存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值

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【存量房贷降息预期升温 #银行板块(kuài)9月跌去(qù)半个交行市值#】受到存量(liàng)房(fáng)贷利率下调预期升温(wēn)、房贷余额持续缩水等多重(zhòng)因素影响，A股银行板块9月以来继续下跌。

截至最新(xīn)收盘日（9月(yuè)10日），尽(jǐn)管银行板块迎来小幅回升(shēng)，但中证(zhèng)银行指数（399986.SZ）月内跌幅达2.74%，超过七成个股录得下跌，招商银行等(děng)跌幅超6%。42只(zhǐ)上市银(yín)行市值总体缩水约2827亿元，以当日(rì)收盘价计算，相当于跌掉了半个交通银行（约4313亿元）市值。

业内人士认为，调(diào)降存量(liàng)房贷利率短期来看会对(d存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值uì)上市银行的利息收入造(zào)成(chéng)影响，从而挤压利润(rùn)空间，但长期来看，受到高早偿率拖累持续缩水的(de)住房按揭贷款规模，在存量房贷利率调降后有望企稳并进(jìn)一步增(zēng)长。

　　受(shòu)到存(cún)量(liàng)房(fáng)贷利率下调预期升温、房贷余额持(chí)续缩水等(děng)多(duō)重因素影(yǐng)响，A股银行板块9月以(yǐ)来继续下跌。

　　截至最新(xīn)收盘日(rì)（9月10日），尽管银行板块迎来小幅回升，但中证银行指数（399986.SZ）月内(nèi)跌幅(fú)达2.74%，超过(guò)七成个股录得下跌，招商银(yín)行等(děng)跌幅超6%。42只上市银(yín)行市值(zhí)总体缩水约2827亿元，以(yǐ)当日收盘价计算，相当于跌(diē)掉了半个交通银行（约4313亿(yì)元）市(shì)值(zhí)。

　　业内人(rén)士认为，调降存(cún)量房贷利率(lǜ)短期来(lái)看会对上市银行的利息收入(rù)造成(chéng)影响，从而挤压利润空间，但长期来看，受到高(gāo)早偿(cháng)率拖累持续缩水的住房(fáng)按揭贷款规模(mó)，在存量房贷利率调(diào)降后(hòu)有望企稳并进(jìn)一(yī)步增长。

　　银行板块月内跌幅近3%

　　进入9月份，A股市场继续调整，上证(zhèng)指数(shù)月(yuè)内跌幅达3.45%，已超过上月全月的(de)跌幅。占A股市值约(yuē)十分之一的银行板块(kuài)，也在这轮下跌(diē)中遭遇重(zhòng)挫。截至10日收(shōu)盘，中证银行指数本月跌幅达2.74%，板(bǎn)块内(nèi)有32只个股录得(dé)下跌，其(qí)中厦门银行、宁波银(yín)行、苏农银行(xíng)、招商银行累计跌幅均超6%。

　　银行板块市值因此出现较(jiào)大(dà)缩水。截至10日收(shōu)盘，板块(kuài)总市值缩水2827亿元，缩水幅度最大的是工(gōng)商(shāng)银行，减(jiǎn)少约1103亿元。建(jiàn)设银行、交通银行也分别缩水约438亿元、282亿元。

　　多家大型股份行市(shì)值(zhí)也出现明显(xiǎn)缩水。招商银(yín)行幅度最(zuì)大，市(shì)值约下降541亿元至7446亿元。要知道，该(gāi)行今年市值一(yī)度达到9124亿元，逼近万亿元大关(guān)。中信银行、兴业银行、平安银行(xíng)、浙商银行均出现(xiàn)不同程度的市值下(xià)滑。

　　继8月末突然下跌(diē)后，9月以来，银行板块(kuài)呈现(xiàn)阴跌行情，资金流动(dòng)速(sù)度明显快(kuài)于前期。多位受访人士对记者表示，银行股近期下挫，与市场上对存量房贷利率调降预期升温(wēn)有关。上(shàng)海易居房地(dì)产研究院副院长(zhǎng)严跃进表示，整体来看(kàn)，存量房贷(dài)降息预期(qī)升(shēng)温(wēn)，对银行股近期表现造成一定影响，“如果存量按揭贷款转(zhuǎn)按(àn)揭改(gǎi)革确认推行，对于整个(gè)板块来(lái)说(shuō)属于利空消息。”

　　事实上，作(zuò)为(wèi)银行优质资产的住房按揭贷款规模正在持续缩水。从半年报来看(kàn)，Wind数(shù)据显示，42家上市银行今(jīn)年上半年个人(rén)住房贷款余额约为34万亿元，较去年同期减少1.97%，其中六大行(xíng)个人住房贷款余(yú)额为(wèi)26.12万亿元，较去年同期减少约6548亿(yì)元。这也(yě)就(jiù)不难解释，在银行板(bǎn)块这(zhè)轮下跌中，多家国有行跌幅居前。

　　此(cǐ)外，净息差不(bù)断缩窄，也冲(chōng)击银行板块股(gǔ)价表(biǎo)现。监管公(gōng)布的数据显示，截至二季度，商业银行净息差为1.54%，同比降低(dī)20BP（基点(diǎn)），为(wèi)有统(tǒng)计以来历史最低水平。其中，大型银行二季度净息差为1.46%，同比降低21BP，也出现了有统计以来最(zuì)低水平。半年(nián)报(bào)显示，除了邮储银行外，其余5家大行均(jūn)出现(xiàn)净息差同比下滑态势(shì)。

　　存量房(fáng)贷(dài)利率下调潜在空(kōng)间多大

　　存量房贷利率会否调降、如何调降，影响市场对于(yú)银(yín)行住房按揭贷款业务后(hòu)续发展的(de)判断，进而牵动着整个(gè)板块的股价走势(shì)。

　　当前来(lái)看(kàn)，新增房贷利率与存量房贷利率的(de)剪刀差不断扩大已(yǐ)是不争的事实。今年以(yǐ)来，新增房贷利率不断下调，全国多个城市取消利率下限(xiàn)，部(bù)分城市(shì)首套住(zhù)房(fáng)贷款利率降到了3.2%左右，与存量房贷最高(gāo)利差达到150BP。与此同时，不(bù)少居民选择提前还贷，根据(jù)中金公司披(pī)露的数据，目前银行按揭早偿率仍位于14%左右的高位。

　　在这一背景下，市场上对(duì)存(cún)量房贷利率调降的呼声连(lián)绵不绝。普遍的观点认为，新增与存量(liàng)房贷利差不断扩大，带动居民(mín)早偿率走高，存量房贷利率下调存在潜在空间。

　　兴业研究公司宏观(guān)市场(chǎng)部高级研究员(yuán)何帆、郭于玮分析，平均来看，存量房(fáng)贷加点幅(fú)度的下调空间可能在70~80BP。从涉及的贷款(kuǎn)规模来看，2024年第二(èr)季(jì)度末存量房贷规模(mó)为37.8万亿元，在(zài)银(yín)行生息资产中(zhōng)占比(bǐ)约11%，存量房贷利率(lǜ)上(shàng)述调降幅度，对银行资产收益率的影响(xiǎng)幅度在8~9BP。

　　存量房(fáng)贷利率下调的路径中，对转按揭和重定价呼(hū)声最高。但无论采(cǎi)用哪种方(fāng)式，对于银行来说，都将面(miàn)临(lín)利润的(de)较大压(yā)缩，调降幅度考验银行承压能力。当(dāng)下市场估算存量房贷利率下调点位多在40~70BP左右。

　　中金公司一份报告测算，假设全(quán)部(bù)按揭贷(dài)款利率通过转按揭和自主调整的(de)形式下调至新发(fā)放(fàng)利率水平，利率下(xià)降60BP，预计每年为借款人节省(shěng)约2400亿元利息支(zhī)出，超过2023年那波存量房贷(dài)利(lì)率下调。这将导致银(yín)行(xíng)净息差收窄7BP，营业收入下降(jiàng)4%，净利润减少7%。

　　另一种存量房贷降息预期升温银行板块9月跌去半个交行市值情形是，转按(àn)揭仅适用于首套房房贷（占存量房贷的90%），那么利(lì)率(lǜ)预计将下降54BP，每年(nián)为借款人节省约2000亿元。这将导致(zhì)银行净息差(chà)减少6BP，营业收入下降3%，净利润减少(shǎo)7%。

　　也有观点认(rèn)为，存量房贷利率调降将有助于银行住(zhù)房按揭贷款规模(mó)企稳(wěn)回暖，长期来看还能(néng)进一步维护净息差。中(zhōng)泰证券(quàn)银(yín)行业首(shǒu)席分析师戴(dài)志锋分析称，当前压制房贷规模增长的不是投放规模(mó)，而是早偿率较(jiào)高，若调降(jiàng)存量房贷利率，在实(shí)际投放回暖(nuǎn)的基(jī)础上，银行按揭贷款规模将企稳，从长期看有助于缓解银行(xíng)零售资产端增长以及居民还款压力，进一步优化银(yín)行资产结构，维护息差(chà)，优化零售端资产质量。

　　“假设存量按(àn)揭利率下调，虽然短期内抑制银行股价表现(xiàn)，但也意味着中(zhōng)期风险的提前(qián)缓释。”中金公司银行业分析师林(lín)英奇也认为，存量按揭利率调(diào)整(zhěng)影响银行(xíng)息(xī)差(chà)，国有大行(xíng)按(àn)揭占比高(gāo)于中(zhōng)小银行，受影响更大，但假设(shè)负债成本同(tóng)步调整，预计对于息差的总体影响是中性(xìng)的。

责任编辑：王馨茹(rú)

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