量 322.1万吨，同比+5.3%，实现铝(lǚ)合金产品(pǐn)销量 283.7 万吨，同比+0.5%，实现铝加工品销量 37.9 万吨(dūn)，同比+35.9%，实
现氧化铝销(xiāo)量 550.7万吨，同比+2.4%，各产品产销量保持(chí)稳定。

　　从销售价格(gé)来(lái)看，公司(sī)2024 年上半年铝合金产品售价同比增加 1091 元/吨（不含增值税，下同），铝加工品售价同比减少 243元/吨，氧化铝售价同比(bǐ)增(zēng)加 777 元/吨。从销售成本来看，2024 年上半年铝合金产品成本同比减少 1774 元/吨，氧化(huà)铝(lǚ)售价同比减少180元/吨(dūn)。得(dé)益于公司一体化布局、煤炭价格(gé)低(dī)位 ，公司利润弹(dàn)性得(dé)到充分(fēn)释放(fàng)。

　　中(zhōng)国宏桥 2024 年(nián)中期计划派发股息每股 59 港仙，同比增长 73.5%，2024 年上半年公司每股基(jī)本盈利(lì)约 0.966 人(rén)民币，开源证(zhèng)券认为公司继续保持较高分红比例，彰(zhāng)显其中长期投资价值 。

责(zé)任编辑：史(shǐ)丽君(jūn)

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 开源证券：中国宏桥产销稳定 价增本减盈利提升 维持“买入”评级