又一批(pī)知名(míng)基金经理的一季报出炉！

近日，中欧基金的(de)葛(gé)兰(lán)、刘伟伟(wěi)，泉果基金的赵诣等知名基金经理(lǐ)管理的(de)产品集中发布了一季报。

对于后市，多位基金(jīn)经理表示，在(zài)经历了2023年(nián)的调整之后(hòu)，2024年一(yī)季度的市场先抑后扬。供给端正在经历低谷期的洗牌优化，优质企业的长(zhǎng)期核(hé)心(xīn)竞争力没有改变(biàn)，部分投资(zī)方向仍(réng)有增量。

葛兰：关注医疗产业链出(chū)海(hǎi)机会

回(huí)顾今年一季度的行情，医药板块仍处于震荡调整阶段。一季度，申万医药生物指数下跌12.08%，位(wèi)居申万一级行业(yè)指数末位。

从(cóng)行业基本面来看，不同细分(fēn)行业(yè)处在不同的(de)盈利(lì)周期，但整体表现平稳，且位于(yú)低估值阶段(duàn)。从(cóng)供需格局来(lái)看，在内需(xū)整体企稳的环境(jìng)下(xià)，医保支付(fù)以及(jí)居(jū)民多元化医疗健康支出需求仍呈现出一定(dìng)刚性，供给端正在(zài)经历(lì)低谷期的洗牌优化，优质企业的核心竞争力及护城河也在不断(duàn)强化中。

持(chí)仓方面，以(yǐ)中欧(ōu)医疗健康为例，截至(zhì)一季度末，该基金(jīn)前十大(dà)重仓股分别为恒瑞医药、迈瑞(ruì)医疗、药明康德、爱尔眼科、同仁堂、华润(rùn)三九、泰格医药、片仔癀、康龙化成和东阿阿(ā)胶。其(qí)中，东阿阿胶是新增进入前 十大。

展望二季度，葛(gé)兰在季(jì)报中表示，依然看好以创(chuàng)新驱动的相关(guān)医药产业链 。“作为新质生产(chǎn)力的重要组成部分，医药创(chuà葛兰、赵诣最新观点曝光！ng)新也是企业布局最为坚定的方向。2023年化药、生物药、中药创新(xīn)药申(shēn)请上市的品种(zhǒng)数持续增加，2024年有望迎来相关创新药获(huò)批(pī)上(shàng)市的高峰(fēng)期。”

她也在季报中表示，国内创新药(yào)产业链(liàn)的发展面临一定曲折性和复杂性。针对产业链各环(huán)节痛点，近年来国家层面也不断通(tōng)过政(zhèng)策(cè)措施进行科学统筹(chóu)、精准疏通(tōng)，对(duì)产业链的总体引(yǐn)导方(fāng)向仍是真正的创新，主要(yào)体现在新靶点、新(xīn)机制(zhì)、新结构、新技术且有自主知识(shí)产权(quán)的药物，以及有效的治疗手段来解决临(lín)床需求。可以预见的是，国(guó)家政策层面(miàn)的(de)支持和引(yǐn)导有望带动新(xīn)一轮更健康(kāng)、可持(chí)续(xù)的 研发(fā)周期，其中(zhōng)也蕴藏着值(zhí)得提前(qián)布局(jú)的(de)机会。

医疗产业链出海(hǎi)方面，葛兰表示，随着医疗器械领(lǐng)域的国际化(huà)水平不(bù)断推进，一些企(qǐ)业在高价值链领(lǐng)域逐步取得国际(jì)突(tū)破并(bìng)占(zhàn)据海外市场(chǎng)机(jī)会，主要(yào)集中在(zài)创新设(shè)备、体(tǐ)外诊断等领域。尽管部分企业(yè)的国际化进程会受到全球地缘(yuán)政治形势(shì)阶段性变化的影响，但国内创新产业链中优质资产的长期核心(xīn)竞争力没有改变。

刘伟伟：看好科技、光伏储能、智能汽车和创新药

中欧基(jī)金另一位知名基(jī)金经(jīng)理刘伟伟管理的(de)中欧时代共(gòng)赢则是全市场首批浮动费(fèi)率产品(pǐn)之一。该基金成立于2023年11月28日，于
今年一季(jì)度大幅(fú)提升了股票仓位。

持仓方面，截至一季度末，该基金前十大重仓股分(fēn)别为中际旭创、阳光电源、沪电股份、宁德时代、中信博、新易盛(shèng)、牧原股(gǔ)份、拓普集团、深南电(diàn)路和传音(yīn)控股。区间内，对组合业绩(jì)贡献较大的是中际旭创、沪电股份和新易盛，一季度内涨幅均(jūn)超过了30%。

 

在季报(bào)中，刘伟
伟提及了对新质生(shēng)产力的认识，他(tā)认为(wèi)，新质生(shēng)产力与科技创新密不可(kě)分。因此在(zài)产业层面，他重点看好(hǎo)跟创新
相关的四大(dà)方向(xiàng)：科技(jì)、光伏(fú)储能(néng)、智能(néng)汽车(chē)和创新药。

具体来看，他表示(shì)，科技领域，以AI为(wèi)代表的技术突破，有望实(shí)现从算(suàn)力基础设施向应用端(duān)的扩散，PC、手机、AIoT等硬件终端有望推陈出新，科技产业依旧在引领时代潮流。自动驾驶(shǐ)、人形机器人是AI技术与先进制造的融合，国内外都出现了快速(sù)的进步，中国制造(zào)业的强大优势依(yī)然会使得我们在这两个领域占据领先优势。

光伏储能领域，随(suí)着光伏组件、电池等产品价格快速下降，全(quán)球范围(wéi)内(nèi)有(yǒu)望逐步迎来光储一体化平价，从而(ér)驱动行业进(jìn)入新一轮发展阶段。创新药方面，他认为，减(jiǎn)肥(féi)药、阿尔(ěr)茨海(hǎi)默病、ADC等在这两(liǎng)年 也逐步开始进入商业化进程，医药行业的创新正在
进入新一轮热潮。

赵诣：二季(jì)度(dù)将(jiāng)是(shì)重(zhòng)要的观(guān)察窗口期(qī)

赵诣管(guǎn)理的泉果旭源一季报显(xiǎn)示，一季度内，该基金的操作略有变化，在行业和个股(gǔ)上做了部分的集中，并(bìng)对组合进行了一定的结构调整，对(duì)于(yú)基本面率(lǜ)先走出(chū)底部(bù)的公司增加了一些持仓(cāng)。

截至(zhì)一季度末(mò)，该基金前十大重仓股分别为宁德时代、科达利、立讯精密、美(měi)团、腾讯控股、恩捷股份、晶(jīng)澳科技(jì)、新泉股份、三花智控和应流股(gǔ)份。其(qí)中，应流股份是新增进(jìn)入前十(shí)大重仓股。

 

赵诣表示，对新能源行业来说，二季(jì)度将是一个非常重要的
观察窗(chuāng)口期(qī)，需要(yào)观葛兰、赵诣最新观点曝光！察需(xū)求的提升是(shì)来自于价格下(xià)降触发(fā)的使用需 求，还是补库(kù)（存）需求。一旦确认更(gèng)多是由于使用(yòng)需求所带来的，那么叠加2023年下半年开始的扩产放缓以及限制
融资，这轮增(zēng)长持续期会较长。

市场在经历了2023年的调整之后(hòu)，2024年一季 度先抑后扬。结构上仍然(rán)延续(xù)2023年的局面，以红利为主的煤炭、银行和石油
石
化(huà)板块领涨(zhǎng)，医药、计算机和(hé)电子领跌，整个一季度上证指数上涨2.23%，深证(zhèng)成指下跌1.30%，创业板(bǎn)指下跌3.87%。

“我们认为，判断(duàn)市场的底部对我(wǒ)们(men)而言(yán)是相对困难的事情，但是我们(men)一直强调，当优质的公司出现(xiàn)快速调整并进入有性价比的阶段，我们将积(jī)极把(bǎ)握机会。”赵诣在季报中表示。目前，赵诣的组合持仓主要集中在电力设备新能源、计(jì)算机
、电子、机(jī)械、军工等高端制(zhì)造行业(yè)，以及
稳健(jiàn)增长(zhǎng)、高股息率的企业。

展(zhǎn)望(wàng)二季度，赵诣(yì)认为，一(yī)方面，以新能源为例，春(chūn)节后行业(yè)出现了一些超预期的变化。“目前已经可以(yǐ)观察到行业需(xū)求和产(chǎn)能利用率环(huán)比持续增长，甚至(zhì)部分环 节已经出现春节前(qián)考虑降价、节后开始 提价的情况。二季度将是一个(gè)非常(cháng)重要的观察窗口期，需要观察需求(qiú)的提升是来自于价格(gé)下降触(chù)发的使用需
求提升，还是补库需求。一旦确认更(gèng)多是由于使用需求所带来(lái)的(de)，那么叠加2023年下半年开始的扩产放缓(huǎn)以及限制(zhì)融资，这轮增长持续期会(huì)较长。”

赵(zhào)诣表示，头部公(gōng)司在这轮降(jiàng)价(jià)周期中也经受住了很好的压力测(cè)试，考(kǎo)虑到产业链公司股价出现(xiàn)大幅调(diào)整 ，估值处于历史底部的情况下，他对于新能源行业的公司越来越乐观，但他也认为(wèi)，后续(xù)公司(sī)间的分化会非常明(míng)显，更需(xū)要精选个股。另一方面，也将有公司陆续进入业绩的预告期，对于业绩出现拐点或者加速的行业，他(tā)将重点关注。

整体上，赵(zhào)诣表示，他仍
然会关(guān)注有“增量”的方向，一是技(jì)术进步带来需求(qiú)提升的方向；二是能走出(chū)去的方向，主要集中在新能源；三是国产替代、补短板的方向
，尤其是以航空发动机、国产(chǎn)算力(lì)为主的高端制造业；四是有新增需求(qiú)的方向，比如低空(kōng)经济和AI应用。

责编：汪云鹏‍‍‍

校对：姚远