【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）

<【国金化工&新材料-公司深度】奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推进（2024-09-10）p cms-style="font-L align-Center">

投资逻(luó)辑

OLED有机(jī)发光材料、设备双(shuāng)龙头，业绩快速增长。公(gōng)司(sī)深耕OLED发(fā)光材(cái)料行业多年，是(shì)业内领先OLED有机材料制造商。公司6代OLED蒸发源打破国外垄断，产品技术指(zhǐ)标达到国际先进水平。24H1营收3.42亿(yì)元，同增4.39%，归母净利润0.92亿元，同减(jiǎn)5.81%。

OLED行业景气度有(yǒu)望向上，有机发光材料(liào)业(yè)务前(qián)景广(guǎng)阔。根据TrendForce显示，2023年中国OLED面板产(chǎn)能(néng)全球占比43.7%，韩国全球占比为54.9%，中国OLED面板产能全球市占率正在实现对OLED面板全(quán)球第一的快速(sù)追赶，京东方、维信诺等面板厂商已(yǐ)布局(jú)高世代OLED产线。公司是国内少数(shù)可以自主(zhǔ)生产(chǎn)有(yǒu)机发光材(cái)料终端材料的制(zhì)造商，技术实力(lì)强(qiáng)劲，并与国内(nèi)知名的OLED面板生(shēng)产企业均建(jiàn)立稳(wěn)定(dìng)合作关系。2023年公司有机发光材料实现营业收入3.18 亿元，同比增长49.42%。同时，公司围绕上游核(hé)心材料领(lǐng)域的 “卡脖子”产品封装材料、PSPI材料等产品上进行战略性布局，目前已实(shí)现产线供货(huò)，预计未来成为公司材料(liào)业务的业(yè)绩增(zēng)长点。

蒸发源设备(bèi)业务稳步推进，有望受益(yì)高世代AMOLED产线建设(shè)。公司6代AMOLED线性蒸发源已(yǐ)向国内主(zhǔ)要面板厂商供货，2023年子公司上海(hǎi)升翕(xī)顺利完成了(le)厦门天马二期(qī)和重庆京东方三期追(zhuī)加(jiā)蒸发源项目(mù)的合同签约工作。伴(bàn)随(suí)面板厂商六代线叠层改造项(xiàng)目推进(jìn)，公司6代蒸发源订单将持续导入。此外，京东方投资630 亿元建(jiàn)设国内(nèi)首条第8.6 代AMOLED 生产线已正式开工，维信诺推进高(gāo)世代产线项目。公司进行G8.5（G8.6）高世(shì)代蒸发源的技术开发储备，已完成高世代蒸发源的开发，正进行性能及参数测试，有望受益高(gāo)世代产线(xiàn)建设(shè)。同时公司正稳步(bù)推进硅基(jī)OLED用蒸镀(dù)机、钙钛矿(kuàng)蒸镀机等高附加值产品研发(fā)。

风险提示：

新材(cái)料研(yán)发不及(jí)预期；OLED面板厂家投产进度(dù)不及预期；公司(sī)在下游客(kè)户的导入(rù)不及预期。

＋

报告信息

证券研究报告：《奥来德：OLED材料+蒸发源双龙头，国产替代加速推(tuī)进》

对外发布时间：2024年09月10日

报告发布机构：国金证券股份有限公司

证券分析师：陈屹(yì)

SAC执业编号：S1130521050001

邮箱：chenyi3＠gjzq.com.cn

证券分析师：王明辉

SAC执业编号：S1130521080003