直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"

中国太保在8月29日晚交出了上半年成绩(jì)单。

数(shù)据显示，2024年上半年，中(zhōng)国太保实现营业总收入1946.34亿元，同比增长(zhǎng)10.9%，归母净利(lì)润251.32亿元，同比增长37.1%。财报发(fā)布次日，公司A股和H股(gǔ)股价分别上涨6.81%和5.77%。

8月30日下午(wǔ)，中国太(tài)保召开2024年中期业绩会，进一步向外(wài)界披露公司经营成果和未来计划。

发挥(huī)耐心资本优势助力重点领域(yù)发展

此(cǐ)次业绩会上，中(zhōng)国太保董事长傅帆分享了关于保险业未(wèi)来发展方(fāng)向的相关思考。

傅帆表(biǎo)示，公司将着力做好金融(róng)“五篇大文章”，增强核心(xīn)功能，提升核心(xīn)竞争(zhēng)力，以(yǐ)期在服务国(guó)家战略、服(fú)务实体经(jīng)济和人民美好生活方面作出(chū)更大贡(gòng)献。具体举措包括以下两(liǎng)方面：

一方面，增(zēng)强(qiáng)核心功(gōng)能(néng)，积极(jí)发挥经济减(jiǎn)震器和社会稳定性作用。

首先(xiān)是服务实体经济，做好科技金融和(hé)绿色(sè)金融。围绕集成电(diàn)路、生(shēng)物医药、人工智能“三大先导(dǎo)产业”重点领域，打造(zào)覆盖科技研发、成果(guǒ)转化、应用推(tuī)广和科技企业日常经营的保险产(chǎn)品体系。同时(shí)，发挥“耐心资本(běn)”优势，致(zhì)力于为科技创新、绿色低(dī)碳(tàn)等(děng)重点领域提供更多资金支持，为实体(tǐ)经济注(zhù)入更多“源(yuán)头活水”。其次是坚持金融为民的理念，做好养老金融和普惠(huì)金融。公司构建“养老金管理+养老保险(xiǎn)+康养服(fú)务”的体系，支持(chí)银发经济发展。

另一方面，提升核心竞争力(lì)，全面推动中国太保做优、做强、做大。

一(yī)是纵深(shēn)推进寿险“长航”转型(xíng)；二是产(chǎn)险业务深化(huà)新领域创新布局，进一步提升精细化管理(lǐ)水(shuǐ)平；三是(shì)投资业务(wù)深(shēn)化“大局观”，持续优化资产负债匹配管理；四(sì)是加快推进数智化转型，构建发(fā)展新引(yǐn)擎；五是加强干部人才队伍(wǔ)建设，注入发展新活力(lì)。

谈及公司(sī)对市值管理相关举措(cuò)，傅帆(fān)表(biǎo)示(shì)，中(zhōng)国太保长期以(yǐ)来高(gāo)度重视市值管理(lǐ)，高度(dù)关注投资者回报和基于公司可(kě)持续价值增(zēng)长的市值表现，注(zhù)重(zhòng)提升资(zī)本(běn)的运营效率(lǜ)和回报水平。

他进一步表示，价值创造是(shì)基础，价(jià)值实现是(shì)目的，价值(zhí)经营是手(shǒu)段。下(xià)一步，公司将坚持做强公司经营基本面，通过科学、清晰和可行的战略规划和实(shí)施，推动企业内在价值的可持续增长，夯(hāng)实市值管理的基础(chǔ)。同时，公司将(jiāng)坚持投资者(zhě)导向，以及诚实、诚信的(de)市场沟通，准确传递信息，展示公(gōng)司(sī)投资价值，推(tuī)进与公司长期发展趋势相匹配的(de)市值表现。公司将保持稳健分红(hóng)水平，积极与全球投资者共享公司长期发展红利，实现公司与资(zī)本市场的双向赋能、相互成就。

寿(shòu)险平稳实现管理团队(duì)新老(lǎo)交替(tì)

今年以来，太保(bǎo)寿险管理层(céng)迎来新老更替。中国太(tài)保总裁赵永刚将接棒潘艳红，拟任太保寿险董事长，太保(bǎo)寿险老将李(lǐ)劲松(sōng)7月升任太保寿险总经理，并于近日出任(rèn)公司党委书记。

太保寿险将如何确定中长期经营策略？长航转型二期工程进展如何？这些问题受到市场广泛(fàn)关注(zhù)。

中国太保总裁赵(zhào)永刚表示，最近寿险管理(直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"lǐ)层的变化，标志着太保寿险(xiǎn)已顺利、平稳的实现了管理(lǐ)团(tuán)队的新(xīn)老交(jiāo)替。新(xīn)的管理团队将坚持公司战略的一致性和延续性，坚定不移地持续推动长航转(zhuǎn)型，深入落实(shí)转型的目标和各项(xiàng)重点任(rèn)务，促进公(gōng)司高质(zhì)量发(fā)展。从集团层(céng)面来说，也将进(jìn)一步发挥集团的综合优势和协同效能，更大力(lì)度地赋能支持寿险业务发展。

谈(tán)及公(gōng)司未来发展(zhǎn)布(bù)局，赵永刚表示，公司从2022年开始全面启动了寿险长航转型，总体来(lái)看，“长航”转型(xíng)一期成效逐步显现，公司(sī)经营业绩呈现良好发展态势。长(zhǎng)航转(zhuǎn)型二期自(zì)2023年7月启(qǐ)动以来，与一期工程有效衔接、巩固深化、接续推进。二期工程聚焦“多元渠(qú)道(dào)经营、全面运营支直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"撑、战(zhàn)略管(guǎn)理闭环(huán)”三大主线，实(shí)现客户价值、经济(jì)价值和社(shè)会价值(zhí)最大化(huà)，推动“长航转(zhuǎn)型”各项转型举措(cuò)从“塑型”到“成型”。

多元渠道经营方面(miàn)，赵永刚表示，发挥以代理人渠道为核(hé)心(xīn)的多元(yuán)渠道布(bù)局优势(shì)，实现各渠(qú)道高质量精细化管(guǎn)理(lǐ)。其中，代理人渠道以队伍成长为核心，发挥价值贡献压舱石的作用；银保渠道打造与银行深度融合、以直击中国太保业绩会！"下半年资本市场不排除孕育新机会"客户(hù)为中心的银保高质量发展新模(mó)式，成为寿险价值贡献的第(dì)二支柱；此外公司(sī)还积(jī)极探索职(zhí)团开拓(tuò)等多元赛(sài)道(dào)，助力寿险价值贡(gòng)献。

赵永(yǒng)刚表示，从(cóng)长航转型的目标(biāo)来看，公司既重点围绕内含价值、新业务价值、净利润、营运利润等经济价(jià)值目标，也密切关注对上述目标趋(qū)势性、可持(chí)续性产生影响(xiǎng)的细化指标，在未来时机成(chéng)熟时(shí)，还考虑将ESG等社会价值指标纳入转型评价体系，以全面反映公司的转型成效。

分红险长期占比将超50%

随着(zhe)利率持续下行，利差损风险(xiǎn)成(chéng)为影响行业健康发展的关键风险之一。为推动行业(yè)稳健持续发展(zhǎn)，8月2日，金融监(jiān)管总局向寿险行业下发《关于健(jiàn)全人身保险(xiǎn)产品定(dìng)价机制的通知》，对各(gè)类(lèi)型保险产品的预定利率上限作出新要求：自(zì)9月1日(rì)起，新备案的普通型保险产品预定利率(lǜ)上限为(wèi)2.5%；自10月1日起(qǐ)，新(xīn)备案的分红型保险(xiǎn)产品预定利率上限为2.0%，新备案的万能型保险(xiǎn)产品最低保证利(lì)率上限为1.5%，利率高于上述上(shàng)限的保险产品停止销售。《通知》同时提出，建立预定利率与(yǔ)市场利(lì)率(lǜ)挂钩及动态调整(zhěng)机制。

在利(lì)差损压力持续情况下，太保寿险负债成(chéng)本如何(hé)？负债端产品结构将如(rú)何调整？对此，中(zhōng)国太保(bǎo)总精算师兼财务负责人张远(yuǎn)瀚(hàn)表示，至上半年末，负债成本方(fāng)面，公(gōng)司存量产品的(de)相(xiāng)对有效的打平收(shōu)益率在2.5%以(yǐ)下，绝对打平收益率更低。

他进一步透露，长期来看分红险占比会超过50%，“从公司角度(dù)来看，产品目标与(yǔ)客(kè)户需求和市场变化息息相关，多元化的产品结构是公司(sī)实现价值的(de)目标，也是应对资产(chǎn)负债管理挑(tiāo)战的关键因素。产品类型既有分红、又有保(bǎo)障是公司终极目(mù)标。近年来，公司一直在推(tuī)进产品多元(yuán)化进程，目前已(yǐ)经针对分(fēn)红产品(pǐn)开展培训。”

下半年资本市场不排除孕育新的结构性机会(huì)

中国太保上(shàng)半(bàn)年实现了亮眼的投资(zī)业绩。半年报(bào)显示，2024年上(shàng)半年，太(tài)保实现总投资收益560.37亿元(yuán)，同比增长46.5%；综合投资收益率3.0%，同比上升0.9个百分点，主要原因是当期以公允价值计量的权益(yì)类资产的(de)变动影响(xiǎng)的增长。

下半年市场波动加剧，中国太保如何看待资(zī)本市场走势以及如何布局(jú)下半年，成为市场关注(zhù)的另一焦点(diǎn)问题。

业绩会(huì)上，中国太保首席投资官(guān)苏罡表示，今年上半年股票市场先(xiān)扬后抑，整体(tǐ)表现不是太理(lǐ)想，但结构性机构带来(lái)不错回报。公司一直坚持(chí)权益资产的主动管理，所(suǒ)以公司上半年取得了比(bǐ)较明(míng)显的超越市场基准的业绩，同时叠加利(lì)率下行带来的暂时上涨，所以公允价值变动(dòng)大幅提升，带动了总投资收益率同比提(tí)升0.7个百分点。同时，公司长期以来一直聚焦股息(xī)价值(zhí)策(cè)略，公司不断在增加相(xiāng)关配置，这类(lèi)资产主要进入OCI类资产，上半年带来的(de)公允价值变动损(sǔn)益也显(xiǎn)著提(tí)升了公司的综合投(tóu)资收益(yì)率。

在苏罡看(kàn)来，下半(bàn)年以来，高股息资产表现有所承压，公司还是会坚持以(yǐ)穿越周期的战略配置，来实现经风险调整后的长期回报，相信(xìn)一定可以熨平短期市场波(bō)动，使投资收益保持(chí)在战略资产配置所预(yù)期的长期均衡，进而(ér)有力支撑公司利润的可持续性。

苏罡预计(jì)，今年下半年中(zhōng)国资(zī)本(běn)市场大概率维持平稳震荡格局，不排除会孕(yùn)育(yù)新的结构(gòu)性机构，市场利率(lǜ)中枢保持总体下行趋势，但也会伴随着阶段(duàn)性的波动。

他表示，将继续推进落实精细化(huà)的哑铃型(xíng)资产配置策略。“公司近年来一(yī)方面不断加强长期利率债配(pèi)置，以降(jiàng)低资(zī)产负债久期匹配风险，另一方面聚焦优(yōu)质(zhì)的公(gōng)开市场(chǎng)权益(yì)资(zī)产(chǎn)，以及非公开市场的(de)另(lìng)类资(zī)产，并且(qiě)结合创新型的(de)固收和类固收(shōu)投资。”

苏罡同时(shí)强调，太保在行业配置和品种选择上一直保持适当多元化，通(tōng)过分散投(tóu)资来降低组(zǔ)合(hé)的波动(dòng)，并不集中(zhōng)于某一个领域，更(gèng)加不会押注个别公司。公司的整体投资组合表现取决(jué)于长期价(jià)值增长，而不是个别品种的短期涨跌。将持续(xù)对投资组合进行动(dòng)态调整优(yōu)化(huà)，以实现整体投资组合的(de)持续稳健增长，来符合保险资金长期投资收益目标和风险(xiǎn)约束要求。

校对：廖(liào)胜超(chāo)

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