突然爆雷！锂矿巨头，巨亏！监管刚刚出手

锂矿巨头(tóu)，业绩大降！

4月23日晚间，天齐锂业发布业绩预告，预计(jì)今年一季度亏损36亿—43亿元，而上年同期盈利为48.75亿元。

对于锂矿巨头的突然爆雷，令不(bù)少投资者开始担忧(yōu)。不过，也有投(tóu)资者看到了(le)新的(de)机(jī)会。有(yǒu)市场人(rén)士分析称，业绩巨亏虽然是雷，也是机会！头部锂矿公司都开始巨亏了，也就意味(wèi)着(zhe)锂价应该到(dào)底部了。强周期品种(zhǒng)就是这样，高市盈率(lǜ)对应股价的底部，低市盈率对应的是股(gǔ)价(jià)的顶部。

就在(zài)刚刚，深交所(suǒ)向天齐锂业下发关注函，要求公(gōng)司结合主营业务(wù)开展(zhǎn)情况、产(chǎn)品产销量、产品价格、原材料(liào)采(cǎi)购价格、成本费用、减值计提等因素的具体变化情况，量化分析2024年一季度亏损较2023年四季度大幅(fú)增加的(de)原因，并说明是否存在持续亏(kuī)损风险等。

天(tiān)齐锂业(yè)一季度预亏

天齐(qí)锂业23日晚间公告，预计一季度归属于上市公(gōng)司股东的净利(lì)润亏损36亿—43亿元，同比(bǐ)由盈转亏，上年同期(qī)盈利48.75亿元。对于业绩大幅变(biàn)动，天齐锂业解释称，主要有(yǒu)两个原因。

一是，受锂产品市场波(bō)动的影响，公司锂产(chǎn)品销售价格较上年同(tóng)期大幅下降，锂产品毛利大(dà)幅(fú)下降。

二是，跟公司重要(yào)的联营公司SQM有(yǒu)关，SQM一季(jì)度业绩预计同比(bǐ)大幅下降(jiàng)。

天齐锂业(yè)表示，截至此次业绩预告公告(gào)日，SQM尚未公告其2024年第一季度(dù)业绩报(bào)告。公司全面(miàn)考虑所能获取的可靠信息，沿用一贯方式，采用(yòng)彭(péng)博社预测的(de)SQM2024年第一季度每股收益等信(xìn)息为基础来计(jì)算同期公司对SQM的投(tóu)资收益(yì)。

此外，SQM发布(bù)公(gōng)告称，智利圣地亚(yà)哥法院于2024年4月对其2017年和(hé)2018年税务年度的税务诉讼进行了裁决，撤(chè)销了(le)税务和海关法庭在2022年11月7日对于该案件的裁决(jué)结论(lùn)。SQM基(jī)于最新裁决(jué)情(qíng)况重新审视(shì)所有税务争议(yì)金额的会计处理，并(bìng)预计可能将减少其2024年第一季度的净利润约11亿美元。天齐锂业称，基于谨(jǐn)慎性原则并经反复论证，公司认为(wèi)将上述SQM税务(wù)争议裁决影响确认(rèn)在本报告期(qī)对(duì)该联营(yíng)公司的投资(zī)收益中更符合(hé)会计(jì)准则规(guī)定，该事(shì)项预计将使公司归母净利润减少。

天(tiān)齐锂业指出，根据前述彭(péng)博社预测(cè)数据，结合(hé)SQM税务争议裁决的影响，SQM第一季度业绩预计将同比大幅下降，因此公司在报告(gào)期确认的(de)对该联营公司的(de)投资收益(yì)较上年同期(qī)大幅下(xià)降(jiàng)。

去年盈利72.97亿元

根据3月底披(pī)露的年报，2023年，天齐锂业的营业收入为(wèi)405.03亿元，同(tóng)比增长0.13%；归属于上市公司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净利润为72.97亿元，同比下降69.75%。

上述财报披露后，国信(xìn)证券、华福证券均发布研报称，由于锂价波动较(jiào)大(dà)，下修了锂价(jià)预期(qī)，所以也进一步下修了天(tiān)齐锂业的(de)盈利预测。其中，国信证券预计天齐锂业的2024年—2026年营(yíng)收分别为117.29亿(yì)元、137.62亿元、160.82亿(yì)元，归母净利润分别为45.27亿(yì)元、53.03亿(yì)元、62.08亿元（原2024年—2025年预测值为84.83亿元、92.98亿元）。华福证券预计天齐锂业2024年—2026年归母净利润32.95亿元、39.20亿元、51.48亿元（原2024年—2025年预测(cè)值为70.6亿元、74.3亿元(yuán)）。

另(lìng)外，考虑到(dào)天齐锂(lǐ)业拥有全球最好的(de)锂辉石和锂盐湖资源，资(zī)源端仍有(yǒu)较强的(de)扩产潜能，为(wèi)中游锂盐产能的快速扩张提供坚实的原料保障，中长期成长性值得期待，国(guó)信证券维持天(tiān)齐锂业“买入”评级。华福证(zhèng)券也(yě)表示，由于公司资(zī)源优势突出给(gěi)予一定估值溢价，参照可比(bǐ)公司给予公司2024年 25倍PE估值，对(duì)应目标价格(gé)50.20元/股，维(wéi)持“买(mǎi)入”评级。

同时(shí)，国(guó)投证券发(fā)布研报，预计天齐锂业2024年—2026年营业收入分别为143.10亿(yì)元、166.62亿元、181.56亿元(yuán)，预计(jì)净利分别为42.22亿元、51.95亿元、68.65亿(yì)元，维(wéi)持“买入-A”评级，6个月目标价调整为(wèi)64.3元/股。

天齐锂业(yè)：未(wèi)来(lái)几年锂行(xíng)业基本面将向好

近日，天齐(qí)锂(lǐ)业在业绩说(shuō)明会上(shàng)表示，锂价走势(shì)主要取决于锂行业的(de)整体供需格局、市场(chǎng)变化和经济形势等因(yīn)素，现在也会受期货市场(chǎng)交易情况(kuàng)、相关市场参(cān)与者的博弈、预期及行为等因素(sù)的(de)综合影响。公司会(huì)密切关注锂价走势、碳酸锂期货交(jiāo)易市场的相关情况。作(zuò)为企业，公司应该(gāi)做(zuò)的是(shì)牢牢把握并不断强化自身优(yōu)势，结合市场情况持续提(tí)升公(gōng)司的(de)市场竞争力(lì)，沉着冷静地应对市场变化。

天(tiān)齐锂业表示，随着全球各国对(duì)锂的重视程度日益提高，行业新技术的发展(zhǎn)不断加强锂(lǐ)的(de)应用，包(bāo)括应用(yòng)趋势、领域、产品等多个(gè)方面都在不断发展中；从需求来看，公司对(duì)新能源(yuán)行业的长期(qī)发展有(yǒu)信心。公司看到，各个国家都(dōu)愈发重视锂资源，从速度、规模、强度三个维度来看，目前全(quán)球锂行业正在进入行业发展的上(shàng)升期。总的来说，尽管锂价存(cún)在周(zhōu)期性的价格波动风(fēng)险，但下游终端特别是新(xīn)能源汽车与船和储能产业未来(lái)的高成长预期、有关政策的倾斜是客观存在且(qiě)可合理(lǐ)预(yù)期的；因此从中长期来看，公司认为锂行业基本面在未来几年将持续向好。

不过，对于2024年的锂(lǐ)价，开(kāi)源证券指出，预计2024年锂价都(dōu)将处于寻底阶段。开源证券在其最新(xīn)研报中称，从需求端来看，2023年全球新能源车需求增速放缓，尤(yóu)其(qí)是(shì)中(zhōng)国新能源车市(shì)场增速(sù)放缓导致锂(lǐ)盐需(xū)求增速放缓；供给端来看，澳矿、非矿、南美盐湖等项目持续扩张，虽绿地(dì)项目多(duō)有延期，但预计在2024年各个(gè)项(xiàng)目将陆续投产、爬坡，释放增量，供需格局转向过剩(shèng)，预计2024年锂价(jià)都将处于寻底阶(jiē)段。开源证券表(biǎo)示(shì)，锂价底部将提高成本(běn)对盈利能(néng)力的影(yǐng)响，具有产量弹性(xìng)且成本位居左侧或具有降本空间的企业具有一(yī)定优势。

公开资(zī)料显示，天齐锂业(yè)是一(yī)家以(yǐ)锂为核心的新能源(yuán)材(cái)料企业，同时在(zài)深交所和香港(gǎng)联(lián)合交易所两地(dì)上市，公司最新市值为719亿元，A股最新股价为(wèi)45.14元/股。

天齐锂业的业务(wù)涵(hán)盖锂产业链的关键阶段，包括硬岩型锂矿资源(yuán)的开发、锂精矿加工销售以及锂化工产品的生产销售。公司(sī)布局了中国、澳大(dà)利亚和智利的锂资源，并与(yǔ)国际客(kè)户建立伙伴关系。

上游锂资源方面，公司同时(shí)布局硬岩锂矿和盐湖锂矿(kuàng)资源，以位(wèi)于澳大利亚的控(kòng)股子公司文菲尔德之全(quán)资(zī)子公司泰利森所(suǒ)拥有的格林布什锂辉石(shí)矿和公司控股的中国四川雅江措拉矿(kuàng)为资源基(jī)地，并(bìng)通过投资SQM和日喀则扎布耶的部(bù)分股权，扩大了对境内外优质盐湖锂矿资源的布局。

2018年12月，天齐锂业以40.66亿(yì)美元(当(dāng)时约合人(rén)民币259亿(yì)元)的价格购买SQM公司的23.77%股权，成为其第二大股东。SQM运营全球储量最大的(de)锂盐(yán)湖阿塔卡马项目，其资源量(liàng)约(yuē)1080万吨金属(shǔ)锂当量，锂离子浓度1840mg/L，镁锂比(bǐ)仅为6.4，资源量和品质居全球(qiú)前列。

此前(qián)2014年5月，天(tiān)齐锂业通过并购间接取得(dé)全球储量(liàng)最大、品位最高的在产锂矿项目泰利森(sēn)格林(lín)布什锂辉石(shí)矿的控制权，目前(qián)该项目处(chù)于开采状态(tài)。2023年，格林布什锂辉石矿开采总量为349万吨，采矿平均品位3.18%，包括技术级矿石和化学级矿石两个种类。

伍德麦肯兹 2023年第三季度数(shù)据显示，天(tiān)齐锂业(yè)控股子公司泰利森运营的格林布什(shén)锂矿是目前全球产能和产量最大的大型在产锂矿项目，2022年格林布什锂精矿产能约占全球(qiú)锂精矿总产能的(de)30%，而其2022年产量约(yuē)占(zhàn)全球总产量的40%。

责编：战术恒

校对：王朝全‍‍‍‍