美联储，重大变数！美股、黄金大涨！

　　每经编辑 毕陆名

　　关键(jiàn)时刻(kè)，美联储(chǔ)突传重大
变数(shù)。

　　距离美国当地时间9月(yuè)18日美联储公(gōng)布利率决议仅剩3天，市(shì)场突然加大了对“降息50个(gè)基点”的押注。

　　据(jù)证券时(shí)报报道，Fedwatch的最新数据显示，掉期市场交(jiāo)易(yì)员(yuán)预计，美联储下周选择大幅降息的概(gài)率(lǜ)突然(rán)上升至50%，而(ér)美东时间9月12日，这一概率仅为(wèi)15%。

　　回顾此(cǐ)前的(de)降
息周期，美联(lián)储一般都以每次25个基点的幅度下调利率，但如果美联储官员(yuán)们认为美国经济面临着过快放(fàng)缓的风险，降息50个(gè)基(jī)点可能会作为一种预防性措施。

　　SGH Macro Advisors的首席美联储，重大变数！美股、黄金大涨！美国经济学家Tim Duy表(biǎo)示，对美联储来说，最(zuì)不会后悔的道路是(shì)先降息50个基点，这(zhè)是唯(wéi)一符合(hé)逻辑的政策(cè)选择(zé)。

　　受美联储大幅降息预期的(de)刺激，全球(qiú)市场(chǎng)已经(jīng)开始躁动。其中，美国股(gǔ)市强势反攻，标普500指数、纳斯达(dá)克综合指数创下(xià)今(jīn)年迄今最大的(de)单周涨幅，分别上大涨4%、6%。

　　黄金价(jià)格也持(chí)续(xù)飙涨，北京时间9月14日早间，纽约商(shāng)业交易所（COMEX）黄金期货主力12月合约突破2600美元/盎司关口，创出自上市以(yǐ)来新高。9月13日，伦敦现货黄金(jīn)价格继隔夜突破2550美元(yuán)/盎司的新高位后，再次突破2560美元/盎司整(zhěng)数关口，一度涨至2568.18美元/盎(àng)司。

　　分析人士指出，美联储降息周期开启，美债实际利 率、美元低位(wèi)运(yùn)行是促进此轮(lún)金价上涨的核心因素。欧洲央(yāng)行决(jué)议后欧元/美元走(zǒu)强，从而打击美元指数，加上数(shù)据显示美国经济放缓，增强对美(měi)联储降息预期，金(jīn)价因此飙升。

　　当前(qián)，市场关(guān)于“美联储降息25个基点还是降息50个基点”的辩论愈发激(jī)烈。

　　另据新华财(cái)经报道(dào)，FXTM富拓首席中文市场分析师杨傲正 对记者分析称，预计
美(měi)联储9月基本会是25个基点的温和降(jiàng)息。杨傲(ào)正表(biǎo)示，经济基本(běn)面暂时也不支持市场的衰退预期。同一时间失业率抬升(shēng)也仅持续(xù)了几个月，趋势还并没有(yǒu)非常明显。

　　因此在美国经济基本(běn)面仍较为有韧性的阶段，首次降息25个基点可以(yǐ)给美联储更多时间，判断和观察政策转向后对经(jīng)济的影响。

　　华创证(zhèng)券(quàn)研究所副所长、首席(xí)宏观分析师张瑜认为，目前就业和金融情况并不需(xū)要联储以50bp作为降息(xī)开局（类似2001年(nián)和2007年），大幅降
息反而可(kě)能加剧恐慌情绪(xù)，如果短期内没(méi)有再现(xiàn)市场波动且演变为大规模流动性冲击，9月大(dà)概率还是降息(xī)25bp。

　　这也使得市场目前主流预期认(rèn)为，9月降息幅度为25bp，但11月或12月美(měi)联储的降(jiàng)息幅(fú)度或达到50bp：如果美(měi)联储9月只降息(xī)25个基(jī)点(diǎn)，那市(shì)场仍然预期11月降息50个基(jī)点或以上的概率为52%；如果11月也只降25个基点(diǎn)，那市场(chǎng)预期12月会一次性降(jiàng)50个基点或以上的概率 高达80%。

　　而摩根大通首(shǒu)席美国经济(jì)学(xué)家迈(mài)克(kè)尔(ěr)·费罗利（Michael Feroli）在最新发布的报告中重申了对美联储9月降息50基点的预期，也是唯一一(yī)个预测美联储将降息50个基点的华尔街投行。费(fèi)罗利表示，虽然美(měi)联储有可能只(zhǐ)降息(xī)25基(jī)点，但仍然维持原来的预期，降息50个基点才是他们应该做的(de)事(shì)。

　　Destination财富管理公司首席执行官Michael Yoshikami认为，降息50基点或(huò)表明美联储已准(zhǔn)备好采取行动提振就(jiù)业市(shì)场(chǎng)，将(jiāng)被视为一个非(fēi)常积极的信号。

　　据每日经济新闻，在接受记者采访(fǎng)的经济(jì)学家们看来，最终的实际降(jiàng)息次(cì)数(shù)或许比(bǐ)当前市场预期的要(yào)更加温和。例如，Torsten Sløk对《每日经(jīng)济新闻》记者表示(shì)，他预计在(zài)即将开启的一轮降息周期内，总共只会有六次降息。

　　“在此前的典(diǎn)型降息周期内，经济因新冠肺炎疫(yì)情、全球金融(róng)危机或是房地(dì)产危机而出现(xiàn)了衰(shuāi)退，但当下美国并没有这样的负面影响，经济放缓的原因是美联储在过去几年（激进(jìn)）加息。只有当美国经济开始大(dà)幅放缓时，美联储才会(huì)更快地降息。”Sløk对记者补充道。

　　对(duì)于本轮周期最(zuì)终(zhōng)的利率水平，Sløk认(rèn)为，美(měi)联储会以其估(gū)计的3%的“长期中性(xìng)利率（r-star）”为指导，最终利率可能(néng)会在3%左右。而他本人认为，将会是在4.5%的水平。换句话(huà)说，Sløk认为美联储在本轮宽松周期内的总计降息幅(fú)度为100个基点，远低于交易员 目前(qián)预估的250个基点。

　　每日经济新闻综合证券时报(bào)、新华财(cái)经(jīng)、每日(rì)经(jīng)济新闻（记 者(zhě)：蔡鼎）

　　封面图片来(lái)源：视觉中国

责任(rèn)编辑：刘明亮

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