金价再创新高，两大考验来了

　　继9月12日晚间创(chuàng)新高后，9月13日、14日现(xiàn)货(huò)黄金价格持续稳步攀升。截至发稿，金价已突(tū)破了2579美元/盎司高(gāo)位(wèi)。这仅是黄金价格在突破2500美元点位后的“高位运动”，黄金价(jià)格已于此前持续突(tū)破多个点位，年内已不止25次创下新纪录。本次创新(xīn)高的最大原因，不仅是美联储降息预期，还有欧洲央行(xíng)已正式公布的降息(xī)决定。

　　券商中国记者发现，黄金投资出现两个新现象：一是黄金(jīn)主题ETF年内(nèi)普遍浮盈可观，但(dàn)桥(qiáo)水等提前布局着却于上半年陆续(xù)卖出。全球范围内，今年(nián)上半年全球黄金ETF共流出120吨，创(chuàng)下2013年以来同期(qī)新高。二(èr)是黄金股(gǔ)与(yǔ)黄金价格走势出现明显背离。如(rú)何(hé)处理(lǐ)这两个问题，再次对金价高(gāo)位处的(de)投资者提出考验。

　　黄(huáng)金(jīn)持续进行(xíng)“高位(wèi)运动”

　　盘面上看，伦敦金现于9月12日以1.88%的涨幅拉出一根长阳线(xiàn)，价格一举突破2550美元/盎司，攀爬脉冲势能较为显著。随后(hòu)两天，金价在前(qián)一天基础上继续上升，截至最(zuì)新，已(yǐ)突破2579美(měi)元/盎司(sī)。拉(lā)长时间(jiān)看(kàn)，这仅(jǐn)是黄金价格(gé)在突破2500美元/盎司点位后的“高位运动”。在此之前(qián)，黄金价格已于今年持续突破多个点位，年(nián)内已(yǐ)超25次(cì)创下新纪录。

　　黄(huáng)金价格最新一轮主升浪于今年3月前后开启，3月6日创出历史新高后一路快(kuài)速突破2200、2300、2400美(měi)元大(dà)关。在4月中旬至7月2300美元(yuán)/盎司—2400美元/盎(àng)司充分震荡(dàng)盘整后，7月底(dǐ)升势再起，截(jié)至8月14日价格最高上摸到2466美元，并一(yī)举于8月16日突破2500美元/盎司(sī)。

　　实际(jì)上，金(jīn)价持(chí)续刷新纪录背后，和近期外部环境有着(zhe)密切关系。

　　首(shǒu)先是欧洲方面。根(gēn)据相关报(bào)道(dào)，9月12日总部位于(yú)德国法兰克福的(de)欧洲(zhōu)央行决定(dìng)，下调存款机制利率25个基点至3.5%；下调再融资利率60个基点至3.65%；下调(diào)边际(jì)贷款利率60个基点至3.9%。早在今年6月，欧洲央(yāng)行已把三大关键利率均下调25个基点，为去年10月停止加息(xī)以来(lái)首次降息。今年7月，欧(ōu)洲央行决定维(wéi)持欧元区三大关键利率不变。

　　其次是关注度更高的美国经济和美联储降息(xī)预期等因素。华夏基金(jīn)对券商中国记者分析称，9月5日美国公布有“小非农”之称的ADP就(jiù)业报告，显示8月民(mín)间企业就(jiù)业人数经季节(jié)调整后增加9.9万人，为2021年1月以来新低，远低此前预(yù)期的(de)14.4万人，也不及(jí)7月向下修后的11.1万(wàn)人。这进一步证实(shí)了美国就(jiù)业市场疲软，美元遭到打压，黄金大涨逾20美元，使得市场加大对美联储本月稍晚降(jiàng)息50个基点的押注。

　　博时基金的(de)基金经理王(wáng)祥分析向券(quàn)商中国记者分析，近期美联储理事沃勒的讲话显示出对(duì)经(jīng)济转弱的(de)担忧(yōu)增加(jiā)，但尚未做(zuò)出衰退的判断，后续如果经济下滑速度加快，美联储会(huì)“前置性”降息，但短(duǎn)期沃勒的基准预期仍是9月(yuè)降息25bp，未能给(gěi)到(dào)市场(chǎng)更多提(tí)振，反而表明实体经济需求后续将承压。

　　机构分歧加大

　　金价持续上涨，公募基金等(děng)品种浮盈(yíng)可观(guān)，但不(bù)同的机(jī)构(gòu)资金之间也存(cún)在一定分歧。

　　同花顺iFinD数据显示(shì)，截至9月13日，全市场14只黄金主题ETF年内平均涨幅约7%出(chū)头，其中有(yǒu)9只ETF年内累计浮盈超过10%，易方达、国泰等7只黄金主题ETF的累计涨(zhǎng)幅接近20%。其中在9月12日(rì)，黄金股ETF盘中(zhōng)最大涨幅达(dá)到3.42%，金价放大器(qì)特性(xìng)再度彰显(xiǎn)。虽然黄金(jīn)处于高位，但相关黄金股ETF盘中(zhōng)价格仍处于近(jìn)阶段低位。永赢黄(huáng)金股ETF基(jī)金(jīn)经(jīng)理刘庭宇认为(wèi)，黄金(jīn)股与(yǔ)黄金的背离主要(yào)有(yǒu)三点原因：一是汇率市场人民币相对于美元的快速升值(zhí)，二是(shì)A股(gǔ)市场整体(tǐ)回调(diào)，三(sān)是由于A股(gǔ)投资者(zhě)对于后续金价上(shàng)涨的持续性信心不足。

　　但从(cóng)基金披露的定期报告来(lái)看(kàn)，从2023年(nián)开始就有机(jī)构资金提前布局黄金ETF，但在2024年上半年出现浮盈卖(mài)出现象。以外资机构桥水基金为例，桥水(shuǐ)中国在今(jīn)年上半年大举卖(mài)出黄金ETF，已退出了其持有的三只(zhǐ)黄金ETF前十大持有(yǒu)人名单，累计抛售份额超过1.47亿份。根(gēn)据2023年(nián)年报中，桥水中国旗下三只桥水(shuǐ)全天候(hòu)增(zēng)强型中国私募证(zhèng)券投资基金共持(chí)有三只黄(huáng)金ETF，合(hé)计持仓份额(é)接近1.9亿(yì)份。此外(wài)，根据世界黄金协会数据，今年二(èr)季度全(quán)球ETF基金(jīn)总持仓小幅流出7吨至3105吨，上半(bàn)年全球黄(huáng)金ETF共流出120吨，创下2013年(nián)以来同期新高。

　　从各大央行数据来看，购金趋势(shì)尚未看到(dào)明显变化。世界黄金(jīn)协会最新报告显示，各国(guó)央行近几个月持续购(gòu)金。7月，全球央行净增加37吨黄金储(chǔ)备，环(huán)比增长206%，是自1月份(fèn)（45吨）以来的最高月度总量，波兰、乌兹别克斯坦、印度(dù)成(chéng)购金主力，7月净买入(rù)分别额达14吨、10吨和5吨。其(qí)中，波(bō)兰央行7月购(gòu)金量，创下自2023年11月以来的最大单月增幅，过去4个月累计购买了33吨黄金。

　　美联储降息落地(dì)后波动(dòng)会放大？

　　展(zhǎn)望后市(shì)，王祥表示，从交易拥挤度和(hé)季节性效应的角度，黄金仍(réng)可能(néng)存在短期调(diào)整的风险(xiǎn)，但随着衰退或滞胀前景(jǐng)的明朗化，美联储政策节奏的加快仍可能再次驱动实际利率下行，届时(shí)黄金资产将再次得(dé)到逻辑强化。

　　华夏黄金股ETF基金经理华龙称，今年美联储降息确(què)定性较强，金价深度(dù)回调的概率较小，长期来看仍有(yǒu)上行空间。在本轮金价上涨(zhǎng)过(guò)程中黄(huáng)金股受到权益市场低迷情绪(xù)影响，相对(duì)跑输金(jīn)价，未来降息落地，金价持续走高以及A股权益市场情绪缓和，黄金股股价有望迎来戴维斯双击行(xíng)情(qíng)，当前低位(wèi)可逢低关注或定投买入。

　　“后续随(suí)着美联(lián)储降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易盘将持续带来资金流入，与全球央行一起推动黄金进入一轮新的主升浪。”刘(liú)庭宇表示，从历史上看，首次降息落地前后金价波动往往会放大，若首次(cì)降息落地后金价回调(diào)，或带来较好的(de)逢低(dī)介入机会。后续(xù)，美国赤字率的上行和全(quán)球地缘风险加剧有望推动金价中(zhōng)枢抬升。

　　华夏基金黄金ETF基金经理荣膺指出(chū)，从历史数据来看(kàn)美联储降息，对金价长期利好，叠加全(quán)球政治经济、避险需求提(tí)升，全球央行持续购金热度不减等因素(sù)，黄金配置价值突显，短期金价或有(yǒu)抢跑(pǎo)，且黄金持仓多头达历史高位，短期(qī)波动或加大，投资人(rén)或(huò)可(kě)逢低布局。

责任编辑：刘明(míng)亮

　　继9月12日晚间创新高后，9月13日(rì)、14日现货黄金价格持续稳步攀升。截至发稿，金价已突破(pò)了2579美元/盎司高位。这仅是黄金(jīn)价格在突破2500美元点位(wèi)后的“高位运动”，黄金价格已于此前(qián)持(chí)续突破多个点位，年内已不止25次创下新纪录。本次创新高的最大原因(yīn)，不仅是美联(lián)储降息预期，还有欧洲央行已正式公布的(de)降息决(jué)定。

　　券商中国记者发现，黄金投资(zī)出现两个(gè)新现象：一是(shì)黄金主题ETF年内普遍浮盈可观，但桥水(shuǐ)等提前布局着却于(yú)上(shàng)半年陆续卖(mài)出。全球范围内，今年上半年全球黄金ETF共流出120吨，创下(xià)2013年以来同期新高。二是黄金股与黄(huáng)金价格走势出现(xiàn)明(míng)显背离。如何处理这两(liǎng)个问题，再次对金价高位处的投资者提出考验。

　　黄金持(chí)续进行“高位运动”

　　盘面上看，伦敦金现于9月12日以1.88%的涨幅拉出一根长阳线，价格一举突破2550美元/盎(àng)司，攀爬脉冲势能较(jiào)为(wèi)显著。随(suí)后两天，金价在前一天基础上继续上升，截至最新，已突破2579美元(yuán)/盎司。拉长时间看，这(zhè)仅(jǐn)是黄(huáng)金价格在(zài)突破2500美(měi)元/盎司点位后的“高位运动”。在(zài)此之前，黄金价格已于今年持续突破多(duō)个点位，年内已超25次创(chuàng)下新(xīn)纪(jì)录。

　　黄金价格最新一轮主升(shēng)浪于今年3月前后开启，3月6日创出历史新高后一路快速突破2200、2300、2400美元大关。在4月中旬(xún)至7月2300美元(yuán)/盎司(sī)—2400美(měi)元/盎司(sī)充(chōng)分震(zhèn)荡盘(pán)整后，7月底升势再(zài)起，截(jié)至8月14日价格(gé)最高上摸到2466美元，并一举于8月16日(rì)突破2500美(měi)元/盎司。

　　实际上，金价持续刷新(xīn)纪录背后(hòu)，和近期外(wài)部环境有着密切(qiè)关(guān)系(xì)。

　　首先是欧洲方面。根据相关报(bào)道，9月12日总部位(wèi)于(yú)德国法兰克福的欧洲央(yāng)行决(jué)定，下调存款机(jī)制利(lì)率25个(gè)基点至3.5%；下(xià)调再(zài)融资利率60个基点至(zhì)3.65%；下调边际贷款利率60个基点至3.9%。早在今年6月，欧洲央行已把三大关键利率均下金价再创新高，两大考验来了调25个基点，为去(qù)年(nián)10月停止(zhǐ)加息以来首次降息。今(jīn)年 7月，欧洲央行决定维持欧元区三大(dà)关键利率不变。

　　其次是关注度更高的美国经济(jì)和美联储降息预期等因素。华夏基金(jīn)对券商中国记者分析称，9月5日美国公布有“小非农”之称的ADP就业报告，显示8月民间企业就业人数经(jīng)季节调整后增(zēng)加9.9万人(rén)，为2021年1月以来新低，远低此前预期的14.4万人，也不及7月向下修后的11.1万人。这进一步证实了(le)美国就业市场(chǎng)疲软(ruǎn)，美元遭到(dào)打压，黄金大涨逾20美元，使得市(shì)场加(jiā)大对美(měi)联储本月稍晚降息50个(gè)基(jī)点的(de)押注(zhù)。

　　博(bó)时基金的基金经理(lǐ)王祥分析向(xiàng)券商中国记(jì)者分析，近(jìn)期美联储理事沃勒(lēi)的讲(jiǎng)话显示出对经(jīng)济转弱的担忧增加，但尚未做出衰退的判断，后续如果经(jīng)济下滑速度加快，美联(lián)储会“前置性”降息，但短期沃勒的基准(zhǔn)预期仍是9月降息25bp，未能给到(dào)市场(chǎng)更多提振，反而表明实体经济需求后(hòu)续将承压。

　　机构分歧加(jiā)大

　　金价(jià)持续上涨，公募基金等品种浮盈可观，但不同(tóng)的(de)机构资金之间也存在一定分歧。

　　同花顺iFinD数(shù)据显示，截至9月 13日，全市场14只黄金主题ETF年内平均涨幅约7%出头，其中有9只ETF年(nián)内累计浮盈超过10%，易方达、国泰等7只黄金主(zhǔ)题ETF的累计(jì)涨幅接近20%。其中(zhōng)在(zài)9月12日，黄金股ETF盘(pán)中最大涨幅达到3.42%，金价放大器特性再度彰显。虽然黄金处(chù)于高位，但相关黄金股ETF盘中价格仍处(chù)于近阶段低位。永赢黄(huáng)金股ETF基金经理刘庭宇认为，黄金股与黄金的(de)背(bèi)离主要(yào)有三点原(yuán)因：一是(shì)汇率(lǜ)市场人民币相(xiāng)对于美元的快速升值，二是A股(gǔ)市场整体(tǐ)回调，三是由于A股投(tóu)资者对于后续金价上涨的(de)持续性(xìng)信心不足。

　　但从基金披露的定(dìng)期报告来看，从2023年开始就有机构资金提前布局(jú)黄金ETF，但在2024年上半(bàn)年出现浮盈卖出现象(xiàng)。以外资机构桥水基金为例，桥水(shuǐ)中(zhōng)国在今年上半年(nián)大举(jǔ)卖出黄金(jīn)ETF，已退出了其持有的三只黄金ETF前十大持有人名单，累计抛售份额超过1.47亿份。根据2023年年报(bào)中，桥水(shuǐ)中国旗下三只桥水全天候增强型(xíng)中国(guó)私(sī)募证券投资基金共(gòng)持有三只黄金ETF，合计持仓份额接近1.9亿份(fèn)。此外，根据(jù)世界黄金协会数据，今(jīn)年二季度全(quán)球(qiú)ETF基金总持仓小幅流出7吨至3105吨，上半年全球(qiú)黄(huáng)金ETF共流出120吨，创下2013年以来同期新高。

　　从各大央行数据来看，购金趋势(shì)尚未看到明显变化。世界黄金协会最新报告显(xiǎn)示，各国央行近几个月持(chí)续购金。7月，全球央行净增加37吨黄金储备，环比增长206%，是自1月份（45吨）以(yǐ)来的最高月度总量，波兰、乌兹(zī)别克斯坦、印度成购金主力，7月净买入分别额达14吨、10吨和5吨。其中，波兰央行7月购金量，创下自2023年11月以来的最大单月增幅，过(guò)去4个月累计购买了33吨黄金。

　　美联储降(jiàng)息落地后波(bō)动会放大(dà)？

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，王(wáng)祥表示，从交易(yì)拥挤度和季节性效应的角度(dù)，黄金仍可能存(cún)在短期(qī)调整(zhěng)的风险，但(dàn)随着衰退或滞(zhì)胀(zhàng)前景的明朗化，美联储政策节奏的加快仍可能再(zài)次驱(qū)动实际利率下行，届时黄金资产将再次得到逻辑强化。

　　华夏黄金(jīn)股ETF基金经理(lǐ)华龙称，今年美联(lián)储降息确定(dìng)性较强，金价(jià)深度回调的概率较(jiào)小，长期来看仍(réng)有(yǒu)上行空间。在本轮金价上涨过程中(zhōng)黄金股受(shòu)到权益市场低迷情绪(xù)影响，相对跑输(shū)金(jīn)价，未来降(jiàng)息落地，金(jīn)价持(chí)续走高(gāo)以及A股权益市场情绪缓和，黄金股股(gǔ)价有(yǒu)望迎来戴维斯双击行情，当前低(dī)位可逢低关(guān)注或定(dìng)投买入。

　　“后续随着美联储降息的持续推进，黄金ETF投资者等交易盘(pán)将(jiāng)持续带来(lái)资金(jīn)流入(rù)，与全球央行一起(qǐ)推动黄金进入一轮(lún)新的主升浪。”刘庭宇(yǔ)表示，从历史上看(kàn)，首次降息落地前后金价波动往往会放大，若首次降息落地(dì)后金价回调，或带来较好的逢(féng)低介入机会。后续，美国赤(chì)字率的(de)上行和(hé)全球地缘风险加剧有(yǒu)望推动(dòng)金价中枢抬升。

　　华夏基金黄金ETF基金经理荣膺指出(chū)，从历史数据来看美(měi)联储降息金价再创新高，两大考验来了，对金(jīn)价长期利好，叠加全球政治(zhì)经济、避险需求提升，全球央行持续(xù)购(gòu)金热度不减等因(yīn)素，黄金配置(zhì)价值突显，短(duǎn)期(qī)金价或有抢跑(pǎo)，且黄金持仓多头达历史高位，短期波动或加(jiā)大，投资人或可逢低布(bù)局。

责任编辑：刘明亮

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道金价再创新高，两大考验来了