险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放

　　蓝鲸新闻9月(yuè)10日(rì)讯（记者石雨）伴随着上市公(gōng)司2024年半年报的披露(lù)，险资在二级市场股(gǔ)票投资上的最新布局动向也浮出水面。

　　截至2024年上半年末，保险公司资金运(yùn)用余额达到30.87万亿，同(tóng)比增长10.98%，对应(yīng)年化财务投资收益率与综合投资收益率分别(bié)为2.87%、6.91%。从资金(jīn)运用的(de)投向来看，在提升固收投资收益的同时(shí)，险资也在权益(yì)市场积极寻机。

　　据Wind数据，年中保险(xiǎn)公司共持有788只个股，较第一季度末环比增长46只(zhǐ)，工业(yè)、信息(xī)技术、材料是(shì)目前险资最偏好的领域。值得注意的是，作为高股(gǔ)息资产的代表，险资在(zài)上半年却出现对部分银行个股的(de)减仓动作。业内分析，当下险资对高股息资产(chǎn)的偏(piān)好(hǎo)并(bìng)非一成不变，而是随着行业、公司基本面和估值的(de)变化(huà)做出差异(yì)化的选择。

　　持仓788只个股环比(bǐ)增(zēng)加46只(zhǐ)，重仓(cāng)工业、信息技术等(děng)领域

　　具体来说，据Wind数据(jù)，截至2024年中(zhōng)，保险(xiǎn)机构共持有个股788只(zhǐ)，较一季度环比(bǐ)增长46家，持仓市值1.22万(wàn)亿，环比增长约2.6%。

　　基于Wind行业一级分类，保险(xiǎn)公司持有(yǒu)证券(quàn)数量最(zuì)多的行业(yè)为工业领域，持股达(dá)到201只，环比增加13只，其次为信息技术、材料领(lǐng)域，分别(bié)持股151只(zhǐ)、141只(zhǐ)，可选消费行业也有约百只个股仍得到险资青睐(lài)。

　　从变动数量来说，排在前三位的则(zé)分别(bié)为工业、材料、公用事业行业。其(qí)中，对公共事业(yè)在半年末持有个(gè)股33只，环比增长8只，增幅居前(qián)。

　　以Wind行业二级分类划分，货物(wù)资本(běn)、材料Ⅱ以及技(jì)术(shù)硬件(jiàn)与设备分列三甲，持(chí)有证券数量分别为147只、141只、83只。

　　从近期险企表态来看，“新质生产力”成为布局(jú)方向(xiàng)中的高(gāo)频(pín)词汇。多家险企称，将(jiāng)把科技创(chuàng)新、战略性险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放新兴产业做为重点(diǎn)布局方向。再(zài)如，有险企(qǐ)提出，布局与保险服务和风险减量管理紧密(mì)相关的科技、数字化(huà)、健康、养老等重点产业。

　　从(cóng)个股角(jiǎo)度来说，华贸(mào)物流获最多保险机构/产品青睐，持股机构数达到7家。前十大股(gǔ)东中，中国人(rén)寿通过(guò)传(chuán)统-普通产品、个人分红账户以及国寿财险传统-普通产品占据(jù)三席位。同时(shí)，华夏(xià)人寿（即瑞众人寿(shòu)）、招商信(xìn)诺人寿也均以机构身份出现在前十大股(gǔ)东之列。其中，华夏人寿今年上半年有所减持，其他机构则为新进或增持。

　　从(cóng)持股市值的(de)情况来看，中国人寿因国寿集团持股68.37%而达成险资最(zuì)高持股市(shì)值，为5999亿元；排在第2-5位的分别为平安银行、兴(xīng)业(yè)银行、浦发银行和招商银行，其中，除招商银行外，其余个股的险资(zī)持股数量未有变化，而招(zhāo)商银行则被大家人(rén)寿-万能产品减持，前十大流通股东已不见其身影。

　　“二季度保险(xiǎn)资金对部分银行进行了减仓，当下(xià)险资(zī)对高股息资产的偏(piān)好并非一成不变(biàn)，随着(zhe)相关行业、公司基本面(miàn)和估值(zhí)的变(biàn)化，保险资(zī)金能(néng)够做出差异化的(de)选(xuǎn)择”，招商证券分析指出。

　　同期(qī)，险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放260只个股获(huò)保险公司增持。增(zēng)持股数(shù)首(shǒu)位为浙商(shāng)银行，信泰人(rén)寿增持浙商银行2.25亿股，增持股(gǔ)比1.05%，增持后(hòu)持股比例为4.62%，列浙商银行第5大(dà)股东。赣粤股份获增持(chí)股份(fèn)数量排在第二，上半年，长(zhǎng)城人寿举牌赣(gàn)粤股份，据中(zhōng)报数据，持股比例已达(dá)到6.18%，期末参考市值达到7.46亿元。

　　主要上市险企OCI股票较年初增长近千亿，聚焦高股(gǔ)息资产

　　在超(chāo)30万亿保险(xiǎn)资金中，主要上市(shì)险企，包括中国人寿、中国平安、中国太保(bǎo)、中国(guó)人保、新华保险、中国(guó)太平的保险资金投资规模合计达到了18万亿，行业占比已过半，且同比增幅达到13．%，略高于行业均值。

　　上市险企债券配置占比整体超5成，权益类资产中，股票投资资产占比约7%，高于基金、险资最新调仓路径：偏爱工业、公共事业领域高股息增配空间继续释放长期股权(quán)投资占比。

　　据招商证券统计，截至(zhì)第二季度末主要上市险企OCI（其他综合收益）股票合计3552.19亿元，较(jiào)年初净增965亿元，在总投资资产(chǎn)的占比较(jiào)年初增加0.4个百分点至2%，在股票中的占比较年初增加5.4个百分点(diǎn)至27.6%，“预计该部分资产均为(wèi)高股(gǔ)息股票，且全行业保险资金实际的高股息持仓可(kě)能更多。”

　　分公(gōng)司来看，中国平安(ān)计入FVOCI科目(mù)的高股息股票规模最大(dà)、占比最高，中国太平(píng)在上半年的OCI股票(piào)占(zhàn)比提升最多。

　　对于险资大手笔增配(pèi)高股息股票，招商证券分(fēn)析，一方面，是(shì)利率(lǜ)下行叠加结构性资(zī)产荒使得传统高息资产或收益率降低或规模见效，兼具稳(wěn)定收益和风险(xiǎn)相(xiāng)对控制的高股息(xī)股票成为险资博取超额收(shōu)益的重要方式之一。

　　另一方面，新会计准则下公允价值变(biàn)动对当期利润的影响显著增加，但通过(guò)将高分红的股票指定计入FVOCI 科目，保险公司可以将股票市值波(bō)动仅体现在资产负债表，只有分红进入损益表，从而降(jiàng)低利润波动。

　　展望后市，险资作为权益市(shì)场中的(de)耐心资本、长期(qī)资本(běn)，更添(tiān)增配高股息资产的动力。据招商证券预计，2024年-2026 年保险行业(yè)的OCI 股票在总投资资产的占比将逐步提升至3%左右，同期险资计(jì)入FVOCI 科目的(de)高股(gǔ)息资产增量规模(mó)约为 6805亿。而随着政策加码推(tuī)动，上市公司分红意(yì)识不断增强，A/H 股高息股数量和分红水平有望稳中有升。

　　同(tóng)时，随着半年(nián)报披露，多家上市险企围绕权益(yì)类(lèi)投资主(zhǔ)动发声，透露出进一步的(de)布局路径。

　　“A股的整体估值处于市场地位，具有长期(qī)配置价值。”在近期举办的中期业绩发布会上，中(zhōng)国人寿副(fù)总裁刘晖表示，一是坚持稳健均(jūn)衡的(de)投资策略，也就是坚持稳健均衡的权益仓位；二是坚持分散多元的(de)投资策略，强化绝对收益率导向，加大(dà)高股息股票配置；三是践(jiàn)行长周期考核理念，积极(jí)买(mǎi)入跌出性(xìng)价比的优质股票。

　　再如中国人保(bǎo)也明确提出，要在权益投资方面强化绝(jué)对收益目(mù)标。以权益为胜负手，在投资策略上，持续优化权益资产的持仓结构，重点(diǎn)关注权益投资收(shōu)益的稳定性，在策略上，把(bǎ)握好绝对收益(yì)与相(xiāng)对收益、当(dāng)期收益与长期收益、价值投资与成长投(tóu)资、OCI与TPL（以公允价值计量且其变动计入当期损益(yì)的金融资产）、股基与股票投资的均衡关系。

责(zé)任编(biān)辑：王馨(xīn)茹(rú)

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