募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场

　　经济观(guān)察报 撰文/周信

　　为提升市(shì)场份额，德赛西威不惜牺牲毛利率。上半(bàn)年，德(dé)赛(sài)西威(wēi)的(de)毛利(lì)率同比下降0.33%至20.33%，而2023年其销(xiāo)售毛利(lì)率为23.03%。

　　在上半(bàn)年取(qǔ)得(dé)业务层(céng)面的增长之(zhī)后，汽车电子部(bù)件(jiàn)企业德赛西威（全称“惠州市德赛西(xī)威(wēi)汽车电(diàn)子(zi)股(gǔ)份(fèn)有限公司”，股票(piào)代码(mǎ)：002920.SZ）开启了新一轮产能扩张之路。

　　9月(yuè)7日，德赛西威宣布，拟以非公开发行股票募集资(zī)金总额(é)不超过45亿元(yuán)，投资于中西部基地建设项目（一期）、位于广东惠州的(de)智能(néng)汽车电子系统及部件生产项目、智算中心及(jí)舱驾融合平(píng)台研发项目。

　　对于扩增产能的原因(yīn)，德赛西威方面向经济观察报表示：“我们的经营布局在不断匹配市场(chǎng)快速增长，这几年订单需(xū)求不断增加，我们(men)对未来(lái)发(fā)展有信心。”

　　公(gōng)开资料显示，德赛西威成立于(yú)1986年，业务聚焦智能座舱、智能驾驶和网联服务三大领域，主要产品包括车载信息娱(yú)乐系统、车身信息与控制(zhì)系统、驾驶信息显(xiǎn)示系统(tǒng)、智能驾驶(shǐ)辅助安全系统及部件等。

　　在汽车智(zhì)能网联化的大(dà)趋势(shì)下，成立多年的德赛西威在近些年迎(yíng)来(lái)了快速发展期。德赛西(xī)威半(bàn)年财报显(xiǎn)示，今年上半年营收和净利润同比均增长超过30%。但与此同时，德赛西威上半年的现(xiàn)金流同比下滑233.35%，销(xiāo)售毛利和毛利率也(yě)呈现下(xià)降态势。

　　由此，德赛西威为何仍一路扩张(zhāng)不止？德赛西威执行副总(zǒng)裁、智能驾驶事业(yè)部总经理李乐乐近(jìn)期表示，德赛西威的战略一定是要做高市(shì)占率，因此要继续加大投入。

　　国内某智能(néng)网联(lián)公司负责人向经济观察报表示，智能驾驶(shǐ)、智能座舱(cāng)域控激烈的竞争仍(réng)将长(zhǎng)期存在，德赛西威正面临车企自研自产(chǎn)、华为车BU等头部综合供应商的挑战。

　　业务(wù)增速放缓

　　盖(gài)世汽车研究(jiū)院数据(jù)显示，今年上半年，德赛西威的座(zuò)舱域控装机量为35.32万套，市场份额占比15.2%，超(chāo)越为特斯(sī)拉代工的和硕和广达，位居(jū)第一；智驾域控的装机量则达到27.47万套，市占率23%，几乎(hū)与和硕(shuò)、广达齐平。

　　虽市占率高居行业第(dì)一，但德赛西威(wēi)仍在设法提升(shēng)市场(chǎng)份额。李(lǐ)乐乐(lè)曾表示，智驾领域(yù)还(hái)有(yǒu)庞大的市场(chǎng)，15万(wàn)—20万元(yuán)区间车型的(de)智驾渗透还较低(dī)，增量市(shì)场会进一步地释放和快速发展。

　　2023年，国内乘用车(chē)前装市场累计标配智驾域控达到183.9万套，同(tóng)比增(zēng)长约(yuē)70%，但渗透率仅为8.7%；今年一季度，国内市场座舱(cāng)域控前(qián)装交付量达到 102.6万套，搭载率为21.5%，智能驾驶和智能座舱均有较大(dà)的市(shì)场前(qián)景(jǐng)。

　　为提升(shēng)市场(chǎng)份(fèn)额(é)，德赛西威不惜牺(xī)牲毛利率。上半年，德赛西威的毛利率同比下降0.33%至20.33%，而(ér)2023年(nián)其销售毛利率为23.03%。此外，虽然德赛西威上半年营收同比增长27.5%，但(dàn)近三个季(jì)度(dù)，其营收(shōu)增速持续下(xià)降。2023年第(dì)四(sì)季度，德赛西威的营收增速为54.24%，今(jīn)年一(yī)二季度(dù)的营收增速分别滑放缓至为41.78%和34.02%。

　　自动驾驶行业资深从业者杨剑向经济(jì)观察报表示：“德赛西威(wēi)在发力智驾领域，但自动(dòng)驾驶芯片的价值已经占到自动驾驶域控制器的50%以上(shàng)，上游芯片的(de)价格和供应(yīng)情况(kuàng)对智能网联(lián)公司的(de)成本控制(zhì)、盈利能力具有重要影响，这或是德赛西威(wēi)毛利承压的重要因素之一(yī)。”

　　除(chú)了(le)智驾领域，智能座舱(cāng)域控的竞争也非常激烈。在20—25万价格区间的汽(qì)车(chē)市场中(zhōng)，和硕、广达的上半(bàn)年市占率达43.2%，德赛西威市场份额下滑至8.6%，降幅(fú)近半。而车联(lián)天下、镁佳科技、博泰等(děng)加速抢占市(shì)场。

　　“20万—25万元(yuán)区间的市占率降幅近半，但上半年其整体市占率仍是第一，说明德赛西威的(de)域控产品在往(wǎng)价格(gé)更低的(de)车型上发展”，北京某智能网(wǎng)联汽车公司负责人陈祥表示，这也是德赛西威毛利率下降的重要原因，因为(wèi)价格低的车型对供应商域控的价格更敏感。

　　募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场e="font-L strong-Bold align-Center color330">多(duō)方竞(jìng)争者(zhě)“抢(qiǎng)食”

　　由于公司成立时间较(jiào)早，德赛西威在行业中拥有(yǒu)一些先发优势。在德赛西威的业务(wù)结构中，智能(néng)座舱和智能驾驶占(zhàn)营收的比重分别为(wèi) 68.12%和22.81%，其总营收的93%来自国内市募资45亿扩产，德赛西威“钱紧”中抢市场场。但德赛西威(wēi)眼下面临着很多“后来者”的挑战。

　　首先，整车厂对于智舱和(hé)智驾的自(zì)研(yán)战略，对(duì)德赛(sài)西威的影响很大。目前，德赛西威的智能座舱业(yè)务发展主要依赖于小鹏汽车(chē)和理想汽车。但小(xiǎo)鹏(péng)汽车的智(zhì)驾(jià)域控已选择了捷普电子作(zuò)为代工厂。2023年(nián)理想汽车占德赛西(xī)威的客户比重达23.6%，其也不排除将会采用代工模式。

　　“座舱方案的技术壁垒并不是很高，但利润却相(xiāng)当可观，车企不仅会找多供应商压(yā)价，甚至是(shì)寻找代工(gōng)厂。”陈祥表(biǎo)示(shì)，因此，除了(le)第三方供(gōng)应商，代工厂将会(huì)对德赛(sài)西威的智能(néng)座舱业务构成很大(dà)威胁。

　　对此，德赛西威(wēi)方面对经济观察报表示(shì)，部分(fēn)车企有打造全栈能力的需(xū)求，希望通过这种(zhǒng)方式来(lái)降本，但从现状来(lái)看，自研是部分车企在特定时间内的选择。

　　智能驾驶领域(yù)也存在同样的情况。去年，通过“车企自研+代工”模式配套的智驾域控超过了80万(wàn)套，占比(bǐ)超40%。随(suí)着头部车企争相投入智驾，尤其是开展核心算(suàn)法自研，域控(kòng)领域“车(chē)企自研+第三方代工”的趋势正(zhèng)越来越明显。

　　“因为代工厂技(jì)术门槛相对较低，所以今后的竞争会更(gèng)加激(jī)烈，会直接导致如德赛西威等一级供(gōng)应商的毛利、利润(rùn)下降(jiàng)。”杨剑说。

　　其次，智舱、智驾领域的“后起之秀”对(duì)德赛西威形成了步步紧逼之势。例如，博世参投的车联天下(xià)，其座舱(cāng)域控市场份额从2023年的4.9%，上升(shēng)至今(jīn)年上半年的8.4%。此外，亿咖通、华阳通用、航盛等的实力也不容小觑。

　　再者，国际大厂转型以及(jí)一体化供应商的(de)出现，给德(dé)赛西威带来了更多的竞争压力(lì)。例如，华为车BU目前已成为车(chē)企用以宣传(chuán)其智驾能力的专用名词。Momenta、小马智行、知行科技等(děng)自(zì)动驾驶方案商，在经过软硬件一(yī)体化后也具备了(le)竞(jìng)争优势(shì)，地平线、黑芝麻科技等高阶自动驾驶芯(xīn)片商，也在横向朝着智能座舱(cāng)领域扩张(zhāng)。

　　“大疆(jiāng)旗下卓(zhuó)驭科技的城市NOA方案成本仅7000元(yuán)。”杨(yáng)剑表示，凭(píng)借较高(gāo)的性价比，卓驭科技也获(huò)得了大众汽车、上汽通用五菱、奇瑞汽车等车企的青睐，在低端(duān)市场对德赛西威构成(chéng)了压(yā)力(lì)。

　　海外探(tàn)索尚未起效(xiào)

　　面对国内市场的(de)内(nèi)卷，德赛西威将目光(guāng)瞄向了国外市场。今年上半年，德赛西(xī)威获得(dé)了丰(fēng)田汽车的(de)海外订单，其位于德国魏玛(mǎ)的欧洲新(xīn)科技园区和(hé)西班牙智能工厂也开始建(jiàn)设。

　　德赛西威方(fāng)面表示(shì)：“德赛西威(wēi)对(duì)出(chū)海(hǎi)是(shì)很坚定的，把这(zhè)个当成一项长期战略来做，这几年赶上中国汽车出海的浪潮，实际上公司十多年前开始就(jiù)布局海外市场了(le)，所以能看到我(wǒ)们(men)这两年海外(wài)的营收也在(zài)快速增(zēng)长，对此公司也制(zhì)定了新一期面向海外的组织(zhī)架构，来支撑下个(gè)阶(jiē)段国际化的增长。”

　　一位(wèi)熟悉德赛西威海外项(xiàng)目的(de)人士(shì)表示，德赛西威拿到丰田的订单仅1万个左右(yòu)，仅占丰田海外体量的很小一部分。

　　德赛(sài)西威半年报显示，其上半年境外(wài)销售额同比增(zēng)长(zhǎng)12.27%，产品毛利(lì)率为20.30%，高于国内市(shì)场；不过，其上(shàng)半年(nián)境外销售占(zhàn)比为6.49%，同比下降了1.26%，且境外销售(shòu)的毛(máo)利率也同(tóng)比下降了0.59%。

　　事实上，在欧洲、日本、美(měi)国等海(hǎi)外市场，除了特斯拉以(yǐ)外(wài)，通(tōng)用(yòng)、福特等品牌的高级智驾上车量产的速度(dù)都不快。“海外车企对供应商的选(xuǎn)择比较保守和谨慎，对所有中国供应商(shāng)而言(yán)，开拓海外市场都并不容易，”杨剑说，对德赛西威也一样，既然都布局了十几年(nián)了，但(dàn)依然没有明显成绩，那说明海外客户没那么容易被说服。

　　值得一(yī)提(tí)的是，德赛(sài)西(xī)威管理层减持(chí)公司股票的消息不(bù)断(duàn)引发关注。自(zì)2021年起(qǐ)，就有代表德赛西威管理层的持股平台(tái)开始减持股票。德赛西威大股(gǔ)东惠州市创新投资(zī)有限公司在2023年7月减持了不超过1100万(wàn)股，2024年又减持540.64万股。神华(huá)投资也选择减持德赛西威不超2%的股份。

责任编辑：张恒星

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