5倍牛股，业绩爆表！

得益(yì)于
800G/400G等高端产品出货增长，光模块 龙头中际旭创(300308)2023年业绩(jì)大增
，并在(zài)2024年一季度延续高(gāo)增态势(shì)。

4月21日晚间，中际旭创2023年年报(bào)及2024年 一季报同步(bù)亮相：

2023年实现(xiàn)营收(shōu)107.18亿元，同比增长11.16%；净(jìng)利润21.74亿元，同比增长77.58%；扣非后 净利润 21.24 亿元，同比增幅达104.71%。

2024年一(yī)季度，中际(jì)旭创的营收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分(fēn)别增(zēng)长163.59%、303.84%。

与(yǔ)亮眼的业绩相映(yìng)衬，中际(jì)旭创在(zài)二(èr)级市场亦大放异(yì)彩。2023年以来，公司股价上涨超(chāo)5倍 ，最新收盘价为170.7元/股，市值1370.42亿元。

中际旭(xù)创主营
高端光通信收发模块以及光器件的研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品广泛应用于云计算数据中心、数据通信(xìn)、5G 无线网(wǎng)络、电信传输和固网(wǎng)接入等领域的国内外客户。

据Lightcounting最新发布的(de)2022年度光(guāng)模块厂商排名，中际(jì)旭 创和Coherent 并列全球第一。

2023年以来， AI算力需求和相关资本开支的(de)激增带动了800G等高速光模块需
求的显著增长，并加速了高速(sù)光模块产(chǎn)品的技术迭代步(bù)伐，中际旭创高端产品快速(sù)放量(liàng)。

分季度来看，中际旭创业(yè)绩呈逐季上升态势，2023年下半年以来放量尤为明显。

具体来说，公司2023年(nián)第(dì)三、四季度分别(bié)录得单季(jì)营收30.26亿元(yuán)、36.88亿元，环比(bǐ)增长率分别为39.67%、21.85%；单季净(jìng)利分别为6.82亿(yì)元、8.78亿元，环(huán)比增速为87.48%、28.67%。

中(zhōng)际旭创表示，自2023年3月开(kāi)始，海(hǎi)外(wài)大客户(hù)在AI方面的800G需求开始起量(liàng)，并不断增加和(hé)补充订单，整个行业的趋势发(fā)生根本性的转变；而在2023年下半年，部分海外大客户开始提高400G光模块(kuài)的需求用于以太网400G交换机网络(luò)，400G订单和出货量也 开始显著增加。

2023年，中际旭创(chuàng)以400G、800G为代表的高速光模块(kuài)销售额为97.99亿元 ，同比增长9.56%。

在高(gāo)速光模块放量的背景下，中(zhōng)际旭创毛(máo)利率水平快速(sù)提 升。

2023年，公司综(zōng)合(hé)毛利率为32.99%，主营业务(wù)光通(tōng)信收发模块毛利率为34.14%，同比提升4.34个(gè)百分点，其中高速光模块毛利率为35.06%，较2022年提(tí)升4.31个百分点。

不过，中(zhōng)际旭创自(zì)2024年初高端产品(pǐn)开始执行新的价格，毛利有一定(dìng)承压，今年一季度综合毛利率为32.76%，较2023年度微降(jiàng)0.23个百(bǎi)分点。

中际(jì)旭创表示，2024年高端产(chǎn)品(pǐn)的降(jiàng)幅总体保持在合理区间 ，并未出现极(jí)端降价的情形，公司(sī)会提(tí)前做好产品新(xīn)版本迭代，同时在(zài)良率和生产运营成本方面做持续降本，力争全年有一个不错的(de)综合毛利率表(biǎo)现。

产能(néng)方(fāng)面，截至2023年(nián)末(mò)，中(zhōng)际旭创拥有光通信首发模块产能(néng)977万只，并聚焦高(gāo)端产(chǎn)品领域，全速推进苏州旭创、铜(tóng)陵旭(xù)创高端(duān)光(guāng)模块(kuài)生产基地等项目建(jiàn)设。公司表示，公司目前产能能够保证订(dìng)单交
付，同时为满足行业需求(qiú)的持续(xù)增(zēng)长。

对于(yú)2024年的工作(zuò)计划，中际旭(xù)创仍(réng)会加大800G和400G等高端产品(pǐn)的交付(fù)能力和出(chū)货量，并加大1.6T光模块的市场导入，争取在2025年实现量产交付(fù)。

中际旭创预计，部分重点(diǎn)客户会在2024年下半年
率先开始(shǐ)部署1.6T光模块，并在2025年开始规模上量(liàng)。但1.6T产品上量后并不意味着800G很快就(jiù)进入需求下降的状5倍牛股，业绩爆表！态。因为从全球来看，不同客(kè)户的AI算力需求、选择的技术路径以及选择的交换机网络架构(gòu)及其光模块其(qí)实还是有差别的，从需求的时间节奏上也不完(wán)全(quán)一致。

在技术发展趋势上，中际旭创透露400G和(hé)800G产(chǎn)品已有一些型(xíng)号采用了硅(guī)光方案并通过了大客户的认证，并开始(shǐ)出货，后续(xù)预计大客(kè)户会加大 对硅光模块(kuài)的采购比例(lì)，不排除在某些型号上，硅光的比例会超过传统方案的比例。

此外，中际旭创还预计，在1.6T和(hé)相干光模块等应用(yòng)场景都会有硅光方案的广泛应用，所以硅光未(wèi)来会成为一个比较重要的(de)技术方(fāng)向。

• 2023年实现营收107.18亿元，同比增长11.16%；净利润(rùn)21.74亿元，同比(bǐ)增长77.58%；扣非后净利润 21.24 亿元，同比增幅(fú)达104.71%。
• 2024年一(yī)季度，中际旭创的(de)营(yíng)收、净利润分别为48.43亿元、10.09亿元，同比分别增长(zhǎng)163.59%、303.84%。

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