美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻

专题：美联储大幅降息50基点(diǎn)，开启宽松(sōng)周(zhōu)期！但鲍威(wēi)尔(ěr)鹰派(pài)表态

　　美联储降息“大棒”重(zhòng)重落下。北京时间9月19日凌晨，美国联邦储备委员会宣(xuān)布将联邦基金利率目标(biāo)区间下调为4.75%至5%，即降息50个基点 ，这是美联储自2020年以来(lái)首次(cì)降(jiàng)息。2022年3月至2023年7月，美联储(chǔ)在一年多的时间内连续(xù)11次
加(jiā)息，累计加息525个基点；自去年7月(yuè)以来(lái)连续八次会议按兵不动，将政策利率保持在2001年以来高位。本次美联(lián)储降息力度高过市场(chǎng)预期，此前(qián)市场在调降25个基点和50个基点之间纠结，但(dàn)最终给出的答(dá)案达到了上限。

　　美联储(chǔ)降息之后(hòu)，全球(qiú)金融资产都松了(le)一口气，全(quán)球股市大涨，恒生指数涨幅达到2%。与此(cǐ)同时，黄金再度刷出新(xīn)高，距离(lí)2600美元/盎司咫尺之遥。

　　全球股市“撒欢”

　　在美联储宣布降(jiàng)息50个(gè)基点后，美联储主席鲍威尔认为，在大规模降息后，经济衰退的风险不会“上升”。鲍威尔在新闻发 布(bù)会上表示：“如果适当，美联储(chǔ)可以加快、放慢或暂停降息；如果经济保持稳(wěn)健，我们可(kě)以放缓(huǎn)降息步伐；同样，如果劳动力市场恶化，我们也可以做出回(huí)应；我们的预测不是计划或决定(dìng)，我们将根据需要调整政(zhèng)策；综合考虑风险，我们(men)今天将利率下调(diào)50个基点，此次调整将有助于保持经 济(jì)和劳动力市场的强度。”

　　东方金诚研究发(fā)展部高级副总监白(bái)雪表示，在当前美国经济动能放(fàng)缓但仍具备韧性、通胀持续(xù)回落但并(bìng)不陡峭的(de)背景(jǐng)下，美联储依然以50bp大幅开启(qǐ)降(jiàng)息，主要是(shì)在近期失(shī)业率连续上(shàng)行的情况下，为防止劳动力市场
快速降温、确保经济(jì)软着陆的(de)“前置性降(jiàng)息”，某种程度上也包含了(le)对7月未降息25bp的“补偿”；另一方面，也是从金融稳定出发，前置降息(xī)应对(duì)此前(qián)金(jīn)融市场提前“抢跑”可能引发的风险。

　　美联储降息之后，全球金融资(zī)产“撒欢”，9月19日亚洲市场开盘狂欢，日本股市高(gāo)开高走，日经指数全日上(shàng)涨2.13%，澳大利(lì)亚指数上涨0.63%。

　　A股和H股当日也(yě)放量上涨。其中，沪综指全日上行0.69%，深成指涨1.19%，全市场4800只个股上扬，有60只个股当日(rì)涨(zhǎng美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻)停，两市成交额达到(dào)6270亿元，较上(shàng)个(gè)交(jiāo)易日放量1477亿元(yuán)。H股的表现更为强劲(jìn)，9月19日恒生指数的涨幅达到2%，恒生科技指(zhǐ)数(shù)大涨3.25%。内房股集体高涨，富力地产涨超12%。

　　黄金逼(bī)近(jìn)2600美元/盎司

　　压在贵金(jīn)属头上的“大山”也被移除，9月19日(rì)黄金同步走高。黄金现货(huò)的价格已经达(dá)到2599.96美元/盎司(sī)，距离(lí)2600美元/盎司(sī)只有一步(bù)之遥。截至9月19日下午5点(diǎn)，黄金在2580美元(yuán)/盎司一线徘徊。

　　银河证券分析师华立认为，黄金是美国(guó)经济衰退(tuì)时期理(lǐ)想的资(zī)产配(pèi)置选(xuǎn)择，胜(shèng)率与收益(yì)率比较优势显著(zhù)：复盘1973年以来的七次美国经济衰退，黄金在衰退期间相对于其他有色金属大宗商品或其他资(zī)产，均具有明显(xiǎn)的胜率与收益率(lǜ)优势。其收益率中位数(shù)达6%，分别高(gāo)出美(měi)债、标普500指(zhǐ)数、铜、原油，5个(gè)百(bǎi)分点、8个百分点、18个百分点、33个百分点，胜率也(yě)高达71%，除(chú)去1980年和1990年的两次衰(shuāi)退以外（历史背景分别对应(yīng)美联储激进加息和(hé)经济温和衰退），黄(huáng)金的表现均跑(pǎo)赢(yíng)了美(měi)股标(biāo)普500指数(shù)。

　　目前全球最大的黄金ETF——SPDR的持仓量已(yǐ)经达(dá)到(dào)872.23吨(dūn)，相比今年的低点，已经加仓60吨，显(xiǎn)示投资人用(yòng)真金白银支持黄金。

　　“大(dà)宗商(shāng)品旗(qí)手”——高盛在今年(nián)早些时候曾多次唱多商品(pǐn)，然而最近一段时间该行(xíng)却频繁“改口”。今年5月末谈论的“商(shāng)品5D牛(niú)市(shì)”已不(bù)在，现在高盛看涨的只剩黄金。9月初，高盛在一份研报中重申，依然(rán)看涨黄金(jīn)，维(wéi)持2025年黄金价(jià)格涨至2700美元/盎司的目标。对于其他大宗商品，高盛表示，由于周(zhōu)期性支撑减弱，其近期对大宗商品市场的态度转(zhuǎn)向(xiàng)更加谨慎，对于原油、铜以(yǐ)及其(qí)他工业金属持谨慎(shèn)保守立场。

　　高盛对黄金的“偏爱”引起市场质(zhì)疑，不过高盛(shèng)坚持将黄金现货2025年初的价格目标定为每盎司2700美元，理(lǐ)由是央(yāng)行(xíng)需求以及美联储的降息。

　　全球汇市闻风而动

　　除了黄金之外，汇率的变化也十分直接。美元指数出现跳水，北京时间下午5点15分(fēn)，美元指数跌至100.5点。在今年4月中旬时，该指数一度上(shàng)扬至107点(diǎn)。市场认为随着降息周期开启，美元指数跌穿(chuān)100点指日可待。

　　9月19日，欧元(yuán)涨幅(fú)明显 ，特别(bié)是欧洲市场(chǎng)开盘
之后，持续走强。截至北京(jīng)时间18时20分欧元上(shàng)涨(zhǎng)54个基点，1欧元可以兑(duì)换1.117美元，而去年10月 欧元和美元的比值(zhí)一(yī)度接近1：1。

　　美元兑日元出现提前反应，9月19日美元兑(duì)日元不(bù)跌(diē)反涨了77个基点，目前报1美元兑(duì)143日元，不过高峰时期1美元一度可(kě)以兑换(huàn)162日元。

　　更(gèng)为敏感(gǎn)的美元兑人(rén)民币离岸价格 ，9月19日下跌幅度超过300个
基点，创(chuàng)去年5月末以来低点至7.0623。

　　中国国际(jì)期货股份有限 公司(sī)高级研究员汤林闽在接受记(jì)者(zhě)采访时(shí)表(biǎo)示，美(měi)联储(chǔ)时隔四(sì)年之后(hòu美联储降息重磅落地 全球资产迎来“变盘”时刻)，终于降(jiàng)息，这有(yǒu)利于(yú)人民币兑美元汇率，从而(ér)使得离岸人民(mín)币在美联储决议公布后急升。未来看，人民币兑美元汇率一方面取 决于美联储(chǔ)的未(wèi)来政策(cè)路径，另一方面也受国内经济和货币政策影响。前者，美(měi)联储最(zuì)新点阵图显示(shì)年内还有50个(gè)基点(diǎn)的降息，而市场预期可能更多，但经鲍威尔(ěr)讲话“修正”后，美联储 年(nián)内降息幅度和次数不确定(dìng)性增加，加(jiā)之美国大选的不确定
性，或对人民币兑美
元汇(huì)率有小(xiǎo)幅升值的支撑(chēng)。后者，考虑到近(jìn)期宏观经济数据的具体表现，以及央行近期释放信息等(děng)因素，年内国内货币政策应当会有更(gèng)多动作，包(bāo)括降准(zhǔn)等，这对人民币兑美元汇率或有中性偏小幅贬值的影响(xiǎng)。综合来看，近(jìn)期人民币(bì)兑美元汇率会有比较(jiào)有限(xiàn)的升值向波动，离岸人民币(bì)破“7”不(bù)容(róng)易实现，还需看国内货币政策的具体情况等因素的(de)发展变化。

责任编辑：郭(guō)建

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