美股大跌、风险资产大跌！8月重演？这次或许更糟

　　华(huá)尔街(jiē)见闻

　　股市等风险资产抛售加剧，加入债券及大宗商品押注(zhù)经(jīng)济衰(shuāi)退担忧的队(duì)列(liè)中。分析称，8月初的暴跌来的(de)快去的(de)也快，但这次(cì)或许更加糟糕：经济可能突(tū)然快速停滞，美联储无法在不紧急出手的情况下挽救它。

　　8月初暴跌阴(yīn)影再度笼罩，这一次或(huò)许更糟！

　　本(běn)周(zhōu)美国一系列就业及经济数(shù)据持续疲软：ADP新增(zēng)就业降(jiàng)至(zhì)逾3年(nián)最低、制造业PMI爆冷等。昨晚（9月6日），非农数据不及预期再添(tiān)劳动力市场降温证据，不过失业率从4.3%降至(zhì)4.2%符合预期。昨晚的(de)数据整体(tǐ)来说好坏参半，似乎(hū)也没(méi)有差到极致。

　　但(dàn)市场(chǎng)先恐慌上了，除了美债几乎全军覆没：股市大跌、美元跳水、比(bǐ)特币直线下挫(cuò)、原油大跌(diē)，就连避险资产黄金(jīn)也走(zǒu)低了。

　　恐慌蔓延的同(tóng)时，押(yā)注降(jiàng)息的期(qī)货交易爆表。昨日美国联(lián)邦基金(jīn)期货第二档合约成交量创下历史记(jì)录，10月交易(yì)量也突破了硅谷银行倒闭震撼金(jīn)融市场(chǎng)当月所创的历史(shǐ)最高水(shuǐ)平。

　　Zerohedge点评称这一次或许比 8月更糟：

　　经济衰退担忧再度加剧，彭博文章(zhāng)点评(píng)称，最新的暴跌与（8月初）第一次暴跌的担忧如出一辙——经济可能突(tū)然(rán)快速停滞，美联储无法(fǎ)在(zài)不紧(jǐn)急出手的情况下挽救它。

　　美股、风险资产大跌(diē)，押注降息的期货交易爆(bào)表、成交量(liàng)创记录

　　“黑色星期一(yī)”曾在8月5日上演，全(quán)球金融市(shì)场崩盘式暴跌，日经225暴跌逾12%，美股(gǔ)纳斯达克100指数期货跌超5%。经济“硬着陆(lù)”预期急剧升温，悲观情绪被无限放大。但短短两周(zhōu)时间，美股就重新从“ICU过(guò)渡(dù)到KTV”，全球股市也纷纷V型反(fǎn)转。

　　8月的暴跌来的快去的也快。然而，进入(rù)9月，一系列疲软的就业数据(jù)让美股持续阴跌，本周标普500指数已经连续四天(tiān)下跌，信用利差以8月初以来(lái)最快的速度扩大。在“非农日”，美股更是开启暴跌模式，与其他风险资产一起几乎全军覆没。

　　隔夜(yè)美股三大指数全线下跌：标普500大盘收跌1.73%，本周(zhōu)累计下跌4.25%，创2023年3月份以来最大单(dān)周跌幅。与经济周期(qī)密(mì)切(qiè)相关的道指(zhǐ)跌(diē)1%，本周累计跌近3%；科技股居(jū)多的纳指跌2.6%，本周(zhōu)累计(jì)跌5.8%入(rù)技术位盘整。

　　加密货币大幅(fú)下跌至七个月最低。市(shì)值(zhí)最大的龙头(tóu)比特币(bì)尾盘跌5.75%，报52980.00美元，本周(zhōu)累计下跌10.51%。

　　美(měi)元走(zǒu)弱，日元上涨。

　　布伦特原油收创2021年底以来的近三年最低且全周(zhōu)跌近 10%。

　　黄金也未能幸免，就业数据出(chū)炉后短暂创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高(gāo)，随即又跌至盘中低点。

　　不仅是英伟达，美股“七姐妹”现在都回到了8月5日暴跌(diē)后(hòu)的水平。

　　唯有(yǒu)债券表现较(jiào)为坚挺，10年期(qī)美债收益率先是大幅下跌，然后飙(biāo)升(shēng)，然后再次下跌，最后收于盘中高点附近。

　　随着恐慌蔓延，押注降息的期货交易在昨夜爆表。

　　彭博汇编数据显(xiǎn)示，截至美东时间9月6日周五13点整、北京时(shí)间周六凌晨(chén)1点，通常交投最活跃的美国联邦基金(jīn)期货第二档合约成交量达到90万份，创1988年(nián)出现这一交(jiāo)易(yì)品种以来任何合约的单日成(chéng)交最高纪录。10月合(hé)约的成交量也(yě)创新高，突破了2023年3月、也就是(shì)硅谷银行倒闭震撼金融市场当月所创的历史最高水平。

　　“经济可能突然快速停(tíng)滞！”股市意识(shí)到衰退风险、加入债(zhài)券队列

　　“对于那些坚持看好经济前景的华尔街(jiē)投资者来说，日(rì)子正变得愈发艰难。”

　　彭博文(wén)章点评称，8月初，劳动力市场疲软的早期迹象(xiàng)导致债(zhài)券(quàn)收益率和股票在一场波动风(fēng)暴中暴跌，而这场风暴来得快(kuài)去得也快。最新的暴跌反(fǎn)映了(le)导致第一次暴跌的同一套担忧(yōu)——经(jīng)济可能（突然(rán)）快(kuài)速停滞，美联储无(wú)法在不紧(jǐn)急采(cǎi)取政策(cè)补救措施的(de)情况下挽救它。

　　当前，债券和大宗(zōng)商品市场走势比股市等风险资(zī)产更早的预(yù)言了对(duì)经济衰退的担忧，开始定价更快的降息。在彭博看来，债券投资者通常(cháng)被称为“聪明钱”，因为他们有能力预见经济走向的变化。两年期美债收益率跌(diē)至2022年以来的(de)最低(dī)水平。同样(yàng)，大宗商品也发出经济担忧预警，石油、铜等商品跌幅明(míng)显。

　　摩根大通分析师的模型(xíng)显(xiǎn)示，截至周(zhōu)三，股票和投资级信用市场预计经(jīng)济衰退的概率仅为(wèi)9%，而大宗商品和债(zhài)券市场(chǎng)则定价了更高的衰(shuāi)退概率，分别为(wèi)62%和70%。

　　股市(shì)等风险资产却还没意(yì)识到(dào)危机所在，直到这次暴(bào)跌发生。这次市场急剧的(de)变化“唤醒了”风险资产交易(yì)员开始担忧经济，风险资产抛售加剧(jù)。

　　“投资者可能现(xiàn)在才意识到衰退(tuì)风险，但在此之前，他们已经按下了十次‘贪睡’按(àn)钮(niǔ)，”JonesTrading的首席市场策略(lüè)师Michael O’Rourke表示，“无论是从经济数(shù)据还是后续(xù)的收(shōu)益报告来看，环境只(zhǐ)是在恶化。”

　　摩根大(dà)通(tōng)资(zī)产管理(lǐ)公司(sī)投资组合经理(lǐ)Priya Misra则表示：“我认为没有任何市场真正定价了合理的衰退概率(lǜ)，但所有数据表明衰退风险正在增加。虽然美联储在9月(yuè)降息25个基点或50个基点仍然争论不休(xiū)，但如果衰退真的(de)到来，所有市场都会受影响。降息(xī)需要一段时间才能渗(shèn)透到经济中。”

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责任编(biān)辑(jí)：于健 SF069

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