消费电子行业
研究周报：苹果AI手机及华为三折 叠发布 看好硬件创新与换机周期共振带动产业链机遇

AI：OpenAI 正式发布了o1 模(mó)型， 模拟人类处理(lǐ)问题(tí)。1）技术： o1 在(zài)回(huí)答用(yòng)户问题之前会进(jìn)入拟人(rén)化思考模 式，生成一个较长的(de)内部思维
链，使回答的内容更加准(zhǔn)确。其核心技术主要使用了密集型、流程导向的验证奖励模型搜索，以及自适应地更新模型对(duì)响应
的概率分(fēn)布两种方法(fǎ)。这使 o1 能够不断优化自己的策略，识别和纠正错误，学(xué)会将复杂的步骤解为更简单(dān)的部分(fēn)。2）性能测试： o1 在测试中表现优异，超过了GPT-4o，是现役 最(zuì)强的超复杂推理大(dà)模型。在 GPQA Diamond 的(de)测试中，o1 的(de)表现超过了人类博士专家的表现。在(zài)编程(chéng)问题方面， o1 超过83%的专业人员。在数学竞赛(sài)中，GPT-4o 平均只能解决 12% 的问题，而 o1 平均能解决74% 的问题，o1的(de)成(chéng)绩超过了美国数(shù)学奥林匹克的入选分(fēn)数线。3）缺陷(xiàn)： o1 目前还不是多模态模
型，并且由于消耗算力过高，面临API 接口价格昂贵的问题。

苹果发布会： 1） iPhone 16：芯片方面， iPhone16 Pro 系列搭载了A18 Pro仿生芯片。全新的(de)神经引擎相较于A16 的 机器学习速度最高提升2 倍。A18 采用(yòng)3nm 技术(shù)打造， CPU 速度比A16 快了30%。但所需电力减少30%。A18 Pro 支持硬件(jiàn)加
速光线追踪(zōng)功能。摄像方面， 全系增加了名(míng)为“Camera Control”的拍(pāi)摄快(kuài)门按键 ，Pro 系列搭(dā)载了4800 万像素主摄；价格方面，iPhone 16 5999 元起，iPhone16 Pro 7999 元起。2）Apple Intelligence：Apple Intelligence 功能与先前发布一致， 十分注(zhù)重用户(hù)隐私保
护， 将于10 月在美国市场推出英语测试(shì)版(bǎn)，中国大陆市场或将于2025 年上线。Apple Intelligence 可以在手机上跨语(yǔ)言(yán)、图像、动作和个人背景(jǐng)进行操(cāo)作。苹果软(ruǎn)件工程高级副总裁Craig Fede righi 表示用户手(shǒu)机的数据绝不
会(huì)存储， 也绝
不会与苹果共(gòng)享。3） 智能穿戴： 手表方面，Apple Watch Series 10 搭载了四核神经引擎的S10 芯片， 屏幕面积增加了30%。同时厚度仅9.7 毫米，比前代薄10%；重量比前代减轻10%。它配备了更大的充电(diàn)线圈，充电30 分钟就可让电量达(dá)到80%，续(xù)航时间(jiān)长达18 小时。耳机方面，AirPods 4 搭载H2 芯片， 帮助减(jiǎn)少(shǎo)环境噪音。AirPods 4 的充电盒体积较上一代减少10%以上 。AirPods Pro 2 在所有聆听模式下默认开启一项名为“听力保护” 的新功能。AirPods Pro 还将内置临床级非(fēi)处(chù)方助听(tīng)器(qì)功(gōng)能， 用户接受听(tīng)力测试(shì)后，Ai rPods Pro 可以轻松变成个
性化的助听(tīng)器 。

智能手(shǒu)机：1） 市场： IDC 9 月11 日发布(bù)的最新手(shǒu)机季度预测报告显示，预计 2024 年中国折叠屏手机市场出货量(liàng)约 1,068 万台， 同(tóng)比增长 52.4%；至 2028 年，中国折叠(dié)屏手机出货量将会超过 1,700 万台，五年复合增(zēng)长率达到 19.8%。IDC 预计(jì)，未来(lái)中国折(zhé)叠屏手机市场(chǎng)将会
长期占据全球 40% 左右的(de)市场份额。2） 折叠屏： 华为见非凡品牌盛典及(jí)鸿蒙智行新品(pǐn)发布会发布(bù)Mate XT 非凡大师(shī)三折叠手
机。屏幕采用多(duō)向弯折(zhé)柔性材 料， 外折部分抗拉伸， 内(nèi)折部分抗挤压， 表面采用非牛(niú)顿流体(tǐ)材料，实现双重抗冲， 内侧是(shì)业界最大的UTG 玻(bō)璃。折叠系统搭载“华为天(tiān)工铰链系统”， 实现了双轨联动，等于(yú)是将一部外(wài)折(zhé)和一部内折相结合， 采用“ Z” 字形方案。华为三折手机(jī)提供16GB+256GB，16GB+1TB 等多存储(chǔ)版本。售价分别是 19999 元起。

PC： 1） 新机方面，联想 YOGA Air 15 Aura AI 元启版笔(bǐ)记本，全球首搭第二代英特尔酷睿 Ultra 处理器
， 采用
联(lián)想最小主板打造AIPC；微星展示 Prestige / Summit 笔(bǐ)记本(běn)电脑，搭载英特尔酷睿 Ultra 200V 系 列处理器的全(quán)新 Windows 11 AI+ PC 笔记本(běn)产品。这(zhè)款机型采用镁铝合(hé)金制成，整机重约 1.5kg，支持多种 AI 功能。 Summit 13 AI+ Evo 主(zhǔ)要面向商业领(lǐng)域。2） 2024 年(nián)全球笔电出货量(liàng)将达1.74 亿台，较(jiào)2023 年增长3.7%。据(jù)集邦咨询预测，由于地缘问题与经济影响(xiǎng)，消费者在预算(suàn)分配上趋于保守， 换机需求主(zhǔ)要集中在入门级消费市场和教育市场。3）微软ARM芯片架构(gòu)的AI 笔记本(běn)电脑在2025 年出货年增长率
将(jiāng)高达(dá)534%。据Omdia 预测， 微软ARM 芯片架构的AI 笔记本电脑(nǎo)出货(huò)量
将从2024 年的八十万台(tái)跃升至2029 年(nián)的五千八(bā)百万台。生成式AI 技(jì)术降(jiàng)低创(chuàng)作者市场的准入门槛和PC 品牌与苹果竞争创(chuàng)作者市场需求共同推动微软ARM 芯片AI 笔记本电脑快速出货(huò)增长。

面板： 1） 9 月TV 面板价格降幅收窄。头部面板(bǎn)厂或于10 月停产检修，价格或将趋于平(píng)稳。如若最(zuì)终落实， 面板厂商库存水平有 望去(qù)化，同时推动供(gōng)需环境(jìng)由宽松转向平衡，对(duì)价格(gé)维稳将发挥(huī)关键作用(yòng)。2） 中尺(chǐ)寸： 和辉光电已量产出货(huò)国内 首款27 英寸4K AMOLED桌(zhuō)面显示器面板(bǎn)， 拓(tuò)宽了AMOLED 显示屏的应
用场景。在桌面显示器领域(yù)， 和辉光电表示目(mù)前已成功研发出国内首款27 英寸4KAMOLED 桌面显示器面板(bǎn)，目前(qián)该产品已向(xiàng)客户量产出货。3） 小尺寸： LTPO OLED 功耗(hào)更低，我们认为或将成为生成式AI 浪潮下智能手机的首选(xuǎn)屏显方案。与LTPS OLED 相比， LTPO OLED 的漏(lòu)电流更低(dī)，可以在低于30Hz 的刷新率下低功耗运(yùn)行。Omdia 预计(jì)，到2031 年LTPO OLED 显(xiǎn)示面板需求将达到5.2 亿片， 复合年增长率预计约为8.0%，其(qí)在智能手机OLED 面板出货(huò)量中的市场占有率有望达到52.0%，超过低温多晶硅（ LTPS）OLED。4） 上游方面： 中国大陆(lù)在全球显示器玻璃基板市场的(de)份额已增至73%， 主导 地位不断增强。2024 年第二季度中国大陆在(zài)全球显示器(qì)玻璃基板需求中的份额已 增至73%，这(zhè)被解读为夏(xià)普位于日本(běn)堺市的第10 代液晶工(gōng)厂(chǎng)关闭的结果。5） 厂商业绩： LG Display 积极(jí)重组(zǔ)业务结构，亏损(sǔn)收(shōu)窄71.6%。今年上(shàng)半(bàn)年销(xiāo)售额为11.9612 万亿韩元，同比增长30.7%，营业亏损也从(cóng)上年的1.9798 万亿(yì)韩元降至5631 亿韩元，亏损收窄71.6%。LG Display 正在积(jī)极(jí)重组其业务结(jié)构，计划进(jìn)一步扩大(dà)OLED等高附加值产(chǎn)品的(de)比(bǐ)例，上半(bàn)年OLED 占公(gōng)司总销售(shòu)额的50%，同比提高7%。

建议关(guān)注：

消费电子材料：创新新材（与金属材料组联合覆盖）、思泉新材、中石(shí)科技、福蓉科技（维权）、世华(huá)科技；消费电子零组件(jiàn)&组(zǔ)装： 工业富联、立讯精密、闻泰科(kē)技(jì)（维权）、领益智造、蓝思科技、博硕科技(jì)、鹏鼎控股(gǔ)、歌尔股份、长盈精密、国光电器、长信科技、舜宇光学科技、高伟电子(zi)(港股) 、东山精密、德(dé)赛电池、欣旺达、信(xìn)维通信、科森科技、环旭电子(zi)、兆威机电（机械组覆盖）、比亚迪电子（港股）、智迪科技(jì)、雷(léi)柏科技、创(chuàng)新新材（与金属材料组联合覆盖）；连接器(qì)及线束厂商： 连接器及相关：立(lì)讯精密、华丰科技、中航光(guāng)电、鼎通科技（通信组覆盖(gài)）、博威合金；线束：沃尔核材、新亚电子(zi)、兆龙互连、金信诺、电连 技(jì)术；被(bèi)动元件： 上游原材料：洁美科技/国(guó)瓷材料（与化工组联合覆(fù)盖）；MLCC： 三环集(jí)团/风(fēng)华高(gāo)科/达利
凯普；电感：顺络电子/麦捷科技/铂科新(xīn)材(cái)（金属材料组覆(fù)盖）；晶振(zhèn)：泰晶科技/ 惠(huì)伦晶体；面(miàn)板： 京东(dōng)方、TCL 科技、彩虹股份、深天马A、联得装备（ 与机(jī)械(xiè)组联合覆(fù)盖）、精(jīng)测电子（与机械组联合覆盖）、奥来(lái)德、鼎龙股(gǔ)份（与基(jī)础化工组联合覆盖）、莱特(tè)光电(diàn)（ 化工组覆盖）、清溢光电、菲利华、深科达、颀中科(kē)技、汇成股(gǔ)份、新相微、天(tiān)德钰、韦尔股份、中颖电(diàn)子、易天股份

CCL&铜箔&PCB： 建滔积层板、生益科(kē)技、金安国纪、南亚新材、华正新材、中英科技、嘉元科技（电新组和金属材料组联(lián)合覆(fù)盖）、诺德股份（维权）、德(dé)福科技、方邦股份、鹏鼎控股、东山精密、深南电路、兴森科技、沪电股份（ 与通信组联合覆盖）、景旺电(diàn)子、胜宏科技(jì)；

消费电(diàn)子自动(dòng)化设备： 科(kē)瑞技术(shù)（与机械组(zǔ)联合(hé)覆盖）、智立(lì)方(fāng)（与(yǔ)机械组联合覆(fù)盖）、思林杰、大族激(jī)光、赛腾(téng)股份、杰普(pǔ)特、华兴源创、博(bó)杰股份、荣旗科技、天准科技（ 电(diàn)新组 与机械组(zǔ)联合覆盖）、凌云光、精测电子(zi)（ 与机械组联合覆盖）、博众(zhòng)精工（机械组覆盖）；

品(pǐn)牌消费电子： 传音控股、漫(màn)步者、安(ān)克(kè)创新（与(yǔ)家电组联合覆盖）、小米集团（港股(gǔ)）；折叠屏产业链： 东睦股份、精研科技、统联精密、科森股份、凯盛科技(jì)、长(zhǎng)信科技、长阳科技、汇顶科技汽车电(diàn)子： 电连技术、水晶 光电、舜(shùn)宇光学科技(jì)、联(lián)创电子、裕太微、和而泰、科博达、德(dé)赛西威、菱电电控(kòng)（维权）、湘油泵、华阳集团、东软集团、保隆科(kē)技(jì)（ 汽车组覆盖）、速腾聚创、禾赛(sài)科技、图达通(tōng)、四维图新、百度集(jí)团（海外组覆盖）、地(dì)平线、黑芝麻(má)智能、经纬恒 润、伯特(tè)利（汽车组覆盖(gài)）、中鼎股(gǔ)份、天润工业、中科创达（ 与计算机(jī)组联合覆盖 ）、诚(chéng)迈科技、小鹏汽车（汽车组与海外组联合覆盖）、理想汽车（汽车组与 海外组联合覆(fù)盖 ）、蔚来(lái)、上(shàng)汽集团（ 汽(qì)车组覆盖）、比亚迪（汽车组与电(diàn)新(xīn)组联合(hé)覆盖）；

自(zì)动驾驶： 禾赛科(kē)技、图达通、四维图新、百度集(jí)团（ 海外(wài)组覆盖）、地平线、黑芝(zhī)麻 智能、德赛西威、华阳集团、东软集团（与计算机组联合覆盖）、经纬(wěi)恒润、保隆科技（ 汽车组覆盖）、伯特利（ 汽车组(zǔ)覆盖(gài)）、大华(huá)股份、海康威视

风险提示： 消费电子需求(qiú)不及预期、新产(chǎn)品创新力度不及预期、地缘政治(zhì)冲突、消费电子产业链外(wài)移 影响国内厂(chǎng)商份(fèn)额

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