美联储降息拓宽我国政策协同发力 空间

　　证券时报记者 贺觉(jué)渊

　　美联储降息“靴子”落地，欧美等发达经济体进入新一轮降息周期。国际金融市(shì)场环境(jìng)的
持续改善，不仅有助于拓宽(kuān)我(wǒ)国货币政策(cè)操作(zuò)空间，还有利
于 推动宏观政策协(xié)同发力。

　　从直接影响看，美联储(chǔ)降息后发达经济体与新兴市场经济体之 间利差收窄，缓解新(xīn)兴市(shì)场经济体(tǐ)资本外流和货币贬值压力。中美利差倒(dào)挂幅度收窄，人民币汇率稳(wěn)定运行的基础更为坚实，为我国实施支持性的货币政(zhèng)策带来美联储降息拓宽我国政策协同发力空间更大 操作空间。

　　当前，我国经济稳定运行仍面临一(yī)些挑战，需(xū)要加强逆周期(qī)调控。正值全(quán)球货币(bì)政策进入宽松
周期，谋划出台总量(liàng)或结构性货币政策，进(jìn)一步降低企业融(róng)资和居民(mín)信贷成本既有(yǒu)空间也有必要。从近期市场观点看，实施新一轮降准、引导贷(dài)款市场报价利率下降(jiàng)，推动信贷成本平(píng)稳下行直接(jiē)且有效；通(tōng)过降息、降准等方式缓(huǎn)解银行负债(zhài)端成本压力，引导银(yín)行有序降低存量房(fáng)贷利率，减轻居民还贷压力，同样值得期待。

　　增强经济持续回升向好态势，并非仅有降息、降准两个选择，更(gèng)不止于货币政策。随着我国汇市、债市压力减(jiǎn)轻，财政货
币(bì)政(zhè美联储降息拓宽我国政策协同发力空间ng)策的协同发力空间同样增大。比如，人民(mín)银行可以在公(gōng)开市场买入国债增加流动性投放，财政部(bù)亦能够适当加快政府债券发行节奏(zòu)。此外，利用好政策性开发性金融(róng)工具(jù)、增发国债等增量措施均有空间。

　　新一轮降息周期刚刚开(kāi)启，美联储就已释(shì)放出未来继续择机降息的信号。若外部环境随之持续改善，我国谋划出台增量(liàng)政策(cè)的(de)窗口(kǒu)期有望相应延长。这意味着增量财政货(huò)币政 策未必都在短期内倾尽而出，但政(zhèng)策(cè)职能部(bù)门可以提前做好增量政策(cè)的研究和储备，并把握外部形势变化(huà)相机抉择(zé)。可以预见的是，随(suí)着我国经济增长内生动能的持续修复，叠加外部环境改善(shàn)，各项宏观政(zhèng)策效能持续释放，经济回升向好态(tài)势有望进一步巩固(gù)增强(qiáng)。

责任编辑：尉(wèi)旖(yǐ)涵

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