美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大

专题：美国8月非农逊预(yù)期前值大幅下修

　　美国劳工部(bù)周五发布的报告(gào)显示，8月非(fēi)农就业人数增加(jiā)14.2万，大幅高于7月的(de)8.9万，但不及市场预期(qī)的16.1万；当月失业率小幅下降0.1个百分(fēn)点至(zhì)4.2%，符合预期，也是5个月来(lái)首(shǒu)次下(xià)行。

　　美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大劳工部(bù)还(hái)对6、7两个月的就业数据进行了大幅下修。其(qí)中，7月非农就业人数下修2.5万(wàn)至8.9万人，6月就业人数下修6.1万至11.8万人。

　　新增就(jiù)业岗位(wèi)不及预期，这(zhè)意味着经济增长放缓可能超预期，出于这种担忧，美国股市周五全线下跌(diē)。道琼斯(sī)指数(shù)收(shōu)跌(diē)410.34点，或1.01%，报40345.41点；标普500指数跌1.73%，报(bào)5408.42点；纳斯达克指数跌2.55%，报16690.83点。

　　从近期美联储(chǔ)官员的讲话来(lái)看，美联(lián)储在9月17日至18日的(de)政策会议上(shàng)启动四年半来的首(shǒu)次降息基本没有悬(xuán)念，但不确定的是降息幅(fú)度是25个基点还是50个(gè)基点。

　　就(jiù)业报告发布后，期货市场定价一度倾向于降息(xī)50个基点，但随后(hòu)又回落至25个基点。北京时(shí)间(jiān)周六凌晨，芝加哥商品交易所美联储观察(chá)工具FedWatch的数据显示，美联(lián)储9月降息25个基(jī)点的概率(lǜ)为69%，降息(xī)50个(gè)基点的概率为31%；年内累计降息至少(shǎo)100个基点的概率为89.9%。

　　两名美联(lián)储官员在就业报告发布后发表了讲(jiǎng)话。“我们近期看到的(de)数据表明，劳动力市场正(zhèng)在(zài)继(jì)续走(zǒu)软(ruǎn)，但并未恶化，这(zhè)一判断对我们即将(jiāng)做出的决定至关重要。”美联储理事克里斯托(tuō)弗·沃勒说。美联储理事是联(lián)邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）成员，一般俗称 “票(piào)委”，即在加息/降息等问题上有投票权。

美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大>　　沃勒没有明确提到降息25或50个基点，但暗示其(qí)倾向(xiàng)于支持首先降息25个基点。不过，他随后表示(shì)，如果新数据显示劳动力市场正在(zài)恶化，他也会对大幅度降(jiàng)息持开放态度。

　　另一位讲(jiǎng)话的官员是(shì)纽约联储主席约翰·威(wēi)廉姆斯，他也是FOMC的12位(wèi)票(piào)委之一。威(wēi)廉姆斯在讲话中重复了(le)美联储主席(xí)杰罗姆·鲍(bào)威尔上个月在杰克逊霍尔央行会议(yì)上的发言，称是时候放松(sōng)货币政(zhèng)策了，但没有对降息幅度(dù)发表看法。

　　从美联储历(lì)次利率调整来看，25个基点是常态，50个基点或更(gèng)大(dà)幅度的调整一般被用在特殊或紧急情(qíng)况。比如，2020年3月，新冠疫情爆发之初，美联储宣布下调联邦基准利率100个(gè)基点至0-0.25%。2022-2023年，为了(le)应对罕见的高(gāo)通胀，美联(lián)储多次美国8月非农就业数据不及预期，本月降息幅度分歧加大加息50个甚至75个基点，此(cǐ)轮加息周期将联邦基准利率从近零水平(píng)推高至5.25%-5.50%区间(jiān)。

　　普渡大学商学院院长、前(qián)圣路易斯联储主席詹姆斯·布拉德表示，由于8月就业数据与预期大(dà)致相符，因(yīn)此他认为9月会降息25个基点。“尽管美联(lián)储目前可能有点(diǎn)处于不利位置，但我认为还没到(dào)要降(jiàng)息50个基(jī)点的程度(dù)。”

　　但也(yě)有(yǒu)不少分析师警(jǐng)告称，劳动力市场(chǎng)正在大幅降温，如果美联储降息太慢(màn)，这种情况将进一步恶化。财(cái)富管理公(gōng)司Glenmede的投资策略和研究(jiū)主管杰森·普莱德(dé)表示：“目前(qián)劳动力(lì)市场尚未触底，但美联储有足够的担忧，从而(ér)认(rèn)真考虑在本月晚些时候(hòu)降息（50个基点）。”

　　信(xìn)安(ān)资产管理公司（Principal Asset Management）首席全球策(cè)略师Seema Shah表示，对于美联储(chǔ)而言，降息50个基点可能会重新引发通胀压力，而(ér)降息25个基点(diǎn)可能引发经济衰退风险，在(zài)这种情况下，关键是看哪(nǎ)种选择的风险更(gèng)大。“在通胀压力不大的情况下，没有理(lǐ)由不谨慎(shèn)行事，采取更大幅度的降息。”Shah说。

　　此外，就业报告发布前，美国知名经(jīng)济学家、诺贝尔经(jīng)济学奖得主约瑟夫·斯(sī)蒂格利茨(cí)在意大利举办的安布罗塞蒂年度经济论坛上称，无论8月就业数据表现如何(hé)，美联储都应该在本月的(de)政策会议上降(jiàng)息50个基点(diǎn)。他指责美联(lián)储在货币(bì)政策紧缩(suō)方(fāng)面“走(zǒu)得太远、太快”，这使(shǐ)得(dé)通胀问题变得更糟。

　　斯蒂格(gé)利茨(cí)表示，美联储在2008年之后长(zhǎng)时间将基(jī)准利率保持在接近零的水平是一个错误。“但后来他们(men)又开始大幅(fú)度加(jiā)息，这不仅对经济没有太多好处，反而可能加剧了通(tōng)胀。”

　　他指出，如果仔细研究通胀的(de)来源，会发现住房成本是一个重要因素(sù)。大(dà)幅提(tí)高利率(lǜ)会使房地产开发商建造(zào)成本上升，使购房者购房成本上升，这与解决住房短缺的问题背道而驰(chí)。

责任编辑：李桐

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