平滑收益波动 存单理财成吸金利器

　　来(lái)源：中国经营报

　　本报记者 秦(qín)玉芳 广州(zhōu)报(bào)道

　　主要配置同业存单、存款、高评级债券等资产组合的低波策略，正在成为理财机构稳客吸金的首要抓(zhuā)手。

　　数据显示，2024年年初以来，已有200余只(zhǐ)存单(dān)主题理财(cái)产品成立发行，存续理财产品也纷(fēn)纷增加同业存单、存款等低波资产的配置占比(bǐ)，以平滑(huá)收(shōu)益波动。

　　业内人士分析认为，近期股市债市震荡加剧，理(lǐ)财产(chǎn)品净值波动大(dà)，在优质资产短缺的影响(xiǎng)下，存单、存款等资产的稳定收益特性对理财公司(sī)有极大的吸引力(lì)。当前，投资者对低波资产配置(zhì)的需(xū)求不会
明显改变，理财公司在稳健资产配置的(de)同时，也要强化投资策(cè)略调整，从产品创新角(jiǎo)度出(chū)发，通过一系列举措来吸引(yǐn)投资者。

　　存单理财发售升温

　　近来，重点投资于同业存单(dān)、存款等资产的理财产品，越
来越受金融机构和投(tóu)资者青睐。

　　从各平滑收益波动 存单理财成吸金利器(gè)家(jiā)银行公布(bù)的主推理财(cái)产品(pǐn)信息看(kàn)，受投资者偏
好影响，以同业存单、存款等资(zī)产为主要投资标的的低波稳健理财产品(pǐn)，正在成为当前(qián)理财机构布 局的重点。

　　Wind数(shù)据(jù)显示，2024年以来成立的含“存单”主题产品有(yǒu)207只，多为纯债固收
或固收+型的R1、R2产品。其中，仅(jǐn)7月1日至8月29日新成立的就有66只。

　　同业存单主题理财产(chǎn)品(pǐn)热度快速上升。根据Wind数据统计，2024年以来至8月29日，含“存(cún)单
”的银行理财
中，“同业存
单(dān)”主题(tí)产(chǎn)品就(jiù)有122只，产(chǎn)品数(shù)量及规模均远超去年(nián)同(tóng)期。其中，仅7月(yuè)以来就有45只。

　　受访投资者(zhě)认(rèn)为，当前股市(shì)、债市震荡频频，存款利率又在持(chí)续下调，相 比其他类型的资产，投资于同(tóng)业存单、存款、信用债(zhài)等资产的银行理财产品净值波动小，流(liú)动性(xìng)也高，可(kě)作(zuò)为短期防御型投资的优选。

　　普(pǔ)益(yì)标准研(yán)究员李霞表示，理财产品的收益主要(y平滑收益波动 存单理财成吸金利器ào)取决(jué)于底层投资资产，存单类资产(chǎn)具有低 风险、低波动的(de)特征(zhēng)，故该类理财产品收益也(yě)相对稳定，在一定程度(dù)上可以提升该机构理财产品的竞争(zhēng)力，吸引更多(duō)投资者。

　　从(cóng)业绩表现来看(kàn)，近来银行净值波动加(jiā)剧，配置同业存单、存款等资产的(de)“低波”理财产品，其(qí)收益率普(pǔ)遍高于现(xiàn)金管理类产品，且(qiě)波动较小。Wind数(shù)据显示，上述200余(yú)只含“存(cún)单(dān)”主题产品最新单位净值和(hé)累(lèi)计单位净值(zhí)指标均超过1元。其中，近半数累计(jì)单位净值增长(zhǎng)率超(chāo)过0.5%。

　　低波 动、低回撤的优势影响下，同业存单类理财产品(pǐn)对(duì)投资者的吸引力也在持续升温。今年以来，理(lǐ)财公司正积极响应市场需求，密集(jí)布(bù)局低波理财产品。苏商银行(xíng)研究院高级研(yán)究员杜娟指出，近期股市债市波动大，权益类理财产品收益表现不佳，同业存单的稳(wěn)定收益特(tè)性也吸引理财公司加大此类资产配置力度(dù)，且银行在调(diào)整负债结(jié)构的驱(qū)动下(xià)，同(tóng)业存单的发行规(guī)模快速增长(zhǎng)，为理财公司(sī)加大配置提供了空间。

　　银行业理财登记托管中心披露的数据显(xiǎn)示(shì)，从理财产品资产配置来看，截至6月末，理财(cái)产品(pǐn)对现金及银行存款、同(tóng)业存(cún)单、债券、权 益类资产的配置占比分别为(wèi)25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年年末相比(bǐ)，现金及银(yín)行(xíng)存款、债券、权(quán)益资产占比均有下降，而同业存单占比增加(jiā)了0.5个(gè)百分点。

　　融(róng)360数字科技研究院分析师艾亚文认(rèn)为，理财产品对同(tóng)业存(cún)单的配置比例(lì)显著上升，反映出理财从追求单一高收
益
向(xiàng)注重资产组合流动性和风(fēng)险控制的转变。

　　从发行(xíng)结构来看(kàn)，大型银行对存单类理财产品的热度更高(gāo)。杜娟指出，近两年同业存单(dān)类理财产品发(fā)行量明(míng)显增(zēng)长(zhǎng)，大行旗下理财子公司是主要发行方。

　　在杜娟看来，目前存款利率下(xià)行，大型银行的(de)存款客户向收益相对
更高的
中小银行存款、理财产品等分流，大型银(yín)行(xíng)理(lǐ)财子公司需要(yào)发行低风险(xiǎn)理财产品承(chéng)接(jiē)、留(liú)存客户。“同(tóng)业存单类理财(cái)产品一般风险等级低、以(yǐ)中(zhōng)短(duǎn)期封闭式为主，与存款客户的低风(fēng)险偏好相契合(hé)。”

　　低波产品布局积(jī)极平滑收益波动 存单理财成吸金利器>

　　固收理财产品净值波动加剧，也是近来存单类低波理财产(chǎn)品备受青睐的重要原(yuán)因。

　　从市场表现来(lái)看，8月以(yǐ)来(lái)银行理财收益率进一步下行。光大证券（维权(quán)）在研报(bào)中指出，近期债券市场波动加大，理(lǐ)财(cái)净值震荡下行，8月中下旬固定收益类理财近(jìn)一个(gè)月年化(huà)收益率跌破2%。

　　国信证(zhèng)券在最新研报中(zhōng)披露，截(jié)至8月25日，理(lǐ)财产品(pǐn)累计净值为1.038元，环比下(xià)降0.07%；固收类理财产品累(lèi)计净值为1.041元，环比(bǐ)下(xià)降0.06%；理财产品累计破(pò)净率(lǜ)为2.66%，较8月18日上(shàng)升0.01个百分点。

　　光大证券方面分析指出，综合来看，随着(zhe)存款(kuǎn)“手工补息”整(zhěng)改影(yǐng)响在(zài)二季(jì)度(dù)集中释(shì)放(fàng)，对公“脱(tuō)媒”力量衰减，但居民端(duān)存款“脱媒(méi)”在7月调降存款挂牌利率后(hòu)，仍对理财规模(mó)增长形成一定支撑，并推动8月理财规模延续同比多增。

　　普益标准方面分析认(rèn)为，新一轮存款降息，特别是国有大(dà)型银行再度集(jí)体下调人民币存款利率，预计将进一步推(tuī)动存款资(zī)金向理财市场转移。综合(hé)来看，银行理财产品凭(píng)借风险(xiǎn)相对(duì)较低(dī)、收益相对稳健(jiàn)的特点(diǎn)，仍然是许多投资者的选(xuǎn)择。

　　在此背景下，投资者对(duì)“低波(bō)”理财(cái)产品的需求愈(yù)加凸显。艾(ài)亚文强调，近(jìn)期(qī)全(quán)球金融市场(chǎng)波动加剧，股票(piào)、债券等传统投(tóu)资渠道的不确定性上升，促使投资者转向风险较低、收益相(xiāng)对稳定的(de)存单类低波产品。在配置策略上(shàng)，投(tóu)资者偏向 组合(hé)投资，长(zhǎng)期投资策(cè)略。

　　理财机(jī)构在“低波”产品的(de)创设方面也更为积极。根据普益标准数据统(tǒng)计，以产品名称(chēng)中(zhōng)关键(jiàn)词“低(dī)波”统计 ，2023年全年理财公司共计发售产品175只(zhǐ)（按登记码统(tǒng)计，不含新增(zēng)份(fèn)额）。而截至
2024年8月27日(rì)，2024年以来各理财公司已发售“低波”理财产品272只，发行数量大幅增长。

　　普益标准研究员董翠华(huá)透露，按月统计(jì)，今年(nián)以 来含“低波”关键字样的(de)理财产品每月发售数量在30款左右，在7月(yuè)达到高峰为47款，8月(yuè)已发行30款。

　　资产配置方面，董翠华 进一(yī)步指出，“低波(bō)”产(chǎn)品资(zī)产配(pèi)置仍以存款(kuǎn)、同业存(cún)单以(yǐ)及短久期、高评级的债券资产为主，通过合理的资产配置以及(jí)期限匹(pǐ)配策略，兼顾风(fēng)险和收益(yì)。

　　在艾亚文看来，“低波 ”理财产品之所(suǒ)以受欢迎，主要是(shì)因为它提供(gōng)了相对稳(wěn)健的(de)投资回报，尤其是(shì)在市场波动(dòng)加剧的环境下，投资者倾向于选择(zé)风险较低(dī)、收益稳定的理财产品。

　　不过，普益标准(zhǔn)方面也提(tí)醒(xǐng)，综合(hé)考(kǎo)虑(lǜ)长期(qī)利率下行态势(shì)、市场低波需求(qiú)黏(nián)性以及(jí)理财市场
冲量惯(guàn)性，预计下半年银行理财规模将保持稳定(dìng)，但(dàn)也须警惕下半(bàn)年债(zhài)市波动对理财市场(chǎng)的潜在影响。

　　此外，在配置存单、存款、高(gāo)评级债券等资产降低理财净值波动的同时，理财(cái)机构也在针对投资者需求变(biàn)化进行多元化稳健(jiàn)资产组合配置的策略调整(zhěng)。

　　普益标准研究员杨国忠指出，目前同业(yè)存(cún)单(dān)类策
略产(chǎn)品仍比(bǐ)较受欢迎(yíng)，产品发行数量稳步增加，但在投资策略上也出现了一些(xiē)新(xīn)的配(pèi)置方式，例如(rú)补充(chōng)投资ESG概念债券的产品。

　　艾亚文强调，当前环(huán)境下，投资者对(duì)理财(cái)产品的配置需求在追求收(shōu)益的同时，对本(běn)金安全的重视程度提高，在关注存单类“低波”产品外，一些金融衍生品类理财产品、商(shāng)品类资(zī)产、安全性高的理财产品、养(yǎng)老金理财产品等也会受到投资者(zhě)关注。

　　艾亚文(wén)认为，理财机构需要进一步提升资产配置能力。包括(kuò)海外市场拓展、低波稳健产品布局、权益(yì)市场修复、跨境理财深化应对市场波动等，都可以成为理财机(jī)构寻找新增点
的重(zhòng)点布局领(lǐng)域。

　　李霞也指出，在股债市场波(bō)动环境(jìng)下(xià)，理财机(jī)构或可(kě)从产 品创新角度出发，通过一系列举措来
吸引投资者。