负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降

息差收(shōu)窄带来利息净收入减少、减(jiǎn)费让利+资本市场疲弱拖累(lèi)中收均在持续。

上市银行中报披露收官，行业整体压力进一步凸(tū)显，6家国有大行有5家出现了罕见的营收、净(jìng)利双降(jiàng)。

具体看大行盈利下(xià)滑的原(yuán)因，息差收窄带来利息净收入减少、减(jiǎn)费让利+资本市场(chǎng)疲弱拖累中(zhōng)收均在持续。在此(cǐ)背景下，拨备反哺作用仍受到关(guān)注，上半年六大行减值准备较去(qù)年(nián)同期合计减少了约360亿元，降(jiàng)幅超过8%，此前已(yǐ)连续三年计提力度下降(jiàng)。

5家大行营收、净利双降

去年，国(guó)有(yǒu)大行整体营收即已下滑。2023年全年，六(liù)大行合计实现营(yíng)收约为3.53万亿元，相比2022年的3.69万亿元减(jiǎn)少1600多亿(yì)元；实现归母净利润1.38万亿元，同比增长(zhǎng)286亿(yì)元(yuán)。其中，工(gōng)行、建行营收(shōu)同比下(xià)滑(huá)，归母净利(lì)润则6家(jiā)均保持了正(zhèng)增长。

到了今年一季度，六大行中仅邮储银行营收同比正(zhèng)增长，仅交通银行归母(mǔ)净(jìng)利润同比正增长。而半年报显示，上半年六大行合计实现(xiàn)营收(shōu)约1.8万亿(yì)元，归母净利润约6834亿元，相比去年同期分别减(jiǎn)少约473亿元、66亿元(yuán)。

具体到各家(jiā)银行，仅农业(yè)银行“一枝独秀”保(bǎo)持了营收和(hé)归母净利润的同(tóng)比小幅正(zhèng)增长，其余5家(jiā)大行均“双(shuāng)降”。其中，工商银行营收和归母净利润降幅分别为6.03%、1.89%，降幅在大行中均(jūn)居(jū)首位；其次是建设银行(xíng)，该(gāi)行营收、归(guī)母净利润分别(bié)下(xià)降3.57%、1.8%；交通银行营收降幅也在3%以上，归(guī)母(mǔ)净利润则下滑1.63%。

作为商业银行主要收入来源，上半(bàn)年利息净收入下滑成为不少上市银行盈利(lì)的(de)拖累，主要原(yuán)因一方面是规模增(zēng)速放缓，另(lìng)一方面仍是净息差收窄。

国家金融监督管理总局数据显示，截至今年二季(jì)度末，商业银行净息(xī)差为1.54%，与上季末持平，处于历史(shǐ)低位。其中，大型商业银行净息差由一季度末的1.47%进一(yī)步降至1.46%。

从财报(bào)来看，上半年，工商银行、建设银行、中国银行3家大行的利息净收入(rù)同(tóng)比减少，降幅分别达到6.84%、5.17%、3.09%，其余3家同比(bǐ)不同程度增长。

对此，多家银行提到了资产、负债两(liǎng)端带来的息差(chà)压力。数据显示，上半年末，工行、农行、建行、中行净(jìng)息差同比均下降超过20BP（基点），较去年末则下降超过15BP；相比之下，邮储银(yín)行、交通(tōng)银行净息差波动(dòng)更小，二者(zhě)上(shàng)半年末净(jìng)息差同比分别收窄17BP、2BP。

回顾来看，一季度受到重定价等因素影响，各银行净(jìng)息差(chà)降幅更大，二季度(dù)普遍降幅收窄，其中农行、交行二季度净息差(chà)环比分别逆势上行了1BP、2BP。

对于净息差(chà)拖累利息净收(shōu)入，多家银(yín)行提到了LPR（贷款(kuǎn)市场报价利率）调整(zhěng)、存量(liàng)房贷利(lì)率调(diào)整、期限结构等带来存款(kuǎn)成本刚性(xìng)以及支持实体经济等因素。

工商银行在财(cái)报(bào)中表示，利息净收(shōu)入下滑主要是受LPR下调、存量房贷利率调整、存款期限结构变动等因素影响，净利差和净息差同比分别(bié)下降(jiàng)了28BP和29BP。

邮储银行上半年实现(xiàn)利息净收(shōu)入1428.76亿元，同比增加25.71亿元，增长1.83%。其中，规模增(zēng)长带动利(lì)息净收入增加145.47亿元，利(lì)率变动导致利息净收(shōu)入减少119.76亿元。

息差下行但利息净收入依然保持正增长的几家大行，主要系(xì)规(guī)模增长带来的正向贡献抵消了息差的负向贡献。以农业银行为例，该行上半年实现利息净(jìng)收入2908.48亿元，同比增加(jiā)4.27亿元，其中(zhōng)规模增长导致利息净收入增加322.23亿(yì)元，利率变动导致利息净收入减少317.96亿元。

资产(chǎn)端收益下行明显快(kuài)于负债端成本下行

去年以(yǐ)来，存(cún)款利率多次向下调整，相关(guān)效果已在逐步显现。但不仅国有大行(xíng)，上半(bàn)年42家上市银行中有40家净息差(chà)继续(xù)下行，幅度在1BP到42BP不等。在这背后，主要是资产端(duān)收益下行速度(dù)明显快(kuài)于负债端成本下行速度。

交通(tōng)银行提到，净息差同比下降主要是受(shòu)客户贷款收益率下行较快的影响。一是LPR下调叠加有效信贷(dài)需求不足、优质项目竞(jìng)争激(jī)烈等因(yīn)素，新发放贷款利率同比下行，同时(shí)贷款重定价和存量房贷利率调整产生持续影(yǐng)响；二(èr)是受房地产市场低迷等因(yīn)素影(yǐng)响，居民消费(fèi)意愿及购房需求有待提升(shēng)，收(shōu)益(yì)率相对较高的信用(yòng)卡贷款及住房贷款占比下降。

建设银行也提到，受LPR利率下调、市场(chǎng)利(lì)率低位运行、持(chí)续支(zhī)持实体(tǐ)经济等多重原因影(yǐng)响，资产端收益率低于上年(nián)同期；受非对称降息和存款利率下调滞后于贷款以及结构变化等原(yuán)因(yīn)，负债端(duān)付息率降幅小于资产端收益率降幅。

从资产负债端最(zuì)关(guān)键的贷款收益和(hé)存款成本来看，各家(jiā)大行(xíng)今(jīn)年上(shàng)半年的贷款年化平(píng)均收益率（主要为境内(nèi)口径）同比普遍下(xià)降了30BP以(yǐ)上，其中工商银行、建设银行(xíng)降幅超过40BP。相比2023年全年的(de)同比变化，今年上半(bàn)年仅(jǐn)农业银行(xíng)降幅好转、邮储银行降幅持平，其他4家大行贷款收益同比降幅均(jūn)有不同程度扩大。

同期，存款平均付息率方面，除中国(guó)银行同比略升(shēng)外(wài)，其余(yú)5家大行存款(kuǎn)付息率都(dōu)有不同程度下降，但下降幅(fú)度不及贷款收益下降幅度。其中，交通银行存款年(nián)化平均(jūn)付息率下降14BP，农业银(yín)行、工(gōng)商银(yín)行、邮(yóu)储银行、建设银行存款年化平均付息率分(fēn)别下(xià)降了7BP、6BP、6BP、5BP。

从结构来看，各行存款成本率和(hé)贷款(kuǎn)收益率(lǜ)下行更为(wèi)明显的均在中长期限产品。对公和个人业务(wù)上，个人贷款(kuǎn)收益率(lǜ)、存款付息率降幅均高于企业(yè)。相比2023年，在“手工补息”叫停等背景(jǐng)下，企业付息率主要在今年(nián)才体现出同(tóng)比下(xià)降，个人付息率则在去年已经有所显(xiǎn)现。

多家银行财报和业绩会均透露，受年内LPR多次(cì)调整等影响(xiǎng)，预计短期内净利息收益率仍(réng)将面临一定下(xià)行压力。调整资(zī)产负债结构，是当前(qián)多数银行应对净息差压力的主要举措。

对于上半年净息差同比(bǐ)降(jiàng)幅（2BP）较去年全年降幅（20BP）大幅收窄18BP，交通银行提到，一是加大实质性(xìng)贷款等收(shōu)益相(xiāng)对较高(gāo)的(de)资产投放，压降票据等低收益资产规模；二是坚持优化负债结构、降低负债成本(běn)，研判(pàn)市场利率(lǜ)走势并择机布局市场化资金；三是合理摆布外币资产投放和负债吸收节(jié)奏。

值得关注的是，考虑到楼市持续低迷、消费需求恢(huī)复缓慢，近期关于存量房贷利率调整(zhěng)的讨论再起。根据中(zhōng)金公司银(yín)行业分析(xī)师林英奇(qí)测算，假设全部按(àn)揭贷款利率通过转按揭和自(zì)主调(diào)整(zhěng)的形式下调至新发放利率水(shuǐ)平，存量(liàng)按(àn)揭利率将平均下调约60BP，影响银行净息负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降(xī)差7BP、营业收入4%、净利(lì)润7%；假设转按揭的范(fàn)围仅包括首套房房贷，存量(liàng)按揭(jiē)利率将平均下调约54BP，预(yù)计(jì)影响银行净(jìng)息差6BP、营业收入(rù)3%、净利润7%（年化，不考虑存款利率下调对冲）。

不过，机构(gòu)对于年内存款进一步降息也仍有预期。林英奇认为，如果(guǒ)负债成本同(tóng)步(bù)调整，预(yù)计存量房贷利率(lǜ)调整对息差的(de)总体影响是中性的。“实际上，即使不调整存量(liàng)按揭利率，居民可能仍在通过提(tí)前还贷，或者是通过经营消费贷置换等方式(shì)对银行(xíng)息差形成(chéng)压力。”他认为(wèi)，息差能否企稳根本上取决于居民是否通过偿债压(yā)力降低实现信(xìn)贷需(xū)求的改善，存量按揭利(lì)率(lǜ)降息对银行(xíng)影响的评估需(xū)要综合考虑，政策支持实体经济的导向对于银行基本(běn)面而言也至关重要。

中收疲弱，拨备(bèi)反哺持续

受到财富(fù)管理业务减费让利和资本市场波动加大等影响，银行的非息(xī)收入在今年(nián)上半年并没有明显好转。其中，手续费及佣金净收入作为主要构成，同比降幅较去(qù)年全(quán)年明显扩大，对盈利支撑力度进一步下降(jiàng)。

上半年，邮(yóu)储银行、交通银行、建设(shè)银(yín)行手续费及佣金净收入同比降幅均(jūn)在10%以上(shàng)，其余3家降幅也在5%以上。

其中(zhōng)，邮储银行手续费及佣金净收入在相关支出下降近(jìn)五成的背景下，依然同比减少了16.71%。对此，该(gāi)行表示，主要是受(shòu)“报行合一(yī)”政策影响，代理保险业务收入减少导致。不过，该行投资银行业(yè)务手续费(fèi)收入、理财业务(wù)手续费收入均实现了逆势增长。

交(jiāo)通银行(xíng)手续费及(jí)佣金净收入同比减少了14.56%，该行解释称，主要是受(shòu)资本市场波动、居(jū)民消费(fèi)偏弱、持续(xù)减费让利及(jí)相关(guān)产品费率调整等(děng)因(yīn)素综合影响，代理类、投资银行及银行卡业务收入同比下降较多。

负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降建设银行上半年手续费及佣金净收入(rù)626.96亿元(yuán)，较上年同期减少(shǎo)79.05亿元(yuán)，降幅11.20%。该(gāi)行(xíng)也提到(dào)，降费政策导致代理业务手续费同比减少、部分行业(yè)客户(hù)需求不及上年同期导(dǎo)致顾问和(hé)咨询费收入同比减少，以及受市场利率快速下行影响(xiǎng)，资管类产品内部收益率收窄，相关收(shōu)入较(jiào)上年同期减(jiǎn)少。

在主要收入来源(yuán)持续面临压力的情况下，银行的拨备反(fǎn)哺作用(yòng)受到更多关(guān)注。尤其去年大行的减收增利(lì)，在一定(dìng)程度上就是(shì)受到减值计提减少的支(zhī)撑。

Wind数据显示，今年上半年，六大行(xíng)合计计提减(jiǎn)值准备约4009亿元，较去年同(tóng)期的4368亿元减少约360亿元，降幅在8%左右，各行计(jì)提力度均有不同程度下降。其中(zhōng)，工商银行计提减值准备同比减少了(le)200多亿元，同比下降16.51%。

回顾来(lái)看，自2021年以来(lái)，国有大行资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)值准(zhǔn)备计(jì)提力度持续下(xià)降，去年除中国(guó)银行略增外，其余5家(jiā)大行计提减值(zhí)准备均有不(bù)同程度下行，其中降幅最(zuì)大的是邮储银行(xíng)和工商(shāng)银行。

尽管拨备计提逐年减少，但因为近年来(lái)不良改(gǎi)善等因素(sù)影响(xiǎng)，各(gè)行拨备(bèi)覆盖率仍处于较高(gāo)水平(píng)。截至上半年末，邮负债降成本赶不上资产降收益，六大行5家营收净利双降储银行、农业银行不良拨备率仍维持在300%以上，前者较去年末调降(jiàng)了近22个百分点，但仍以325.61%位于大行(xíng)之(zhī)首。此外，建设银行上半年(nián)拨备覆盖率略降，其余四大行(xíng)拨备率均有提升。

早(zǎo)在去年，央行就曾在货币政策执行报告中设置专(zhuān)栏，提示合理看待我国商业银行利润(rùn)水平。其中提到，当前我国经(jīng)济(jì)运行面临(lín)诸多困难挑战，在此(cǐ)过程中(zhōng)需进一步(bù)发挥(huī)银行服务实体(tǐ)经济重要作用，畅通经济金融良性循环。考虑金融周期(qī)和经济周期往往不完全同步，银行信(xìn)贷风险(xiǎn)暴露(lù)需要一段时间，应(yīng)有(yǒu)一定的财力(lì)准(zhǔn)备和风险缓冲。允许银行(xíng)通过合理方式维持自身稳健经营，可以提升其持续支持实(shí)体(tǐ)经济发展能力。当然，商业银行盈利状况也会随着经济周期波动，对此应理性看(kàn)待，不必(bì)过度解读。

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