申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情

　　组合说明：

　　“金股(gǔ)组合”一方面(miàn)体现申万宏源未来1 个月的大势研(yán)判观点(diǎn)及风(fēng)格判断结论，另一方面体现我们申(shēn)万宏源整体研究团队的研究能力与市场(chǎng)竞争(zhēng)力，在严格的申(shēn)报筛选流(liú)程下，我们从全行业(yè)的角度为投资者精选个(gè)股，力求为投资(zī)者提(tí)供踏实的研(yán)究支持。本次(cì)报告(gào)对上期金股组合进行更新。

　　上期组合回顾：

　　申万宏源2024 年(nián)第(dì)八期十大金股组合在8 月1 日-8 月30 日间下跌，跌幅为(wèi)6.22%。其中9 只A 股平(píng)均下跌(diē)5.34%，同期上证综指(zhǐ)、沪深300 指(zhǐ)数分别下跌3.28%和3.51%；A股(gǔ)组合分别跑输了(le)上证综指(zhǐ)和沪深300 指数2.06、1.83 个百分点；1 只(zhǐ)港股下跌14.16%，同期恒生指数上涨3.72%，港股组合跑输了恒(héng)生指数17.87 个百分点。

　　自2017 年3 月(yuè)28 日(rì)第一期金股发布至2024 年(nián)8 月30 日，金股(gǔ)组合累计上涨217.51%。

　　其中A 股组合累(lèi)计上涨169.37%，分别跑赢了上证综指、沪深300 指数182.37、173.87个(gè)百(bǎi)分点；港股组合累计(jì)上涨(zhǎng)568.72%，跑赢了恒生指数594.37 个百分点。

　　本期策略判(pàn)断：

　　本(běn)期策略判断：预计9 月A 股演绎反弹行(xíng)情。当前市场处于高(gāo)性价比区域，短(duǎn)期(qī)一些积(jī)极变(biàn)化正(zhèng)在构成反弹的线索：（1）鲍威尔的鸽派讲(jiǎng)话导致了(le)市场(chǎng)对于美联储(chǔ)九月降息周期的预(yù)期；（2）国内有降息预期发酵(jiào)，同时宽财政表述申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情更积极，经济预期有望改善，利(lì)好顺周期的资源品、消费(fèi)和房(fáng)地产方(fāng)向。（3）稳定资本(běn)市场持续发力，为风(fēng)险偏好(hǎo)修(xiū)复提供契机。

　　高股(gǔ)息(xī)板(bǎn)块(kuài)在前期调整(zhěng)后呈现较高的性价比(bǐ)，吸引配置类(lèi)资金(jīn)和市场(chǎng)化的被动资金。中期(qī)市场拐(guǎi)点的到来仍需(xū)得到以下三方验证(zhèng)：（1）海外(wài)宽货(huò)币背景下(xià)中国的跟进力度；（2）财政政策的执行效果；（3）美国贸易保护政策的(de)影响。随着三大阻碍突(tū)破，市场基本面预期向2025 年切换，A 股市场中枢可能明显抬升。

　　配置建议：关注顺周期资源品、消费品及(jí)科创。具体(tǐ)来看：（1）有(yǒu)色、煤炭等资源品及白酒、家电等消费品预计有(yǒu)反弹机会；（2）市场风险偏好企稳后的“抢跑(pǎo)”方向重(zhòng)点关注科创。（3）港股估值性价比更优的顺周期(qī)、基本面(miàn)趋(qū)势更确定的互(hù)联(lián)网有望受益(yì)于美(měi)联储降息交易。

　　本期金股组合：

　　未来一个(gè)月，申万宏源首(shǒu)推“铁三角”：宝丰能源、中微公司、阿里巴巴-W（港股）。除了(le)“铁三角”，十大(dà)金股组合还包括：招商南油、人福医药（维权）、滨江集团、<申万宏源：当前市场处于高性价比区域预计9月A股演绎反弹行情strong>中国平安、中(zhōng)国中车(chē)、中(zhōng)航(háng)沈飞、海康威视。