次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手

证券时(shí)报记者裴利瑞

去年(nián)四季度以来，由于市场震荡(dàng)下行，多位知名基(jī)金经(jīng)理(lǐ)在(zài)市场低点逆市布局，发行新基(jī)金(jīn)，多只次新基金(jīn)年(nián)内已获得了超10%的收益率。

这批次新基金(jīn)买了什么？最近披露的一季报揭开了面纱。从(cóng)仓位来看，白冰洋、何以广、杨金金等多位知名基金经理都在(zài)一季度大举建仓，部分基金经理也在季报中阐述了自己快(kuài)速建仓的原因(yīn)，表示对中(zhōng)国经济(jì)和(hé)A股市场的中长期看好。

知名基金(jīn)经理大举建仓

比如，白冰洋加盟(méng)富国基金后管理的第一只基金——富国洞见价值成(chéng)立于2023年(nián)12月(yuè)25日，截至今年一(yī)季度末，该基金(jīn)的(de)股票(piào)仓位已(yǐ)经达到89.70%，主要重仓了(le)汽车(chē)零部件、医药、电网设备等行业，前五(wǔ)大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛生(shēng)药业、中国铁建、金(jīn)杯电工。

白(bái)冰洋表(biǎo)示，今年一季度(dù)，该产品在不同的行业和(hé)领域都发(fā)现了一些风险收益合适的投资机(jī)会，所以于建仓(cāng)期快(kuài)速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风险，但投资决策的出发点是(shì)中长期(qī)维度的(de)，是考虑安全边际的，选择的标的估(gū)值已(yǐ)经对各种负面因素考虑(lǜ)较为充分。

和白冰(bīng)洋类似，去年(nián)转会加盟兴证全球基(jī)金的何以广，也在去年12月发行了(le)他在(zài)兴证全球基金的第(dì)一只基金——兴证(zhèng)全球(qiú)可持(chí)续投资三年定(dìng)开。截至(zhì)今年(nián)一季(jì)度(dù)末，该基金股票仓位71.61%，同样(yàng)处于较高水(shuǐ)平。

何以(yǐ)广在(zài)季(jì)报中表示，一季度国内宏观(guān)经济处于(yú)恢复过程之中，全球通(tōng)胀成(chéng)为(wèi)重要议题，上市(shì)公司加大了分红力度，这些因素促成了相关行业(yè)和公司的基本(běn)面发生较大变化(huà)。该基(jī)金一季(jì)度处于建仓期(qī)，截至一季度(dù)末，仓(cāng)位已调整至较(jiào)高水平，进入(rù)正常运转阶段。展望未来，他(tā)认为市场大概率震荡向上，一批品质优秀、具(jù)有独立基本面的公司将会有(yǒu)较大的投资机会。

再比如，杨金(jīn)金在去(qù)年10月份发行的(de)浮动费率基金——交(jiāo)银瑞(ruì)元三年定开(kāi)基金，也在今(jīn)年一季度加速建仓(cāng)。该基金成(chéng)立于2023年10月27日，截(jié)至今年一季度，该基金的股(gǔ)票仓位为71.68%，相比去年(nián)末的33.11%有了(le)大幅提升(shēng)。

具体到持仓上，交银瑞(ruì)元三年定开(kāi)基金(jīn)同时重仓(cāng)了A股、H股中的多只电力股，包(bāo)括A股的华能国际和港(gǎng)股的华能国际电(diàn)力股份、A股(gǔ)的华电国际(jì)和港(gǎng)股的(de)华电(diàn)国际电力股份、A股次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手(gǔ)和港股的大唐发电，前三大重仓股分(fēn)别为润丰股(gǔ)份、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一季报中(zhōng)表示(shì)，在(zài)全社会投资回(huí)报率下(xià)行的背景(jǐng)下，由于高景气需求(qiú)行业难觅(mì)，他(tā)将致力于寻找格局好转、资本开支(zhī)下(xià)降带来自由现金流改善，及相应股(gǔ)东回报大幅提升带来的机会。这个战略思路(lù)本质上是防(fáng)御性的进攻思路，是基于对实体(tǐ)经济(jì)“企稳但非(fēi)强复苏，绝大部分行(xíng)业产能过剩格局出清尚需时日”这一(yī)判断。

重仓AI和(hé)资源股

从业绩(jì)来看，截至(zhì)4月23日，万家周期驱动、中欧时代共赢、景顺长城价值发现、安信红利精选(xuǎn)等多只次新基金(jīn)都在今年获得了超10%的收益率，而(ér)这些业绩较好的次(cì)新基金多重仓了AI（人工智能）或者资源股。

其(qí)中，叶勇管理的万家周期驱(qū)动、鲍无可管理的景顺长城价值发现是重仓资源股的(de)代(dài)表，万家(jiā)周期驱动主要重仓了(le)工业(yè)金属、贵金(jīn)属、原油、油运、煤炭等(děng)行业，比(bǐ)如紫金矿业、中远海能、招商轮船、招商南油、铜陵有(yǒu)色，而景(jǐng)顺长(zhǎng)城价值发(fā)现主要重仓了工业金属、油(yóu)气、电力等行业，比如紫金矿(kuàng)业、中国海洋(yáng)石油、川投能(néng)源、神火(huǒ)股份。

鲍无可在景顺长城价值发现的一季报中表示，一季度(dù)该基金的仓位水平有所上升，持股结构未发生显著变动，能(néng)源相关的资源(yuán)板块(kuài)在投资组(zǔ)合中占据较大比重。鲍无可认为，虽然中国经济当前面临一定压力，但全球其他地区对资源品特别是能源的需求持续增长。在供给(gěi)端(duān)，由于环境、社会和治理（ESG）等因(yīn)素的影响，全球能源类资源(yuán)品的产量增速较低。即便在产品价格高企的背景下，原油、煤(méi)炭等(děng)行业的(de)资本投入(rù)依然处于(yú)低位。鉴于这(zhè)种供需格(gé)局，预(yù)计资源品的供需矛盾可能(néng)会进一步加(jiā)剧。因此，市(shì)场可能显著提升对这些产品的远期(qī)价(jià)格预(yù)期。

刘伟伟管(guǎn)理的中欧时代(dài)共赢则重(zhòng)仓了以AI为代表的科技股(gǔ)，从(cóng)一(yī)季报来看，该(gāi)基金(jīn)的持仓以通信、电子、新能源等成长性行业，以及养殖、白酒、石化等(děng)传统行业为主，不仅重仓了中际(jì)旭创、新易(yì)盛两大AI算力龙头(tóu)股，还有沪电股份、深南电路等半导体个股，为基金贡献了丰厚的收益，该基(jī)金(jīn)今年以来收益率15.66%。

刘伟(wěi)伟认(rèn)为，该(gāi)基金在(zài)一季度大幅跑赢了(le)业绩比较基准，一方面是由于建仓时点，另一方面(miàn)是(shì)因为所配置的(de)行业(yè)和个股的反弹幅度较大。今(jīn)年以来，中央不断强调发展新质生产力的(de)重要(yào)性，因此在(zài)产业层面，他(tā)也重点看好跟创新相关的(de)四大方向：科技、光伏(fú)储能(néng)、智能(néng)汽车和创新药(yào)。

比如，在(zài)科技领域，以(yǐ)AI为代表的技术突破，有望实现从算力基(jī)础设施向应用端的(de)扩散，PC、手机、AIoT（人工智能物(wù)联网）等硬(yìng)件终(zhōng)端有望推陈出新，科技产业依旧在引领(lǐng)时代潮流。自动驾(jià)驶、人形机器人是AI技术与先(xiān)进制造的融合，国内外都出现了快速的进步，中国制造业的强大优势依然会在这两个领域占据领先优势。

基于(yú)企稳预期果断出手

多位基金经理也在一季报中阐述了(le)自己(jǐ)快速建仓(cāng)的原因，比如，华安睿信(xìn)优(yōu)选的基金经理陆奔表示，他在基金成立后果断建仓(cāng)，主要基于盈利(lì)周期和经(jīng)济企稳预期，政策持续加码，以及市场情绪面的过度悲观。当下A股在(zài)全(quán)球而(ér)言处于价值洼地(dì)，当前收益风险比凸显，经济企稳(wěn)一旦得(dé)到证实，市场(chǎng)有望出(chū)现(xiàn)超预期修复。

高楠在新基金永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对收(shōu)益策略进行组合管理，当(dāng)前A股总体估值性价比(bǐ)较高(gāo)，他对资本市场总体(tǐ)保持乐观状态，同时也认为利用历史估值水位去刻舟求剑式(shì)地对投资机会进行评估显得过于机(jī)械化，在高质量发(fā)展的时代背景下(xià)，除了权益资产估值中枢整体回归外(wài)，他也致(zhì)力于寻找本轮周期波动中会变得更(gèng)有价(jià)值的资产，积极布局稳定且(qiě)可(kě)预期的高质量资产。

安信红利(lì)精选的基金经理张明认为，今年开(kāi)年(nián)以来，市场波动明显，各(gè)个指数之间也有明显(xiǎn)分(fēn)化，个股之间(jiān)的相对投资性价比快速(sù)变化，这给了自下(xià)而(ér)上找寻部分优质(zhì)股票错(cuò)误定价的机会。拉(lā)长来看，虽(suī)然近期市场有所反弹(dàn)，但是从潜在回报率角度，眼(yǎn)下依然是(shì)未来3年股票很(hěn)好的投资时点。

鲍无可(kě)认(rèn)为，虽然当前经济面临的压力(lì)不(bù)容忽视，但(dàn)这种(zhǒng)压力在很大程(chéng)度(dù)上来自于经济结构调整(zhěng)过程中不可避免的(de)阵痛，我国经济的整体韧性(xìng)仍然不(bù)容小(xiǎo)觑。同时(shí)，当前经济结构(gòu)调整也在为(wèi)未来的可持(chí)续发展打下坚实的(de)基础。

证券时次新基金一季度大举建仓 AI和资源股成胜负手报记者裴利瑞

去年四季度(dù)以来，由于市场震荡下行，多位(wèi)知名基金(jīn)经理在市场低点逆市布(bù)局(jú)，发行新基金，多(duō)只次新基金(jīn)年内已获得了超10%的收益率(lǜ)。

这批次新基(jī)金买了什么(me)？最近披露的一季(jì)报揭开(kāi)了面纱。从仓位来看(kàn)，白冰洋、何以(yǐ)广、杨金金等多位知名(míng)基(jī)金经理都在一季度大(dà)举建仓，部分基金经理也在(zài)季(jì)报中阐述了自己快速建仓的原因，表示对中国经济和A股市场的中长期(qī)看好(hǎo)。

知名(míng)基金经理大举建仓(cāng)

比如，白冰洋(yáng)加盟富国基金后管理(lǐ)的第一只(zhǐ)基(jī)金 ——富国洞见价值成立于2023年12月25日，截至今(jīn)年一季度末，该基金的股票仓位已经(jīng)达到89.70%，主(zhǔ)要(yào)重仓(cāng)了汽车零部件、医药、电网设备等行业，前五大重仓股分别为银轮股份、九州通、赛生(shēng)药业、中国铁建、金杯电工。

白(bái)冰洋表示，今年一季度，该产品在不同的行业和(hé)领域都发现了一些风险收益合适的投资机会，所以于(yú)建(jiàn)仓(cāng)期快速建仓，虽然短期内承受了市场波动的风险(xiǎn)，但投资决(jué)策的出发(fā)点是(shì)中长期(qī)维度的，是考虑安全(quán)边际的，选择的标的估值已(yǐ)经对各种负面因(yīn)素考虑较为充分。

和白冰洋类(lèi)似，去年转会(huì)加盟(méng)兴证全球基金的何以广，也(yě)在(zài)去年12月发行(xíng)了他在(zài)兴证全球基(jī)金的(de)第一(yī)只基金——兴证全球可持续(xù)投资三(sān)年定开。截至今年一季度末，该基金(jīn)股(gǔ)票仓位71.61%，同样处于(yú)较高水平。

何(hé)以广在季报中表示，一季度国内(nèi)宏观经济处于恢复过程之中，全球通胀成(chéng)为重要议题(tí)，上市公司加大了分红力度，这些因(yīn)素促(cù)成了相关行业(yè)和(hé)公司的基本面发生较(jiào)大变化(huà)。该基金一季度处于建仓期，截至一季度末，仓位已(yǐ)调整至较高水平，进入正常运转阶段(duàn)。展望未来，他认为(wèi)市场大概率震(zhèn)荡向上，一(yī)批品质优秀、具有独立基本面的公(gōng)司(sī)将会有较大的投(tóu)资机会(huì)。

再比如，杨金金在去年10月份发行的浮动(dòng)费率基金——交银瑞元三年定开基金，也在今年一季度加速建(jiàn)仓。该(gāi)基金成立于2023年10月27日，截至今年一季度，该基金的股票(piào)仓位为71.68%，相比去年末的33.11%有了大幅提升。

具体到持仓上，交银瑞元三年(nián)定(dìng)开(kāi)基金同时(shí)重(zhòng)仓了A股、H股中的多只电力股，包括A股的(de)华能(néng)国际和港股的华能国际(jì)电力股份、A股的华电国际和(hé)港股的华电国际电力股份、A股和港股的大唐发电，前三大重仓股分(fēn)别为润丰股份(fèn)、皖能电力、聚合顺。

杨金金在一季(jì)报中表示，在全社会(huì)投资回报率下行(xíng)的(de)背景下，由于(yú)高景气需求(qiú)行(xíng)业难觅，他将(jiāng)致力于寻找格局好(hǎo)转、资(zī)本开(kāi)支下降带来自由现金流改善(shàn)，及(jí)相应股(gǔ)东回报大幅提升带来的机会。这个战略思(sī)路本质上是防(fáng)御性的进攻(gōng)思路，是基于对实体经济“企稳但非强复苏，绝大部分(fēn)行业产能过剩格(gé)局出(chū)清尚需时日”这一判断。

重仓AI和(hé)资源股

从业绩(jì)来看，截至(zhì)4月23日(rì)，万家周期驱动、中欧时代共赢(yíng)、景顺长城价值(zhí)发现、安信红利精选(xuǎn)等多只次新基金都在今年获得了超10%的收益(yì)率，而(ér)这些业绩较(jiào)好的次新基(jī)金多重仓了AI（人工智能）或者资源股。

其中，叶勇(yǒng)管理的万家(jiā)周(zhōu)期驱动、鲍无可管理的景顺长城价(jià)值发现是重仓资(zī)源股的代表，万家周期驱动主(zhǔ)要重(zhòng)仓了工业金属、贵金属、原(yuán)油、油运(yùn)、煤炭等行业，比如紫金矿业、中远海能、招商(shāng)轮船、招商南油、铜陵有色，而景顺长城价值发现主要重仓了工业(yè)金属(shǔ)、油气、电力等行业，比如紫金矿业、中国海洋石(shí)油、川投能源、神火(huǒ)股份。

鲍无可(kě)在景顺长城价值发现的一季报中表示(shì)，一季(jì)度该基金的仓位水(shuǐ)平有所上升，持股结构未发生显著变动，能源相(xiāng)关的资源板块在(zài)投资组合中(zhōng)占据较(jiào)大(dà)比重。鲍(bào)无可认为，虽然中国经济当前面临一定压力(lì)，但全球其他(tā)地区对资源品特别是能(néng)源的需求持续增长。在供给(gěi)端，由于环境、社会和治理（ESG）等因素的影(yǐng)响，全球能源类资源品的产量增速较低。即便在产品价格高(gāo)企的背景下，原油、煤炭等行业的资本投入依然处于(yú)低位。鉴于这种供(gōng)需格(gé)局，预计资源品的(de)供需矛盾可能会进一步加(jiā)剧(jù)。因此(cǐ)，市场可能显著提升对这些产品的远期价格预期。

刘(liú)伟伟(wěi)管理的中欧时代(dài)共赢则重仓了以AI为代(dài)表的(de)科技股，从一(yī)季(jì)报来看，该基金的持仓以通信、电子、新能源等(děng)成长性行业，以及养殖、白酒、石化(huà)等传统行业为主，不仅重仓了中际旭创、新易盛两(liǎng)大AI算力龙头股(gǔ)，还有沪电股份(fèn)、深南电路等半(bàn)导体(tǐ)个(gè)股，为基金贡献了丰厚的收益(yì)，该(gāi)基金今年以来收益率(lǜ)15.66%。

刘伟伟认为，该基金(jīn)在一季度大幅(fú)跑赢了业绩比较基(jī)准(zhǔn)，一方面是由于建仓时点，另一方面是因为所配置的行业和个股的反弹(dàn)幅度较大。今年以来，中央不断强调发展新质生产力的重要(yào)性，因此在产业层面，他(tā)也重点(diǎn)看好跟创新相关的四大方向：科技、光伏(fú)储能、智能汽(qì)车和创新(xīn)药。

比如，在科技领域，以AI为代表的技术(shù)突破，有望实现从算力基础设施向应用端的扩散(sàn)，PC、手机、AIoT（人工智能物联(lián)网(wǎng)）等硬件终端有望推陈出(chū)新，科技产(chǎn)业依旧在引(yǐn)领(lǐng)时代潮流。自动驾驶、人形机器人是AI技术与先(xiān)进制造的融(róng)合(hé)，国内外都出现了(le)快速的进步，中(zhōng)国(guó)制造业(yè)的强大优势依(yī)然会在这两个领域占(zhàn)据(jù)领先优势。

基于企(qǐ)稳预期果断出手

多位基金经理也在一季报中阐(chǎn)述了自己快速建仓的原(yuán)因，比(bǐ)如，华安睿信优选的基金经理(lǐ)陆奔表示(shì)，他在基金成立后果断(duàn)建(jiàn)仓，主(zhǔ)要基于盈利周期和经济企稳预期，政(zhèng)策持续加码，以及(jí)市场情绪面(miàn)的过度悲观。当下A股在全球(qiú)而言处于价值洼地，当(dāng)前收益(yì)风险比凸显，经济企稳一旦得到证实(shí)，市场有(yǒu)望出现超预期修复。

高楠在新基(jī)金永赢睿信的一季报中表示，他在建仓期采取绝对收益(yì)策略进行组合管理，当前A股总体估值性价比较高，他对资本(běn)市场总体(tǐ)保持乐观状态，同(tóng)时(shí)也认为利用历史估值水位(wèi)去(qù)刻舟求剑(jiàn)式地对投资机会进行评估显得过于机械化，在高质量发展的时代背景下，除了权益(yì)资产估值中枢整体回归外，他也致力于寻找本轮周期波动中会变得更有价值(zhí)的资产，积(jī)极布局稳定且可(kě)预期的高质量资产。

安信红利精选的(de)基金(jīn)经理张明认为，今年开年以来，市场波动明显，各个指数之间也有明显分化(huà)，个股之(zhī)间的相对投资性价比(bǐ)快速变化，这(zhè)给了自下而上找寻部分优质股票错误定价的机(jī)会。拉长来看(kàn)，虽(suī)然(rán)近期市场(chǎng)有所反弹，但是从潜在回报率角度，眼下依然是未(wèi)来3年(nián)股票很好的投资时点(diǎn)。

鲍无可认为，虽然当前经济面临的压力不容(róng)忽视，但(dàn)这种压力在很大程度上(shàng)来自于经济结构调整过程中不可避免的阵(zhèn)痛(tòng)，我国经(jīng)济的整体(tǐ)韧性仍然(rán)不容小觑。同(tóng)时，当前经(jīng)济结(jié)构调整也在(zài)为未来的可持续(xù)发展打下坚实的基(jī)础。

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