8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现

　　博时(shí)基(jī)金固定收(shōu)益投资二部(bù) 基(jī)金(jīn)经理万志(zhì)文吕瑞君

　　上周五（8月30日）央行延续净(jìng)回(huí)笼，不过银(yín)行间流动性(xìng)仍维持偏宽(kuān)态(tài)势，主要回购利率升幅有限，资金跨月无忧，当日央行净(jìng)回笼3492亿元。月初资金面宽松无虞，本周一资金利率整(zhěng)体保持低位运行，当日央(yāng)行净(jìng)回笼(lóng)为4675亿元。本周二资金利率延续低位运行，但(dàn)边(biān)际小幅收敛，当日央行净回笼为4713亿元。本(běn)周三尽(jǐn)管央(yāng)行连续回(huí)笼，但(dàn)月(yuè)初资金面宽松，回购利率低位运行(xíng)，隔夜利(lì)率小(xiǎo)幅回落，当日(rì)央行净回笼为2766亿元。本周四资金面小(xiǎo)幅趋紧，隔夜利率边际上(shàng)行，尾盘资金小幅趋紧，当(dāng)日(rì)央行净回笼为876亿元。本周四（9月(yuè)5日）相较于上周五(wǔ)，DR001上(shàng)行(xíng)6bp至1.59%，DR007上行1bp至1.71%。

　　海外方面，美国7月核心PCE物价指数(shù)同(tóng)比升2.6%，预期(qī)升2.7%，前值升2.6%；环比升0.2%，预期升 0.2%，前值升0.2%。PCE物价指数同比升2.5%，预期升2.6%，前值升2.5%；环比升0.2%，预期升0.2%，前值升0.1%。欧元区8月CPI初值同比升2.2%，预期升2.2%，7月终值升2.6%；环比升0.2%，预期升0.2%，7月终(zhōng)值持平。核心CPI初值同比升2.8%，预期升2.7%，7月终值升2.8%；环比(bǐ)升0.3%，7月终值降0.1%。日(rì)本8月制造业PMI终值49.8，初值49.5；韩国8月(yuè)制造(zào)业PMI终值51.9，初值51.4。印度8月制造(zào)业PMI终(zhōng)值为(wèi)57.5，预期58.0，初值57.9，7月终值58.1。欧(ōu)元(yuán)区8月制造业PMI终值45.8，预期45.6，初值45.6，7月终值(zhí)45.8。德国8月(yuè)制造业PMI终(zhōng)值42.4，预期42.1，初值42.1，7月终值43.2。法国8月制造业PMI终(zhōng)值43.9，预期42.1，初值42.1，7月终值44.0。

　　国内(nèi)方面，中国8月官方制造(zào)业PMI为49.1%，前值49.4%。中国8月官方非(fēi)制(zhì)造业(yè)PMI为50.3%，前值50.2%。8月制(zhì)造业PMI从7月的49.4%继续回落0.3ppt至49.1%，制造业景气度持续回落。从结构上来看，8月(yuè)PMI数据显示生产端和需求端均呈现出收缩的特征，而在需求(qiú)侧走弱的情况下，原材(cái)料库存下降，产成品库存上升，说明企业(yè)经营压力加大的(de)情况下已经开始主动放缓生产活动，叠加随着海外经(jīng)济(jì)动能持续放缓，外需也会出现(xiàn)较为明显的回落，对工业品(pǐn)需求侧的支(zhī)撑也是(shì)在下降的。内外需下降将导致上游工业品去库压力加大，企业去库也(yě)会导致工业品价格继续下降(jiàng)，预(yù)计后续PPI跌幅可能仍会扩大。人(rén)民银行货币政策司(sī)司长邹澜表示，降准降息政(zhèng)策(cè)调整还需(xū)要观察经济的走势。年初降准(zhǔn)的政(zhèng)策效果还在持续显现(xiàn)，目(mù)前金融机构的平均(jūn)的(de)法定(dìng)存款准备金(jīn)率大约为7%，因此还有一定的空间。利率方面(miàn)，央行持续(xù)推动社会综合融资成本稳中(zhōng)有降。在库存周期下行，工业品(pǐn)价格下降(jiàng)的情况下，货(huò)币政策仍可能继续放松以支持经济，短端利率债配置价值仍较为(wèi)突出。

　　从经济数据来(lái)看目前实体经济动能仍(réng)呈(chéng)现出(chū)走弱的(de)趋势，对(duì)长端利率(lǜ)下(xià)行仍构(gòu)成(chéng)支撑。尤其是在海外基本(běn)面也逐(zhú)步放缓，货币政策开始转(zhuǎn)向的情(qíng)况下，我国货(huò)币政策放松的约束也逐渐解除，在这种情况下，短端利率下行也(yě)会为长(zhǎng)端利(lì)率下行打开更多空间，仍可更多关注(zhù)超(chāo)长债(zhài)的配置价值。

　　博时上证(zhèng)30年期国债ETF（511130）跟踪上证30年(nián)期8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现an id="stock_sh000012">国债(zhài)指数(shù)。超长期限国债的票(piào)息优势强，在风险(xiǎn)收益比基本(běn)可控(kòng)的前提下，高票息(xī)长久期品种的配置性价比正在逐(zhú)步提升。博时上证(zhèng)30年期国债ETF具有(yǒu)四大优势——投资价值优、进攻性(xìng)强、流动性好、工具性佳，产品同(tóng)时兼具30年国债现券特征和场(chǎng)内ETF投资便利性，可为投资者提供一键配置30年(nián)期国债的投资工具。

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　　博时(shí)上证30年期国债ETF 511130 风险等级：中低(dī)

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　　风险揭示书

　　尊敬的投资者(zhě)：

　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金(jīn)（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主(zhǔ)要功能是分散投资，降(jiàng)低投资单一(yī)证券所带来的个别风险。基金不同于银(yín)行储(chǔ)蓄等能够提供(gōng)固定收益预期的金融工具，当(dāng)您购8月制造业PMI景气度回落年初降准效果持续显现买基金产品时，既可(kě)能按持有(yǒu)份额分享基金投资所产生的收益，也可能承(chéng)担基金投资所带来的损失。

　　您在做(zuò)出投资决策之前，请(qǐng)仔细阅读基金(jīn)合同、基金招募说明书和基金(jīn)产品资(zī)料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存(cún)在的各项(xiàng)风险因(yīn)素，并(bìng)根据自身(shēn)的投资(zī)目的、投资期限、投资经(jīng)验、资产状况等因(yīn)素充分(fēn)考虑自(zì)身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理(lǐ)性判断并谨(jǐn)慎做出投资决策。

　　根据(jù)有关法(fǎ)律法规(guī)，博时(shí)基金做出如下(xià)风险揭示(shì)：

　　一、依据投资对象的不同(tóng)，基金分为股票基金、混合(hé)基金(jīn)、债券基金、货(huò)币市场基金、基(jī)金中基金、商品基金等不同类型，您(nín)投资不同类型的(de)基金将获得(dé)不同的收益预期，也(yě)将承担不同程度的风险。一(yī)般来说，基金的收益预期越(yuè)高，您(nín)承担的风险也越大。

　　二、基金在投资运作过程(chéng)中可能面临各种风险，既包(bāo)括市场(chǎng)风险，也(yě)包括基金自身的管理风险、技(jì)术风(fēng)险和合(hé)规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开(kāi)放日基金(jīn)的(de)净赎回申请超(chāo)过基金总份额的(de)一定比例（开放式(shì)基金为百分之十，定期开放基金为百分(fēn)之二十，中国证监会规(guī)定的特殊(shū)产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基(jī)金份额，或您(nín)赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充(chōng)分了(le)解基金定期定额投资和(hé)零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投(tóu)资是引导投资者(zhě)进行长期投资、平均投资成本的(de)一种(zhǒng)简(jiǎn)单易行的投资方式(shì)，但并不(bù)能规避基金投资所固(gù)有的风险(xiǎn)，不能(néng)保证投资者(zhě)获得(dé)收益，也不是替代储蓄的等效理财(cái)方(fāng)式。

　　四(sì)、基金(jīn)管理人承(chéng)诺(nuò)以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产(chǎn)，但不保证本基(jī)金一定盈利，也不保证最低(dī)收益。本基金的过往业绩及其净(jìng)值高低并不预(yù)示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他(tā)基金的业绩并不(bù)构成(chéng)对本基(jī)金业绩表现的保(bǎo)证。博时基金提醒您(nín)基金投资(zī)的“买(mǎi)者自负”原(yuán)则，在做出投资决策后，基金运(yùn)营状况与(yǔ)基金(jīn)净值变(biàn)化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理(lǐ)人、基金托管人、基金销售机构(gòu)及相关机(jī)构不对基金(jīn)投资收益做出任何承诺或保(bǎo)证。本基(jī)金(jīn)投资(zī)范围为依法发行上市的股票（含中小板、创业板(bǎn)、科创板及其他经中(zhōng)国(guó)证监会核准(zhǔn)上市的股票）等，科创板股票的特(tè)有风险包括流动性风险、退市风险及投(tóu)资集中风险等。

　　五、【博(bó)时中债0-3年国(guó)开(kāi)行(xíng)债券交易型开放式指数证券投(tóu)资基金、博时上证30年期(qī)国债(zhài)交易型开放式指数证券投资基(jī)金(jīn)】（以下简称“本(běn)基金”）由(yóu)博时基金(jīn)（以下简称“基金管理人”）依照有关法(fǎ)律法规及(jí)约定(dìng)申请募集，并经(jīng)中国证券监(jiān)督管理委员(yuán)会（以下简(jiǎn)称(chēng)“中国证监会”）许可注册(cè)。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产(chǎn)品资料概要已通过中国证监会(huì)基金电子披露网站http://eid.csrc.gov.cn/fund/disclose/index.html和基金管理人(rén)网站(zhàn)http://www.bosera.com/index.html进行(xíng)了公开披露。中国证(zhèng)监会对本基金的注册，并不表明其对本基(jī)金的投资价(jià)值、市场前景和收(shōu)益作出实质性判(pàn)断或保证，也不表明投资于本基金没(méi)有风险(xiǎn)。

责任编辑：王(wáng)若云

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