大多头警告美股回调还没结束

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来源大多头警告美股回调还没结束(yuán)丨巴伦中文(wén)

劳工节长周末过后，美股遭遇 9月“开门黑”。

周二（9月3日），纳斯达克(kè)综合(hé)指数收跌3.26%，标普500指数(shù)收跌2.12%，道琼斯工业平均指数收跌1.51%，小盘股指数罗素2000收跌 3.15%。

“AI宠儿”英(yīng)伟达(NVDA)大幅下挫9.5%，市(shì)值蒸(zhēng)发了2789亿美元(yuán)，这是(shì)有(yǒu)史以来美国公司 市值出现的最大单(dān)日跌(diē)幅，超过了2022年2月3日Meta Platforms出现的2320亿美元市值跌幅。

英伟达是当天标普500指(zhǐ)数和纳斯达克100指数中表现最(zuì)差的股票之一(yī)，股(gǔ)价大幅下挫一(yī)方面是(shì)受到(dào)“大(dà)轮动”的影响，另一方(fāng)面是因为(wèi)投资者在继续消化该公司(sī)的第二季度财报，虽然当季收入超出(chū)预期，但给出的业绩指引略显暗淡。

除了英伟达，芯片股(gǔ)普遍遭到抛售， 芯片股(gǔ)ETF iShares Semiconductor (SOXX)收盘下(xià)跌(diē)7.6%，创(chuàng)下2020年3月18日(rì)新冠疫情重创市场以(yǐ)来(lái)的最大单日跌幅。

大多头警告美股回调还没结束ms-style="font-L">9月通常是一年中美股表现最差的一个月，雪上加霜的是(shì)，最新(xīn)公(gōng)布的数据加剧了投
资者对美国经济(jì)的担忧。

美(měi)国
供应管理协(xié)会(ISM)周二公布的数(shù)据显
示，8月ISM制造业指数从(cóng)八个月低点46.8小幅上(shàng)升至47.2，但仍低于50荣枯分水岭，表明美国(guó)制造业继续处(chù)于严(yán)重衰退之中。

Bleakley Financial Group首席投资官彼得·布(bù)克瓦(Peter Boockvar)评论说：“几乎看不到制造业会很快改(gǎi)善的迹象，但(dàn)我们会(huì)观察降息能在多大程度上带来制造业活动的回升(shēng)，如果美联储(chǔ)降息的话。至(zhì)于(yú)股市，我们看(kàn)到越来越多的 证(zhèng)据表明(míng)，坏消息就是(shì)坏消息，糟
糕的经济(jì)数据对股市不(bù)利，反之亦然。”

制造业数据公布后，VIX恐慌(huāng)指数上升超(chāo)过34%，至20.17。该指数高于20时说明市场波动性将加剧。

分(fēn)析人士认(rèn)为，周二的震荡走势(shì)说(shuō)明，在朝(cháo)历史高点反弹之际，目前股市对经济数据的表现非常敏感。

即将于本周五（9月6日）出炉的8月就(jiù)业数据是股市面(miàn)临的下一个重(zhòng)大考验。华尔街在希望(wàng)美联储尽快降息的(de)同时，也希望美国(guó)经济能够避开衰退。

Russell Investments策略师林(lín)北辰（音）援引该机构编制的投资者情绪指标说：“美国(guó)股市的估值变得更高了，投资者的(de)乐观情绪已(yǐ)经反映在了股价(jià)中，在这种情况下，只要有一丁点坏(huài)消息，股市就
会下跌，因此，我们倾向(xiàng)于保持谨慎，不(bù)去追逐股市的短线动能。”

华尔街知名多头、Fundstrat Global Advisors执行合(hé)伙人兼研(yán)究负责(zé)人 汤(tāng)姆·李(Tom Lee)也变得(dé)更(gèng)加谨慎(shèn)。

李曾准确预测(cè)到去年美股(gǔ)的上涨，因(yīn)此，他周二(èr)针对美股回调发出的预警引起(qǐ)了(le)华尔街(jiē)的(de)关注。

李认为，只有在标普500指数突破5651点 的情况下，他才会对股(gǔ)市的上涨更有信心。李说：“如果(guǒ)标普500指数在5560点下方波(bō)动，那么股市再次上(shàng)涨的时间将被推(tuī)迟，说明还会出现 更多盘整。”

李(lǐ)在接受CNBC采访时(shí)警告说，未来两个月美国股市(shì)有可能出现7%到10%的跌幅，波动性将变得更高。他说：“投资者对经济增长的担忧(yōu)与日俱增，因此，股市对就(jiù)业报告(gào)和申请失业救济人数(shù)的反应比之前更大，我认为9月份(fèn)情况(kuàng)也会是这样。”

如果周五公布的8月就业数据显示新增(zēng)就业人数
增加，那么股市(shì)可能会认为美联储在9月降息后不会进一步(bù)降息，以免引(yǐn)发更多通 胀。如果就业数据过于疲软，美联储(chǔ)确实有可能采取多次降息(xī)行动，但美(měi)国经济将面临衰退(tuì)危险。

与此同时，李认(rèn)为，股市下跌将(jiāng)带来买入机会，他说：“我认为未来八周会(huì)出现买入机会，保(bǎo)持谨慎是正(zhèng)确的做法，但投资者要(yào)做好逢低买入(rù)的准备。”

最
近美(měi)股宽度有所改善，除了(le)领涨的英伟达等科技(jì)巨头，其他板块也加入了上涨行列。去年10月底见(jiàn)底以 来，投资者和交易
员一直愿意买入股票，反映出他们(men)对企业盈利前景和
利率前景
的信心，尽管美
国经济增 速放缓，但目前市场并不认为美联储降息会是因为经济(jì)陷入了衰退。

在(zài)美国国债(zhài)收益率(lǜ)低于峰值的情况下，市(shì)场可以(yǐ)放心地假设企业盈利会进一(yī)步增长，与更安(ān)全的(de)债券相(xiāng)比，股票似乎值(zhí)得投资者(zhě)去冒险。

不过，股价确实很重要，到(dào)了(le)某个时点，股价要想继续上涨，投资者需要看到当前的盈利增长预期可(kě)以实现(xiàn)而且不会恶化的(de)证据。

就算美联储降息，利率仍(réng)将处在一个较高(gāo)的(de)水平，此外，在增长见(jiàn)底(dǐ)之前，短期内美国(guó)经济可(kě)能会继续出现“裂痕”，这也是标普(pǔ)500指
数难以(yǐ)突(tū)破历史高点的原因，实际(jì)情况是，股票买家在(zài)指数接近
这一水平纷(fēn)纷退缩(suō)。

股
市已(yǐ)经消化了利率小幅下降和企业盈利增长的预期，现在
，要想让股市大幅上涨，它需(xū)要看到盈利将加(jiā)速增长的证据，这可能还需要(yào)几个月的时间。

投资者可(kě)以买入，但目前最好不要all in。

（文中观点仅代表(biǎo)作者
个人，不代表 本刊立场。文中提(tí)及个股仅做分析，不(bù)做投资建(jiàn)议。）

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