小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元

　　摩(mó)根大通发(fā)布研究报告称，上调(diào)新鸿基地产（00016）目标价3%，由68港元升至70港元，维(wéi)持“中性(xìng)”评(píng)级。摩通报告指出，公司截至今年6月底止全(quán)年核心(xīn)纯利(lì)及派息下跌，但符(fú)该
行预期，并料2025及2026财年每(měi)股盈利及派息会恢复增长。

　　摩根大通主(zhǔ)要观(guān)点(diǎn)如(rú)下：

　　股息率相对不吸(xī)引

　　不过，该行指出，新地年初至今股价下跌约11%，2025财年预测股(gǔ)息率5.4%，相较于(yú)同业而言仍缺乏吸引力。除(chú)非香港(gǎng)楼(lóu)价大幅回升，否则预期新地股价仅在区间上落。物业销售方面，基于充足可售资源(yuán)及货尾量，认为2025财年预售(shòu)仍可同比持平(píng)至低(dī)幅度增长(zhǎng)，也预期会有(yǒu)更多项目会减价推售。

　　2025财年核心每股盈(yín小摩：维持新鸿基地产“中性”评级 目标价升至70港元g)利料增(zēng)9%

　　该行估计，新地每股盈利及派息可能已经见底，由于经过3年利润下跌，预(yù)计在物业预售增加；新项目租金收(shōu)入；利息支出(chū)下 降推动下，2025及(jí)2026财年核心每股盈利(lì)同比(bǐ)分别增加9%、5%，但最(zuì)大下跌风险(xiǎn)是香港物业销售利润低于预期。

　　摩通预计，新地派息率继续保持在40%至50%内(nèi)较高水平(píng)，并与核(hé)心(xīn)每股盈利增长一致。基于盈利(lì)改善前景，预测每股资产净值折让收窄63%，较(jiào)历史均(jūn)值低约1.7个标准差，上调公司目标价，反映2025财年股(gǔ)息率(lǜ)5.8%，与(yǔ)香港发展(zhǎn)商持平。

责任编辑：史丽君

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