停牌前后股价两连跌中国重工重组为何“遇冷”？

<停牌前后股价两连跌中国重工重组为何“遇冷”？!-- 相关专(zhuān)题top end-->

　　原(yuán)标题(tí)：每经热评丨停牌前后股价两连跌 中国重工（维权）重组为何“遇(yù)冷”？

　　每经评论员杜恒峰

　　9月19日，中国船舶和中国重工在披露千亿级别的换股吸收合并事项后复牌。然而，重组带来(lái)的利好并未(wèi)在两家企业(yè)股价上得到一致体现：中国船舶开(kāi)盘(pán)上涨7.39%，收盘(pán)时涨幅收窄至3.32%；中国(guó)重工盘中最大跌幅一度超(chāo)过5%，收盘时跌幅(fú)收窄至2.41%。今年以来，受造(zào)船行业景气度持续上升及重组预期等因素推动，“南北船”累计涨幅均(jūn)超过17%，但复牌后股价表现分化，除了“利好兑现”的市场规律之外，换股价格设定、异议股东现金选择权价格以及停牌前股价(jià)大跌等因素也为此次重组增添了不少变数。

　　“南北船”的换股价以停牌前120个交易日的交易均价确定，分别为37.84元/股和(hé)5.05元/股，即每7.4931股中国重工(gōng)股票换1股中国船舶股票(piào)。然而，在9月2日（停牌(pái)前(qián)）收盘时，两家公(gōng)司股价之比为7.008。复牌后，中(zhōng)国重工的(de)投资者若想继续保持原有的(de)持仓比例，最佳做法是先卖出手中(zhōng)的(de)中国重工股票，再买入中国船舶股票，即以(yǐ)7.008股换(huàn)1股中(zhōng)国船舶股票。但(dàn)若所有投资者均如此操作，将导致中国(guó)重工股价下跌。经过一天的市场博弈，截(jié)至(zhì)9月19日收盘，两家公司股价之比为7.4198，已十(shí)分接近换股比例。

　　为了保护中小投资者权益，“南北船”重(zhòng)组还设置了现金选(xuǎn)择权，即异议股(gǔ)东可以选择放(fàn停牌前后股价两连跌中国重工重组为何“遇冷”？g)弃股份换取现(xiàn)金离(lí)场。两家(jiā)公司的现金选(xuǎn)择权价格分别为上述120个交(jiāo)易日均价的八(bā)折，即中国船舶30.27元/股、中国重工4.04元/股。现金选择(zé)权定价低于市(shì)价是必要的，因为只有(yǒu)对合(hé)并方案投反对票的股东才能被视(shì)为“异议股东”。若(ruò)现金选择权定价高于市(shì)价，中(zhōng)小股东都会选择投反对票，在控股(gǔ)股东作为关联(lián)方回避表决的(de)情况下，重(zhòng)组方案很可能被否决。

　　值得注意的是，9月2日，“南北船”股价同(tóng)时大跌，中国船舶跌幅更(gèng)是(shì)超过9%。停牌前(qián)第三个交易日，中国船舶(bó)出现一笔77.43万(wàn)股的大宗交易，成(chéng)交(jiāo)价35.44元/股，较当天收(shōu)停牌前后股价两连跌中国重工重组为何“遇冷”？盘价(jià)折价8.57%，上一次类似交易要追溯到2020年底。由于本次重组规模(mó)庞(páng)大，涉及国有资本流程较长，信息保密难(nán)度较大，中国重工在公告中提示，不排除有关机构和个人存在内幕交易的可能，因此本次(cì)交易存在因(yīn)股价异常波动或异常交易可能涉嫌内幕交易而被暂停、中止或取消的风险。

　　总体(tǐ)来看，“南(nán)北船”合并(bìng)从资(zī)本(běn)层(céng)面看并无太多惊喜，其核心逻辑仍(réng)在于产业层面，实际价值需要较长的时间才能显现。重组能否成功，还需要资本(běn)市场的高度配(pèi)合，包括双方中小股东投票同意、不(bù)涉(shè)及内幕(mù)消(xiāo)息泄露、现(xiàn)金选择权能够有效(xiào)托底(dǐ)股价等(děng)。对此，投(tóu)资者应(yīng)当给予密切关注(zhù)。

责任编辑：何(hé)松琳

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道停牌前后股价两连跌中国重工重组为何“遇冷”？