国元国际：维持华润电力“买入”评级目标价24港元

　　国元国际发布研究报告称，维持华润电力（00836）“买(mǎi)入”评级，更新目标价24港元，相当于2024年和2025年8倍和7.1倍(bèi)PE，目标(biāo)价较现价有30%上升空间。受益于煤价下行，公司火(huǒ)电(diàn国元国际：维持华润电力“买入”评级目标价24港元)全年盈利持续修复向上。风电方面，短期(qī)盈利(lì)承压，但全年维(wéi)持新能源10GW新增装机指引。

　　国元国际主要观(guān)点如下：

　　煤价下行，火电全年盈利持续修复(fù)向上：

　　受(shòu)益煤价下行，公司(sī)上(shàng)半年单位燃料成本(běn)同(tóng)比下降10.7%，带来公司火电盈利显著修复，核心利(lì)润贡献为27.15亿(yì)港(gǎng)元(yuán)（2023年上半年为7.26亿港元）。考(kǎo)虑到去年(nián)下半年煤炭价(jià)格(gé)已(yǐ)处于低位，公司预计2024下半(bàn)年单位燃料成本降幅收窄，全年(nián)成本下降6%-7%；电价方面，根据2024年中长期的电(diàn)价，年度中长协电量占比80%，中长协电价包含(hán)容量电价较标杆电价上浮18.5%，预期2024年电价基(jī)本稳定。因此，煤(méi)价下行趋势下，加上容(róng)量电价(jià)和辅助服务政策的(de)不断完(wán)善，公司火电业务盈利将稳(wěn)定提升。后续重点关注2025年中长协电价签约情况。

　　短期风电盈利(lì)承压，全年维持新能源10GW新增装机指引：

　　上半年受风况(kuàng)不佳，限电(diàn)上(shàng)升(shēng)，平均上网电价(jià)下行等多种(zhǒng)因素影响，公司可再(zài)生能源业务核心(xīn)利润贡献为55.56亿港元（2023年上半年为59.54亿港元），同(tóng)比下(xià)降6.7%；上半年(nián)公(gōng)司新增新能源并网装机930MW，到7月(yuè)底(dǐ)接近1.1GW，公司维持全年10GW新增装机目标不(bù)变，主要集中在三四(sì)季(jì)度并网投(tóu)产。

　　分拆(chāi)新能源上市、资产减(jiǎn)值(zhí)及派息等重(zhòng)点事项更新：

　　1）公司就(jiù)分拆华润新能源A股上市已经向监(jiān)管机(jī)构递交了全套(tào)的相关材料，尚需等(děng)待合适的(de)窗口期；2）公司目前资产没有大额减值迹象；3）派发中期息0.455港元，符合市场期待，全年继续保持40%派息率，并(bìng)定期检讨派息政策，确保(bǎo)足够的(de)市场(chǎng)竞争力。

国元国际：维持华润电力“买入”评级目标价24港元-- 正文下iframe -->

责任编辑：史丽君

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道国元国际：维持华润电力“买入”评级目标价24港元