“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化

今年以(yǐ)来，近四(sì)成QDII基(jī)金净值出现回撤(chè)，甚至有20只QDII基金的跌幅超20%。事实(shí)上，今年以来多数海外权益(yì)市(shì)场出现(xiàn)上涨，部分QDII基金表现不佳令人意外。观察QDII基(jī)金业绩可(kě)以发现，大(dà)力配置资源周期股(gǔ)的产品位居涨幅前列，重仓科技赛道的(de)产品已悄然(rán)“让位”。

QDII基(jī)金已逐渐成为投资者“出(chū)海”实现(xiàn)全(quán)球资产配置的重要途(tú)径之一，大部分QDII基金聚焦于美国及中国香(xiāng)港市场
。某公募(mù)人(rén)士称，今年以来(lái)亏损的QDII基金“港股及中概股的含量”不低，主要布局医药和汽车赛道，随着相关市场风(fēng)险逐(zhú)渐得到释放，未来有望挖掘到一些超跌(diē)的深度价值股和成长(zhǎng)性标的机会。

近(jìn)四成QDII基金今年亏钱

今年(nián)以来，QDII基金“亏钱”的比例和幅度较去年同期明显提高，而亏损最多的产品净值回撤幅度(dù)接(jiē)近30%。Wind数据显示，截至4月24日，有237只QDII基金（A/C份额未 合并计算）出现(xiàn)亏损(sǔn)，占比接近四成，20只QDII基金的跌幅超20%。

具体来看，今年以(yǐ)来位居亏损排行(xíng)榜前三的QDII基(jī)金均为某头部公募(mù)基金旗下
产品，系同一(yī)位基金经理管理，其在(zài)一(yī)季度(dù)主要(yào)布局(jú)了港股、A股和(hé)美股市场的汽车产业链个股。其(qí)它在亏损排行榜位居前列的产品名称中大面积包(bāo)含“恒生”“生物科技”“医疗”，这些QDII基金主要布局港股市(shì)场的医药
赛道。

2023年同期，亦有220只QDII基金(jīn)出现亏损，但(dàn)仅有20只产品(pǐn)跌幅超10%，这些(xiē)“绩差”产品名称中多数包(bāo)含“互联网(wǎng)”，重(zhòng)点布(bù)局港股和美 股市(shì)场中的科技股，以港股市(shì)场品种为主。虽然2023年美股市场的科技赛道节节攀升，但上述去年同期亏损较多的(de)产品后续并未“逆袭”，反(fǎn)而(ér)越亏越多，多只产品在去年全年的跌幅(fú)接近3“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化0%。

华东公募人士称，今年以来QDII基金的亏损主要(yào)来自港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)，特(tè)别是医(yī)药板块的持续下跌(diē)，主要是受到整体行业业绩下滑以及(jí)未来几年行业预期存在不确定性的双重影响。从长期来
看(kàn)，医药行(xíng)业发(fā)展仍具(jù)长远潜(qián)力，随着政策(cè)的调整和市场环(huán)境的改善，未来港(gǎng)股市场的医药板块有望逐渐走出(chū)低谷。相关QDII基金(jīn)业绩有(yǒu)望“水涨(zhǎng)船高”。

绩(jì)优基金布局(jú)资源周期

今年以来，配置(zhì)资源类周期(qī)品种的QDII基金业绩领先。Wind数据显示，截至4月24日，今年(nián)以来(lái)364只QDII基金获得正收益，其(qí)中42只产品净值增长率超10%，“绩优”的背后 是基金经理纷纷选择重仓原(yuán)油等资(zī)源周(zhōu)期(qī)品种。

具体来看，姚(yáo)曦管理的广发道琼斯美国石油人民币以涨幅超15%暂(zàn)居榜(bǎng)首，而周宇掌舵的易方达原油人民(mín)币则紧(jǐn)随其后(hòu)。同时，华(huá)宝(bǎo)标普油气人民币、南方原油、诺安油气能源(yuán)等(děng)位居涨幅排行榜前列。

值得注意的是，柏杨管理的大成(chéng)港股精 选布局了在港股市场挂 牌的紫金矿业、招金矿业(yè)等贵金属(shǔ)和有色(sè)标的。嘉(jiā)实黄金、汇添富(fù)黄金及贵金属(shǔ)、诺安全球黄金等大力配置(zhì)资源类周期品种的QDII基金今年以来均上涨超10%。

柏杨(yáng)在大成港股精选的一季报(bào)中表(biǎo)示，一季度“哑铃型”投资策略作出了正面贡献，一方面是大市回调(diào)时红利类资产防御属性明显，发挥了中流砥柱的作用，其中全球定价的上游资源类公(gōng)司表现尤(yóu)为突出；另一方面，部(bù)分优质成长股票跌出(chū)较为明(míng“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化)显的安全边际。在柏(bǎi)杨看来，港股(gǔ)及(jí)中概股(gǔ)市场(chǎng)在今年后续时间里，大概率可以有所作为。

中国证券报(bào)记者发现，多只(zhǐ)重(zhòng)仓港股的QDII基金近期出现 强势拉升(shēng)，与腾讯(xùn)控(kòng)股等互联网龙头“出海”投资有喜有悲 QDII基金两极分化
的走 势较为契(qì)合。有公募人士称(chēng)，腾(téng)讯等互联网龙头具备流
量优势，广告与(yǔ)金融科技营收相对稳定(dìng)，且(qiě)现金流较好，类似电信运营商，随着估值逐 渐具有吸引力，作为(wèi)防守(shǒu)性标的将长期受到QDII基金的追捧(pěng)。

安爵资产董事长刘岩(yán)提(tí)醒，主要投资于美股市场的QDII基(jī)金需(xū)要(yào)留意美联储政(zhèng)策预期
不确定性以及美国 选(xuǎn)举年可能带来的冲击因(yīn)素。

投资QDII产品需留意风险

市场原本预期今年美联储 会数次降息(xī)，并认为在美联储降息过程中“投资美债是(shì)很确定的机会”。但美联储政策摇摆不定导致市场预(yù)期落空，今年以来QDII债基(jī)产品表现普遍不尽如人意。具(jù)体来看，截至4月24日，有58只QDII债(zhài)基出现亏损，占比超七成，有22只产品跌幅超2%，其中跌幅最大达5.52%。

排排网(wǎng)财富管理合伙人姚旭升表示，QDII债券基金走势疲软的原因一方面是长久(jiǔ)期的(de)债券价格受(shòu)到市场(chǎng)利率上升的影响，另一方面是汇率因素所致。

姚(yáo)旭升进一步表示，购买QDII基金时(shí)，投资者先用人民币进行申购，基(jī)金公司(sī)利用其外汇额度把(bǎ)人民币(bì)换算成外币进行投资；当投资者赎回基金时，基金公司再以当时(shí)的汇(huì)率换算成人民币返还。因此，汇率的变化对QDII基金的(de)实际业绩会(huì)有一 定的影响。建 议投资(zī)者选(xuǎn)择基金(jīn)时，尽量充分考(kǎo)虑汇率问题，投资周期越(yuè)长，汇率波动对产品最终业绩表现造成(chéng)的影响就越大 。

刘(liú)岩提示，美股等海外市场过去一两年积累了较大(dà)涨幅，市(shì)场明显(xiǎn)超买，中短(duǎn)期积聚了一定风(fēng)险，投(tóu)资QDII产品的投(tóu)资者需要警惕。另(lìng)外，海外投资还(hái)要多留意汇率风险、地缘局势风险、各种交(jiāo)易结算风险以及市场流动(dòng)性风险等。

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