一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？

来源：@证券(quàn)市场(chǎng)红周刊微博

文丨牛犇

时间来到9月中旬，市场8月底预期的“金九银十 ”行情还没(méi)有出(chū)现(xiàn)，如沪指还(hái)在不断地创下阶段(duàn)新低。板(bǎn)块(kuài)方(fāng)面，也还是维持前期的趋势，局部(bù)热
点不断开(kāi)花，如本(běn)周基(jī)因检测、华(huá)为HMS、固态电池等题材接替上涨。不过，近期的(de)市场也有部分小众赛道走出了稳(wěn)定上行的趋
势，摩托车赛道就是这样的典型案例。

一枝独秀

截至9月12日，摩托(tuō)车指数(shù)年内(nèi)涨幅达32%，在Wind67只(zhǐ)主题行业(yè)指数中排名第一，涨幅排(pái)在第二至第五(wǔ)的分别是今年大火的银行、保险、贵金属和家电指数，但其涨幅(fú)要明显弱(ruò)于摩(mó)托车指数，都在10%上
下(xià)。当日，摩托车指数早盘再度冲高，并一度位列所有主题行业指数涨幅榜第一（见图1）。

从消息面看，摩托车板块的走强(qiáng)或与行业进入(rù)高景气(qì)周期有关。据(jù)中国海关(guān)以及CCCM中国摩
托车产业联合会数据，今年(nián)1至7月，我国(guó)摩托车产销量呈现出(chū)稳步上涨的态势，全行(xíng)业燃油摩托车总产(chǎn)销(xiāo)量(liàng)940万辆，分别同比增长11.81%和(hé)10.95%。其中，作为全(quán)球 最(zuì)大的摩托车产销国之(zhī)一，我国出口方面尤为亮眼，出口量616.2万辆，同比增长27.82%，出口金额39.15亿美元，同比增长19.61%。具体来看，隆鑫、大长江、广东大冶、重庆银翔、广州豪进、宗申(shēn)、江(jiāng)门市珠峰、新大洲本田、力帆、润通十(shí)家企业分(fēn)别占(zhàn)据摩托车出口量前十榜单。

对此，国泰君安研报指出，出口是(shì)中国摩托车市场的主要增(zēng)长动(dòng)力(lì)，随着(zhe)自主摩托车(chē)厂商的(de)崛起，中国(guó)摩(mó)托车开始品牌出海(hǎi)之路，龙头(tóu)自主摩(mó)托(tuō)车厂商有望打(dǎ)开成长 新空间。

在这样的背景下，A股的摩托车企业(yè)普(pǔ)遍迎来(lái)快速发展。据Wind统
计，申万摩托车(chē)指数的(de)9只成分股(gǔ)有8只在今年上半(bàn)年实现了盈利，6只实(shí)现了业(yè)绩的同比增长(zhǎng)。其中，涛涛车业、春风动力、钱江摩托的归母净利润同比(bǐ)增速都超过了(le)20%，隆鑫通用和华(huá)洋赛车都在10%以上（见附表）。唯一亏损的永安行是因(yīn)为自行(xíng)车相关(guān)业务占公司的权重较(jiào)大，公司(sī)也表示，“报告期内，受宏观(guān)环(huán)境(jìng)影响，公司公共自(zì)行车项目增量(liàng)不(bù)足、存量缩减，导(dǎo)致公司当期收入减少，利润下降。”

三大利(lì)好

摩(mó)托车市(shì)场上半年恢复迅速，结合(hé)相(xiāng)关公司以(yǐ)及业内人(rén)士研究来看(kàn)，下半年(nián)或依旧值得(dé)期待。

从成本端来看，各家摩托车公司的(de)半年报显示，在营业收入大 增的同时，其营(yíng)业成(chéng)本也在大(dà)幅增长，比如涛 涛车业同比(bǐ)增长93.44%，隆鑫通用27.79%，春(chūn)风动力等多家也都超过(guò)了10%。对(duì)于摩(mó)托车出口来说，海运费是营业成本
的大头。而浙商证券研报(bào)指出，航运咨询权威机构Linerlytica近日发布预测报告，预计未来10个月内集装箱运费降幅或高达70%，海运价(jià)格压力有(yǒu)望边际缓解。对(duì)此，涛涛车业则在近期机构调研中表(biǎo)示，“截至 目前，海(hǎi)运费价格有所回落，将会对公(gōng)司的
经营业绩产生正向影(yǐng)响。”

从市场(chǎng)端来看，国(guó)泰君安指出，后(hòu)疫情时(shí)代，新兴市场的(de)多个区(qū)域和国家由于经济恢复，摩托车市场延续增长态势，中国(guó)厂商迎来发展新机遇。同时，我国目(mù)前摩托车出口在(zài)海外市场的份额仅13.7%，远低于日系和印度厂商，出口(kǒu)形式以代加工为主，因此过(guò)去的摩托车(chē)出(chū)口(kǒu)量大但价(jià)低，但随着摩托车自主品牌的崛起以及中(zhōng)大排(pái)摩托车制造能力的提升，我国摩托车有望(wàng)从制造出海向品牌出海(hǎi)转型，带动(dòng)摩(mó)托车出海量(liàng)价齐升，打开(kāi)成长(zhǎng)新空间。部分摩托车(chē)公司近期则表示，“下半年相对属于(yú)公司销售(shòu)旺季，公司(sī)对下(xià)半年业绩充满信心。”

一个小众赛道，9只成分股，凭什么让知名投资人不断加仓？政策端也在不断发力。今年一季(jì)度期间，《推动大规模设备更新和消费品以旧换新 行(xíng)动方案》发(fā)布，汽车、家(jiā)电等成(chéng)为“以旧换新”的主要(yào)对象，但摩
托
车也在受益的队列。如7月，重庆市即组织开展了2024年电动车摩托(tuō)车以旧换新(xīn)惠民(mín)促销活动，时间将持续至10月。具体包括燃油摩托车、电动摩托车等，并已有多家摩托车品牌加入(rù)活动，如宗申
和赛科龙(lóng)的所有活动车(chē)型均支(zhī)持(chí)以旧(jiù)换(huàn)新，最高享受(shòu)1000元/辆置换补贴。

知名投资人云集

结合最新(xīn)持仓来看，多只摩托车指数成分股已知
名机构或投资者重仓(cāng)持有，并在今(jīn)年二季度(dù)期间进一步加(jiā)仓。

以目前市(shì)值最高的春风(fēng)动力为例，截至今年二季度末(mò)，“顶(dǐng)流”朱少醒(xǐng)旗下的(de)唯(wéi)一一只基金(jīn)产品富国天(tiān)惠精选成长再次现身公司的前十大流通股股东(dōng)名单，并且持(chí)股(gǔ)数量相较一季度末(mò)增加了26.63万股。对此，朱少醒在基金半年报中表示(shì)，“上(shàng)半年市场风格(gé)表现得很极致。我们应该更关(guān)注公司在错综复杂环境下获取份额的能力，以及稳(wěn)健财务的抗(kàng)风(fēng)险能力。投资者可能也需要(yào)用更长远的视角(jiǎo)来评(píng)估优秀企业才能过(guò)滤掉太多的短期(qī)波动(dòng)。本基金上半(bàn)年保持了较高的仓位，组合偏向(xiàng)经营稳健、质地优良的股票上，行业、风格配置(zhì)均衡。”

与此同时，“国家队”基本养老保险基金一六零二二组合和(hé)一六零二一则分别对春风动(dòng)力完成(chéng)了增(zēng)仓和(hé)新进重仓，易方达明星基金经理萧楠管(guǎn)理的易方达高质量严选(xuǎn)同(tóng)样完成了新进重仓（见图2）。

市值位居第二的力帆科技则是银行的座上宾，在公司今年(nián)二季度末的前十大流通(tōng)股股东名单中，农业(yè)银行、浦发银行、渤(bó)海(hǎi)银行等都赫(hè)然在(zài)列，且都持股未(wèi)变（见图3）。

此外，“超级牛散”高雅萍以及与其有一定(dìng)关联关系的叶茂杨同时现身(shēn)重仓钱江摩托，“聪明钱”北上资金新进重仓涛涛车业，景顺(shùn)长城三只基金产品(pǐn)及险资(zī)中(zhōng)国(guó)太平洋(yáng)财产保险联合重 仓征和工业……

（文中提及个股仅为举例分(fēn)析，不作买卖推荐。）

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