中国资产获青睐 外资多渠道增持

证券时报记者 毛军

自新“国九(jiǔ)条”发(fā)布以(yǐ)及证监会推(tuī)出五项惠港措施后，外资机构集体唱多中国市场，纷
纷斥巨资抢购中国资产(chǎn)。

国际机构

提升中国资产配置

国际金融协会(huì)（IIF）最(zuì)新报告显示，2024年(nián)3月，外国资金净买入中(zhōng)国股票和债券分别达到17亿美元和21亿美元，这是去年6月(yuè)以来首次出现中(zhōng)国股票(piào)和债(zhài)券同时获(huò)外资净买入。

另据汇丰控股调查统计(jì)，超过90%的(de)新兴(xīng)市场基金开始增持中国股市。4月起(qǐ)，多家
国际资管(guǎn)巨头在华的公募基金(jīn)公司都开始发行A股基金。如英国资管巨头施(shī)罗德投资集团在华的全资公募(mù)基金公司施(shī)罗德基金于10日推出首(shǒu)只权益(yì)新基——施罗德中国动力(lì)股票型(xíng)证券投资基金。

施罗德基金称，对于国际投资(zī)者而言，市场治理结构的改善是近年来最受关注的一环。同(tóng)时，经历3年回调，A股今年有(yǒu)望(wàng)出现结构性行情。“3月后的行情走得比想象中更强，市场在预期更多积极因(yīn)素(sù)。”而海外股市 位于(yú)高位，后续若降息周期启动，不(bù)排除会有海外的流动(dòng)性外溢到A股的可(kě)能。中国资产获青睐 外资多渠道增持>

美(měi)国的Boston Partners基金经理David Kim表(biǎo)示，在财报中看到了一(yī)些强劲的信号。随着整个中国(guó)股 市的估值下降，这让一(yī)些业务(wù)基(jī)本面(miàn)较强的公司(sī)看起(qǐ)来很有(yǒu)吸引力。目前，Boston Partners持有的 中 国内地和香(xiāng)港股票占到其新兴(xīng)市场投资组合比例(lì)的47.5%，较6个月前翻了一倍。

挪威的Skagen AS基金也积极增持中国内(nèi)地和香港上市的股票，理(lǐ)由(yóu)是估(gū)值(zhí)低廉，金融和监管(guǎn)风险显著降(jiàng)低以及企业盈利改善。中国内地
和香港的股票现已占到(dào)Skagen新兴市场基金份(fèn)额的32%，比去年9月的28%明显上升，且高于MSCI新(xīn)兴市场指(zhǐ)数中中国股票的26%权(quán)重。

瑞银认为，消费回升的早(zǎo)期(qī)信号(hào)显现，年初至今强劲的节假日消费(fèi)数据(jù)、上市消费企业的表现好于中(zhōng)国整体消费。消费者信心(xīn)的(de)任何反弹都(dōu)意(yì)味 着家庭储蓄可能流向消费(fèi)和股票市场，对股票市场盈利更(gèng)加乐(lè)观。

高盛注意到新“国九条”中(zhōng)关(guān)于(yú)提高上市(shì)公司质量、分红、退市等相关规定。高盛认为，A股股息率依然(rán)不高，上(shàng)市公司(sī)在分红上仍有很大的空间。预计随着(zhe)A股资本市场制度的完善与规范，股市仍有较(jiào)多的价值可以释放，估值提升潜(qián)力约20%，更乐观的(de)预计或高达40%的潜在(zài)上涨空间。

外资创(chuàng)纪录买入A股

4月(yuè)26日，北向资金净买入A股224.49亿元，创沪深港通(tōng)开通(tōng)以来单日净买入(rù)历史最高纪录(lù)。今年(nián)以来累(lèi)计净买入719.68亿元，远远(yuǎn)超过去年全年437亿(yì)元的净买入。

另外(wài)根据Wind数据统计，截至4月26日 ，已(yǐ)披(pī)露2024年(nián)一季报公司中，QFII增持了(le)90家A股公司股(gǔ)份(fèn)，新进275家。

具体看(kàn)，新集能源一季度获得QFII增持2862万股，暂居第一位，其(qí)中科威(wēi)特政府投
资局增(zēng)持1631万股，总持仓由2023年(nián)末(mò)1501万股增至3132万(wàn)股，增仓幅度高达108%，为新集能源第六大股东。

澳(ào)门金融管理局一季度也增持新集能源1231万股，总持股逾3120万(wàn)股(gǔ)，为第七大股东。首创证券、东方雨虹等一(yī)季度也获得QFII超千万(wàn)股增持。

中天(tiān)科 技成为QFII新进股份最多的公司，高盛新进2922万股，成(chéng)为中天科技第四大股东；瑞银集团(tuán)持股2030万股，新进成为第六大股东；摩根士丹利持股1480万股，新进成为第十大股东。

辉丰股份、宇通客车、老
板电(diàn)器、科伦药业(yè)等(děng)一季(jì)度也获(huò)得QFII新进超千万股。

在QFII当中，一季度(dù)巴克莱银(yín)行表现最为活跃。2023年末时，巴克莱银行只出现在100只A股的前十大股东之列。至2024年一季度末，已有171家(jiā)A股公司(sī)前十大(dà)股东出现巴克莱银行的身影。

中(zhōng)金公司认为，近年海外机构申请QFII、RQFII有所加速，一方面(miàn)表明海中国资产获青睐 外资多渠道增持外投资者、尤其长线投资(zī)资金(jīn)对中(zhōng)国的中长期发展前景较为认可，对中国高(gāo)质量发展的前景持(chí)相(xiāng)对乐观的态度。另一方面也(yě)表(biǎo)明(míng)中国在(zài)对外开放领域的改革和努力也不断(duàn)取(qǔ)得积(jī)极进展。

国际资本

多渠道加仓港股

外资在港股市场活跃度也大幅提升。记者根(gēn)据港交所公告统计
，今年(nián)以来(lái)，披露股东增持的公告达78条，平均每个交易日1条，超(chāo)过去年全年(nián)类似公告154条的一半。

途(tú)虎日(rì)前在港交所公告(gào)，富达国际基金（FIL Limited）透过其受控(kòng)法团收购公司额外A类普通股，截至2024年4月(yuè)17日，共拥有4134.73万股(gǔ)A类股(gǔ)，占已发行股本(běn)总额约5.03%及已发行A类股份总数的5.49%。

自途(tú)虎上市以来(lái)，富达国际已(yǐ)经(jīng)多次增持(chí)其股份，持股数量不断上升。富(fù)达(dá)国际此次(cì)以(yǐ)每股均价17.172港元的价格增持途虎(hǔ)1234.62万股普通股(gǔ)股份，涉资约2.12亿港元。

途虎股价近来也连续走强，4月26日放量大涨16.1%，以23.15港(gǎng)元报收，较3月低点9.01港元，上涨了157%。

这是达(dá)到港交所(suǒ)规定要求，需要公告的增持行为，而没(méi)达到公告要求的增持(chí)行为数量(liàng)更是暴增。

根据Wind数(shù)据统计，一(yī)季(jì)度港股市场各类(lèi)增持1359起。其中摩根大通(tōng)最为活跃，共发生93起(qǐ)增持(chí)，美团、小鹏汽车、福(fú)莱特(tè)玻璃、香港(gǎng)交(jiāo)易所等均是其增持目标。

另外，据美股市(shì)场13F文件（机构持(chí)仓季度(dù)报告）披(pī)露，多家机构增持阿里巴巴。投顾公司Driehaus Capital Management旗(qí)下新兴市场基金在2月新进阿(ā)里巴巴127万股(gǔ)H股。

对冲基金(jīn)Scion Asset Management LLC在去年第四季度增持(chí)阿里(lǐ)巴巴2.5万股，总持(chí)仓(cāng)达到7.5万股。该机构还增持京东7.5万(wàn)股(gǔ)。

加拿(ná)大最大养(yǎng)老基(jī)金Canada Pension Plan Investment Board披露的持仓(cāng)中，截至2023年第(dì)四季度末，新买入阿里巴巴360万股，市值2.79亿港元，成为其四季度规(guī)模最大(dà)的新买入标的。

阿里巴巴本周连续(xù)上涨，累计涨幅达12.89%，一周市值增加1763亿港元。

外资除了在市场上直接买入AH股外，还通过ETF间接持有
中国资产。港股通红
利(lì)ETF第一大份
额持有者(zhě)为瑞银集团，持有1003万份；巴克莱为第二大份额持有(yǒu)者，持有775万份。

巴克莱还(hái)是港股国企ETF第一大份(fèn)额持(chí)有者(zhě)，持有1005万份；香港证券ETF第(dì)三大份额持有者，持有1.29亿份；港股科技30ETF第一大份额持有者，持有4542万(wàn)份。

瑞银集团是(shì)中
国国企ETF第二(èr)大份额持有者，持有3600万(wàn)份；恒生互联(lián)网ETF第七大份额持
有者，持有3.99亿份(fèn)。

中国市场具备估(gū)值优(yōu)势

外资大规模增持中国资产原因有三。

第(dì)一，中(zhōng)国经济稳步(bù)增 长，一季度经济 数据彻底扭转了(le)市场的悲观预期。国家统计(jì)局数据显示(shì)，工业经(jīng)济运行平稳向好，一(yī)季度规模以上工业增加值同(tóng)比增长6.1%，较2023年全年
提高(gāo)1.5个百分点。

社会消(xiāo)费更是快速复苏，其中服务零(líng)售(shòu)额增(zēng)长10%，餐饮(yǐn)消费增长10.8%，最终消费支出的贡献率为73.7%，拉动GDP增长(zhǎng)3.9个百分点。

数字消费成为新增长点，一季度全国网上零售额3.3万亿元，同比增(zēng)长12.4%。其中在线(xiàn)旅游和(hé)在线餐饮分别(bié)增长95%和27.8%；智(zhì)能(néng)穿戴装备和(hé)电子音像制品分别增长30.9%和23.4%。

第二，扶持政策频出。继新(xīn)“国九条”之后，证监会又推出五项惠港措施，将与香(xiāng)港(gǎng)深(shēn)化合作，进一步拓
展优(yōu)化沪深港(gǎng)通机制、助力香港巩固提升(shēng)国际金融中心地位，共(gòng)同促进两地资本市场协同发(fā)展(zhǎn)，利好港股流动性，对于未来港股而言，有望吸引(yǐn)更多(duō)内资和机构(gòu)投资者。

香港财政司司长(zhǎng)陈(chén)茂波称，中国证监(jiān)会支持符合条件的内(nèi)地行业龙头企(qǐ)业到香(xiāng)港(gǎng)上市融资，这(zhè)将有利香港的新股上市，而更多具长远(yuǎn)发展和回报潜力的企(qǐ)业在港上市，将吸引更多国际
资金来港，加强和提升香(xiāng)港(gǎng)国际金融(róng)中(zhōng)心地位，充分(fēn)体现(xiàn)中央对香港的支持。

第三，经(jīng)过深度(dù)调(diào)整之后，AH股(gǔ)估值极(jí)具吸引力(lì)。统计数据显示，美股(gǔ)标(biāo)普500的市盈率24.87倍，市净率4.54倍，股息率1.36%；纳斯
达克市盈(yíng)率38.94倍，市净率6.35倍(bèi)，股息(xī)率(lǜ)1.49%。

而A股市盈(yíng)率(lǜ)仅16.86倍，市净率仅 1.47倍，近25%的公司股息率超过2%。在新“国九条”强化上市公司现金分红监(jiān)管后，股息率进一步提升是可以预期的。港股估值(zhí)就低了，平均市盈率才10.32倍，平均股息率高达4.16%。

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