鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑

近日，国内知名医疗器械(xiè)企业鱼跃医疗(liáo)发布(bù)2024年中报，营收和净利(lì)润双双下滑，引发市场(chǎng)广泛(fàn)关注。作为国(guó)内医疗(liáo)器械行业的龙头企业(yè)之一，鱼(yú)跃医(yī)鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑疗在疫情期间曾创造(zào)了辉(huī)煌业绩，但如今却面临增(zēng)长乏力的困境。本文(wén)将深入(rù)分析鱼跃医疗(liáo)当前面临的挑战及未来发展前景。

疫情红利消退，业绩承压明显

2021年初，鱼跃医疗掌门人吴群曾制定了雄心勃勃的五年目标："百亿 营收，千(qiān)亿市(shì)值，进入 医疗器(qì)械行业全球三十强"。然而，随着疫(yì)情红利的消退，这(zhè)一目标似乎越来越遥不可及。2024年中报显示，鱼跃医疗(liáo)营
收43.08亿元，同比(bǐ)下降13.5%；净利润11.2亿元，同比(bǐ)下降25.02%。这一(yī)业绩表现与2023年创下的近80亿元营 收的历史最佳业绩形成鲜明对比，也与百亿营收的目标渐行(xíng)渐远。

鱼跃医疗的(de)业(yè)绩下滑主要源于疫情(qíng)相(xiāng)关产品需求的大幅减少。在疫情期间，公司的呼吸机和制氧机等核心(xīn)产品需求激增，带动业绩大幅(fú)增长。但(dàn)随着疫情防控政策的调整，这些产品的需求(qiú)迅(xùn)速回落，导致公司业 绩承压。这也暴露出鱼(yú)跃医疗在产品结构上过度(dù)依赖疫(yì)情相关(guān)产品的问题，缺乏持续稳(wěn)定增长的产品线。

外延式扩张难以持(chí)续，内生(shēng)增长动力(lì)不足

鱼跃(yuè)医疗的快速增长很大程度上(shàng)依赖(lài)于外延式并购。从2009年开始，公司(sī)通(tōng)过一系列并购(gòu)扩(kuò)展业 务版图，子(zi)公司数量(liàng)从2008年上 市时的3家增加到2023年的50家。然而，这种"买买买"的增长模式存在(zài)潜(qián)在风险。一方面，并购整合面临诸多挑(tiāo)战，可
能影响(xiǎng)协(xié)同效应的发(fā)挥；另一方面，当外部环境(jìng)变化或(huò)资金压力加大时，这种增长模式难(nán)以持(chí)续。

更为关键的是，鱼跃医疗在内生增长方面(miàn)表现不佳，尤其是研发(fā)投入明 显不足。2023年，公(gōng)司研发投入占(zhàn)比仅为6%，远低于行业领先企业。2024年(nián)上半年，研发投(tóu)入更是同比下降。这种情况下(xià)，鱼跃医疗在硬(yìng)实力上(shàng)的(de)竞争力受到质疑，难以支撑
长期可持续发展。

作为医疗器械行业的重要企业，鱼跃医疗面临的挑战(zhàn)不仅关乎公司自身，也折射出整个行业(yè)的发
展困(kùn)境。在政策环(huán)境变化和市场竞争加剧的背景下，医疗器(qì)械企业必须加大研发投入，提升核心竞争力，才(cái)能在激烈的市(shì)场竞争中立于不败之地。对于鱼跃医疗而言，如何在保持外延式扩张的同时强化内生(shēng)增长动力，将是未来几年决定其投资价(jià)值的关键(jiàn)因素。

鱼跃(yuè)医疗的发展困境提醒我们(men)，医疗器械企业不能过度依赖单一增长(zhǎng)模式或某些(xiē)热门(mén)产品，而应该通过(guò)持续创新和产品(pǐn)多元化来应(yīng)对市场变化。只有坚(jiān)持技术创新，注重研发投入(rù)，才能在瞬息万变的医疗器械市场 中保持长(zhǎng)期竞争力。鱼跃医疗能否突破当前困境，实现百(bǎi)亿营(yíng)收(shōu)的目标，值得市场持鱼跃医疗陷入增长困境：百亿营收目标遥遥无期，研发投入不足引发质疑续(xù)关注。

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