“9月魔咒 ”：美 股在第一天就感受到了！

在结束了劳工节假期后(hòu)的(de)首个交易日，美国股市(shì)周二以暴跌为9月开局(jú)。

颇有意思的(de)是，回(huí)首过去数十年的市场，9月不光是美股，也是黄金、比特(tè)币等资产表
现最为糟糕的一个月份。而今年9月开篇的这(zhè)盆冷水(shuǐ)，显然正令各类跨资产交(jiāo)易(yì)员纷纷感受到一丝“9月魔咒(zhòu)”的 肃杀之气……

行情数(shù)据(jù)显示，截止(zhǐ)周二收盘，标普500指数(shù)全天大跌了2.4%，创下(xià)自8月5日(rì)“黑色星期一”以来的最大跌幅。标普500指数的(de)11个板块中有九
个下跌，其中科技、能源、通信服务和材料板块跌幅最(zuì)大。

素有“恐慌指数”之称(chēng)的VIX指数在周二飙
涨33.2%，至20.72，创(chuàng)下8月初以来最大(dà)单(dān)日涨幅 和最高收盘水平。虽然此番(fān)“恐慌(huāng)指数”的涨幅并不如上月“黑色星期一”那天那(nà)般惊人(当时一(yī)度飙升至65上方)，但时隔仅仅数周的再度异动，无疑让不
少波(bō)动率空头在距上次(cì)不到一个月的时(shí)间里(lǐ)又遭遇了一轮巨额的保证金追缴。

相比于标普500指(zhǐ)数(shù)，周二市场上的更大的输家无疑(yí)是以科技(jì)股为主的纳指(zhǐ)。纳指周二重挫577.33点(diǎn)，跌幅高达3.26%，收报17136.30点。这(zhè)同样(yàng)是
纳指自8月5日以来的(de)最大跌幅，也是过去一年中的(de)第三大单日跌幅......

同时(shí)，规模(mó)高(gāo)达220亿美元的VanEck半导(dǎo)体ETF在周二出现(xiàn)了自2020年3月以来的最大跌(diē)幅(fú)。

在年内(nèi)引领(lǐng)市场的(de)科技巨头中，英伟达股价隔夜重挫了9.5%。该公司(sī)市值(zhí)在(zài)短短一天内就蒸发(fā)了约2790亿美元，创下了美国公司市值有史以来的(de)最大单日跌幅，超过了Meta在2022年(nián)2月惨淡财报发布后市值损失纪录。据(jù)悉(xī)，美(měi)国司法部已(yǐ)向英伟达和其他公司发出传票，以寻求该(gāi)芯片制造商违反反垄断法的证据。

Murphy & Sylvest Wealth Management的(de)市场策略师兼高级财富管理(lǐ)经理(lǐ)Paul Nolte表示，英伟达和人工(gōng)智能股成为市(shì)场明星有一段时间了，暂时(shí)性的(de)热度消退在(zài)意料之中，所有这些支出的投资回报率仍然(rán)是个大 问题。

近来，一个愈发明显的趋势是，市(shì)场人士对于科(kē)技企业在人(rén)工智能(néng)计算所用硬体方面的巨额投入能否持续，正开始(shǐ)怀揣有越来越多的疑问。虽然英伟(wěi)达和其他芯片制造商的收入激增，但微软和谷(gǔ)歌的收入(rù)没有因为人工智能投资而大幅(fú)成长，市场担心他(tā)们的高投入不会持续太久。

而除了这些领涨行业和个股当前面临的业绩挑(tiāo)战外，宏(hóng)观层面美国经济数据的不佳表现，显然也是在这个关键的“非农周”伊(yī)始，拖(tuō)累市场交投情绪的(de)一大关键负面因素。

美国供应管理协会 (ISM) 周二公(gōng)布(bù)的数据显示，尽管8月份美国(guó)ISM制造业表现较7月(yuè)份的八个月低(dī)点(diǎn)略有改善，但依然远低于50的荣
枯分水岭。8月份ISM制造业采购经理人指数(PMI)录(lù)得47.2，较7月的46.8上升(shēng)了0.4点，但仍不及市场(chǎng)原先预(yù)期的(de)47.5。

目前(qián)，ISM制造业PMI已经连(lián)续第五个月位于50下方(fāng)，这意味着，制造(zào)业的经济活动已经连续五个月(yuè)降温。放更长远来看，在过(guò)去22个月中，PMI在其中的21个月(yuè)低于50，仅(jǐn)今(jīn)年3月唯一一次(cì)录得过50.3。

标(biāo)普全(quán)球市场财智首席商业经济学家Chris Williamson写道，PMI数(shù)据的进一步下滑(huá)表明，制造业在第三季度中期对经济(jì)的(de)拖累有所(suǒ)增加(jiā)。前瞻性(xìng)指标表明，这种拖累在未来几个月可能会加剧。销售速度低于预期，导致仓库里堆满了未售出(chū)的存货，新订单(dān)的(de)缺乏促使工厂自1月以来首次减产。由于(yú)担心产能过剩(shèng)，生产商也在今年首次(cì)裁员，并减少了投(tóu)入品(pǐn)的购买量。

“订单减(jiǎn)少和库存上升的结合发出了一年半以(yǐ)来最黯淡的生产趋势前(qián)瞻性信号，也是全球金融危(wēi)机以来最令人担忧的信(xìn)号之一。”Williamson表示。

值得(dé)人们格“9月魔咒”：美股在第一天就感受到了！外注意的(de)是，周二的(de)市场“大地震”显然并不局限于股票：大宗商品也受到了打(dǎ)击(jī)——布伦特(tè)油价盘中一度暴跌近5%，跌回74美元以下，抹去了2024年以来的(de)所(suǒ)有涨幅，而(ér)WTI原油则逼近了(le)70美元/桶......

人们担(dān)心(xīn)，就在利比亚重启石(shí)油供应的同时，全球经济可能(néng)将难(nán)以摆脱衰退的命运，这令不少商品市场(chǎng)交易员根本顾不上全球潜在的地(dì)缘政治风险了。

就连2024年表现最为出色的大(dà)宗商品资产之一(yī)——黄(huáng)金(jīn)也未能幸免于周(zhōu)二
的大跌，在过去两(liǎng)周的大
部(bù)分时(shí)间里都在2500美元上方(fāng)交投后，黄金隔夜(yè)又跌回 了该关口下方。

当然，如果说周二市场上(shàng)的避险情绪，令哪类资产受益了的话，那么或许非美债莫
属。美债收益率周(zhōu)二全线收(shōu)跌，素 有全球(qiú)资产定价之锚之称的10年(nián)期美债收益率下跌7.6个基点报3.838%，2年期美债收益率也下跌5.8个基(jī)点报3.873%。

展望(wàng)后市，投资(zī)者将在本周余下时间里获得一系列有关(guān)劳动(dòng)力市场的(de)数据，其中周(zhōu)五关键的非农就业报告无疑将最受关注。

根据利(lì)率掉期市场的定价，交(jiāo)易员们目前预计(jì)，美联(lián)储(chǔ)将(jiāng)在未来12个月(yuè)内(nèi)降息超过200个基(jī)点，这是自1980年代以来经济(jì)衰退周期之(zhī)外 最大的降幅幅度。BMO Capital Markets的Ian Lyngen和Vail Hartman表(biǎo)示，在(zài)周五(wǔ)的就业数据公布(bù)之(zhī)前(qián)，上月失业率上升后的恐怖(bù)场景将使交易员“紧张不安”。

“本周的(de)就(jiù)业报告虽然(rán)不是唯一的决定因素，但可(kě)能会成为美联储决定降(jiàng)息25个基点还是50个基点的关键因素(sù)，”Glenmede的(de)Jason Pride和Michael Reynolds表示。“即使是本周(zhōu)就(jiù)业报告中的温和信号，也可能成为美联储是否采取更谨慎或(huò)更激(jī)进方法的关键决(jué)策点。”

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