赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成

来源：@华夏时报微博

华夏时报记(jì)者董红艳北京报道

上半年，金价保持上(shàng)扬，黄金相关企(qǐ)业业(yè)绩保持高增长，而在一众金企中，赤峰黄金业(yè)绩增速靠前，盈利能力(lì)高于行业均值。2024年上半年(nián)，赤峰黄金(jīn)的营收为41.96亿元，归母净利(lì)润7.1亿元，同(tóng)比增长127.75%，毛利率高(gāo)达39.5%。

势头正劲的(de)赤峰黄金(jīn)已经不满足于A股上市的现状，正在谋求(qiú)A+H股(gǔ)的双重上市。赤峰(fēng)黄金公告称，已于(yú)202赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成4年8月29日(rì)向香港联交所递交了公(gōng)司发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市(shì)的申请(qǐng)。

中(zhōng)国金融智库特(tè)邀研究员余丰慧向《华夏时报(bào)》记(jì)者分析指出，A股上市公司选择去港股上市(shì)，主要是为了(le)获得更多的融资机会(huì)、更高的估值，实现自身的国(guó)际化战略以及(jí)减少单一市场风(fēng)险(xiǎn)，扩大投资者群体、增强公司品(pǐn)牌影响力以及降低(dī)单一市(shì)场(chǎng)风险。

不(bù)过(guò)，值得注意(yì)的是，赤峰黄金在近年(nián)来业务逐渐集(jí)中到黄金，铜等有色金属相关业务不断被斩(zhǎn)断。而其实近年来，铜、铝市场走势强劲，不少相关上市公司迎来业绩爆发。同时，赤峰黄金的收入对大客户的依赖度较高，以及海(hǎi)外业务盈利(lì)能力也受到业内多(duō)方关注。

净利(lì)增超120%，毛利率近40%

今年上半(bàn)年黄金价(jià)格虽然有所波动，但是价(jià)格仍然居高(gāo)不下。根据Wind数据，今年6月底，上海期(qī)货交易所黄金期货(huò)结算价(jià)为550.44元/克，较1月1日481.42元/克的价格有显著上升。在(zài)国际市场上，2024年(nián)1月至(zhì)6月，伦敦(dūn)现货黄金价格从年(nián)初的约2000美元/盎(àng)司上涨(zhǎng)至6月底的约2330美元/盎司。

在此背景之下，上半年黄金相关上市公司的业绩表现不俗。据浙(zhè)商证券统(tǒng)计，2024年上半年，以(yǐ)山东黄金为(wèi)首的黄金板块的主要(yào)上市公(gōng)司，总营收达(dá)到(dào)1504亿元，同比增长(zhǎng)28%，归母净(jìng)利(lì)润为66亿元，同比增长48%。

在一众金企中，赤峰(fēng)黄金跑在前面。半(bàn)年报(bào)数据显示，2024年上半年，赤峰黄金的营(yíng)收为41.96亿元(yuán)，同比增(zēng)长24%，净利润7.1亿元，同比增长高达127.75%，净利润增幅(fú)远远高(gāo)于行业总体水(shuǐ)平。

业绩高增长的背后是，赤(chì)峰(fēng)黄(huáng)金(jīn)高于行业水平的(de)盈利能力。据(jù)东方财富监测(cè)数(shù)据(jù)，目前贵金属行业的平均毛利(lì)率为(wèi)22.21%。但是，今年上半(bàn)年(nián)赤峰黄金的(de)毛利率已经达到了(le)39.5%，远超出行业水平。

对于较高的毛利率，赤峰黄金在半年报中提到，其中国境内黄金矿山的矿石(shí)品位较(jiào)高(gāo)，属于国内(nèi)当前少有的(de)高品位富矿床，相比同类黄金矿山企业，黄金生产(chǎn)的单位成本较低，毛(máo)利率较高。同时，公司黄金矿山分布于全国重(zhòng)点成矿带，有进一步获取资源的潜力(lì)。

具体看来，截至2024年8月20日(rì)，赤峰黄金已经拥有并(bìng)经营7座黄金及多(duō)金属矿(kuàng)山，分布于中国、东南亚和西非等世界各地(dì)。其中，赤峰黄金(jīn)旗下的老挝塞班金铜矿是老挝最大的有色金(jīn)属矿山(shān)，旗下的加纳(nà)瓦萨(sà)金矿是加纳拥有矿权面积最大的(de)黄金矿山；旗(qí)下的(de)吉林天宝山—开山屯区域地质条件优越，金属矿产集中(zhōng)。

对于赤峰黄金谋求港股上(shàng)市，余丰慧(huì)向《华夏(xià)时报》记者分析指出，A股上市公司选择去港股上市(shì)，主要(yào)是为了获得(dé)更多(duō)的融(róng)资机会、更高(gāo)的估值，实现自身(shēn)的国(guó)际化战略以及减少单一市场风险，扩大投资者群体、增强公司品牌影响力以(yǐ)及降低单一市场风险。

押宝(bǎo)黄金，客(kè)户集中

拉长时间(jiān)线来看(kàn)，赤峰黄金“过上好(hǎo)日子”也不过才近几(jǐ)年(nián)的事(shì)，总体业绩状态尚未完全稳定下来。财报数据(jù)显示(shì)，2011年至2017年(nián)的多年时(shí)间内，赤峰黄金的净利润多维持在小于3亿元的水(shuǐ)平，2018年甚至(zhì)出现了亏损。

2021年12月11日，赤峰黄金创始人、原实(shí)控人赵美光(guāng)因病逝(shì)世，其名(míng)下所(suǒ)有(yǒu)遗产均由其配偶李金阳继承。不过，截至目前(qián)，李金阳并未(wèi)在赤峰黄金任职(zhí)。

记者注(zhù)意到，在李金阳离世之前，赤峰黄(huáng)金的经营之路已经铺好了。2016年2月，赵(zhào)美光赤峰黄金谋求A+H双重上市，五大客户业绩贡献超7成辞任公司(sī)董事长(zhǎng)一职，正式退(tuì)居幕后(hòu)。2019年12月，赤峰黄金(jīn)引入职业经(jīng)理人(rén)王建华为公司董事长。

王(wáng)建华有着多年的企业管理经验和黄金行(xíng)业从(cóng)业经验。公开资料(liào)显示(shì)，王(wáng)建华曾任山(shān)东黄金集团有(yǒu)限公司(sī)董事长(zhǎng)，2013年6月至2016年12月，任(rèn)紫金矿业董事、总裁，2017年4月至2018年5月任云南(nán)白药控股有(yǒu)限公司董(dǒng)事长。

紫金矿业、山东黄金等头部黄金矿(kuàng)企，均已实现A股(gǔ)、H股的(de)双重上市，而相比于头部的山东黄金，赤峰黄(huáng)金的体量并不(bù)算大，仅(jǐn)有山东黄金(jīn)总市值的约1/4。数据显示(shì)，赤峰黄金的总(zǒng)市值(zhí)2022年9月(yuè)份，赤峰(fēng)黄金的总市值一度达到350亿元，截至9月12日收盘，赤峰黄金总市值为277.37亿(yì)元，股价为16.67元。

王建华曾经在2022年公开表示，赤峰黄金在市值达到500亿元之(zhī)前只(zhǐ)做黄金。近年来，赤(chì)峰黄(huáng)金的黄金业务占比不断攀升。财报数(shù)据显示，截至2024年(nián)6月底，赤峰黄金的矿产金业务营(yíng)收为37.58亿元，在主营收入中的占(zhàn)比为89.56%，接近9成，电解铜的营收仅为1.48亿元，占比4.11%，而回(huí)看2019年，赤峰黄金电解铜在总收入(rù)中的(de)占比最大，为48.49%，黄(huáng)金业(yè)务占比仅占13.72%，低于白银17.88%的占比(bǐ)。

不(bù)过，值得关注的是，在(zài)赤峰黄金舍弃铜等金属业(yè)务(wù)期间，铜、铝等有色金属价格出现了一(yī)波较大的行情，相关上市公司业绩(jì)增(zēng)长明显，上半年不少企业净利润增(zēng)幅(fú)超(chāo)过(guò)100%，常铝股份的净利(lì)润增长高达993.49%。

近日，黄金价格走势震荡，产业(yè)观察家洪仕宾向《华夏时报》记者表示，全球经济形(xíng)势(shì)总体(tǐ)上(shàng)保(bǎo)持稳定，但一些不确定性依然存在，例如全球通胀、经济增长和政策走向等因素。

业务集中于黄金的赤峰黄金，其客户的集中度(dù)也比较高。资料显示，2021年至(zhì)2024年上半年(nián)，赤峰黄金(jīn)来自前五大客户贡献的收入分别为29.46亿元、53.46亿元、55.66亿元和(hé)15.91亿元，分别占赤峰黄金总收入(rù)的77.9%、85.4%、77.1%及85.8%，均超过7成。

另外，值得一提的是，2023年，赤峰黄(huáng)金的海外业务分别约占公(gōng)司黄金总产量及总收入的(de)76.9%及(jí)71.9%。但是，赤峰黄金来自中国业务的毛利率在45%—55%之间，显著高于加纳30%—35%的毛利率，以(yǐ)及老挝(wō)18%—27%的毛(máo)利(lì)率。

对于业(yè)务、客户集(jí)中度等问题，《华夏时报》记者拟对赤峰黄金进(jìn)行采访(fǎng)，向其致电并发送(sòng)了采访提纲，但(dàn)是截至发稿并未(wèi)收到相关回复。

责任编辑：张蓓主编：张(zhāng)豫宁(níng)

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