三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”

　　来源
：IPO日(rì)报

　　9月6日，河北(běi)旭辉电气股份有限公(gōng)司(sī)（下称“旭(xù)辉电气”）在北交所更新 了关于公开发行股票并在北交所上市申请文件的第二轮审核问询函回复，保荐机(jī)构为民生证券(quàn)股份有限(xiàn)公司(sī)，保荐(jiàn)代表人为马骏（金麒麟分析师）、申佰强，会计(jì)师事务所为中喜会计(jì)师事务(wù)所（特(tè)殊普通合伙）。

　　在两轮问询(xún)中，北交所主要(yào)对旭(xù)辉电气市场空间成长性风险、毛利率下滑，以及采购公允性和合理性等问题进行(xíng)了(le)反(fǎn)复提问。

　　在业绩下滑之际，2020年—2022年，旭辉电气毛利率均高于同行业可比(bǐ)公司均值，而公司的销(xiāo)售费(fèi)用却远低于可(kě)比(bǐ)公司均值(zhí)。另外，公司与(yǔ)供应商(shāng)之(zhī)间关系错(cuò)综复(fù)杂(zá)，还曾三次被国家电网及其下属单位通报存在不良行为(wèi)。

　　来源：张力(lì)

　　三次通(tōng)报

　　从招股(gǔ)书信息来看，旭(xù)辉电气是一(yī)家典型的家族企(qǐ)业。

　　截至招(zhāo)股说明书签署日，张旭辉直接持有公司28.00%的(de)股份，通过(guò)泰阁投资间接控 制公(gōng)司
表决(jué)权股份 16.33%，通(tōng)过一致(zhì)行动人李红燕、张曙光、张涛、张霞间接控制公司表决权股份(fèn)14.07%，直接(jiē)及间接控制(zhì)公(gōng)司(sī)表决权股份合计为58.40%，为公司控股股东，实际控制人。

　　值得注意的是，张(zhāng)旭辉与李红燕为(wèi)夫(fū)妻关系，与张曙光、张涛、张(zhāng)霞为兄弟姐(jiě)妹关系。

　　其中(zhōng)，张旭(xù)辉(huī)、李(lǐ)红(hóng)燕均为旭(xù)辉电气的第二大股东泰阁投资的股东，并分别担任(rèn)泰阁投资的执行董事兼经理、财务负责人。此外，张旭辉与张(zhāng)曙(shǔ)光(guāng)还担任旭辉电气的现任董事(shì)及高级管理人员。

　　需要指出的是，2020年、2021年、2022年及(jí)2023年1-6月（下称“报(bào)告期”）旭辉电气曾三次被国家电(diàn)网及其下属单(dān)位通报存在不良行为。

　　三被通报源于三次抽检不合格。被采取措施的原因分(fēn)别为抽检雷电冲(chōng)击(jī)不合格、抽检中(zhōng)突发短
路不合(hé)格、抽检温升(shēng)试验不合格。

　　旭辉电 气在(zài)问询回(huí)复中解释称“上述不良行为中的产品(pǐn)质量问题属于偶发性问(wèn)题，被通报后公司采取了积极的整改措施，相关事项未对(duì)公司参
与招投标(biāo)产生(shēng)重大不利影响”。

　　另(lìng)外(wài)，作为一家电(diàn)力设备(bèi)供应商，电网(wǎng)安全控制设备销售是旭辉电气最主要的收入来源。

　　报告期内，该(gāi)产品带来的收入为1.69亿元、1.78亿元、1.66亿元以及0.93亿元，占比当期总收入的92.39%、95.46%及90.31%以及92.65%；而电能质量优化治(zhì)理设备同期(qī)内的收(shōu)入为877.05万元、943.7万元(yuán)、921.02万元和494.88万元，占比 2.71%、3.78%、5.73%和(hé)4.90%。

　　但由(yóu)于旭辉（金麒麟分析师(shī)）电气产(chǎn)品终端
用户的国有属性和(hé)布局，旭辉电气的客户集中度较高。

　　报(bào)告(gào)期各期，公司前五大客户的收入占各(gè)期营业收入的比例分(fēn)别为74.40%、75.96%、71.58%和(hé)62.89%，其中第一大客户国(guó)家电(diàn)网的收入占各期营业收入的
比例分别为55.81%、59.46%、56.94%和51.64%。

　　令人担忧的是，如果(guǒ)国家 电网公司(sī)整体发展战略(lüè)、 投资
规(guī)划和投资规模发生重大不(bù)利变化，或者公司产品因技术参数、质量、交付期限、服务响应速度等(děng)方面不能满足(zú)客户的需求，不能通过供应商资
格审核，将减少对公(gōng)司产品的(de)采购需求，从而对公司(sī)的生产经营和财务状(zhuàng)况造成不利(lì)影响。

　　毛(máo)利率下滑风(fēng)险

　　从招股(gǔ)书信息来看，旭(xù)辉电气主要从事电网安全控制设备、电能质(zhì)量优化治理设备的研发、生产及销售
。公司自成立以来(lái)，产品已广泛应用于电网公司（国家(jiā)电网、南方电网(wǎng)等）、新能源发电（光(guāng)伏、风电等(děng)）及铁路、石油化工、煤炭、钢(gāng)铁等大型企业。公司主要产品包(bāo)括电网安全控制(zhì)设备(bèi)和电能质量优化治(zhì)理(lǐ)设备两(liǎng)大类。

　　报告期内， 旭辉电气分别实现(xiàn)营业收入(rù)1.83亿元、1.87亿元(yuán)、1.84亿元和1.01亿元；扣非归母净(jìng)利(lì)润分(fēn)别为4926万元、4624万元、3820万元和1613万元；毛利(lì)率分别为47.63%、47.96%、45.75%以及41.38三次抽检不合格被通报！旭辉电气和供应商“关系匪浅”%。公司营业收入基本平(píng)稳，但扣非归母净利润和毛利率(lǜ)下(xià)滑。

　　IPO日报发现(xiàn)，北交所在两轮问(wèn)询中都对(duì)旭辉电气毛利率的下降(jiàng)提(tí)出了质疑。

　　对此，旭辉电气回复，这是
原材料价格上涨，以及客户结构变化等因素导(dǎo)致。近三(sān)年，主要原材料采购平均价(jià)格总体呈先涨后降趋势。公司非电(diàn)网客户毛利率水平整体低于电网客户，报告期内两类客(kè)户销售毛利率均呈下降趋势。

　　从问询函(hán)来看，报告期内公司同类产品在国家电网(wǎng)及南(nán)方电网中标的合(hé)格供应(yīng)商不超
过10家(jiā)，在电网(wǎng)市场(chǎng)已(yǐ)形成较为稳定的内(nèi)部竞争格局。但非电网(wǎng)领域对供应 商的资质要求较低，参与竞争的厂家较多(duō)，同时由于客户对产
品(pǐn)价(jià)格更为敏(mǐn)感(gǎn)，同行业厂家(jiā)多采用(yòng)低价(jià)竞(jìng)争的策(cè)略，且竞争较为 激烈，从而导致毛利率水平较低(dī)。

　　报告期(qī)各期(qī)，直接(jiē)材料成本占主营业务成本的比例分别为 75.66%、73.97%、77.67%和 77.84%，原(yuán)材料采购价格的变动对公司产(chǎn)品毛利率的影响较大。

　　值得一提的是，除了2023年上(shàng)半年，其(qí)余报告期的毛利率均高于可(kě)比5家公司的均值。

　　与此同时，销售成本是旭辉电气近3年(nián)半来最主要支(zhī)出。报告期内，公司的销(xiāo)售费用为1608.58万元、1596.10万元、2084.36万元及965.32万元，期内的销售费用率分别为8.77%、8.54%、11.30%及9.54%，整体呈现波动，远低于可比公(gōng)司均值20.62%、20.15%、20.45%及21.12%。

　　与供应商(shāng)“关系匪浅”

　　根据申请文件(jiàn)及问询(xún)回复，旭(xù)辉电气采购的主要原材料包括铁心(xīn)及相关组件、 箱体及相关附件等，原材料采购较(jiào)为分散且不同类型原材料的(de)主要供(gōng)应商变动较大。

　　从招股书来看，2020年至2022年铁心及相关组件采购集中于泰昊电气(qì)，2023年向泰昊电气采购规模大幅减少(shǎo)，新增(zēng)黑(hēi)龙(lóng)江新亿联国际贸易有限公司、石家庄奥嘉电力设备厂(chǎng)等供应商。

　　问询(xún)函提到，旭辉电(diàn)气于2021年5月通过子公司石家庄立旭(xù)参股泰昊电气，持(chí)有泰昊电气50% 股权，但未(wèi)将泰昊电(diàn)气纳入合并报表。2022年12月(yuè)，将泰昊电气股(gǔ)权转 出，2023年向该供应(yīng)商的采购规模大幅降低。经对(duì)比(bǐ)，公司新增供应商中向黑(hēi)龙江新(xīn)亿联(lián)采购(gòu)价格明显较低。

　　对此，旭辉电气表示，2023 年公司向科威商贸、康诺电气采(cǎi)购有(yǒu)取向(xiàng)硅(guī)钢片均价较高的原因为采购活动主(zhǔ)要发生(shēng)在上半年，市场价格处于相对高位，而(ér)公司向(xiàng)黑龙江新亿联采(cǎi)购活动发生在下半 年，当(dāng)年有取向硅钢片市场价格(gé)持续下降(jiàng)导致采购均价较(jiào)低，具备合理性。

　　另
外，公司2023年箱体及相关附件采购金(jīn)额大幅(fú)增加，新增供应商河北鼎(dǐng)旭，而该供应商于2023年设立，公(gōng)司通过(guò)子公司石家庄立(lì)旭持股25%。据公开信息，旭辉电气供应商中存在较多实收资(zī)本或社保缴纳人数 为0的情况。

　　旭辉电气解释(shì)，主要原因包括企业工商信息更新(xīn)不及时，填报不准确、部分企业员工为当地村(cūn)民，员工缴纳了新农合保险(xiǎn)，企业未(wèi)再缴纳社(shè)保、部(bù)分企(qǐ)业员工在(zài)其他单位缴纳(nà)社保，以及部分企业员工自行缴纳社保。

　　此外，康(kāng)诺电气(qì)、泰如(rú)电气、华诺铁芯等供应商的注册地址相(xiāng)近，股东之间还存在(zài)关(guān)联关系。

　　上述(shù)铁心及相关(guān)组件供应商中，存在(zài)多家注册地址位于石(shí)家庄藁城区的企业。这主要是因为石家庄(zhuāng)藁城区聚集了大量(liàng)从事电力(lì)电气行业相关设备及材(cái)料制造企(qǐ)业(yè)，根 据“企查(chá)查”查询(xún)，仅注册(cè)地位(wèi)于藁城区常安镇北周卦村且经营范
围包含铁芯的企业数量就有130余家。

　　值得注意的是，IPO日报根据旭辉电气的回复(fù)发现(xiàn)，上述(shù)供应商其实都是(shì)“亲戚”。

　　石家庄非晶电力设备制造
有(yǒu)限公司(sī)（简称“非(fēi)晶(jīng)电力”）、 石家庄康诺电气设(shè)备有限公司、河北技艺轩变压器股份有限公(gōng)司(sī)（简称“河(hé)北技(jì)艺轩”）股东 之(zhī)间(jiān)存在亲属关系，但上述三(sān)家企业不(bù)属于同一 控制下的企业。其中非晶电力为(wèi)樊艳群及其子樊(fán)世豪控制的企业，康诺电气为樊雁力及其(qí)子樊士康控 制的企业，河
北(běi)技艺轩为樊群(qún)艳之子樊泽轩、樊哲(zhé)轩（合计持股70%） 以及聂军辉（持股 30%）共同投(tóu)资的企业。

　　樊(fán)艳群、樊雁力、樊群艳三(sān)人为(wèi)兄弟关系，聂军辉为樊群艳配偶的亲(qīn)属。

责任编辑：杨红卜

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