今(jīn)天，我们(men)看到了一些不一样的变化！

在美股市场(chǎng)开始交易滞胀(zhàng)的时候，中国资产(chǎn)开始有点儿意思了。今天早上，北上资金在开盘(pán)后的半个小时内疯狂涌入A股(gǔ)，半小时净买入超过45亿元，后续净买(mǎi)入规模(mó)还在扩大(dà)，开盘(pán)一个小时后，净(jìng)买入(rù)扩大至80亿(yì)元以上。截至午间收盘，北向资金净流入超130亿(yì)元。沪指涨0.79%，深成指(zhǐ)涨(zhǎng)1.51%，创业板指(zhǐ)涨2.54%。

那(nà)么，究竟发生了(le)什么？

首先，昨天，我们曾谈及外资(zī)回补A股的话题。由于美国降息(xī)的预(yù)期已经(jīng)推迟(chí)到12月份，甚至还有可 能要到明年(nián)。而美、日、印等主(zhǔ)要市场的估值都处于高位。中国资产当下是洼地。

其次(cì)，有一(yī)个令人意外的利好(hǎo)：外资 开始看多中国房地产。此前，房地产的吹哨人——UBS地产首席林(lín)镇(zhèn)鸿（John Lam），最近转向看多中国房地产商。而外资(zī)的(de)逻辑也很简单，房(fáng)地产这道槛过了，中(zhōng)国经济也就过关了。

第三，受国务院委托，财政部副部长廖岷作了关于金融企业国有资产管理情况专项报告审议意见的研究处理情况和整改问责情况的报告。报告显(xiǎn)示(shì)，要集中(zhōng)力量打造金融业“国家队”。今天 早盘，券商股将整个市场的人气打了(le)起来。

外资狂涌

今天早上，A股市场虽然
并未大涨
，但外资的态度却十(shí)分坚定。在开盘后的半个小时内，外资净买入A股达45亿元以上。随(suí)后，买力还在加强，很快突破了80亿(yì)元(yuán)。截(jié)至午间(jiān)收盘，北向资金净流入超(chāo)130亿元。

最近，我们总能看到(dào)外资看多中国资产的报告。国家统计局披露的数据显示，一季度中国GDP同比增长5.3%。随(suí)后，摩根士丹利(lì)宣布(bù)上调中国今年(nián)经济增(zēng)长(zhǎng)预期0.6个(gè)百分点。大摩表示，中国第一季度出口(kǒu)强劲、制造业表现良好，中国经济全年有望实现较(jiào)强增长。高盛等国际投行更是将中国股(gǔ)市的预期涨幅拉升(shēng)至40%左右。

与此同时，回补中国的声 音和(hé)动作明(míng)显多了起来。最近，外资资管巨头Ashmore正在减(jiǎn)少(shǎo)对印(yìn)度股票的头寸，并将中国列为其新兴市场基(jī)金的投资(zī)首选。他(tā)们认为，印度股市被过度炒作(zuò)且过度拥挤，而中国股市则(zé)有望反弹。而最近，中国香港的股市的确涨幅(fú)惊人，今天早盘，恒(héng)生科技指数涨幅扩(kuò)大至3%，30只成(chéng)份(fèn)股全线上涨。这(zhè)在较大程度上带动(dòng)了A股市场(chǎng)的(de)人气。此外，地产股(gǔ)午前急拉，大名 城冲击涨(zhǎng)停，保利发展直线拉升5%，滨江集团(tuán)、招商
蛇口快速攀升。

两大原(yuán)因

分析(xī)人士认 为，今天早上，股市走强还有两个主要原(yuán)因：

一(yī)是中国房地产迎来久违的唱多声音(yīn)。2021年1月勇敢下调恒大评级至卖出的UBS地产首席林镇鸿(hóng)（John Lam），最近转向看多中国房地产商。理由是：政府政(zhèng)策发力、中国(guó)杠杆(gān)低于(yú)美日当年情景、供给减(jiǎn)少供(gōng)需可(kě)能在明年反转。他预测，2025年地产供需将会到历史平均水平，在21个主要城市土储较重的地产公(gōng)司(sī)股票将上涨。

在 以往的逻辑当中，外(wài)资最看重的就(jiù)是房地产。他们普(pǔ)遍认为，只要房地产能够(gòu)反弹，中国经济就不会有太大问题。如今，有人开始唱多，再叠加市场估值水平又(yòu)低，外(wài)资自然就回补了。

二是(shì)外围的确出现了一些问题。昨晚(wǎn)，美(měi)国的经济数(shù)据显示，增(zēng)速放缓，而通胀居高不(bù)下，于是(shì)市场开始交易滞胀(zhàng)。这使得市场出现了巨大波动。而从“胀”的角度(dù)来看，目前全(quán)球唯一没(méi)有“胀”，而(ér)市场又处于低位的大容(róng)量市场 也只有(yǒu)中国市场。

东海证券认(rèn)为，美国一季度经济(jì)表现出量缩价涨的特点，实际GDP增速放缓而PCE通(tōng)胀率上 升，经(jīng)济可能面临滞胀趋势。主要拖累因素包括净出(chū)口下降(jiàng)、汽(qì)车消费减少及私人部(bù)门库存减少。服务消费和住宅投资仍表现(xiàn)强劲，内需尚未大幅衰退。实际(jì)可支配收(shōu)入小幅上(shàng)涨但储蓄(xù)率继续
下滑，反(fǎn)映出高通胀对家(jiā)庭的(de)压力。市场对通胀的担忧超 过经济(jì)放缓，联邦基金利率预期显示未来降(jiàng)息可能性(xìng)下降(jiàng)。整体而言(yán)，美国(guó)需求(qiú)尚
未彻底转弱，但通胀(zhàng)压力(lì)和高利率已有负面影响。

向好的预期

外资爆买！刚刚，市场突发三大利好！tyle="font-size: 15px">从偏长的时间周期来看(kàn)，中国经济向好
的预期(qī)也在发酵(jiào)当中。

其实，一季度，中国GDP增速(sù)是超(chāo)出市场预(yù)期的。而且从用(yòng)电量和物流
相关(guān)指数(shù)来看，亦可以得到佐证。经测算(suàn)，2024年3月中国快递发展指数(shù)为382.2，同比提升24.2%。此外，一季度，全国全(quán)社(shè)会用电量2.34万亿千瓦(wǎ)时，同比增长9.8%，增(zēng)速与上年四季度基本持平。

此(cǐ)外，4月23日，中国金融新闻(wén)网发布金融时报对(duì)人民银行
有关负责人的采访。德邦证券认为(wèi)，央行负责人本次表述中释放出央行或比市场对经济更乐观(guān)、长
期国债收(shōu)益(yì)率下行或是(shì)由(yóu)于供求关系、央行(xíng)或认(rèn)同后续通胀上升(shēng)有望带(dài)动长(zhǎng)债收益(yì)率回(huí)升、利率(lǜ)风险(xiǎn)可能在于长债收益率回升后(hòu)的市场衍生风险、作为货币(bì)政(zhèng)策工具储备的“央行购债”或将双向操作五重信息。

从市场(chǎng)结构(gòu)来看(kàn)，今天证券(quàn)亦鼓(gǔ)舞了市场(chǎng)人
气。国联证券(quàn)停(tíng)牌收购一事，激发了整个板块的并购(gòu)预期(qī)。而关于金(jīn)融企业(yè)国有资产管理(lǐ)情况专项报告审议意见的研究处理情(qíng)况和 整改问责情况的报告显示，要研(yán)究起草加强国有金融资本管理行动(dòng)方案(àn)，推进国有大型金融企业对标世界一(yī)流金融企业，突出主业、做精专业，不断提升竞争力和国际(jì)影响力(lì)。

责编：杨喻程

校对：刘榕枝‍‍‍‍