光大期货：9月9日农产品日报

　　油脂油(yóu)料：加菜籽反倾销调查  菜粕强势拉升

　　1、本周油脂油料走(zǒu)高，菜粕领涨(zhǎng)市场，豆粕跟随(suí)，油(yóu)脂相对偏弱(ruò)。外盘美(měi)豆走高(gāo)，加菜(cài)籽下挫。

　　2、题材上(shàng)，市场最为关注的(de)是周二(èr)中方(fāng)表示将对(duì)加(jiā)拿大油菜籽进行反倾销调查。加(jiā)拿(ná)大菜(cài)籽反倾销调(diào)查(chá)事件目前影响还停留在情绪上，并未有(yǒu)实质影(yǐng)响。在(zài)宏观环境偏空的情况下，菜粕期货周度涨幅超过(guò)13%，豆粕周 度涨幅超过3%，体现了(le)情绪已经进行充分(fēn)释放。目前盘面已经(jīng)包含(hán)中加关系趋于紧张、未来(lái)几个月
加菜(cài)籽到港节奏(zòu)或被打乱、事(shì)件影响之下现货需求增加供应(yīng)后(hòu)移(yí)等(děng)预期升
水。截至周五，豆菜粕(pò)期货主力价差(chà)从800元/吨以上缩小到600多元(yuán)/吨(dūn)，菜粕对豆粕(pò)拉升已经乏力。从船期预报看，9月
国内油菜(cài)籽(zǐ)到港量预计71万吨，年底前国内或有三(sān)百多万吨(dūn)油菜籽到(dào)港，理论供 应宽松。周末华南台风不利于水产饲料前景。所以(yǐ)，在菜粕供应出现实质性减(jiǎn)少迹象(xiàng)之前，菜粕市场或难有继续上冲(chōng)动能。下(xià)周美(měi)国农业部将发(fā)布9月供需报告，两周(zhōu)后美(měi)豆将开始播种，市场关注焦点将重(zhòng)回收割压(yā)力上，蛋白粕单边偏弱观(guān)点。豆粕去库周(zhōu)期，看(kàn)好豆(dòu)粕基差，月间正套思(sī)路。光大期货：9月9日农产品日报

　　3、油脂(zhī)方面，马棕油8月累(lèi)库(kù)预期强，市(shì)场调查预计186万吨(dūn)，6个月高位，因产量(liàng)增加及出口(kǒu)减少。9月印尼棕榈(lǘ)油产量存在复产预期，关(guān)注实际进展(zhǎn)。全球葵花籽产(chǎn)区依然偏干(gàn)，产量或将继续下调(diào)，关注9月供需报告(gào)调整幅度。加菜籽(zǐ)收割加速推进，近期下跌刺激买盘采(cǎi)购，下周将(jiāng)公布7月末库存数据，预计显示高库存，偏空。国内油脂中秋节前采购尾声(shēng)，油(yóu)脂库(kù)存稳中回落，均支撑基差走势(shì)。预计油脂市场(chǎng)震荡偏弱，关注下周两大报告结果(guǒ)。策略(lüè)上，买豆
油卖豆粕(pò)套利持有。

　　鸡蛋：中秋节临近，现货价格创(chuàng)年内新(xīn)高

　　1、中秋节临近，鸡蛋现货价格再创(chuàng)新高，带动期货价格延续反弹。在现货价格带动下，近月合约领涨，远月合约(yuē)跟涨。截至周(zhōu)五，鸡蛋主力2410合约周度累计收涨2.45%，远月2501合约周度累计(jì)收(shōu)涨1.17%。

　　2、本(běn)周，鸡蛋价格先涨后跌再上涨。上周(zhōu)末，鸡蛋价格小幅上涨后，下游抵触高价，市场走货略缓，周初行情弱势走低。下半周受到中秋节日提(tí)振，市场需求好转(zhuǎn)，整体走货加快，蛋价再次走高。卓创数(shù)据(jù)显示，截至9月6日，卓创统计鸡蛋均价5.09元/斤，较上周涨(zhǎng)0.23元/斤，创年内新高。

　　3、短期来看，旺季需求仍对蛋价形成支(zhī)撑(chēng)。本周，在现货价(jià)格带(dài)动下(xià)，近月合约领涨。中
长期来看，根据卓创公布最新(xīn)月度数据，8月在产蛋鸡存栏增加，育雏鸡补(bǔ)栏 量环比增加(jiā)。根据历(lì)史补(bǔ)栏数据进行(xíng)推测，未来在产蛋鸡存(cún)栏将延续增加趋势不变，且7、8月补栏(lán)环比增(zēng)加较(jiào)大，对应年底前（11、12月）新增供给(gěi)增幅(fú)较大(dà)。供给端对蛋价的利空预期不变。国庆(qìng)节过后(hòu)，需求回归，蛋价大概率回调(diào)，中长期维持偏空思(sī)路。目前，在现
货价格带动下，期(qī)货盘面延续反弹，关注反弹结束后逢高做空机 会。对供给而言，老鸡淘汰意愿的变化将成为影响未来供给变(biàn)化的不确定性因素，短期关注需求变化，中长期关注老鸡淘汰进度。

　　玉米：美麦及玉米企稳反弹，国内延续低(dī)位震荡表(biǎo)现

　　外盘：美麦(mài)、玉米先涨后跌，整体价格底部抬升。本周麦价下行，因受(shòu)到玉米下跌的外溢效应拖累，小麦期价承压下行。黑海便宜小麦对(duì)市场形成供应冲击，预期乌(wū)克兰农(nóng)民冬(dōng)小麦的播种(zhǒng)面积增加(jiā)，油(yóu)菜籽面积下降。法国软小麦受到雨水影响，预计产量
下降(jiàng)26%，单产预期下降17%。美玉米(mǐ)丰产压力继续影响(xiǎng)市场，基金认为(wèi)玉米期价被高估，丰产预期之下增持市场的空头(tóu)头寸。

　　国内：本周全国玉米市场价格不同地区涨跌互现，周均价2340元/吨，较上周基本持(chí)平。东北玉米价格稳中(zhōng)偏弱，部分地区有水泡新粮少量上市，价格偏低对(duì)市场形成一定(dìng)冲击，贸易商报价(jià)略有回调。华北地区夏(xià)玉米开始零(líng)星上(shàng)市，加上春玉米，目前形(xíng)成了新粮(liáng)和陈粮公共供应市(shì)场的局面，贸易(yì)商和下游企业维持动态平衡。销区玉米市场震荡(dàng)调(diào)整(zhěng)。受期货价格变动明显影响，东部(bù)沿海地区价格出现波动，西南内陆地区新疆(jiāng)玉米到货价格下行，饲企等待9月中下旬新疆粮到货。

　　期货：自(zì)7月中旬(xún)，玉米期价快(kuài)速下跌之后，玉米11月合约跌破2350元的(de)密集(jí)成交区，区间不断下移，主力合约跌至2250元的价格(gé)低位，区(qū)间下移100元/吨。技术上，玉
米11月(yuè)合约在周初的(de)连续下跌之(zhī)后，期价短期呈现技术性反(fǎn)弹表现。新粮上市 前，预计市场持续交易新粮上市成(chéng)本(běn)下降的(de)预期，期价延续低位震荡的表现。

　　生猪：猪价持续上涨，近(jìn)月补涨远期合约(yuē)持续低迷

　　1、本周(zhōu)国内生猪价格继(jì)续(xù)光大期货：9月9日农产品日报上涨，猪价先(xiān)涨其后(hòu)震(zhèn)荡调整。数(shù)据显(xiǎn)示，9月5日，全国(guó)生猪(zhū)均价19.94元/公斤，较上周涨0.72元/公斤；基(jī)准交割地河南均(jūn)价19.95元/公(gōng)斤，较上周(zhōu)涨0.75元/公斤。随(suí)着猪价回调，养殖端出栏意愿减(jiǎn)弱高，支撑生猪价(jià)格上涨。后半周，养殖端出
栏(lán)节奏恢复正常(cháng)，市场猪(zhū)源供应(yīng)逐渐充裕(yù)，且伴随着开(kāi)学(xué)前备货结束，下游需求有所 回(huí)落，猪价上(shàng)涨动能不足，震荡调整。

　　2、仔(zǎi)猪(zhū)市场(chǎng)供应(yīng)充足，且(qiě)进入
仔猪补(bǔ)栏(lán)淡(dàn)季，部分自繁自养养殖企业仔猪外(wài)卖(mài)受阻，高价成交乏力，市场成交量较差。散户外采仔猪积(jī)极性不(bù)高(gāo)，多数转(zhuǎn)为二次育肥模式。近期仔猪均价继续下滑。卓创统计数据显示，9月5日，仔(zǎi)猪均价485元(yuán)/头，较上周跌23元/头。

　　3、本周，生
猪交易(yì)均重总体(tǐ)较上周增加，其中东北 、华南、西南和西北小涨(zhǎng)，华(huá)北、华东和华(huá)中下滑(huá)。上涨地区主要集中(zhōng)在东北和南方，主因为肥标(biāo)价差收窄，大猪出栏积极性提高(gāo)。9月5日，卓创样本点统(tǒng)计生猪出栏体重
125.01公斤/头，较上周(zhōu)增加0.31公斤/头。

　　4、Wind数据显示，9月6日，自繁(fán)自(zì)养养殖利润559元/头，较(jiào)上周增加17元/头，外购仔猪养利润359元/头，较上(shàng)周增加17元(yuán)/头。养殖成本相对稳定，本周(zhōu)在猪价上涨的影响下(xià)，养殖利润小幅增加。从生猪养殖的情(qíng)况来看，目前生猪养(yǎng)殖利润(rùn)较为可观。

　　5、8月29日，政(zhèng)府网公布猪(zhū)粮比8.38。

　　6、卓创样本点统计，截至9月6日，样本(běn)点屠宰企业开(kāi)机率29.36%，较上周增加1.39个百分点。随着气(qì)温(wēn)下降，终端需求(qiú)有所提升，叠加开学前学校备(bèi)货，下游备货(huò)积(jī)极性提升，屠宰企业订(dìng)单(dān)增加，本周，屠
宰开工率较上周提升。

　　7、目前(qián)，生猪加(jiā)权合约(yuē)持仓15.6万手，较上周14.9万手增加0.7万 手(shǒu)，生猪加权持仓一直处于低(dī)位。本(běn)周(zhōu)，现货猪价持续上(shàng)涨，生猪期价(jià)近强、远弱。生猪近月2409合约期(qī)价补涨，反映(yìng)出现货市场对(duì)9月猪价仍维持乐观预期。但是，生猪远月2501、2503、2505合约报价持续低迷，生猪期货3月和5月合约猪价维持在1.5万的低位区间，这反 映出(chū)大家对25年生猪存栏恢(huī)复增加的悲(bēi)观预期主(zhǔ)导(dǎo)市场，养殖(zhí)企业在(zài)远月合约中卖出保值(zhí)意愿不强，且市场预(yù)期(qī)远(yuǎn)期猪价仍有继续下调的可能。

责任编辑：李铁民

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