金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”

如何避免“上错车”？

金价持续调整，4月23日黄金失守2320美元(yuán)/盎司，为4月10日以来首次。

面对(duì)这波回调，不少投资者想趁机”上车”。然而，对于普通投资者而言，黄金期货、黄金(jīn)ETF、黄金股以及黄金股ETF，这些看似(shì)相似的投资工(gōng)具，其投资方式、风险收益大不相同。

此前一段时间，金价屡次创出新高，华尔街投行唱多黄金，看涨至3000美元/盎司以上。这一涨势的(de)背后，是美联储政策宽松预期、美元信用弱化以及地缘冲突等多重因素的共同作用，黄金的配置价值被市场重新审视(shì)，投资者对黄金的关注度也随之提升。

当前，金价在(zài)2300美元/盎司附近持续“拉锯(jù)”，黄金价格的波动依(yī)旧剧烈，投资者还能“上车”吗？如何避(bì)免“上错车”？

黄金投资工(gōng)具丰(fēng)富也复杂(zá)

对于当前热(rè)门的黄金投资(zī)，投(tóu)资者面临(lín)着多种选(xuǎn)择，大(dà)致可以分为大致分为实物黄金和金融产品。

金融产品中，有上海期货交易所的黄(huáng)金期货合约(yuē)、上海黄金交(jiāo)易所(suǒ)的黄(huáng)金现(xiàn)货合约；A股市、港股市场上的黄金股；公募(mù)基金产品(pǐn)中有黄金(jīn)ETF、黄金股ETF以及上海金ETF。

首先是黄金期货方(fāng)面，东证衍生品研究院宏观(guān)首席分析师徐颖对第一财经分析称，相较于其他的投资标(biāo)的期货(huò)是保证金交易，存在杠杆属(shǔ)性，会放(fàng)大损益的变化。

交易人士金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”也提到，上期所的黄金(jīn)期货合约和金交所的T+D合约等保证金交易工具虽然具有潜在的高(gāo)收益，但也(yě)伴随着较高的风险。高杠杆可能导致投资(zī)者爆仓，因此在使用这些工具时需格外谨慎。

“对于风险承受能力较低的投(tóu)资者，实物金条(tiáo)是一个相对保守(shǒu)的选择。”永赢基金指(zhǐ)数(shù)与量(liàng)化投资部(bù)总经理章赟对(duì)第一财经分析称，尽(jǐn)管将金(jīn)条存放在(zài)家(jiā)中看似安全，但其流动性相(xiāng)对较差，买卖过程中会产生一定的交易成本。对于追求更高(gāo)流动性和交(jiāo)易便利性的(de)投资者，黄金ETF、银(yín)行的积存(cún)金、纸黄金这类产品是没有杠(gāng)杆的，这类黄金投资工具流动性较好，涨幅与黄金价格(gé)同步。

值得一提的是(shì)黄金ETF和黄金股ETF有所不同。

国内黄金ETF主要投资并持有上海黄金交易所挂盘交(jiāo)易的黄金现货合约等黄金品种，相关基(jī)金业绩比较基准(zhǔn)为黄金现货实盘合约AU99.99收益率。

黄金股ETF投资的是黄(huáng)金(jīn)产业链(liàn)上市公司(sī)（主(zhǔ)要是金矿(kuàng)采掘公司和金饰珠(zhū)宝零(líng)售商），从这(zhè)类上报时披露的信息(xī)可见，该指数从(cóng)内地与香港市场(chǎng)中，选(xuǎn)取50只市值较大(dà)且业务涉及黄金采掘、冶炼、销(xiāo)售(shòu)的上市公司证券作为指数样本。权重(zhòng)占(zhàn)比(bǐ)超过(guò)10%的有紫金矿业、山东黄金(jīn)和中金黄金。

“若投资者(zhě)有更高的风(fēng)险偏好，黄金股和黄金股ETF是一个值(zhí)得考虑的选项。” 章赟称，黄金股ETF在黄金上涨阶段可(kě)能带来超过黄金本身的回报，使投(tóu)资者有机会获得更高的收益。同时也要警惕下跌时有(yǒu)更(gèng)明显的回撤。

章赟进一步分(fēn)析(xī)称，黄金投资的(de)配置比例，这取决于(yú)每个家庭(tíng)的财产安全度、风险偏好(hǎo)以及未来现金流的准备情况。黄金作为一种抗通胀(zhàng)和避(bì)险工具，在投资组合中占据重(zhòng)要地位。然而，具(jù)体的(de)配置(zhì)比(bǐ)例(lì)不能一概而论，投资者需(xū)根据自身情况(kuàng)来决(jué)定。

见顶(dǐng)还是“假摔”？

2024年以来，国际金(jīn)价不断刷新历史新高。年初，国际金价冲破2000美(měi)元/盎司后一路高歌猛进。特别是进入3月(yuè)后(hòu)，COMEX黄(huáng)金期货价格接连突破每盎司(sī)2200美元(yuán)、2300美元和2400美元等多个重要关口。进(jìn)入4月份，国际金价更是一路飙升，在4月12日盘中触及了2448.8美元/盎司的历史(shǐ)高(gāo)位，近两(liǎng)个月累计(jì)涨幅超过10%。

然(rán)而，本周金价开始出现回调，A股市场上的黄金(jīn)股也普遍出现调整，包括四川黄金(jīn)、山东黄(huáng)金和(hé)中金黄金等(děng)在内(nèi)的黄金股周内跌幅显著。交(jiāo)易人士分析称，当前机(jī)构获利情况分化，部分机构已获利了结，黄金股回(huí)调反映了市场(chǎng)决策的(de)复杂性(xìng)。尽(jǐn)管机构参与热情不减，但持仓成本和前期参与度(dù)不同导致决(jué)策分歧明(míng)显(xiǎn)。

对于金价回调的原(yuán)因，博时基金经理(lǐ)王(w金价回调“倒车接客”？黄金、金股、金ETF大不同，投资者小心“上错车”áng)祥对第(dì)一财(cái)经分析称，地缘冲突阶段性缓解，市场避险(xiǎn)情绪(xù)减弱，黄金市场的驱(qū)动正在从地(dì)缘(yuán)冲突因素转向实际利(lì)率驱动。同时，宏观层面美国抗击高通胀进(jìn)展有限，美联储表示(shì)不急于降息，预计(jì)高利率政策将持续，对黄金市场构成压力。

华安基金结合CME数据分析，目前美联储6月降息概率较低，主要受通胀数据影响。降息预期延后导(dǎo)致美元和债券利率上(shàng)升，黄金和美元出现同(tóng)步上(shàng)行，这(zhè)主(zhǔ)要反(fǎn)映了市场对风险和长期通胀的(de)配置需求增加。黄金本轮上涨主要受到资金面驱动，但多头交易逐渐拥挤，短期内需警惕回(huí)调风险。然而(ér)，中长期来看，黄金作为央(yāng)行 “去美元化”的配置价(jià)值仍被看(kàn)好。

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