私募机构抢滩海外补足短板成重头戏

　　今年以来，国内(nèi)证券私募行(xíng)业对海外资产的关注(zhù)度不断抬升。与(yǔ)此同时，国(guó)内经(jīng)济转向高质量发(fā)展、新质生产力相关资产(chǎn)及(jí)低估值资(zī)产的吸引力有所提升，从海外募(mù)资投向境内权益资(zī)产，也成(chéng)为了许多私募机构的新选项。相关信息显示，今年以来，不少私(sī)募机构(gòu)在上述两类(lèi)出海路径上，均表(biǎo)现(xiàn)出较以往更强的积极性，在策略研发和布局、海外子(zi)公司设立、募资渠道搭建等方面持续投入。

　　脚步显著加快

　　近(jìn)期中国证券报记者发现，上海(hǎi)地(dì)区的(de)不少私募管理人正逐(zhú)步将资管事业的“第二(èr)增(zēng)长曲线”转(zhuǎn)向海外市场。

　　上海一家以量化中性策略见长的中型量(liàng)化私募(mù)创(chuàng)始人透露，该机(jī)构近来已经在香港设立(lì)了海(hǎi)外子公司，并已经将少部分自营资(zī)金投资到(dào)印度、新加坡等东南(nán)亚地区(qū)金融市场，涉(shè)及投资品种包括股(gǔ)指期权、股指期货及少量股(gǔ)票。该人士(shì)同时介(jiè)绍，公司先期主要以了解、熟悉当(dāng)地(dì)市场交易规则、市场制度为主；在量化策略(lüè)的研发端则(zé)会以循序渐进的方式开发(fā)和打磨相关市场的模型(xíng)。目前，公司研发员工有20人私募机构抢滩海外补足短板成重头戏左右，已专门设立了一个4人小组负责相关(guān)出海投资的工作。

　　“一方面，我们认为东南亚等地区的海外(wài)新(xīn)兴市场，在某些领域、某些品种上的确会有新的机会，包括(kuò)但不仅限于(yú)市(shì)场的贝(bèi)塔；另一方面，虽然我们是一家规模不大的量化私募，但也期(qī)待有了海外触角之后，能(néng)够凭借自己的策略(lüè)特色，吸引到对A股市场、对A股优秀量(liàng)化策(cè)略感兴趣的海(hǎi)外资金。”该人士称，据其(qí)了(le)解，今年以(yǐ)来有(yǒu)相关出海规(guī)划的私募同行为数不少。

　　无独(dú)有偶，一家总部位于中国内地(dì)的私募(mù)服务公司运营总监向中国证券报记者表示，近期正在筹备在新加坡和中(zhōng)国香港举行私募洽谈会(huì)，为有意出海的内地私募机构搭建起(qǐ)海外资管机构、投资者(zhě)的对接平台。该运营总监同时表示，从目前国内私募行(xíng)业的发展情况看，目前私募机构“投资策(cè)略出(chū)海”难度依然较大，现阶段(duàn)可能更多是“募资出海(hǎi)”，即引入(rù)海外投资者的资金投资于(yú)A股等境(jìng)内市场(chǎng)。

　　据第三方机构(gòu)私募排排网不完全(quán)统计，截至2024年8月上旬，已有98家境内私募机(jī)构获得(dé)香港“9号(hào)牌照”（香港市场(chǎng)资管牌照），其(qí)中头(tóu)部私募(mù)（资管规模(mó)大于50亿元）33家。从(cóng)这33家机构的持牌时间上看，近几年(nián)头部私募(mù)出海(hǎi)的速(sù)度明显加快(kuài)；其中在2020年后获得(dé)牌照的头部(bù)私募有17家，占比过半。其(qí)中，2023年有5家私募(mù)获得这一牌照，2024年以来则新增了世纪前沿(yán)、睿扬投资两家百亿级机构。

　　具备多(duō)重意(yì)义

　　私募机构出海步伐显著加快，百亿级量化私募念空科技(jì)总经理(lǐ)王(wáng)丽(lì)表示，今(jīn)年以来随着部分海外资(zī)产(chǎn)的持续走高和交易量的放大，国内私募出海的案例(lì)越来越多。一方面，相(xiāng)关主观(guān)私募管理人在一定(dìng)程度(dù)上受益于海外市场的配置，净(jìng)值表现得到了修复；另一方面，截至目前，出海的量化私募机构主要还(hái)是以募资为主，资管产品很少有配置海(hǎi)外市场的(de)情况，其主要原因是，中国市场的(de)超(chāo)额收益相(xiāng)比于海外市场依然有较为突(tū)出的竞(jìng)争(zhēng)力。

　　作为一家在海外市场进行募资的(de)量化私募负责人，王丽认(rèn)为，私募(mù)发展到(dào)一定阶(jiē)段就(jiù)会(huì)希(xī)望获得更多长期资金(jīn)的(de)支持，这对公司长期稳健发展(zhǎn)至关重要。“海外这类客户相对比较多，并且海(hǎi)外客户对(duì)量化的理解程度相对较高，他们也(yě)比较看(kàn)重中国市场的阿尔法(fǎ)收益。同时，公司出海(hǎi)有利于(yú)在国际舞台树(shù)立品牌，便于吸引更多国际化人才加盟，持续提升公司投研能力”。

　　在海外市场及国(guó)际投资者(zhě)方面(miàn)深耕多年的百亿级主(zhǔ)观私募淡(dàn)水泉，则在接受中(zhōng)国证券(quàn)报记者采访时称(chēng)，近(jìn)年来伴随中国(guó)经济转向高质量发展，中国资本市场越来越成为海外投(tóu)资者全球资产(chǎn)配置中的重要一环(huán)。一些海外投资者希望寻找一批(pī)扎根本(běn)土的(de)管理(lǐ)人，参与中国经济(jì)发(fā)展带来的投资机会，私募基金(jīn)管理人在其中充当(dāng)了海(hǎi)外投资者长期投资中(zhōng)国、感受中国经济活力的桥梁(liáng)。特(tè)别是在波动的市场环境中，中国(guó)的私募机构也充分向海外投资者传递了(le)信心，提示了机(jī)会。

　　前述上海某量化私募创(chuàng)始(shǐ)人称，目前公司的出海短期目标是(shì)获得多元市场的收益机会，但在中期规划上仍有两重考虑(lǜ)：一是未(wèi)来能否为国(guó)内的投资者带来更多(duō)元和更丰富的策略及产品；二是在A股估值(zhí)下探至历史低位、投资者信心偏低时(shí)，能够为中国的资本(běn)市(shì)场稳健运行添砖加瓦。

　　排排网(wǎng)财富理财师夏(xià)盛尹表示，对于腰部、头部的(de)私募管理人而言，出海募资(zī)可以拓(tuò)宽资金来源，吸引更多海外投资者，提(tí)高资金的(de)多样(yàng)性(xìng)和稳定性，同时有助于提升自(zì)身(shēn)的国际(jì)影(yǐng)响力和竞争力。对(duì)于境内的投资者而言，私(sī)募机构出海投资可以提供更多的全球资(zī)产配置机会，分散投资风险，同时也(yě)可以分享(xiǎng)到全球不同市场的成长机会(huì)。

　　机(jī)遇与挑战并存(cún)

　　值得注意的是，面对海外投资者对中国市场的潜在投资兴趣和投资需求(qiú)，以及海外金融市场(chǎng)与国内迥异的规则和(hé)制度，从中国证券(quàn)报记者了解的各方面情况看，目(mù)前潜在的展业难点及各(gè)方面能(néng)力的补足，成为相(xiāng)关私募出私募机构抢滩海外补足短板成重头戏海的(de)重头戏所在。

　　淡水泉(quán)方面表示，在筛选管理人方面，海外(wài)投资人更加看重管理人的公司(sī)治理（与投资人利益(yì)的高度一致性(xìng)）、稳定的投资风格、长期有竞争力的业(yè)绩记录、稳定的(de)团(tuán)队、完善的机构化建设等多个关键维度。私募管理人(rén)要持续进化投资能力，不断提升公司治理和(hé)机构化水平，才能赢得海外长期投资者的信(xìn)任。

　　对于出海投资(zī)、募资的相关挑战，前述上海某量化私募创始人向中国证券(quàn)报记者坦言(yán)，目前公司在第一阶段的海外投资、募资(zī)上，基本了解了(le)目标海外市场的法律法规和交(jiāo)易规(guī)则，提前对接了(le)交易系统，但对于离岸资管业务的熟悉程度、潜在法规和政策要求，仍然感觉有不少盲点(diǎn)。他表示，希望和有经验的同业机构或是专业服务机构多多交流，提(tí)升相关认知并(bìng)规避相关风险。

　　格上(shàng)基金产品总监崔波(bō)称，从其相关观察(chá)来看，今年(nián)以来国内私募在出(chū)海方面相对活跃，特别(bié)是在投资出海(hǎi)方面。但在现阶段A股低估值以及投资吸引力持续增强的背景下，出海的(de)私募机构也希望能够为海外投资者提供更多的投资机会(huì)。崔波认为，私募机构有四个方面需要重点关注：第一(yī)，需要(yào)加强(qiáng)对国际市场的非投资(zī)层(céng)面的(de)研究和理解，包括市(shì)场(chǎng)规则、法律法规，监管(guǎn)要求等(děng)，做(zuò)到合规并能够保(bǎo)证投资者的资(zī)金安全；第二，要加强机构自(zì)身的投研(yán)能力建设，找(zhǎo)到合理的投资方式把握海外市场的投资机(jī)会；第三，建立(lì)合规化的(de)募资渠道，做(zuò)好沟通衔(xián)接(jiē)报告等工作；第四，在面(miàn)临市场、地(dì)缘政治等因素时，能(néng)够利用合理方式帮助客户规避风险，应对(duì)各种市场波(bō)动以及不确定性。

责任编辑：王旭

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