多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险

　　21世纪经济(jì)报道见习记者林秋彤北(běi)京报道

　　伴随着中国经(jīng)济(jì)结构的转型(xíng)升级，资产管理(lǐ)行业也(yě)面临着新的机遇和挑战。一方面是高收益不再的“资产荒”，另一方面(miàn)是资管(guǎn)产品集聚的(de)债(zhài)市能否持续长牛。近日，在2024年度资(zī)产管理(lǐ)高峰论(lùn)坛上，多位(wèi)资管机构的高管围绕“大类资产配置及新(xīn)形势下的市场投资机遇”展开交流(liú)讨论，就大类资(zī)产配置的方式与(yǔ)建议、固收(shōu)市(shì)场(chǎng)面临的机会与挑战以及投资者教(jiào)育等方面(miàn)，提供了一些有益的经(jīng)验和建议。

　　重仓债市应注意流动性风险

　　工银(yín)理财副总裁李雪松坦言，最近国内国外复杂的形势，特别是市场的跌宕起伏，给机构的大类资产配置，带来了新的挑战。他(tā)认为，第一要保持(chí)安(ān)全(quán)性的(de)资产，坚持稳健型的投资风格。另外，要做好风险资产当中的结构(gòu)性比例控制。

　　由于整体(tǐ)风险偏好(hǎo)的降低，机构更青睐固收(shōu)类资(zī)产。中银理财副总裁戴(dài)赜指出，纵观上(shàng)半(bàn)年理(lǐ)财行业的资产配置情况，固收类资产占到了(le)90%至95%的比例，剩下的则是权益(yì)资产和一些公(gōng)募基金。

　　中金公司资(zī)产管理部执(zhí)行总经(jīng)理(lǐ)孙坤乾也表示，“固收(shōu)类(lèi)的资产虽然(rán)收益率下(xià)的比较快，但是不可否认依然(rán)是(shì)大众投资者整个配置里面的压舱石，我们看到很多产(chǎn)品，固收还是占大头”。

　　今年(nián)以来，多重因素共(gòng)同推动了固收(shōu)市场规模的快速上涨。交通银行私人银行部副总经理黄大海分析，一是(shì)债市上涨吸引(yǐn)大量资金进入固收产品，从今年上半年的数据来看(kàn)，中证全(quán)债指数上(shàng)涨了(le)4.31%，全市场银行理财余额较(jiào)年初(chū)上涨了6.42%；二是监管整治股息、银(yín)行下架智(zhì)能存款，带(dài)动了居民财富由存款(kuǎn)转向(xiàng)了资管产品；三是居民的(de)风(fēng)险偏好较低，大类资产表现债强股弱。

　　至于市场未来的走势(shì)，李雪松认为，短期内市(shì)场利率或仍有震荡，中(zhōng)长期来看，国内经济弱(ruò)复苏还将持续一段时间，加之(zhī)执行宽松的货币政策，叠加海(hǎi)外降息周期，当下的环境较(jiào)为利好固(gù)收类银行理财。

　　不过，固(gù)收(shōu)市场仍然面临着(zhe)一些挑战。李雪(xuě)松进一多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险步指出，目前(qián)的一大挑战(zhàn)是固(gù)收的投资策略和最后的业(yè)绩(jì)表现不匹配，存在(zài)收益拉平现象，导(dǎo)致大(dà)量资金涌向(xiàng)短期(qī)产(chǎn)品。

　　黄大海也表示，除了高收益资产的紧缺，金融机(jī)构存在(zài)较大竞(jìng)争压力，导致理财产品业绩基准的下调滞后于资产端收益下行，投资(zī)者对于理财产品的收益(yì)预期(qī)比较高(gāo)，理财产品(pǐn)的业绩要达到投(tóu)资者(zhě)的预期难(nán)度比较大。

　　面对当下(xià)的机遇和(hé)挑战，做好固收市场，贾志敏和李雪松均强调了要关注流动性风(fēng)险。李(lǐ)雪松(sōng)认为，无论是收益还是风险的(de)控制，流动性管(guǎn)理应处于第一位，是最(zuì)基础的。贾志敏(mǐn)建议，在品种选择上需要寻找流动性更好的，而不能依据过往的票息高，就牺牲(shēng)一定的流动性去获取更高收益。

　　大类资产(chǎn)应分散均衡配(pèi)置

　　华夏(xià)理财副(fù)总裁贾志敏(mǐn)指出，资(zī)产配置应当在应对(duì)不确定性中获取收益，分散风险的最好方式则是均衡(héng)配置。

　　黄大海进一步指出(chū)，从中长期的角(jiǎo)度来看，投资者应做好(hǎo)大类资产的(de)分散配置(zhì)。权益类资产(chǎn)是分享经济增(zēng)长红(hóng)利的重要工具，固收资产是长期收益率稳健增长(zhǎng)的(de)压舱石，且与权益资产相关性低。

　　在分散稳健配置的同时，也应关注到资本市场的(de)新发展方(fāng)向。多位(wèi)代表均提到“新质生产力”类资产，作为未来可能的新时代核心资产，具有(yǒu)一定的投资价值。孙乾(qián)坤表(biǎo)示(shì)，无论是新质生产力还是高股息、高分红的资产，现在(zài)这(zhè)类资产有很大(dà)的投资价值。新质(zhì)生产力是目前国家产业里最(zuì)具(jù)潜力和活力的(de)一类资产，也是政策鼓励(lì)和发(fā)展的(de)方向。

　　李雪松表(biǎo)示，从资本市场的长(zhǎng)期发(fā)展角度来看，市场还是更看(kàn)重创新(xīn)和(hé)新质(zhì)生(shēng)产力的发展，以及央国企的创新与改革。这两条主线是未来资本市场应该较为关注的方面，下一步的大(dà)类资产配置(zhì)也应当更加关注这两(liǎng)条(tiáo)主线。

　　此外，多位代表也(yě)共同(tóng)指出，在当下的经济环境提升了黄金的配置(zhì)价(jià)值，黄金也应当纳入大(dà)类(lèi)资产的多(duō)元化(huà)配置，值得个人投资者和机构(gòu)投资者长期持有(yǒu)。贾志敏表(biǎo)示，“黄金是特(tè)别有意思(sī)的(de)资产。过去五(wǔ)十年，黄金价格年化复利增长率是(shì)8.3%至8.4%。黄金(jīn)价格不仅仅是避险，其实它里面反映的是全球的(de)经济增长的(de)模式，信用(yòng)扩张的模式(shì)，以及财富到(dào)底是什么的非常(cháng)值得(dé)去深入研究(jiū)的话题。”

　　黄大海从宏观层面总结(jié)道，对(duì)资产走势的判断和大类资产配置的问题，应坚持的原(yuán)则是投研驱(qū)动。对于(yú)机构投资者而言，坚持投研驱动体(tǐ)现在要前瞻性把(bǎ)握大类资产配置的机(jī)会和风险，对于个人投资者要选择一个可(kě)靠的财富管理机构(gòu)。

　　具(jù)体到投资者，孙乾坤(kūn)认为，投资者首(shǒu)先(xiān)要能够分散配置，不要把所有或者大部分资产压(yā)在一种资产类别上；其次，投资者(zhě)也要做好(hǎo)适当性管理，先(xiān)了解自己的收(sh多家理财子高管分享大类资产配置：固收仍是“压舱石” 需关注流动性风险ōu)益、投资期限要求和风险承受(shòu)能力，再结合资产管理机构能(néng)够(gòu)匹配的产品体系，达成一致目标(biāo)；最(zuì)后(hòu)，投资者要有(yǒu)耐心，投(tóu)资其(qí)实是长期的事情。

责任(rèn)编辑：王馨茹

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