净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显

在行(xíng)业(yè)龙头业绩大多逆(nì)水的背景下，恺英网络去年(nián)年报(bào)和今年一季报业绩双双交(jiāo)出了一份完美答卷。

4月29日晚间，恺英网络(002517)披(pī)露了2023年年报及2024年一季报。数据(jù)显示，2023年公司实(shí)现营(yíng)业收(shōu)入(rù)人民币42.95亿(yì)元，归属于(yú)上(shàng)市公司股东的(de)净利润人民币14.62亿元，分别同(tóng)比增长15.30%和42.57%，利润总额达到16.97亿元，同比(bǐ)增长22.61%；加权平均净(jìng)资产收(shōu)益率(lǜ)达到28.85%。单季度表现(xiàn)方面，恺英网络今年首(shǒu)季(jì)度实现营业收入13.08亿元，同比增长36.93%；利润总额达净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显到4.42亿元，同比增长(zhǎng)13.60%；归母(mǔ)净利(lì)润4.26亿元(yuán)，同比增长47.06%。

净利复合(hé)增速近102%行业第一

净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显tyle="text-align: left;">资料显示，恺英网络专注于精品化网络游(yóu)戏(xì)产品的研发、制作和运营，始终坚持研发、发行、投资+IP三大板块驱动，全方(fāng)位增(zēng)强(qiáng)主业(yè)竞争力，同步强化企业文化建设，打造核心竞争力，不断提升行业地位，公司近年经(jīng)营业绩大(dà)幅增长。

往前看，恺英网络已(yǐ)经连续多年净利持续高增长(zhǎng)，2020年至2022净利同比增速分别达到109.39%、224.14%和77.76%。公司的市值规模距离游(yóu)戏行业第一仍有一(yī)定距离，但成长能力(lì)则(zé)是行业当之无愧的绝对王者(zhě)。数据显示，公司近(jìn)三年净利复合增(zēng)长(zhǎng)率接(jiē)近102%，在游戏行业高居第一；排名第二的冰川网(wǎng)络(luò)近三年净利复合增长率为(wèi)47.17%。

在业绩高增长(zhǎng)的带动下，公司股价也节节高升：2020年至2023年涨(zhǎng)幅分别达到82.17%、23.83%、12.71%和71.62%，今年初以来累计涨幅则达到(dào)5.1%。恺英网络在A股游戏板块的座次也飞速上涨：2019年年底市值排名行业第(dì)18；2020年年底市(shì)值排名行业第12；2021年年底市值排名第10；2022年年底市值排名第7；2023年底年市值排名第4。

ROE新冠军

恺英网络是高质量的高增长。一方面，公司经营(yíng)活动产生的现金流(liú)净额从2020年的1.01亿元飙升至去年的17.06亿元，增幅接近16倍之多；另一(yī)方面，公司研发投入屡创新高(gāo)，2022年、2023年研发支(zhī)出(chū)均超5亿(yì)元，连创历史新(xīn)高。

公司的盈利能力也持(chí)续增长，反(fǎn)映出恺英网络在规模快速(sù)扩张过程中优秀的管理能力(lì)，投资者认可度也不断提升。财(cái)报数(shù)据显示，公司去年加权平均净资产(chǎn)收益率达(dá)到28.85%，创出(chū)2018年以来新高。值得一(yī)提的是，恺英网络去年加权平均ROE时隔多(duō)年后再度登顶游戏行业榜首。

低估(gū)值高成长特征明显

立足当下(xià)，着眼(yǎn)未来。2023年，计(jì)划投资8亿净利复合增速近102%行业第一，恺英网络还是ROE新冠军，低估值高成长特征明显元筹建数字经济研发中心，为(wèi)公司(sī)可持(chí)续发展(zhǎn)打好基础。2023年公司成立AI应用研究中心，自研“形意”大模(mó)型(xíng)已应用于(yú)研发场(chǎng)景中；和院校在大模型应用(yòng)领(lǐng)域进(jìn)行合作，成为少数拥有自己大模型的游戏公司。对于(yú)公司而言，在AI前沿技术的赋能(néng)下，游戏上市公司降本增效成果显著，亦将对业绩提升形成积极影响。

公司低(dī)估值(zhí)高成长特征明显，其(qí)最新静态市盈率不足18倍，位居游戏行业较低(dī)位置。此外，根据机(jī)构(gòu)一致预测，公司(sī)今明两(liǎng)年净利增(zēng)速分别达到28.59%和18.55%。多家(jiā)机构一季度大举增持，华夏中证动(dòng)漫(màn)游戏ETF增持近923万(wàn)股；基本养老保险基金1204组合增持超25万股；另外南方中证500ETF和交银施罗德精选混合型证券(quàn)投资基金分(fēn)别新进重仓2493.89万股、2356.05万股。