光大期货：9月12日能源化工日报

　　原油：

　　周三，原油主力合约SC2410收跌1.35%，报503.1元/桶(tǒng)；WTI 10月合约(yuē)收盘上涨1.56美(měi)元/桶至67.31美元/桶，涨幅(fú)2.37%；Brent 11月合约收盘(pán)上涨(zhǎng)1.42美元(yuán)/桶至 70.61美元/桶，涨幅2.05%。飓风弗朗辛导致美国墨(mò)西哥湾(wān)沿岸原油生产减少对(duì)油价起到支撑(chēng)作用，美国墨西哥湾(wān)大约39%的原油生产和49%的天然气生产周(zhōu)三被关闭。EIA报告显示，截至9月6日当(dāng)周，美国原油(yóu)库存（不包(bāo)括战略石油储备）增加83.3万桶，美国汽油库存增加230万桶，包(bāo)括柴油和取(qǔ)暖油的馏(liú)分油(yóu)库存增(zēng)加230万桶，NYMEX原油期货交(jiāo)割(gē)地库(kù)欣原油(yóu)库存减(jiǎn)少170万桶。当前油价表现主要还是(shì)受到宏观驱动以及对于未来(lái)需求预期(qī)缺(quē)乏信(xìn)心的影响，尽管现(xiàn)货市场基本面没有那么差，但是对油价支(zhī)撑力度有限。当下除非出现强劲的供需数据，否则(zé)难以弥(mí)补预期端(duān)信心的缺失。短(duǎn)期油价或仍(réng)将波动较大，以低(dī)位震荡为主，关注9月美联储降息(xī)行动。

　　燃料油：

　　周三(sān)，上期所燃料(liào)油主力合约(yuē)FU2411收涨0.29%，报2729元/吨(dūn)；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油主力合约(yuē)LU2411收(shōu)跌1.21%，报3841元/吨。尽管东西套利窗口仍处于开启状态，但是预(yù)计供应在10月才会(huì)有显著增加。不过(guò)预计9月随着夏季结束发电需求降温后，来自科(kē)威特Al-Zour炼厂的低硫(liú)燃料油供应将增加。但随着夏季(jì)发电高峰结(jié)束，更多的高硫(liú)船货将从中东流入新加(jiā)坡市场。预计短期高低硫价差（LU-FU）或仍将维持高位(wèi)水平。

　　沥青：

　　周(zhōu)三，上期所沥青(qīng)主(zhǔ)力合约BU2410收跌2%，报(bào)3041元/吨。虽然加工利润持续修复，但是未(wèi)对供应造(zào)成明光大期货：9月12日能源化工日报显增加(jiā)。进入“金九银十”需求(qiú)旺季，需求未来有继续回暖的预(yù)期，部分道路(lù)项目施工有所增加，炼厂释(shì)放合同的积极(jí)性仍(réng)较高，整体对价(jià)格有(yǒu)一定(dìng)向上驱动。不过一方面还有部分社会库存待消耗，另一方面成本端原油价格波动较大也会产生一(yī)定扰动，此(cǐ)外还(hái)需(xū)关注近(jìn)月仓单的压力。盘面大幅下行之下，短期以观(guān)望为主。

　　橡胶：

　　周三，截至日盘收盘沪胶主力RU2501下跌35元/吨至16745元(yuán)/吨，NR主力下(xià)跌40元/吨(dūn)至(zhì)13100元/吨，丁二烯橡胶BR主力上(shàng)涨25元/吨至14975元/吨。昨日上海(hǎi)全(quán)乳胶15300（-100），全乳-RU2501价差-1475（-30），人民币混合15100（-50），人(rén)混-RU2501价差-1675（+20），BR9000齐鲁现货15450（+0），BR9000-BR主力465（+35）。2024年7月马来西亚天胶出口量同比降6.9%至48，199吨，环比(bǐ)增21.1%。其中30%出口至中国。8月，我国汽车(chē)产销量分别完成249.2万辆和245.3万辆(liàng)，环比分别增长(zhǎng)9%和8.5%，同比分别下降3.2%和(hé)5%。2024年8月中国进口天然(rán)及合成橡(xiàng)胶（含(hán)胶乳(rǔ)）合计61.6万吨，较2023年同期的64.8万吨下降4.9%。截至2024年9月8日，中国天然橡胶社会库存119.21万吨，较上期减少1.54万吨，降幅1.27%。橡胶跌幅(fú)缩窄，主产(chǎn)区经历(lì)台(tái)风过境之后，部分地区胶树受损，割胶及生产工作正在逐步(bù)恢复(fù)中，终端汽车产销同(tóng)比下滑，基本面变(biàn)动(dòng)不大，关(guān)注产区灾后恢复情况。

　　聚酯：

　　TA501昨日(rì)收盘在4832元/吨，收涨1.73%；现货报盘贴水01合约88元/吨(dūn)。EG2501昨日收盘在4429元/吨，收涨0.59%，基差增加15元/吨至(zhì)33元/吨，现货(huò)报价4385元/吨。PX期货主力合约(yuē)501收盘(pán)在(zài)6880元/吨，收涨(zhǎng)2.17%。现货商谈价格为826美元/吨，折人(rén)民币价格6777元(yuán)/吨，基差(chà)走扩262元/吨至71元/吨(dūn)。美国一套83万(wàn)吨/年的MEG装置于近日恢复重启，该(gāi)装置此(cǐ)前于8月中(zhōng)旬停(tíng)车。萧山一套50万吨聚酯装置于近期升温，预计15号左右(yòu)出合格品(pǐn)，装置配套生产涤纶长丝和(hé)切片。江浙(zhè)涤丝产销局部放量，平均产销估算(suàn)在7成左右。国际原油价(jià)格跌破70，PXN继续压缩(suō)至200美(měi)元/吨以下，聚(jù)酯链成本塌陷，各品种价(jià)格探(tàn)底。

　　甲醇：

　　周三，太仓现货价格2345元/吨，内蒙古北(běi)线价格在(zài)2025元/吨，CFR中国价格在280-285美元/吨，CFR东南(nán)亚价格在340-345美元/吨。下游方面，山东地(dì)区(qū)甲醛价格在1075元/吨，江(jiāng)苏地(dì)区醋酸价格(gé)在(zài)2970-3050元/吨(dūn)，山东地区MTBE价格5810元/吨。综合来看，价格(gé)下跌对企业成交形成较大影响，导致内地企业也开(kāi)始累库。目前需求的增长速度(dù)相较于(yú)供(gōng)应仍然偏慢，短时间内(nèi)煤炭对市场也无(wú)有(yǒu)力支撑，在库(kù)存没有明显进(jìn)入下降趋势的情况之下，市场压力仍(réng)然偏大。

　　聚烯烃：

　　周三，PP方面华(huá)东(dōng)拉丝(sī)主流在7380-7500元/吨(dūn)；利润端，油制PP毛利36.78元/吨，煤制(zhì)PP生产毛利-202.87元/吨，甲醇制PP生产毛利(lì)-494元/吨，丙烷(wán)脱氢制PP生产毛利-945.99元/吨，外采丙烯(xī)制(zhì)PP生产毛利-94.43元/吨。PE方(fāng)面，华东(dōng)HDPE现货市场主流(liú)价格在(zài)8130元/吨，较上一工作(zuò)日下调40元/吨；华东LDPE主流价(jià)格10320元/吨，较上(shàng)一(yī)工作日下调30元/吨；华北LLDPE市场主流价格(gé)8050元/吨，较上一工作日下(xià)调30元/吨；聚乙(yǐ)烯期(qī)货主力收盘7931元/吨(dūn)，较上(shàng)一工作日上调19元/吨；利润端，油制(zhì)聚乙烯市场毛利为298元/吨；煤制聚乙烯市场(chǎng)毛利为(wèi)1027元/吨。综合来看，当下聚烯烃价格持续走弱(ruò)，炼厂出货意愿不强(qiáng)，不排除借机临停延缓跌势可能，供应端增加(jiā)可(kě)能不及市场预期。下游虽然由于买涨不(bù)买跌的心态导致补(bǔ)库意愿不(bù)是很强，但需求依然在缓慢恢复，还是能对现货提供底(dǐ)部支撑。可以看到炼厂在不断调整生产计划，以应对下游需(xū)求的变化，因(yīn)此在没有明显供(gōng)需矛盾的情况之下，短期库(kù)存水平维持小幅震荡。在远期预期偏弱的情况之(zhī)下，基差或震荡偏强。

　　聚氯乙烯：

　　周三，华东PVC市(shì)场价格稳中略跌，电石法5型(xíng)料5160-5280元/吨，乙烯料主流(liú)参考5650-5900元/吨左右；华(huá)北PVC市场报盘变动不大，电石法(fǎ)5型料(liào)主流(liú)参考5200-5320元/吨左右，乙烯(xī)料主流参考5500-5760元(yuán)/吨；华南PVC市场价格下调，电石法5型料主流参考5320-5400元/吨左右，乙烯料主流报价(jià)在5480-5670元/吨。供应端，随着价格的下移(yí)，近期(qī)市场(chǎng)成交放(fàng)缓，上(shàng)游有一定的稳价意(yì)愿，可能会临时检修以及(jí)降负来缓解累库压力，但是从(cóng)调查(chá)复产计划来看(kàn)，增加量还是(shì)较为明显，因此(cǐ)预计产量(liàng)将有所回升但幅度有限；需求端(duān)，从水泥发运率和螺纹钢表观需求的数据来看，房地产(chǎn)施工可能会出现回升，这样会拉动PVC下游管材和型材的需求，但从管材和型材开(kāi)工(gōng)率来看(kàn)，目前还未出现明显支撑；库存方面进入九月旺季，虽然需求(qiú)同比表现偏弱(ruò)，但仍有部分刚(gāng)需(xū)，同(tóng)时价格持续下(xià)跌，炼(liàn)厂和贸易商去库意愿较强，总库存或将继(jì)续(xù)下降。综合来看(kàn)，目前市场对于远(yuǎn)期价(jià)格较为悲观，但“金九银十”对近月(yuè)价格有所支撑，预计基差震(zhèn)荡偏强。

　　尿素：

　　周三尿素(sù)期货价格(gé)震荡走强，午后拉(lā)升明显，截至收盘(pán)主力合约报价1779元/吨，上涨0.79%。尿素现货价格尚未止跌(diē)，各主流地区现货价(jià)格仍有10~60元/吨下跌，目前山(shān)东临沂、河南商丘市场价格跌(diē)至1860元/吨。尿(niào)素供应水平持(chí)续提升但速度仍偏慢，昨(zuó)日行业日产量18.44万吨。需求迟迟未能(néng)兑现仍是拖(tuō)累(lèi)市(shì)场的主要(yào)因(yīn)素，农业需求不断延(yán)迟、光大期货：9月12日能源化工日报工业(yè)需求刚需推进，尿素库存本周累幅(fú)近(jìn)18%。在价格持续跌(diē)至低位后，叠加(jiā)双节前市场(chǎng)补库(kù)效应，尿素现货成交略有好转，昨(zuó)日多地产销率攀升至100%以上，个(gè)别地区超200%，山东、河南稍显偏弱。整体来看，尿素期、现市场走(zǒu)势略有分化，盘面虽略有反弹，但受制于市场利好有限，上方高度不宜过分乐观，趋(qū)势上以震荡思路对(duì)待。关注供应恢复速度、现(xiàn)货(huò)高成交维持情况(kuàng)。

　　纯碱&玻璃：

　　周三纯(chún)碱期货价格震荡走强，主力合约收(shōu)盘报价1409元/吨，涨幅1.81%。纯碱现货报价持续回(huí)落，西北地区(qū)重碱低端出厂价已经跌至1150元/吨，贸(mào)易商报价跟(gēn)随盘(pán)面有所反弹，幅度20~50元/吨不等，主流地区重碱送到贸易(yì)价格区(qū)间维持在1380~1500元/吨，低端贸易价格回升(shēng)至1350元/吨附近，高(gāo)端价格仍有回(huí)落。此前我们多次(cì)提到注意双节前(qián)中下游补(bǔ)库给市场带来的(de)支撑效应，近两日部分下游存在低价补(bǔ)库情况，对市场托底效(xiào)应逐渐显现。但(dàn)由于纯碱刚需(xū)下降(jiàng)明显、下游采购情绪整体仍偏弱，市场成(chéng)交多以低价为主，且持续度有待进一(yī)步观察。盘面此番反(fǎn)弹受到供给(gěi)端扰动成分偏多，一方(fāng)面，河南、江苏(sū)地区中旬之后(hòu)仍有企业(yè)检修。另一方面，有消息称近期碱厂将开会商讨部(bù)分工艺减产(chǎn)事宜，具体情况有待进一步验证(zhèng)，但已经引起市场对供给下降预期进一步加强。除此之(zhī)外，本周纯碱社会(huì)环节库存降幅扩大(dà)，缓解(jiě)部分供需压力。整体来看，纯碱供应端题材(cái)发酵，市场悲观情绪(xù)略(lüè)有缓解。盘面小幅反弹，但在宽松格局及玻璃(lí)持续走弱的(de)负反馈效应下(xià)，纯碱期价大趋势向(xiàng)下不改。关注纯碱供应水平变化、中下游补库力度及节前期货(huò)市场持仓和资金变化情况。

玻璃：周三玻璃期货价(jià)格维持弱势震荡趋(qū)势，主力(lì)合约收盘(pán)报价1089元/吨，跌幅1.09%。昨日夜盘玻璃期货(huò)价格继续下跌，主力(lì)合约(yuē)跌幅2.42%。玻璃现货价格同步下跌，昨日(rì)国内浮法玻璃市场均价跌至1247元/吨。在玻璃价(jià)格不断刷新(xīn)低点的市(shì)场环境(jìng)中，部分区域成交(jiāo)有所好转。昨日(rì)沙河地区(qū)产(chǎn)销率回升至100%以上，其余(yú)地区仍区间波动，但由于终端需求起色仍不明显，玻璃各地区市场也难以互相支持(chí)。整体来看(kàn)，玻璃市场矛盾仍存，价格难(nán)以企稳，预计(jì)期货盘(pán)面仍以(yǐ)下跌趋势为主。关注现货成交情况、今(jīn)日出炉的企业库(kù)存数(shù)据(jù)。

责(zé)任编(biān)辑(jí)：李铁民

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