央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

金融界9月5日消息国务院(yuàn)新(xīn)闻办公室5日举行“推动高质量(liàng)发(fā)展”系列主题新闻发(fā)布会。中国人民银(yín)行副行长陆磊和国(guó)家外汇(huì)管理(lǐ)局副局长(zhǎng)李红燕出席介绍情况，并答记者(zhě)问(wèn)。

降准还有空间，存贷款利(lì)率下行面(miàn)临(lín)约(yuē)束

人民银行货币政策司司长邹澜表示，降准降息等政策调整还需要观察经济走势。其中，法定存款(kuǎn)准备(bèi)金率是我们供给长期流动性的一(yī)项工具，与之相比，7天逆回购和中期借贷便利是对(duì)应中短期流动性波动的工具，今年又增加了国债(zhài)买卖工具。综合运(yùn)用这些工具，目标是保持(chí)银行(xíng)体系流动性(xìng)合理充裕。年初降准的政(zhèng)策效(xiào)果还(hái)在(zài)持(chí)续显现，目前金融机构的(de)平均(jūn)法定存款准备金(jīn)率大约为7%，还有一定的空间。

在利率方面，人民银行持续推动社会(huì)综合融资成本稳中有(yǒu)降，今年以来，1年期和5年期以上贷款市场(chǎng)报价(jià)利率分别累计下降了0.1和0.35个百分点(diǎn)，带动了(le)平均贷款利率持续下行。同时也要看到，受银行存款向资管产品(pǐn)分流的速度(dù)、银(yín)行净息差收窄的幅度等因素影响(xiǎng)，存贷款利率进一步下行还面临一(yī)定的约束。人民(mín)银行将密切观察政(zhèng)策效果，根据经济恢(huī)复情况、目标实现情况和宏观经济运(yùn)行面临的具体问题，合理把握货币政策调控的力度和节奏。

货币政(zhèng)策将继(jì)续坚持以我为(wèi)主，优先支持国内经(jīng)济发展

邹澜(lán)指出，今年(nián)以来，人民银行先后三次实施了比较大的货(huò)币政央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用策(cè)调整，有力支持经济回升向好。年初靠前发力，在总量上用力，超预期降(jiàng)准0.5个百分点，助力(lì)经济实现良(liáng)好开局。二季度，着力于高质量发展的关键环节，设立科技(jì)创新和技术改造再贷款，针对房地产(chǎn)市(shì)场打出了政策组合拳。三季度以来深化改(gǎi)革，积极响应党的二十届三中全会(huì)部署，7月下旬出(chū)台了一(yī)系列货币政策举措，降低政(zhèng)策利(lì)率，推进健全利率(lǜ)调控机制，既是(shì)短期调控，也是中长期改革思(sī)路的体(tǐ)现。

总的看，稳健的货(huò)币政(zhèng)策(cè)为经济恢复发展营造了良(liáng)好(hǎo)的货币金融环境。总量上，央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用货币信贷合理增长，社会融资(zī)规(guī)模和人民币贷款增速高于名义GDP增速；结构上，重点领域和(hé)薄弱环节支持力度加(jiā)大，信贷(dài)结构持续优化；价格上(shàng)，企业融资和居民信贷(dài)成(chéng)本下降(jiàng)。

邹(zōu)澜表示，会继续密切关注主要发达经济体的货(huò)币政策调整情况。同时，中国的货(huò)币(bì)政策将继续坚持以我(wǒ)为主，优先支持(chí)国内经济发展。一是(shì)总量上，加大逆周期(qī)调(diào)节力度，灵活运用多种货币政策工具，保持货币信贷总量合理增长(zhǎng)，推动社会(huì)综合融资成本稳中有(yǒu)降，支持巩固和增强经济回升(shēng)向好态势。二是结构上，以金融“五篇(piān)大(dà)文章”、“两重”“两新(xīn)”等重点领域作为重要工作抓手，持续引导金融机构加大对重点(diǎn)领域、薄弱环节的信贷支持力度(dù)，更有(yǒu)针对性地(dì)满足合理消费(fèi)融资需求。

逐步淡化对数(shù)量目标的关注，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用

邹澜介绍，党的(de)二十届三中全会提出，要深(shēn)化金(jīn)融体制改革，加快完(wán)善中央银行(xíng)制度。完善中国特色现代货币政策框架，打造强大(dà)的(de)货币，是其中重要的内核。央行将结合经济金融(róng)发(fā)展变化，以及对货币政策实(shí)施效果的审慎(shèn)评估，进一(yī)步优(yōu)化完善(shàn)中国(guó)特色货币政策框(kuāng)架。

首先，要考虑优化货币政策调控的中(zhōng)间变量。近年来，我国经济结构转型加(jiā)快，金融(róng)市(shì)场日益发展(zhǎn)，融资结构不断变化(huà)，这(zhè)些都导致货币供应量(liàng)的可测性、可控性以及与经济(jì)的相关(guān)性下降。我们将逐步淡化对数量目标的关注，更多将其作(zuò)为观测性、参考性、预期性的指标，更加注重发挥利率等(děng)价格型调控工具的作用。同时(shí)结合形势变化，研(yán)究(jiū)完善货币供应量的(de)统计(jì)口径，让货币(bì)统计(jì)更符合实际(jì)情况。央行发声！降准还有空间，买卖国债定位于基础货币投放和流动性管理，更加注重发挥利率等价格型调控工具的作用>

其次，要改革利率调控机制(zhì)。以前我们(men)的政(zhèng)策利率(lǜ)比(bǐ)较多，市(shì)场(chǎng)参考起来有时会(huì)拿不(bù)准。目前，已经明确了公开市场7天期回购操作利率是主(zhǔ)要的政策利率，淡化了(le)中期借贷(dài)便利利率的政策利率色彩，将7天(tiān)期逆(nì)回购由原先的利率招(zhāo)标，改(gǎi)为(wèi)了固定利率、数量招标，充分满足了一级交易商的投标(biāo)需求，利率不再(zài)是中标结果，而是中(zhōng)央银行根据实(shí)施货币政策(cè)等需要确定的，数量不再(zài)是中央银(yín)行调节流动性(xìng)的手段，而(ér)是一级交易商根据(jù)政策利率和他们的市场判断共同决定的，这有利于提(tí)升机构(gòu)管理流动性的主动性。

未来还(hái)要进(jìn)一步健全市场化的利率调控机制。适当收窄利率走廊设置的宽(kuān)度，更好引导(dǎo)市场利率围绕政策利率平稳运行。同(tóng)时，在利(lì)率传导上，着重提高贷款市场(chǎng)报价利率报价质量，提升金融机构自主定价能力(lì)，更真实反映(yìng)贷款市场利率(lǜ)，促进市场利率(lǜ)由短及长顺畅传导。为避免影响政策利率对贷款市场报价利率的传导(dǎo)，每月中期借贷便利(lì)的操作时间原则上都将安排在贷款市场报价利率报价发布后，价格由投标机构(gòu)投标情况来确定。

买卖国债(zhài)定位于基(jī)础货币投(tóu)放和流动性(xìng)管理

邹澜(lán)介绍，为贯(guàn)彻(chè)落实(shí)中央金(jīn)融工作会议(yì)“充实货币(bì)政策工具箱，在央行(xíng)公开市场操作中逐步增加国债买(mǎi)卖”的要求，在与财政部门加强协同、不断优化(huà)国债发(fā)行和(hé)交易制度安排的基础上，人民银行自今年8月起已经开展国债(zhài)买卖操作，并在月(yuè)末发布(bù)了首个“国债(zhài)买卖业(yè)务公告”。8月全月买短卖(mài)长、净买入国债1000亿元。央行买卖国债主要定(dìng)位于基础货币投放和流(liú)动性管理，既可买入也可卖出，并通过与其他工具灵(líng)活搭配，提(tí)升(shēng)短中长期(qī)流动性管理的科学性和精准(zhǔn)性。同时，也将(jiāng)结合宏观形势和政策调控需要，创新实施好结构性货币(bì)政策工具，持续提升货币政策效率。

邹(zōu)澜指出(chū)，货币政策传导实际上(shàng)有两个阶段，一个(gè)是从央行到金融市场的传导，通过(guò)强(qiáng)化政策沟(gōu)通和预期(qī)引导(dǎo)、提升货币政策(cè)透明度、增强(qiáng)金融机构自主理性定价能力，可以进一(yī)步提升金融(róng)服务质效。另(lìng)一个是从金融市场到实(shí)体经(jīng)济的传导，需(xū)要着力打(dǎ)通(tōng)传导堵点，加强(qiáng)货币政策与财政、产业、监管等政策的协同，促(cù)进供(gōng)求平衡，支持经济政策着力点更多转(zhuǎn)向惠(huì)民生促(cù)消费(fèi)领域，提升(shēng)对消费、投(tóu)资等实(shí)体(tǐ)经济变量的传导效果，增强金融服务着力点。

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