平滑收益波动 存单理财成吸金利器

　　来源(yuán)：中国(guó)经营报

　　本报记者 秦玉芳 广州报道

　　主要配置同业存(cún)单(dān)、存款、高评级(jí)债券等资(zī)产组合的低波(bō)策略，正在成为理财机构稳客吸金(jīn)的首要抓手。

　　数据显示，2024年年初以来，已有200余只存单主题理财产(chǎn)品成立发行，存续理财产品也纷纷(fēn)增加同业(yè)存单、存款等低波资产的配置占比，以平滑收益波(bō)动。

　　业内(nèi)人士分析认为，近期股市债市震荡加剧，理财产品净 值波动大，在优质资产短缺的影(yǐng)响下，存单、存款(kuǎn)等
资产的稳定收(shōu)益(yì)特性对理财公司有极大的吸引力。当前，投资者对低波资产配置(zhì)的需求不会明显改变，理财公司在(zài)稳健资产配置的同时，也要强化投(tóu)资策略调(diào)整，从产品(pǐn)创(chuàng)新角度出发，通过一(yī)系(xì)列举措来吸引投资者。

　　存单理
财(cái)发售升温

　　近来，重点投资于同业存单、存款等资产的(de)理财产品，越来越受金融机构(gòu)和投资(zī)者青睐。

　　从各家
银行公布的主推理财产品信息看，受投资(zī)者偏好影响，以同业存单、存款等资产为主要投资标的的低波稳健理财产(chǎn)品，正
在成为当前理财机构布 局的重点。

　　Win平滑收益波动 存单理财成吸金利器d数据显(xiǎn)示，2024年以来成立的含“存(cún)单”主题产品有207只，多为纯债固收
或固收+型的R1、R2产品。其中，仅7月1日至(zhì)8月29日新成立
的就有66只(zhǐ)。

　　同业存单主题理财产品
热度快(kuài)速上升。根据Wind数据统计，2024年(nián)以来至8月29日，含“存单”的银行理财中
，“同业存单”主题产品就有122只，产品数量及规模均远超(chāo)去年同期。其中，仅7月以来(lái)就有45只。

　　受访投资者认为，当前股市(shì)、债市震荡频频，存 款利(lì)率又(yòu)在持续下 调，相(xiāng)比其他类型的资产，投资于(yú)同业存单、存款、信用债等资产的(de)银行理财 产(chǎn)品净值(zhí)波动(dòng)小，流(liú)动性也高，可作为短期防(fáng)御(yù)型投资的优选。

　　普益标(biāo)准研究员李霞表
示，理财产品的收益主要取决于底层投资资产，存(cún)单类资产具有低风
险、低波
动的(de)特(tè)征，故该类理财产(chǎn)品收益也相对稳定(dìng)，在(zài)一定程度上可(kě)以提升该机构理财产品的竞争力，吸引更(gèng)多投(tóu)资者。

　　从业(yè)绩表(biǎo)现来看，近(jìn)来银行净值(zhí)波(bō)动(dòng)加剧，配置同(tóng)业存单、存款等资产的“低波”理财(cái)产品，其收益率普遍高于现金管理类(lèi)产品，且波动较小(xiǎo)。Wind数据显示，上(shàng)述200余只(zhǐ)含“存(cún)单”主题产品最新单(dān)位净值和累计单位净值(zhí)指标均超过1元。其中，近半数累计单位净值增(zēng)长率(lǜ)超过0.5%。

　　低波动、低回撤的优势(shì)影响下，同业存单类理财产品对投资者的吸引力也在持(chí)续升(shēng)温。今年(nián)以(yǐ)来，理财公司正积(jī)极响应市场需(xū)求，密集布局(jú)低波理财产品。苏商银行研究院高级研究员杜娟指出，近期股市债市波动大，权益(yì)类理 财产品收益表现不佳，同(tóng)业存(cún)单的稳定收益特(tè)性也吸引理财公司加(jiā)大此类资产配置力度(dù)，且银行在(zài)调整负债结 构的驱动下，同(tóng)业存单的发行规模快速增长，为理财公司加大配置(zhì)提供了空(kōng)间。

　　银行业理财登记托管中心披露的数据显示，从理财产品资产(chǎn)配置(zhì)来看，截至6月末，理财产品对(duì)现金及银行存款(kuǎn)、同业存单、债券、权(quán)益(yì)类资产的配置占比分别为25.3%、11.8%、43.8%、2.8%。与去年(nián)年末相比，现金及(jí)银行存款、债(zhài)券(quàn)、权益资产占比均有(yǒu)下降，而同(tóng)业存单占比增加了0.5个百分点。

　　融360数字科技研究院分析师艾亚文认为，理财产品(pǐn)对同业(yè)存单的配置比(bǐ)例显著上升，反映出理(lǐ)财从追求(qiú)单一高收(shōu)益向(xiàng)注重(zhòng)资产(chǎn)组合流动(dòng)性和风险控制的(de)转变。

　　从(cóng)发行(xíng)结构来看，大型银行(xíng)对存单类理财产品的热(rè)度更高。杜娟指出，近两年同业存单类理财产品发行量明显增(zēng)长(zhǎng)，大行(xíng)旗下理财子公司是主(zhǔ)要发行方。

　　在杜(dù)娟看来，目前存款(kuǎn)利率下行，大型银行(xíng)的存款客户向收益(yì)相对更高的(de)中小银行存款、理财(cái)产品(pǐn)等分流，大型银行理(lǐ)财子公司需要发行低风险(xiǎn)理财产品承接、留存客户。“同业存单类理财产品一般风险(xiǎn)等级低、以中短期封闭式为(wèi)主，与存款(kuǎn)客户的低风(fēng)险偏好(hǎo)相契合。”

　　低波(bō)产品布局积极<平滑收益波动 存单理财成吸金利器/font>

　　固收理财产品净值波动加剧，也是近来(lái)存单类低波理财产品备受青睐的重(zhòng)要原因。

　　从市场表现来看，8月以来银行(xíng)理财收益率
进一步下行(xíng)。光大证券（维权）在研报中指出，近(jìn)期(qī)债券市场波动(dòng)加大，理财 净值震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，8月(yuè)中下旬固定收益(yì)类理财(cái)近一个(gè)月年(nián)化收益率跌破2%。

　　国信证券在最新研报中披露，截(jié)至8月25日，理财产品累计净值为1.038元，环(huán)比下降0.07%；固收类理财产(chǎn)品累计净值为1.041元
，环比下降0.06%；理财产品累计破净率为2.66%，较8月18日(rì)上升0.01个百(bǎi)分点。

　　光(guāng)大证(zhèng)券方面分析指出，综合来看，随着存款“手工(gōng)补息”整改影响在二季度集中释放，对公(gōng)“脱媒”力量衰减，但居民端存款“脱媒”在7月调降存款挂牌利率后，仍对理财规模增长(zhǎng)形成一定支撑，并推动8月理财规模延续同比多增。

　　普益标准方(fāng)面分(fēn)析认为(wèi)，新一(yī)轮(lún)存款降息，特别是国有大型银行再度集体下(xià)调人民币存款 利率(lǜ)，预计将进一步推动(dòng)存款资金向理财市场转移。综(zōng)合来(lái)看，银行理财产品凭借风险相对较低(dī)、收益相对稳健的特点(diǎn)，仍然是许多(duō)投资者的选择。

　　在此背景(jǐng)下，投资者对(duì)“低波”理财产品的需求愈加凸(tū)显。艾亚文强调，近期全球金融市(shì)场波(bō)动加剧，股票、债券等传统投资渠道的不确定性上升，促使投资者转(zhuǎn)向风险较低、收益相对稳定的存单(dān)类低波产(chǎn)品。在配置策略上，投资者偏(piān)向组合投资，长期投资(zī)策略。

　　理财机构在“低波”产(chǎn)品的创(chuàng)设方面也(yě)更为积极。根据普益标准数据统计，以产品名称中关键词“低波”统计，2023年全年理财公(gōng)司(sī)共计发售产品175只（按登记(jì)码统计，不(bù)含新增份额）。而截至2024年8月27日(rì)，2024年以来各理财公司已发售(shòu)“低波(bō)”理财产品272只，发行数量大幅增长。

　　普益标准研究(jiū)员董翠华透露，按月统计
，今年以来(lái)含(hán)“低波”关键字样的理财产(chǎn)品每月(yuè)发售数量在30款左(zuǒ)右(yòu)，在7月达到高峰为(wèi)47款，8月已发(fā)行(xíng)30款。

　　资(zī)产配置方(fāng)面
，董翠华进一步指(zhǐ)出，“低波”产品资产配置仍(réng)以存款
、同业存单以(yǐ)及短久期、高评级的债券资产为(wèi)主，通(tōng)过合理的资产配置(zhì)以及期限匹配策略，兼顾风险和收益。

　　在艾亚(yà)文看来，“低波”理(lǐ)财产品之(zhī)所以受欢(huān)迎(yíng)，主要是因为它(tā)提供了相对稳(wěn)健的投资回报，尤其是(shì)在市场波动加 剧的环境下，投资(zī)者倾向(xiàng)于选择风(fēng)险较低、收益稳定的理财产品。

　　不过，普益标(biāo)准方面也提醒，综(zōng)合考虑长(zhǎng)期利率下(xià)行态势、市场低波(bō)需求黏性以及理财市场冲量惯(guàn)性，预
计下半年银行理财规模(mó)将保
持稳(wěn)定，但也须警惕下半年债市波动对理财市场
的潜在(zài)影响。

　　此外，在(zài)配置存(cún)单、存
款、高评级债券等(děng)资(zī)产降低理财净值波动的同(tóng)时，理财(cái)机(jī)构也在针对投资者(zhě)需求变化(huà)进行多元化稳健资产组合配(pèi)置的(de)策略调整。

　　普益标(biāo)准研究员杨国忠指出，目前同业存单(dān)类策略产品仍比较受欢(huān)迎，产品发行(xíng)数量稳步(bù)增加，但在投资(zī)策略上也出现了一些新的配(pèi)置(zhì)方式，例(lì)如补充(chōng)投资ESG概念(niàn)债券的产品。

　　艾亚文强(qiáng)调，当前环(huán)境下，投资者对理财产品的
配置需求在(zài)追(zhuī)求收益的同时，对本金安全(quán)的重(zhòng)视程度提高 ，在关(guān)注存单类“低波”产品外，一些金(jīn)融衍生品类理财产品、商品类资产(chǎn)、安全性高的(de)理财产品、养老金理财产(chǎn)品等也会受(shòu)到(dào)投资者关注。

　　艾亚文认为，理财机构需(xū)要进一步提升资产配置能力。包(bāo)括海外市(shì)场拓(tuò)展、低波(bō)稳(wěn)健产品布(bù)局、权益市场修复(fù)、跨境理(lǐ)财深(shēn)化应(yīng)对(duì)市场波动等，都可以成为理(lǐ)财机构寻找新增点的重点(diǎn)布局领(lǐng)域。

　　李霞也指(zhǐ)出，在股债市(shì)场(chǎng)波动环境下，理财机构或可从产品创新(xīn)角度出发，通过(guò)一系列举措来吸引投资者。