重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足

　　参与第一财经首席调研的经济学家们认为，在内外扰动因素的影响(xiǎng)下，我国(guó)经济的复苏(sū)仍(réng)然承压，有待稳经济(jì)政策进一步出台，修复有效(xiào)需求(qiú)。

　　国家统计局将于9月14日发布8月份(fèn)经济数据。机构分析，8月以(yǐ)来(lái)稳(wěn)增(zēng)长政策发力，政策效应进一步释放，工业需(xū)求(qiú)逐步复苏。但整体经济下行压力犹(yóu)存，国内(nèi)有效需求不(bù)足依旧，居(jū)民消费潜(qián)力有待进一步释放。

　　第一财经研究院发布的最新一(yī)期“第一财(cái)经首席经济学家(jiā)信心指(zhǐ)数(shù)”为49.96，低于50荣枯线。经济学(xué)家们认为，在(zài)内(nèi)外扰动因素的影响下，我国经济(jì)的复苏仍然承压(yā)，有待稳(wěn)经济政策进一步出台，修(xiū)复(fù)有效需求。

　　受国务院(yuàn)委托，国家发展改革委副(fù)主任相里斌 10日向十四(sì)届全国人大常(cháng)委会第十(shí)一次会议报告了今年以来国民(mín)经济和社会发展(zhǎn)计划(huà)执行情(qíng)况。相里斌在(zài)报告中介绍，从目(mù)前掌握的经(jīng)济社会发展相(xiāng)关数据以及各方(fāng)面了解的情况看，计划执行情况总体(tǐ)较(jiào)好。外部环境变化带来的不(bù)利影响增多(duō)，国内有效(xiào)需求不足，经济运(yùn)行出(chū)现(xiàn)分化，重(zhòng)点领域风险隐患仍然较多，新旧动能转(zhuǎn)换存在阵痛。

　　相里斌表示，下半年，要加大宏观政策调控力度，强化创新驱动发展，深入挖掘(jué)内需潜力(lì)，不(bù)断(duàn)增强(qiáng)新动(dòng)能新(xīn)优势，增强经营主体活力、稳定市场预期、增强社会信心，增强经济持续回(huí)升向(xiàng)好态势，切实保障(zhàng)和改(gǎi)善民生，保持(chí)社会稳定，坚(jiān)定(dìng)不移完成(chéng)全年经济社(shè)会发展目标任务。

　　工业(yè)增速或延(yán)续回落态势(shì)

　　第一财(cái)经首席调研(yán)结果显示，8月工业增加值同比增速预测均值为4.77%，低于上月5.1%的公布数据。

　　从先行指标来看(kàn)，受(shòu)近期高温(wēn)多雨、部分行业生(shēng)产淡季等因素影响，8月份制造业PMI继续回落至49.1%，比上月下降0.3个百(bǎi)分点，连续4个月位(wèi)于荣枯线之下。

　　中信(xìn)证券宏观团队研报称，8月制造业PMI低(dī)于过去五年季节性水平(píng)均值(zhí)1.8个百分点，表明受制造(zào)业处(chù)于(yú)传(chuán)统生产淡季、国内有效需(xū)求不足以及局部地(dì)区高温多雨等(děng)因素影响，8月制造业企(qǐ)业(yè)生产活动收缩。高频(pín)数据同样显(xiǎn)示8月工(gōng)业生产(chǎn)边际转(zhuǎn)冷，8月(yuè)日(rì)均粗钢产量同比下降7.7%，247家钢厂高(gāo)炉开工率(lǜ)均值较2023年同期下降4.8个百分点至78.8%。综合来看，中信宏观团(tuán)队预计，8月(yuè)工业增加(jiā)值同(tón重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足g)比增速降(jiàng)至4.5%左右。

　　兴(xīng)业银行首席经济学家鲁(lǔ)政委表示，8月主要工业品开工率出现分化(huà)。螺纹(wén)钢持续受到国标切(qiè)换扰动，粗钢产量有所走弱；轮胎开工率延续此前波动态势，半钢胎(tāi)好于全钢胎趋势仍旧持续，但差距有所收敛；PTA产业链开工率出现分化(huà)，上游(yóu)开工率持续反弹而中下游开工率回落。考虑(lǜ)到去年基数、工作日天数与(yǔ)今年(nián)特殊天(tiān)气(qì)的影响，工业增加值8月当月同比或较上月(yuè)下降0.5个百分点。

　　基(jī)数抬升消费增速或放缓

　　参(cān)与第一(yī)财经(jīng)首席(xí)调研的经济学家对8月(yuè)社会消费品零售总额同比(bǐ)增速预测(cè)均值为2.61%，略低于上月2.7%的(de)公布值。

　　民生银行首席经济学家(jiā)温彬表示，8月份暑期出(chū)游叠加“奥运热(rè)”带(dài)动文(wén)体商旅融合消(xiāo)费持(chí)续(xù)升温(wēn)，国家报(bào)废更新(xīn)补贴翻倍政策提振车市。但考虑到去年同期基(jī)数抬升(shēng)影响，预计社会消费品(pǐn)零售总额增速基本持平于上月的(de)2.7%。从主要商品来(lái)看，与居民出(chū)行和消费相关的铁路运输、航(háng)空运输(shū)、邮政、文(wén)化体育娱乐等行业商务活(huó)动指数均位于55%以上较高景(jǐng)气区间(jiān)，住(zhù)宿业(yè)、餐饮业和景区服务相关行(xíng)业的(de)商(shāng)务活(huó)动指数均(jūn)高于50%。

　　汽车作为大宗消费品，占到全(quán)国社会消(xiāo)费品零售总额(é)的(de)大约10%。8月，汽车产销分别(bié)完成249.2万辆和245.3万辆，环比分别增长9%和8.5%，同比分别下降(jiàng)3.2%和5%。

　　中信证(zhèng)券表示，随(suí)着以旧换新(xīn)政策加力，汽车销售边际回暖，或将对社零增速形成一定支撑(chēng)，但大概率仍在3.0%左右的偏(piān)低区间运行。7月以来，以(yǐ)旧换新政策整体补贴幅度提升，或对后续消费形成有(yǒu)效提振，但(dàn)效果仍需缓慢释(shì)放。由(yóu)于居民收入(rù)边际降速，服务业消费可(kě)能仍保持偏弱运行态势。

　　制造业投资或维持高增长

　　参与第一(yī)财经首席调研的经济学家们(men)对8月固(gù)定资产投资(zī)增速的预测(cè)均值为3.58%，稍低于上月3.6%的公布数据(jù)。

　　广(guǎng)开首席产业研究院(yuàn)院(yuàn)长连(lián)平参与第一财经首席调研时表示，三季(jì)度投资(zī)将保持平稳增长，尤其是制(zhì)造业投资将高速增(zēng)长，对冲房地产投资高速下行。三季度出口(kǒu)增(zēng)长、科创政策、设备更新(xīn)和以旧(jiù)换新、金融支持(chí)等因素将促进制造(zào)业继续保持高速增长。制造业(yè)生产(chǎn)和(hé)投资将(jiāng)是三(sān)季度经济的最大亮(liàng)点。

　　连平认为，今年以来，投资、消费、物价、就业(yè)、收入、信重磅经济数据即将发布，宏观政策加力应对需求不足贷、M1、理财和股市的疲软现象，除市场信(xìn)心不足和预(yù)期不稳外，其(qí)背后的主因是房地(dì)产。房地(dì)产是内需不足的主导因素(sù)，房地产行业风险是短中期内经(jīng)济运行(xíng)的(de)主要风险。本轮调整可(kě)能是对数十年来房地产市场(chǎng)持续过热(rè)的大级别调整(zhěng)。

　　野村中国(guó)首席经济学家陆挺预测，1~8月累计同比增速维持3.6%不变，但8月当月(yuè)同比增幅将从7月的1.9%升至3.2%。这一温和增长部(bù)分是由于2023年基数走低，叠(dié)加制造业和基建投资的支撑(chēng)，而房地产投资将继续成为拖累因素，他预计8月当月(yuè)房地产投资降幅扩大至11.9%。

　　仍面临需求不足的挑战

　　当前(qián)宏观经济(jì)运行面(miàn)临国内有效需求不足、新旧动能转换(huàn)阵痛显现等问题，完成全年经济社会目标(biāo)需要宏(hóng)观(guān)政策更(gèng)加(jiā)给力。8月国务院第五次全体会议要求，集中力量(liàng)抓(zhuā)好改革部署的落实，以进一步(bù)全面(miàn)深化改革为强大动力(lì)，扎实做(zuò)好各项工作，坚定不移完(wán)成全年经济社会发展目标任务。

　　上述国务院会(huì)议强(qiáng)调，要咬定目标不放松，下大力气增强经济(jì)持续回升向好态势。会议针对促消(xiāo)费(fèi)、扩投资、扩大(dà)开放、提高政府工作法(fǎ)治化水平(píng)等方面作出了具体(tǐ)部署(shǔ)，并明(míng)确提出要做好重点群体稳就业工作，研究制定(dìng)促进城乡居民增(zēng)收的政策举措，兜牢基层“三保”底线。

　　中国人(rén)民银(yín)行原行长易纲6日在第六届外滩(tān)金融峰会(huì)期间表示，中国面(miàn)临内需疲软的问题，尤其是在消费和投资方面。中国现(xiàn)在(zài)应该把重点放在抵挡通缩压(yā)力上(shàng)，希望今年底前中国生产者物价指数能够趋(qū)于零，需要采取(qǔ)积极的财政政策和稳(wěn)健的货币政策来支持增长。

　　长江证(zhèng)券首席经济学家伍戈在(zài)参与第一财经首席(xí)调研(yán)时表示，财政有望加(jiā)快落实既定(dìng)的政(zhèng)策。但经济趋缓的惯性三季度仍在延续，加之土地出让收入大幅(fú)负增长短期难改，即使开启债务增量工具，其(qí)规模和作用时滞(zhì)能多大程度填补当(dāng)前(qián)需求缺口仍(réng)具(jù)挑战性，急需货币等(děng)政策组合来配(pèi)合。

　　毕马威中(zhōng)国咨(zī)询首席战略官蔡伟也认为，下(xià)阶段(duàn)政策加码发力扩内(nèi)需、托底(dǐ)传(chuán)统经济动能的必要性(xìng)提(tí)升(shēng)。政策重心或落在财政、消费、制造业、地产等领域。首(shǒu)先，8月专项债发行(xíng)明显(xiǎn)提速，预计9月仍会保持加速发行节奏，托底基建投资增速。其次，“两新”政策不断落实落细，对消费和制(zhì)造业投资的提振(zhèn)效(xiào)果将逐步显现；稳地产政策也有进一步加码的可能。最后，考虑到(dào)地方财政和债(zhài)务压力，政(zhèng)策扩内需方向或转向中央加杠杆，不排除年内增发国债的(de)可(kě)能性(xìng)。

责任编辑：李桐(tóng)

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