疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力

　　本报记者毛艺(yì)融

　　创投行业再(zài)次迎来利好。9月18日召(zhào)开的国务(wù)院常务会议（以下简称(chēng)“国常会(huì)”）提(tí)出，创业(yè)投资(zī)事关科技创新、产(chǎn)业升级和(hé)高质量发展。

　　中关村疏通“募投管退”堵点卡点进一步激发创业投资市场活力pan>发展启航基金董事总(zǒng)经理李(lǐ)伟对《证券日报(bào)》记者表(biǎo)示，此次国常会关(guān)于促进(jìn)创业投(tóu)资发展的举(jǔ)措非常(cháng)及时(shí)，有望大(dà)幅提升(shēng)投资机构及企(qǐ)业的信心，进一步激发(fā)创(chuàng)业投资市场活力。

　　创业投资受重视

　　据(jù)清科研究中心统计，今年上半年，半导体及电(diàn)子(zi)设备、IT、生物技术/医疗健康、机械制造、化工(gōng)原(yuán)料及加工五大行业共发生投资案例(lì)数(shù)2408起，占比79.4%，同比(bǐ)增加1.9个百分点(diǎn)。

　　从政策面(miàn)来看，创业投资在支持(chí)科技创新方面(miàn)的作用(yòng)愈发受(shòu)到重视。今年6月份，国务院(yuàn)办公(gōng)厅发布《促进创(chuàng)业投资高(gāo)质量发展的若干政(zhèng)策措施》（以下简称“创投十七条”），针对“募投管退”全(quán)流程提出(chū)17条具体措施。

　　“此次(cì)国常会提(tí)出的举措和近期政府对于创业投资的支持举措一(yī)脉相承，且更具(jù)有针对性，特别是(shì)进一(yī)步肯定了创业投(tóu)资在科技创新、产业(yè)升级和高质量发展方面的重要意义。”LP投顾创始人、创投行业专家国立波表示。

　　如今，初创公司的科技属性和商(shāng)业变现能力更受(shòu)到重视。长江商学院战(zhàn)略学(xué)教授、副院长滕斌圣(shèng)介绍，重点投资赛道从金融创新(xīn)、消费互联网、共享经济等相关概念和赛道转向半导体、新能源、高端制造等具有硬科技属性的战略性新兴产(chǎn)业和新质生产力(lì)方向，聚焦于科技创新，解决“卡(kǎ)脖子”问题，赋能(néng)实体经(jīng)济产业(yè)结构优化升级。

　　出实招疏通堵点卡点

　　近几年，我国创投市场发展速度放缓，资金募集难、投后压力大、退出预期不稳定等问题(tí)日益(yì)凸显。

　　此次国常会疏通(tōng)“堵点卡点(diǎn)”的举措可谓(wèi)一针见血。李伟(wěi)解释(shì)，一方面，创投行(xíng)业当前面临的主要矛(máo)盾是“募投管退”整个环节的堵和卡的问题(tí)，而非单一(yī)环节的影响。另一方面(miàn)，国(guó)常会给出了解决问题的(de)思路(lù)，比如增加耐心资本的供给、加大(dà)力度扶持企业上市等。

　　从一级市场的资金募集(jí)来看(kàn)，创业投资基金数量持续领先。据清(qīng)科(kē)研究中心统计，今年上半年共有1817只基金完成新一轮募集，数量同比下(xià)降50.1%；募资规模为6229.39亿元。其中，创业投资基金数量持续领先，占比维持在60%以上。

　　从退出方式来看，投资人退出项目实现收益(yì)的方式主要有三(sān)种(zhǒng)：IPO上市、并购(gòu)、新(xīn)一轮融(róng)资。并购有望成为VC、PE退出的主渠道。“创投十七(qī)条”提出，研究完(wán)善并购贷款适用范围、期限(xiàn)、出资比例等政(zhèng)策规定，扩大科技创(chuàng)新领域并购贷(dài)款投放。

　　国资“领衔”耐心资本

　　此次国常会提出，要推动国资出资成为更有担当的长期资本、耐心资(zī)本，完善(shàn)国有资金出资、考核、容(róng)错、退出相关政策措施。

　　近年来，多地发起设(shè)立了支(zhī)持地方产业集群发展的专项基金(jīn)，精准支持中小企业和科技创(chuàng)新发展。例如，北京(jīng)市政府投资引导基金(jīn)和多家市场化GP联合组建了4只产业基金(jīn)。

　　在滕斌(bīn)圣看来，政府背景的资金(jīn)倾向于聚焦(jiāo)各地产业重点培养(yǎng)方向的专(zhuān)精特新“小巨人”，专注于(yú)细分市(shì)场、市场占有率高(gāo)、创新(xīn)能力强、掌(zhǎng)握关键核心(xīn)技术的项目。

　　此外，各地也(yě)在优(yōu)化国有资本考核与评价机制等方面持续探索。例如(rú)，7月(yuè)份，上(shàng)海市人民政府办公厅发(fā)布《关于进一步推动上海创业投资高质量发展的若干意见》提出，建立健全适应(yīng)创业投资行业特点的长周期考核(hé)评价机制，强化“募投管退”全流程管理。广东(dōng)省第十四届人民代表大(dà)会常务委(wěi)员会第十一(yī)次会议通过《广东省科(kē)技创新(xīn)条例》提出(chū)，省人民政府科技、财政、国有资产监督管理等(děng)部门对(duì)国有天使投(tóu)资基金、创业投资基(jī)金(jīn)的投资期和退出期设置不同考核指标，综合评价基金整体运营效果，不以国有资本保值增(zēng)值作为主要考核指标。

责任编辑：尉旖涵

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