一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因

证券时报记者谢忠(zhōng)翔

口味仍在变淡，上市公司(sī)对理财产品的认购持续缩水(shuǐ)。

今年一季度，A股上市公司购买各类型(xíng)理(lǐ)财产(chǎn)品的意愿降至近5年冰(bīng)点。无论是购买理(lǐ)财产品的公司数量，还是认购的理财产(chǎn)品数量与总金额，均创(chuàng)下近5年同期水平(píng)新低。

有业(yè)内(nèi)投顾人士对证券时报记者分析，伴随上市公司经(jīng)营压力增大、再融资难度提升，为保(bǎo)障资金安全和流动性需求(qiú)，今年上市公司购买(mǎi)理财产品的资金和预期均有(yǒu)所减弱。

一(yī)季(jì)度认购同比降六成

证券时报记者据Wind数据梳(shū)理，今年一季度，沪深两市中使用自(zì)有(yǒu)或(huò)闲置资金(jīn)购买理(lǐ)财产品的上市公司(sī)仅有427家，创下近5年(nián)同(tóng)期新低，较2023年一季度的877家则呈现腰斩。2020年至2023年一季(jì)度，购买理财产品的上市公司数(shù)量在900家上下(xià)浮动。

数据还显示，今年一(yī)季度，上述427家上市公司(sī)认购的(de)理财产品(pǐn)共计2271只，同(tóng)比下降(jiàng)51.8%。与此同时，A股上(shàng)市公司认购的理财产品(pǐn)规(guī)模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买(mǎi)理财产品的规模波动幅度并(bìng)不大，均(jūn)稳定在(zài)3300亿元至3700亿元区间。不过，2024年(nián)一季度该项数据出现严重(zhòng)缩(suō)水(shuǐ)，仅为1282亿元，较上一年同期(qī)下降60.32%。

一般而言，上市(shì)公司认购(gòu)理财产品的资金来源(yuán)主要有两类(lèi)，一类是自有资金，另一类是自筹资金。

证券时报记者梳理数据后发现，在上市公(gōng)司近年来认购理财产品(pǐn)的资金中(zhōng)，自(zì)有资(zī)金的占(zhàn)比有所减少(shǎo)。2024年一季度，自有资金(jīn)的占比(bǐ)为35%，而2020年(nián)至2021年同期，该项占比曾(céng)分别达到(dào)64%、51%。

上(shàng)市(shì)公司购买理财(cái)产品总规模减(jiǎn)少的背后，一大原因或是各上市公司经营业绩表现不理想(xiǎng)，闲置资金有所减少。Wind数据显示，已披露2023年年报的(de)3376家A股上市(shì)公司，合计营收同(tóng)比增长1.32%，归母净利润则同(tóng)比下降1.84%。如果剔除(chú)金融企业和“两桶(tǒng)油”，A股已披露年报上市公司的(de)归母净利润(rùn)同比下降3.19%。其中，沪、深(shēn)主板(bǎn)上市公司的净利润增速分别为-1.19%、-2.11%；科创(chuàng)板、创业板、北交(jiāo)所上市(shì)公司净利润增速分别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年，伴随着经营压力增大、再融资难度提升，上市公司购买理财(cái)产品的资金和(hé)预期有所减弱。”万联证券投资顾问屈放对证券时报记者分析，前期购买理财产品的上(shàng)市(shì)公司(sī)，其主要资金来(lái)源是IPO和再融资募集的(de)资金，以及生产经营中的闲置资金。在经营压力上升之下，上市公司必须保(bǎo)证(zhèng)资金的安全性和高流动性。

存款类产品(pǐn)全线缩水

从(cóng)今年一季度(dù)上市公司(sī)购买理财产品的具体构成中，可以看出绝大多数上(shàng)市公司仍将存款类产品作为(wèi)配置的首选。上市公司配置(zhì)的存款类(lèi)产品主(zhǔ)要包(bāo)括存款、定期存款、结构性存款和通知存款(kuǎn)。

不(bù)过，相较于2023年一季度，今年一(yī)季度上市公司配置的存款类产品呈现全面(miàn)下降的(de)态势。

数据显示，今年1~3月(yuè)，A股上市公司购买存款类产品的(de)规模(mó)同比下降62.69%，为1016.32亿(yì)元，较2023年同期减少约1707.53亿元。其中，降幅最大的品类是通知(zhī)类存款产品，同比减(jiǎn)少90.49%；结构性存款、定期存款(kuǎn)和普通存款，则(zé)分别(bié)同(tóng)比(bǐ)减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年(nián)6月、9月和(hé)12月(yuè)，全国性大中型商业银行陆续发布公告，多次(cì)宣布下调存款利率(lǜ)，涉及定期、活期(qī)在内的多品类存款。就(jiù)最(zuì)近一轮动作(zuò)来看，国有大行下调的重点为定期存(cún)款及大额存(cún)单利率(lǜ)，降(jiàng)幅一般(bān)为(wèi)10个基点、20个基点和30个基点，存(cún)款期限(xiàn)涵盖一年期到(dào)五年期(qī)，其中三年期、五年期品种的降幅(fú)较大。

中国(guó)企业资本(běn)联盟副理事长柏文喜(xǐ)对证券时报记者表示，上市公司(sī)购买(mǎi)理财产品规模下降的主要原(yuán)因，与企业业绩表现、宏观经(jīng)济因素以及投资收(shōu)益率下降(jiàng)有(yǒu)关，例如利率下降导致存款类产品吸引力下降(jiàng)，投资者对风险的担忧加剧。

据了(le)解，去年12月银行存(cún)款利率下(xià)调后，多家大行的五年期挂牌利率已降至2%，收益率普遍(biàn)低(dī)于银行理财公司发行的现金管(guǎn)理类产品。

除(chú)了(le)结构性存款类产品，上市公(gōng)司(sī)购买(mǎi)银行理财产品(pǐn)的规模(mó)也(yě)在继续减少。今(jīn)年一季(jì)度，上市公司持有的银行理财规模较2023年一季度减少约115.72亿元，为118.44亿(yì)元，下降(jiàng)幅度达49.42%，这也(yě)是该品类产品的认购规模连续第五年下降。

上市公司理财要“避雷”

值得注意的是，部分上(shàng)市(shì)公司使用自有资金购买的理财产品爆雷，在报告(gào)期内出现逾期兑付或亏损现象，导致上市公司的净利润(rùn)受到(dào)明(míng)显拖累。

近日，A股上市公司二六三发布的(de)2023年年报显示，该公司去年(nián)营收(shōu)、净利润分别(bié)同比下降0.61%、897.37%。其中，二六三从中融国际信托购买的2亿元信托理财出现逾期未予兑付，致使(shǐ)该(gāi)笔信托理财计提公允价值变(biàn)动(dòng)损失1.8亿元。

4月11日(rì)，光云科技公告称，公司于(yú)2023年购买逾期未兑付(fù)的中融信托产品合(hé)计(jì)9000万元，已对中融信托向(xiàng)哈尔滨市香坊(fāng)区人民(mín)法院提起诉讼，索赔9000万元。

据证券时报记(jì)者(zhě)不完(wán)全统计，2023年以来，已有20余家A股上市公(gōng)司公告“踩雷”中融信(xìn)托旗下产品，包括火星人、安记食品(pǐn)、法狮龙、金房能源、传智(zhì)教育(yù)、安利股份等。

上述(shù)风险事件发(fā)生后，上市公(gōng)司购买信(xìn)托产(chǎn)品(pǐn)的规模明(míng)显减少。2024年(nián)一季度(dù)，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类产品，较去年同期减少(shǎo)48.8%。

屈放表(biǎo)示，近年理财产品出现的爆雷事件(jiàn)，提升了上市公司的安全意识。前些年，上市公司购(gòu)买的理财(cái)产品往往(wǎng)和房地(dì)产关联度较高，也更倾向于信托、高收益(一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因yì)债券(quàn)等。而伴随着房地产行业(yè)风(fēng)险(xiǎn)暴露(lù)，近年来(lái)上市公司购买的理财产品更倾向于债券或者结构化存款、货币基金等现金类资产。

值得一提的是(shì)，今年一(yī)季度也(yě)有部分类别理财产品的认购出现同比(bǐ)增长(zhǎng)，但这些产品的规模总体并不(bù)大，占比有限。其中，基金专户、逆(nì)回(huí)购和投资(zī)公司理(lǐ)财分别同比增长103%、93%和27%。

“未来，上市公司(sī)在理(lǐ)财方面仍会结合宏观经济情(qíng)况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率下行，市场上现金类理财产品(pǐn)的收益必然会受到影响。近期，已经(jīng)出现上市公司布局权益类股票和(hé)基金投资的案例(lì)，在(zài)控制风险(xiǎn)的(de)前提下提升资产收益率。当然，目前现金类产(chǎn)品的大多数份额仍然是上(shàng)市公司闲置资金配置的首选(xuǎn)。”屈放说。

证券时报记者谢忠翔

口味仍在变淡，上市公司对理(lǐ)财产品的认购(gòu)持续缩水(shuǐ)。

今年一季度，A股上市公司购买各类型理财(cái)产品的(de)意愿降至近5年冰点(diǎn)。无论是购买理财产品的公司(sī)数量，还是(shì)认(rèn)购(gòu)的理财产品(pǐn)数量与总(zǒng)金额，均(jūn)创(chuàng)下近5年(nián)同期水平新低。

有业内投(tóu)顾人士对证券时报记者分析(xī)，伴随上市(shì)公司经(jīng)营压(yā)力增(zēng)大(dà)、再融资难度提升，为保障资(zī)金(jīn)安全和流(liú)动性需求，今年(nián)上市公司购买理财产品的资金和预期均有所减弱。

一季(jì)度认购(gòu)同比降六成

证券时(shí)报记者据Wind数据梳理，今年一季度，沪深两市中使用自有或闲置资金购(gòu)买理财产品的上市公司仅有(yǒu)427家，创下近5年同(tóng)期新低，较(jiào)2023年一季度的877家则(zé)呈现腰斩。2020年至2023年(nián)一季度，购买理财产品的上市公司数量(liàng)在900家上下浮动。

数据还显(xiǎn)示，今年一季度(dù)，上述427家上市(shì)公司认购的理财产品共计(jì)2271只，同比下降51.8%。与此同(tóng)时，A股上市公司认购的理财(cái)产品规模也掉头向下。2020年至2023年一季度，上市公司购买理(lǐ)财产品的规模波动幅度并不大，均稳定(dìng)在3300亿(yì)元至3700亿元区(qū)间。不过，2024年一季度该项数据出现严重缩水，仅为(wèi)1282亿元，较上一年同期下(xià)降60.32%。

一般而言(yán)，上市公司认购理财产品的资金来源主要(yào)有两类，一(yī)类(lèi)是自有资金，另一类是自筹资金。

证券时报(bào)记(jì)者梳理数据(jù)后发现，在上市公司(sī)近年(nián)来认购理财产品的(de)资金中，自有资(zī)金的占比有所减少。2024年一季度，自有资金(jīn)的占比为35%，而2020年(nián)至(zhì)2021年同期，该项占比曾分别达到64%、51%。

上市(shì)公司(sī)购(gòu)买理财产(chǎn)品(pǐn)总规模减少的背后，一大原(yuán)因或是各上市公司(sī)经营业绩表现不(bù)理想，闲置资金(jīn)有所减少。Wind数据显示，已披(pī)露2023年年报(bào)的3376家A股上市公司(sī)，合计营收同比增长1.32%，归母净利润则(zé)同比(bǐ)下降1.84%。如果剔除金融企业(yè)和“两桶油”，A股已披露年报上市公司的归母净利润同比下降3.19%。其中，沪、深主板(bǎn)上市公(gōng)司的净利润增速(sù)分别为-1.19%、-2.11%；科创板、创业板、北交所上(shàng)市公司净利润增速分(fēn)别为-28.72%、1.78%、-16.06%。

“今年(nián)，伴(bàn)随着经营压力增大、再融资(zī)难度提升(shēng)，上(shàng)市公(gōng)司购买理财产品的资金和预(yù)期有(yǒu)所减弱。”万联证券(quàn)投资顾问屈放对证(zhèng)券时报记者分析，前期购(gòu)买理财产品的上市公司，其主要资金来源是IPO和再融资募集的资金，以及生产经营中的闲置资(zī)金。在经营压力上升之下，上(shàng)市公司必须保证资金的安全性和高流动性。

存款类产品全线缩水

从今(jīn)年一季度(dù)上(shàng)市公司购买一季度上市公司认购理财产品规模降六成 “避雷”意识是一大诱因理财(cái)产品(pǐn)的具体构成(chéng)中(zhōng)，可以看出绝大多数上市公司仍将存款类产(chǎn)品作为配置的首选。上市公(gōng)司配置(zhì)的存款类产品(pǐn)主要(yào)包括存款、定期存款、结构性存款(kuǎn)和通知(zhī)存款。

不过，相较于2023年一(yī)季(jì)度，今年一季度上市公司配置的存款类(lèi)产品呈现(xiàn)全面下(xià)降的态势。

数据显示，今年1~3月，A股上市(shì)公司购买存款类产品的规模同比下降62.69%，为1016.32亿(yì)元，较2023年同(tóng)期减少约1707.53亿元(yuán)。其中(zhōng)，降幅最大的品类是通知类存款产品，同比减少90.49%；结构性存(cún)款、定期存款(kuǎn)和(hé)普通存款，则分别同比减少62.13%、26.58%和62.64%。

2023年(nián)6月、9月和12月，全(quán)国性大中型商业银行陆续发布公告，多次宣布下调存款利(lì)率，涉及定期、活期在内的多(duō)品类存款。就最近(jìn)一轮动作来看，国有(yǒu)大行下调的重点为定期存款(kuǎn)及大(dà)额(é)存单利(lì)率，降幅一般为(wèi)10个基点、20个基点和30个基点，存款期限涵盖一年期到五年期，其中三年期(qī)、五年期品种的(de)降幅较大。

中国企业资本联盟副理事长柏文喜对证券时(shí)报记者表示，上市公司购买理财产品规模下降的主要原因，与企业(yè)业绩表现、宏观经济因素以及(jí)投资收益率下降有关，例如利率下降导(dǎo)致(zhì)存款类产品吸引力下降，投资者(zhě)对风险的担忧加剧。

据了解，去年12月银行存款利率下调后，多家大行的五年(nián)期挂牌(pái)利率已降至2%，收益率普遍低(dī)于银行理财(cái)公司发行的现金管理类产品。

除了(le)结(jié)构性存款(kuǎn)类产品(pǐn)，上市公司购买(mǎi)银行(xíng)理财(cái)产品的规(guī)模也(yě)在继续减(jiǎn)少。今年(nián)一季度(dù)，上市公司持有(yǒu)的银(yín)行理财规模(mó)较2023年一(yī)季度(dù)减(jiǎn)少约115.72亿元(yuán)，为118.44亿元(yuán)，下(xià)降幅度达49.42%，这也是该品(pǐn)类产品(pǐn)的(de)认购规模(mó)连续第五年下降。

上市公(gōng)司理财要“避雷”

值得注意的是，部分上市公(gōng)司使(shǐ)用自有资金购买的理财产品爆雷(léi)，在(zài)报告期内出现逾期兑付(fù)或亏损(sǔn)现象，导致上市公司的净利润受到明显拖累。

近日，A股上市公司(sī)二六三发布(bù)的2023年年报显(xiǎn)示，该公司去年营收、净利润分别同比下(xià)降(jiàng)0.61%、897.37%。其中，二(èr)六三从中融国(guó)际信(xìn)托购买的2亿元(yuán)信托理财出现逾期未予兑付，致(zhì)使(shǐ)该笔信托理财计提公(gōng)允价值变动损失1.8亿元。

4月11日，光云科技公告称，公司于2023年(nián)购(gòu)买逾期未兑付的中(zhōng)融信托产品合计9000万(wàn)元，已(yǐ)对中(zhōng)融信托向哈(hā)尔(ěr)滨市香坊(fāng)区人(rén)民法院(yuàn)提起诉讼，索赔9000万元。

据证(zhèng)券时报记者不完(wán)全统计，2023年以来，已有20余家A股(gǔ)上市公司公(gōng)告“踩雷”中融信托旗(qí)下产品，包括火星(xīng)人(rén)、安记(jì)食品、法狮龙、金房能源(yuán)、传智教育、安利股份等。

上述风险事件发(fā)生(shēng)后，上市公司购(gòu)买信托产品(pǐn)的规(guī)模明显减少。2024年一季度，A股上市公司合计仅认购26.94亿元信托类(lèi)产品，较去年同期减少48.8%。

屈放(fàng)表示(shì)，近年理财产品出现的爆雷事件，提(tí)升了上市公(gōng)司的(de)安全意识。前些(xiē)年(nián)，上市公司购(gòu)买的理财产品往往(wǎng)和房地产关联度较高，也更(gèng)倾向于信托、高收益债券等。而伴随(suí)着房(fáng)地产行业风险暴(bào)露，近年来上市公司购买的理财产品更倾向于债券或者结构化存(cún)款、货币基(jī)金(jīn)等现金类资产。

值得一提的是(shì)，今年一季度也有部分类别理财产品的认购出现同比增长，但这些产品的规模总体并不大，占比(bǐ)有限。其(qí)中，基金专(zhuān)户(hù)、逆回购和投资(zī)公司理财分别同比增(zēng)长(zhǎng)103%、93%和27%。

“未来，上市公司在理财(cái)方面仍会结合宏(hóng)观经济情况和自身需求来考虑，但是随着无风险利率(lǜ)下行(xíng)，市场上现金类理(lǐ)财(cái)产品的收益(yì)必然会受到影响。近期，已经出现上市公司布局权益类股票(piào)和基金投(tóu)资的案(àn)例，在控制风险的前(qián)提下提升资(zī)产收益率。当然，目前现(xiàn)金类产品的大多数份额仍然是上市(shì)公(gōng)司闲置资金配(pèi)置的首选。”屈放说。

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