机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块

国金证券指出，建议配置由“成长进攻”逐步转向“价值防御”。对于国内经济敏(mǐn)感度较低、受益于(yú)全球流动性剩余大宗品，包括：黄金、白银、铜、铝等，尤其黄(huáng)金可能比市场预 期走得更高更远；同时，静待美国降息，医药（中药、医药(yào)商(shāng)业、创新药(yào)）将继续受(shòu)益。二是具备“困境反转”逻辑，供给出清、需求稳定甚至(zhì)回升的行业：通信(xìn)、农林牧渔、环保、中药、旅游(yóu)及景区、饮料乳品、黑色家电和面板(bǎn)，尤其是(shì)猪周期、面板(bǎn)等，具(jù)备涨价逻辑(jí)，以及通信(xìn)叠加了高股息逻辑；三是对(duì)于(yú)价格敏感(gǎn)度较低的高股息行业：国有(yǒu)银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

中原证券认为，周一A股市场(chǎng)冲高遇阻、小(xiǎo)幅 震荡整(zhěng)理，早盘(pán)股指(zhǐ)低开后(hòu)震荡上行，沪指盘中在3078点附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中酿酒、新能(néng)源以及航天(tiān)军工(gōng)等行业表现(xiàn)较好；煤(méi)炭、银行以及石油化工等行业(yè)表现(xiàn)较弱，沪指全天基本呈现小幅(fú)震荡整理的运(yùn)行特征。当前上证综指与创业板指数的平均(jūn)市(shì)盈率分别为12.36倍、27.38倍(bèi)，处于近三年(nián)中位(wèi)数以下水平，市场(chǎng)估值依(yī)然处于较低区域(yù)，适 合(hé)中长期布局。两市周一成交金额8259亿元，处于近三年日均成交 量中位数区域。未来
股指(zhǐ)总体预计将维持(chí)震荡格(gé)局(jú)，同时仍需密切关(guān)注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。建议投资者短线关注新能源、农牧饲渔机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块以及航天军工等行业的投资机会。

招商证券(quàn)表示，A股盈(yíng)利在2023年(nián)三季度已经出(chū)现触(chù)底回升，从2023年四季(jì)度至2024年来看，随着经济复(fù)苏的(de)持续推进，在低基数和库存、盈利周期的影响下，预计2024年全年A股盈(yíng)利有(yǒu)望逐季改善，并在2024年(nián)年底左(zuǒ)右(yòu)达到较高水平。预计(jì)上(shàng)市公(gōng)司一季
报业绩增速(sù)较(jiào)好或者边际(jì)改善的领(lǐng)域预计主要沿以下(xià)主线展开(kāi) ：（1）出口(kǒu)链：白电、小家电、汽车(chē)零部件、航海装备、通用设(shè)备、电网设备等；（2）消费/出行领(lǐng)域：如酒店餐饮、旅游及景区、休(xiū)闲
食品(pǐn)、铁路公路、物流等；（3）资(zī)源品领域：工业金属、贵金(jīn)属、油气开采等；（4）其他半导(dǎo)体(tǐ)设备、通信设备、影视、电力、油
运等部分行业。招商证券预计本次年报和(hé)一季报(bào)后，投资者将会更加明确A股ROE和自由(yóu)现金流(liú)收益率改善的趋势。近期重点(diǎn)推荐沿着业绩增速较高或者改善的方向(xiàng)进行行业布局，选择各细分领域高(gāo)ROE高FCF龙(lóng)头，成为下一个阶段较好的占优
风格策略(lüè)。

国金证券指出，建议配置由“成长进攻”逐步转向“价(jià)值防御”。对于国内经(jīng)济敏感度(dù)较低(dī)、受益 于全球流动性剩余(yú)大宗
品，包括机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块(kuò)：黄金、白银、铜(tóng)、铝等，尤其黄金可能比市场预期走得更高(gāo)更远；同时，静
待美国降息，医药（中药、医药商业(yè)、创(chuàng)新药）将继续受(shòu)益。二是具备“困境反(fǎn)转(zhuǎn)”逻辑，供(gōng)给出清、需 求稳定甚至回升的行业：通信、农林(lín)牧渔(yú)、环保(bǎo)、中(zhōng)药、旅游及景区、饮料乳(rǔ)品、黑色家电和面板，尤其是(shì)猪周期、面板等，具备涨价逻辑，以及(jí)通(tōng)信(xìn)叠加了高股息逻辑；三是对于价格敏感度
较低的高股息行业：国有银行、公用事业（核电）、通信、建筑装饰和交通运输等。

中(zhōng)原(yuán)证券认为(wèi)，周(zhōu)一A股市场(chǎng)冲高(gāo)遇阻(zǔ)、小幅震荡整理，早盘(pán)股(gǔ)指低开后震荡上行，沪(hù)指盘中(zhōng)在3078点(diǎn)附近遭遇阻力，午后股指震荡回落，盘中酿酒(jiǔ)、新能源(yuán)以及航(háng)天军工(gōng)等行业(yè)表现较(jiào)好；煤炭、银行(xíng)以及(jí)石油化工等行业表现较(jiào)弱，沪指全天基本呈现小幅震荡整理的运行特征。当前上证综
指与创业板指数的平均市盈率分别为12.36倍、27.38倍，处于近三年中位数以下水平(píng)，市场估值依(yī)然处于较低区域，适合中长(zhǎng)期布局。两(liǎng)市周一成交金额8259亿元，处于(yú)近三年日均成交量中位数区(qū)域。未来股指总体预计将维(wéi)持(chí)震荡格局，同时仍需密切关(guān)注政策面、资金面以及外部因素的(de)变化情况。建议投(tóu)资者短线关注新能源、农牧饲(sì)渔以及航天军(jūn)工等行业的投(tóu)资机会(huì)。

招商证(zhèng)券表示，A股盈利在2023年(nián)三季度已经出现(xiàn)触底回升，从机构策略：股指将维持震荡格局 关注新能源、农牧饲渔等板块2023年四季度至2024年来(lái)看(kàn)，随着
经济复苏的持(chí)续推进，在低基数和(hé)库存、盈(yíng)利周期的影(yǐng)响下，预计2024年全年(nián)A股盈利有望(wàng)逐季改(gǎi)善，并在(zài)2024年 年底左右达到较高水平。预计上市公(gōng)司一(yī)季报(bào)业(yè)绩(jì)增速较好或者边际改(gǎi)善的领域预计主要(yào)沿(yán)以下(xià)主线展开 ：（1）出口链：白电、小家电、汽(qì)车零(líng)部件、航海装备、通用设备、电网设备(bèi)等；（2）消费/出行领域：如酒店餐饮(yǐn)、旅游及景区、休(xiū)闲食品、铁(tiě)路公路、物流等；（3）资源(yuán)品(pǐn)领域：工业金属、贵金属、油气(qì)开采等；（4）其他半导体设(shè)备、通信设备、影视、电力、油运等部分 行业。招商证券预计本次年报和一季报后，投资(zī)者将会更加明(míng)确(què)A股ROE和(hé)自由现金流收益率改善的趋势。近期重(zhòng)点推荐沿着业绩增速较
高或者改善的方向进(jìn)行行业布局，选择各细分领域高ROE高FCF龙头，成为下一个阶段(duàn)较好(hǎo)的占(zhàn)优(yōu)风格
策(cè)略。

校对：刘榕枝(zhī)

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