日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束

随着美联储9月降息已经基本板上钉钉，而日本央行持(chí)续释放(fàng)鹰派信号，暗示计划继续加息，近日越(yuè)来越多华(huá)尔街投行(xíng)担忧(yōu)，今年8月初的(de)“黑色星期一”可能重演。

本周二，日股(gǔ)出现大跌，截至发稿日(rì)经
225指数已经大跌3.63%，远超亚洲(zhōu)其他股市，或许(xǔ)正印证 了分析师们的(de)担忧。而法国(guó)兴业银(yín)行警告称，此(cǐ)前曾(céng日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束)引发全球市场混乱的日元套利交易平仓潮可能(néng)还没有结束(shù)，而这(zhè)可能会在全(quán)球市场造成影响。

日本加息引发的动荡还将持续

今(jīn)年7月下 旬，日本央行(xíng)意外加息后，投资者感到恐慌。此举引发了(le)日元套利交易(yì)大量平仓，并导致日经225指数在8月5日(rì)一度大跌12%以上(shàng)，全球股市(shì)也几乎都在当天受到波及。

近一个月过去后，这一抛售潮的影响(xiǎng)似乎已经逐步(bù)消退，无论是美股还是日股，都在过去一个月内收(shōu)复了不(bù)少(shǎo)失地(dì)。然而，本周二，日股再次大跌，似乎预 示着这一抛售潮还没有结(jié)束。

日经225指(zhǐ)数年初至今走势

美东时间周二，法(fǎ)国兴业银行全球策(cè)略师爱德华兹（Albert Edwards）警告，在经历了数十年的通缩后(hòu)，随着日本利率趋于“正常化”，未来可能会出现更多动荡。

"我们一直告(gào)诫读者密切关注日本，因(yīn)为它(tā)一直是市场(chǎng)重大走势的先驱者，" 爱(ài)德华兹在报告(gào)中写道，“日本利率的任何正常化都将(jiāng)对(duì)市场产生重大影响——不
仅在短 期内（通 过(guò)解除(chú)日元套利交易 ），而且在长期内也是(shì)如此，因为日本利(lì)率上升(shēng)将限制投资(zī)资金流的输出。”

日本央行行长植田和男近期多次表示，只要日本经济和物(wù)价走(z日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束ǒu)势走势(shì)符合央行预期，日本央行就(jiù)会继续加息。

而另一方面，据美联储观察工具FedWatch显示，美联储9月
降息的概(gài)率已经接近于100%：市场预计(jì)9月降息25基点的概(gài)率为59%，降息(xī)50基点的概
率为41%。

美日(rì)基本面决定了动荡难免

法兴的(de)爱(ài)德华兹还特别提到(dào)，考(kǎo)虑到美国日股“黑色星期一”再度重演？法兴警告：套利交易平仓潮还未结束和日本的基本面情况(kuàng)，美日之(zhī)间的货币政(zhèng)策变动方向分(fēn)歧似乎是无(wú)法避免的。

一方面，日本经济近期出现了令人鼓舞的(de)迹象，支撑日本央(yāng)行再次加息的决(jué)心。爱德华兹指出，最近，日本的工资增速在过(guò)去20多年(nián)来
首次超过(guò)了美国。

事(shì)实上，一些投资者已经意识到了这一风险，过去几个月有相当
多的投(tóu)资(zī)者平仓了日(rì)元空头头寸。

另一方面，美国经济前景看起来不稳定，这(zhè)可能会损害美国股市(shì)。这(zhè)会(huì)从另一方(fāng)面(miàn)刺激日元套利交(jiāo)易(yì)的平仓，因为(wèi)这类交易的一大(dà)投向(xiàng)就是高增长板块，例如AI概念股。若这些板块出现(xiàn)跌势，那日元套利(lì)交易的(de)基础就被(bèi)冲(chōng)毁了(le)。

过去几个月来，爱德华兹一直在(zài)警告美国经(jīng)济衰退和股市 崩盘的风险。爱德华兹指(zhǐ)出，过去一(yī)年美 国劳动力市场表现疲软，科技行业(yè)的盈利乐观情(qíng)绪(xù)不(bù)断下降。近年来，科技行(xíng)业在标(biāo)准普尔500指数成
分股的回报率中占了很大一部分。

“日元套利交(jiāo)易是否还有立足之地？我们(men)需(xū)要密切关注 日(rì)元(yuán)套利交易 的另一面——（美股）科技股(gǔ)价(jià)格(gé)下跌也可能解除该交易。我们正在(zài)密(mì)切关注美国科技公司每股收(shōu)益乐观情绪的下降。”爱德(dé)华兹(zī)补充道。

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